会议主要讨论的核心内容 - 国内销量呈现13%左右的增长,超预期,且呈现上升趋势[1] - 一到四月份国内销量下滑1.2%,五月六月有望实现同比持平[1] - 出口方面,四月挖机出口下降13%,但降幅有所收窄,装载机内外销均实现正增长[1] - 历史上工程机械经历两轮大周期,驱动因素发生变化[2][3][4] - 第一轮(07-11年)由地产和基建拉动,中挖占比较高 - 第二轮(16-20年)由更新需求和环保驱动,小挖占比快速提升 - 2020年后,国内销量连续下滑,但出口大幅增长弥补了内需不足,体现了行业需求韧性[4][5] - 行业结构发生变化,中挖占比持续下降,小挖和大挖占比上升[5][6] - 其他工程机械品类如装载机、推土机等下滑幅度小于挖机,波动性较小[5] - 今年一季度小挖占比超70%,中挖占比仅10%左右,大挖占比维持15%左右[6] - 未来更新需求将成为主导,25年挖机平均机龄与16-17年接近,更新强度将提升[9][10] - 本轮周期主机厂更加重视风控和高质量发展,利润水平有所改善[11][12][13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 未来挖机行业的需求结构和驱动因素会如何变化[7][8][9] **回答内容** - 未来更新需求将成为主导,25年挖机平均机龄与16-17年接近,更新强度将提升[9][10] - 需求结构将从地产向农村、矿山等多元化市场转变,小挖占比将维持高位[6][10] - 出口和大挖需求将成为新的驱动力,行业将从"内卷"转向"外卷"[13] 问题2 **提问内容** 主机厂在本轮周期的经营策略有何不同[11][12][13] **回答内容** - 更加重视风控和高质量发展,资产负债表压力有所缓解[11][12] - 价格体系更加稳定,主动提价实现利润水平改善[12] - 出口高增长拖住了利润下限,为调整信用政策提供空间[11] 问题3 **提问内容** 未来行业发展趋势如何判断[13][14][15] **回答内容** - 出口全球化、小吨位下沉、大吨位集中将成为主要特征,行业正在"去地产化"[13][14] - 主机厂业绩弹性高于零部件企业,随着中大挖需求改善将逐步反映到零部件[15] - 建议重点关注三一、徐工、中联等主机厂,未来有望受益于行业结构变化[14]

业绩总结 - 粉酒上市30周年，市值超过3000亿，排名白酒行业前三甲[1] - 2015年至今，粉酒股价涨幅超过16倍，排名白酒行业榜首[1] - 2015-2018年，粉酒股价增速慢于营收和业绩增速，落后于白酒行业排位[2] - 2019年以后，粉酒进入白马时代，股价涨幅远高于营收和业绩增速[4] - 公司价格层面持续上涨，销售量增速快，全国化带动消费提升[8] 用户数据 - 青花粉酒占据半壁江山，青二岭成为百亿级大单品[5] 未来展望 - 省外市场营收占比持续提升，全国化进程扩大[6] - 公司本科技以上人员占比逐年上升，管理效能持续提升[6] 新产品和新技术研发 - 2015年是消费升级和白酒改革复兴的起点[1] 市场扩张和并购 - 公司本科技以上人员占比逐年上升，管理效能持续提升[6] 负面信息 - 2015-2018年，粉酒股价增速慢于营收和业绩增速，落后于白酒行业排位[2]

煤炭行业 - 近期煤价保持稳定，动力煤价格为860元/吨[1] - 电厂库存补库速度不快，重视电厂对煤价的控制能力[1] - 火电板块指数上涨，火电出现明显超额涨幅[3] - 火电作为全社会调节电源，具备调节成本优势，值得重视[4] - 火电周期行情接近尾声，需关注新行情三部曲[5] - 火电具有调节能力，可对煤价波动进行调节，盈利前景明确[6] - 火电行业值得重点关注，建议关注新行情三部曲[7] - 火电公司具有煤炭调节能力，未来盈利前景明确，值得投资[8] 水电行业 - 水文数据良好，多数电站蓄水量偏多，出库流量同比正增长[2] - 水电板块汛期调节电站水位方案报审，保持高水位发电有望提高多水发电量[9] - 水电是唯一一个在过去的5年所有时间点里持续电价上涨的电力板块[10] - 水电板块的投资机会值得关注，特别是对于桂冠电力和中网合电力[11] 绿电行业 - 绿电板块的低估值修复是投资机会，建议关注港股的融业念力和A股的浮能股份[12] 碳市场 - 碳配额的收紧可能导致电力公司碳收入减碳支出进一步分化，建议关注资产质量较高的电力公司[13] - 中国碳价持续上涨，碳配额或碳成本的释放值得关注[15] 行业展望 - 水电板块的关注度提升，火电在催化公众事业行情，火电有望成为下一个公共事业化主体[17]

