会议主要讨论的核心内容 - 过去一周有色金属价格整体呈现冲高回落的走势,尤其是贵金属价格受到一定沉压 [1][2] - 这主要是由于美国宏观数据密集公布,导致市场对经济增长和降息预期产生扰动 [1][2][3][4][5] - 但公司认为整体看好有色金属,包括工业金属和贵金属的长期逻辑未变 [2][3][7] - 主要原因包括:1)全球主要央行货币政策整体趋向宽松;2)美国就业数据可能存在一定高估 [3][4][5][6][7] - 公司认为未来一周仍需关注美国CPI和美联储会议,降息预期可能会有所回升 [6][7] 问答环节重要的提问和回答 - 提问:中国央行5月未进一步增持黄金储备,这是否意味着购金计划已经结束? 回答:公司认为目前判断为暂时停止而非完全结束,主要有以下几点考虑:[8][9][10][11][12] 1)央行购金动机可能出于短期收益率考虑;2)历史上也有类似暂停后重启的先例;3)黄金占外储比重仍在上升,反映了长期购金动机未变。[13] - 提问:如果央行真的停止购金,对黄金价格会有什么影响? 回答:公司认为即使停止购金,黄金价格也不太可能出现大幅下跌,更可能呈现高位震荡或继续上涨。主要原因是:[13][14] 1)历史上央行停止购金后,黄金价格并未出现明显下跌;2)央行购金具有前瞻性,停止购金并不意味着对黄金的看好已改变。[15] - 提问:公司对工业金属的看法如何? 回答:公司认为工业金属后市仍然看好,主要原因包括:[14][15][16][17] 1)国内宏观政策将提振工业金属需求,如基建投资增加;2)供给端约束仍在,如铜和锌进口持续下降;3)全球产业链重构将带来新的需求。