会议主要讨论的核心内容 - 当前全球集装箱班轮市场和行业整体情况,包括需求和运价的变化 [1][2][3][4][5] - 公司在船队规模、航线布局、运力扩张等方面的规划和举措 [16][17][18][19][20] - 公司在成本管控、碳税影响、分红政策等方面的应对措施 [24][25][28][29] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **王航 提问** 询问需求侧和供给侧的具体情况,以及新加坡港拥堵对公司的影响 [5][6][7][8] **张总 回答** 详细解释了需求侧和供给侧的变化情况,以及新加坡港拥堵对公司的影响和应对措施 [6][7][8] 问题2 **刘景安 提问** 询问红海危机对公司的影响及应对,以及北极航线的进展 [11][12][13] **张总 回答** 详细介绍了公司应对红海危机的措施,并解释了暂时不考虑北极航线的原因 [11][12][13][14] 问题3 **投资者 提问** 询问公司未来的运力扩张计划,以及对行业竞争格局的判断 [26][27] **张总 回答** 阐述了公司在成本优势、运营规模等方面的竞争优势,并表示会根据市场需求调整运力扩张计划 [26][27][28]

会议主要讨论的核心内容 - 公司在亚洲区域内的业务表现良好,出口和三大件出口(新能源车、光伏、锂电池)均创历史新高 [1][2][3] - 受洪灾影响,东南亚基本港口价格上涨明显,远洋航线运价增速较快,亚洲区域内运价整体上涨 [3][4][6][7] - 公司今年将新增8条船舶,并考虑租赁方式开拓新航线,以应对运力紧张的局面 [3][4] - 公司对未来亚洲区域内需求保持乐观,预计第三四季度将进入旺季 [5][12][14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 目前是否存在集装箱缺箱的情况,未来会否有所改善 [8][9] **薛总回答** 确实存在一定程度的集装箱缺箱,主要原因包括业务量旺盛、疫情影响导致集装箱周转效率下降等,未来随着业务量的消化和集装箱周转效率的提升,缺箱情况有望逐步改善 [8][9] 问题2 **投资者提问** 目前运价上涨,公司客户的接受度如何,是否会影响需求 [15][16] **薛总回答** 不同客户对运价的接受程度有所差异,对供应链要求较高的客户相对更容易接受,公司目前未发现需求受到明显影响 [15][16] 问题3 **投资者提问** 公司未来新船订单的能源动力选择考虑 [19][20] **薛总回答** 公司目前仍以传统能源为主,但也关注新能源技术的发展,未来会根据监管要求和能源供给情况适时调整 [19][20]

会议主要讨论的核心内容 公司业务情况 - 公司收入分为公有云和行业云两大部分,公有云占比约67%,行业云占比约33% [1][2][3] - 公有云业务中包括AI业务,AI业务收入占公有云收入约14%,同比增长90%以上 [5][6] - 公司AI业务客户主要包括生态内的小米和金山,以及独立的大模型公司 [6][7] - 公司AI业务毛利率约20%,高于公有云整体毛利率 [7][8] - 公司行业云业务毛利率约20%-25%,是公司整体业务中毛利率较高的部分 [2][3] 公司发展战略 - 公司定位为小米金山生态的战略服务伙伴,与集团公司关系日益紧密 [3][4] - 公司将持续投入AI业务,未来会有更多算力资源投入支持AI业务发展 [29][30][31] - 公司整体收入和利润水平有望持续提升,EBITDA利润率有望达到45%左右 [35][36][37] 行业发展趋势 - 国内算力供给受限,公司正在采取多种措施应对,包括利用现有资源、与英伟达合作等 [10][11][12][13] - 国产算力在训练场景下表现可能不及英伟达,但在推理场景下有一定优势 [37][38] - 行业内大模型公司正在降价抢占C端应用场景,对公司定价策略影响有限 [21][22] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 询问公司AI业务中不同客户的占比情况 [5] **Jiazhen Zhao 回答** 公司AI业务中,生态内小米和金山占比约50%,其余为独立大模型公司和互联网公司 [6] 问题2 **Yang Bai 提问** 询问公司AI业务中小米和金山办公的收入占比情况 [7] **Jiazhen Zhao 回答** 小米占公司整体收入约14-15%,金山集团(包括办公)占比约5-6%,合计约20%左右 [7] 问题3 **Joyce Ju 提问** 询问公司未来算力供给情况及应对措施 [10][11] **Lei Chen 回答** 公司正在采取多种措施应对算力供给限制,包括利用现有资源、与英伟达合作等 [10][11][12][13]

会议主要讨论的核心内容 集装箱制造业务 - 公司是全球第二大集装箱制造商,年产能144万TEU,市占率20%-25% [1][2][3] - 行业集中度高,前三大企业占80%以上市场份额,公司是行业龙头 [16][17] - 公司制造业务与租赁业务协同,可根据市场情况调配供给 [13][14] - 原材料成本占比较高,近期钢材等价格有所波动 [20][21] 集装箱租赁业务 - 公司是全球第三大集装箱租赁商,管理规模380万TEU [3] - 租赁业务以长期合约为主,约占99%的再租率,80%以上为5-8年合约 [13] - 租赁价格随市场波动,但集团内部租赁价格与外部客户价格基本一致 [9][10] - 租赁业务收益相对稳定,未来随新合约签订将逐步体现 [13][14] 船舶租赁业务 - 公司管理140艘船舶,106艘通过经营租赁出租给集团内公司 [24][25] - 船舶租赁业务为公司提供稳定收益,未来视集团整体规划而定 [25][26] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 集装箱延长使用寿命能延长几年 [26] **谢家总回答** 集装箱使用寿命一般10-12年,具体取决于使用状况,可能有一定延长 [26] 问题2 **投资者提问** 公司是否有原材料价格波动风险 [27] **谢家总回答** 公司主要根据客户订单采购原材料,较少承担原材料价格风险 [27] 问题3 **投资者提问** 公司未来是否考虑提高分红比例 [28][29] **谢家总回答** 公司近年分红比例已较高,未来将结合经营情况和资金需求进一步优化分红政策 [28][29]

This kind of operation is not entirely dependent on the second-tier market. For example, if the quantity is relatively small, it can be done by one-to-one public transaction after closing. Or if the quantity is slightly larger, you can also ask Hong Kong's investment bank to arrange a quick sale after closing. After the sales are closed, the sales will be completed in 2-3 hours. So it is not completely dependent on the second-tier market. You may have noticed that BOTAI In January this year, we also issued ...

会议主要讨论的核心内容 公司概况 - 公司是江苏省一家以优质黄羽鸡养殖为主导产业的农业企业 [1][2] - 公司主要业务包括黄羽鸡养殖、生猪养殖和肉鹅养殖 [1][2] - 公司近年来加快产业转型,积极布局黄羽鸡屠宰产能,逐步向下游延伸至屠宰和食品加工业务 [1][2] 黄羽鸡养殖业务 - 公司黄羽鸡养殖规模稳健扩张,2023年全年出栏量预计达到5.1亿只,同比增长约12% [2][12] - 公司是华东地区最大的黄羽鸡养殖企业,全国排名第二,市占率约13% [2][12] - 公司拥有自主培育的多个优良黄羽鸡品种,在行业内长期处于龙头地位 [2][12] - 公司黄羽鸡养殖成本长期保持行业领先,主要源于规模优势、育种优势和饲料配方技术优势 [13][14] 生猪养殖业务 - 公司自2011年开始发展生猪养殖业务,采用公司+基地+农户的合作模式 [3][15] - 公司生猪养殖规模持续扩大,2023年出栏85.5万头,同比增长51.5% [15][16] - 公司生猪养殖成本有望进一步下降,得益于产能利用率提升、疫病防控能力提升和育种体系完善 [15][16] 行业及市场分析 - 黄羽鸡和白羽鸡在种源、消费场景、消费形式等方面存在差异,黄羽鸡具有品牌溢价优势 [6][7] - 行业集中度持续提升,前四大企业市占率约49% [10][11] - 行业产能处于低位,供需关系改善推动行业景气持续上行 [10][11][12] - 未来几年黄羽鸡价格有望受益于供给偏紧和需求改善 [17][18] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司未来几年的业绩目标是什么? **Jiazhen Zhao 回答** 公司发布了2024年限制性股票激励计划,设置了较高的业绩目标: - 2024-2026年经营利润累计不低于35亿元,或2024-2026年营业收入平均增长率不低于20% [4] - 2024-2027年净利润累计不低于50亿元,或2024-2027年营业收入平均增长率不低于25% [4] 这体现了公司对未来发展的信心。 问题2 **Yang Bai 提问** 公司生猪养殖业务未来的发展计划是什么? **Jiazhen Zhao 回答** 公司生猪养殖业务发展计划如下: - 持续扩大生猪养殖规模,到2025年完成200万头以上的产能目标 [15] - 通过提升产能利用率、疫病防控能力和育种水平,进一步降低生猪养殖成本 [16] - 积极拓展生鲜加工品牌业务,开辟新的盈利增长点 [16] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司未来几年的盈利预测如何? **Lei Chen 回答** 根据我们的预测: - 2024-2026年,公司黄羽鸡业务毛利率有望提升至13.8%-16.5% [18] - 2024-2026年,公司生猪业务毛利率有望提升至14.3%-21.9% [19] - 2024-2026年,公司营业利润有望达到12.6-23亿元,EPS为1.52-2.78元 [20] 总体来看,公司未来几年的盈利能力有望持续提升。

会议主要讨论的核心内容 - 国内保健食品行业近年来保持稳健增长，但与发达国家相比仍存在一定差距[1][2] - 未来随着居民营养健康意识提升，保健食品需求有望持续增长，中青年和老年消费群体是主要增长动力[2][3] - 保健品渠道结构发生变化，线上渠道快速崛起，已成为第一大渠道，得益于电商直播等新兴销售模式[3][4] - 保健品线上渠道竞争激烈，集中度较低，头部品牌和平台份额占比有限，新品牌不断涌现[4][5] - 线上保健品产品迭代加快，功能性食品等新兴品类增长迅速，受年轻消费者青睐[5][6] 线上保健品行业生态分析 - 线上渠道产品研发周期短、费用投入高，推动产业链分工明确[6][7] - 合同生产企业有望受益，通过提升生产效率和规模优势来优化盈利水平[7][8][10] - 头部合同生产企业在研发实力、产能利用率和产品质量等方面具有优势，有望持续增强市场份额[9][10] - 合同生产企业积极拓展线上新兴品牌和渠道客户，分享行业增长红利[11] 行业展望 - 国内保健品行业整体需求前景向好，值得重点关注[12] - 头部合同生产企业有望凭借自身优势持续提升市场份额，行业集中度有望提升[12] - 建议关注具有新兴品牌和渠道拓展优势的龙头合同生产企业[12]

会议主要讨论的核心内容 行业动态 - 集装箱行业正在迎来新的上行周期,运价和需求持续上涨 [1][2][3][4] - 行业景气度的传导正在快速向产业链传导,终极作为集装箱供应商也看到了量价的大幅提升 [3][4] - 行业变化的三大因素:1) 需求持续超预期增长 2) 全球运营效率下降导致箱子短缺 3) 行业竞争格局优化,头部企业话语权提升 [4][5][6][7][8][9][10] 终极集团业务分析 - 集装箱主业正处于量价齐升的状态,盈利能力有望大幅改善 [15][16] - 海工业务从过去的拖累逐步转为盈利来源,有望成为新的增长点 [16][17][18] - 其他业务如车辆、能化等也保持较好的盈利水平 [15][16][17] - 公司整体盈利中枢有望在未来2-3年内达到新的高点 [15][16][17][18][19][20] 行业及公司估值分析 - 行业竞争格局优化,头部企业利润率有望大幅提升 [11][12][13][14] - 终极资产负债表持续优化,现金流状况改善,有助于盈利能力的修复 [20][21][22][23][24][25][26][27] - 综合来看,终极未来2-3年的盈利弹性较大,估值有望从当前水平大幅提升 [23][24][25][26][27] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 终极集团在海工业务方面的变化和未来前景如何?[16][17][18] **Jiazhen Zhao 回答** 海工业务已从过去的拖累转变为盈利来源,随着行业景气度的持续改善,有望成为公司新的增长点。公司在海外市场获得了更多订单,同时海工租赁业务的亏损也在逐步收窄。未来2-3年内,海工业务有望实现业绩的大幅改善。[16][17][18] 问题2 **Yang Bai 提问** 终极集团的资产负债表和现金流状况有何变化,对公司未来发展有何影响?[20][21][22][23][24] **Jiazhen Zhao 回答** 公司近年来持续优化资产负债表,固定资产和长期借款大幅下降,现金流状况也有明显改善,过去4年累计实现500亿元的现金流入。这有助于公司盈利能力的修复,为未来业务发展提供有力支撑。预计未来2-3年内,公司的稳定盈利水平有望达到较高水平。[20][21][22][23][24] 问题3 **Joyce Ju 提问** 终极集团未来2-3年的盈利弹性有多大,对应的股价上涨空间如何?[23][24][25][26][27] **Lei Chen 回答** 综合行业景气度改善、公司资产负债表优化、盈利能力修复等因素,预计终极未来2-3年的盈利弹性较大。若公司稳定盈利水平达到较高水平,估值有望从当前10倍左右提升至10-15倍,对应股价上涨空间可能超过一倍。但投资者不应过于关注当期业绩,而要关注公司长期的盈利能力修复。[23][24][25][26][27]

会议主要讨论的核心内容 产品表现 - 心动公司的核心产品是放置类MMO游戏《出发!麦芬》,整体产品体验优质,属于传统MMO体验 [1][2] - 《出发!麦芬》在港澳台和中国大陆市场表现优秀,上线首月即进入畅销榜前10名,与其他头部放置类游戏如《剑与野争》、《最强蜗牛》等表现相当 [2][3] - 《出发!麦芬》首月流水预计可达3亿元,全年有望达到15-16亿元,2024年贡献有望达到12亿元 [4][5] 公司产品储备 - 公司除了《出发!麦芬》外,还有模拟经营类游戏《行动小镇》和科幻卡牌游戏《一色冲击日》作为未来重点产品 [5] - 这些新产品在运营上有望带来亮点,但核心收入贡献仍主要来自《出发!麦芬》 [5] TapTap平台表现 - TapTap平台的流量增长依赖于公司优质游戏产品的表现,公司游戏上线有助于TapTap活跃度提升 [6][7] - TapTap平台广告收入有望持续增长,一方面受益于公司游戏带来的流量,另一方面随着平台功能完善和用户时长提升 [9][10] - TapTap平台有望成为公司未来收入增长的新引擎 [11] 成本管控 - 公司人员成本有明显下降,2023年底员工人数从2021年的2327人降至1452人 [11][12] - 管理费用和研发费用有望进一步下降,有利于公司利润改善 [12] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 《出发!麦芬》的首月流水和全年流水预测是否合理 [4][5] **Jiazhen Zhao 回答** 我们的预测是基于对同类放置类游戏的分析,认为《出发!麦芬》首月流水可达3亿元,全年有望达到15-16亿元,2024年贡献有望达到12亿元,这个预测是合理的 [4][5] 问题2 **Yang Bai 提问** TapTap平台的商业化潜力如何 [6][7][9][10] **Jiazhen Zhao 回答** TapTap平台的商业化潜力较大,一方面依赖于公司游戏产品的表现带动流量增长,另一方面随着平台功能完善和用户时长提升,广告收入有望持续增长,成为公司未来新的收入增长点 [6][7][9][10][11] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司成本管控情况如何 [11][12] **Lei Chen 回答** 公司在人员成本管控方面成效明显,2023年底员工人数从2021年的2327人降至1452人,管理费用和研发费用有望进一步下降,有利于公司利润改善 [11][12]

今天我们再汇报一下3.2T的时间节点观念技术以及对上市公司盈利持续性的影响很多投资者就会问为什么现在1.6T还没来我们就开始就跟市场讲3.2T了首先3.2T离我们真的不远可能我们在2026年的年初就能看到3.2T光模块的小批量测试了 2026年的下半年就能看到3.2T光模块的批量出货了距离现在测试的时间点其实也就是一年半的时间再一个3.2T的进度其实非常影响光模块这些龙头公司的盈利预测以及估值所以说其实必须在这个时间点就要跟大家就是汇报清楚 那在昨天英伟达的CEO黄云勋在台大演讲的时候其实也是透露了英伟达后续GPU的这个迭代路线图那继2025年是Blackwell Ultra交付到客户手里2026年是Rubin交付2027年是Rubin Ultra交付那再加上今年年底交付到客户手里的Blackwell那其实也是兑现了上个月这个他们季报电话会上说的就是一年迭代一次的说法 当然我们也是可以看到就是大的更新GPU这边大的更新比如说从blackwell到ruby这一代还是要花至少要1.5到2年的这个时间 大家也看到了Rubin配套的这种交换机网卡的一个路线图网卡就CX9它的物理端口是1.6T对应到交换机上使用的光模块 ...