会议主要讨论的核心内容 - 军工板块整体呈现上升趋势,其中航空发动机、船舶等行业景气度较高 [1][2][3][4] - 军工龙头白马股的估值处于较低水平,但整体行业长期趋势向好,2023年预计收入增长11.38% [1][2] - 航空发动机和船舶行业业绩表现突出,如罗罗、中国船舶等公司业绩大幅增长 [3][4] - 航空航天产业链受益于全球需求回暖,包括C929大飞机在内的国产机型有望加速批量生产和市场拓展 [8][9] - 低空经济、卫星互联网等新兴产业受到政策支持,未来发展前景广阔 [10][11][12][13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 对于军工板块的中长期投资价值,公司有何看法? [1][2] **回答** 公司认为军工板块中长期配置价值较高,不应低估行业需求上升周期、供应链效率提升以及政府保军意志等因素。整体呈现稳健增长态势,值得关注。[1][2][3] 问题2 **提问** 公司如何看待航空航天产业链的发展前景? [8][9] **回答** 公司认为国产大飞机C929有望加速批量生产和市场拓展,凭借性价比优势有望进一步打开国际市场。同时,民航机队规模扩张也将带动相关产业链的中长期增长。[8][9] 问题3 **提问** 公司对新兴产业如低空经济、卫星互联网等的投资机会有何看法? [10][11][12][13] **回答** 公司认为这些新兴产业受到政策大力支持,未来发展前景广阔。包括低空经济、卫星互联网等在内的新兴产业值得重点关注和配置。公司将持续跟踪相关企业的技术进展和应用场景拓展。[10][11][12][13]

价格调整 - 广州市中心城区自来水价格改革方案听证会召开，两个方案涨价幅度不同，但平均价格为3.4元每立方米[1] - 广东市2012年以后首次水价调整预计第一阶梯水价涨幅可达24%到31%[1] - 全国范围内多个城市启动水价听证会，进入新的调价周期[2] - 公共事业价格定价基本按照成本加合理盈利方式进行，长期稳定获得盈利保障[2] - 水价上涨周期性因素，多城市已有7到8年未调整供水价格，成本不断提高但售价未改变[6] 听证会流程 - 听证会流程包括申请、成本减省、听证、调价等环节，需经过多个流程[3] - 听证会参与主体包括消费者代表、经营者代表、政府代表等，对调价方案进行讨论和交流[4] 政策指引 - 公共事业价格上涨可弥补企业盈利下滑，符合合法经营需求，政策指引推动价格机制理顺[7] - 地方政府需要推动价格机制理顺，约束隐形债务，调整价格机制是必要的[8] 收入增长 - 水务公司通过向居民端涨价，可带来25%到30%的纯收入增长，对利润影响平均在10%到30%之间[9] 污水处理费 - 政府向企业端征收的污水处理费和支付给后端污水处理厂的价格存在价差，地方政府需要进行相应的补贴[10] - 调整污水处理费价格能够减少地方财政的补贴压力，实现整个价格机制的理顺[10]

业绩总结 - 公司在军用领域的布局战略地位非常明确，有望持续受益于军机的设计换代和全普系化发展[1] - 公司承担了波音飞机737系列飞机垂尾波音747飞机组合舰空壑飞机A319 A320飞机的机翼机身等相关产品的配套工作[7] - 学习曲线和规模效应带来单位成本下降[9] - 西飞有望稳步提升营业能力[9] - 预计2026年公司利润分别为11.4、14.3和17.5亿[10]

大家好欢迎大家收听我们今年以来这个新能源汽车推荐系列3那么为什么拐点刚刚开始也是延续着这个今年以来我们对电动车更加看好的一个逻辑去演绎那么我们首先先复盘一下这个 今天以及过去这轮行情在交易什么那么在这个节点还能看到哪些可以超预期的因素其实从在今天之前的整个市场反应来说其实已经看到因为前期涨幅已经不错尤其是您的时代伟代表 那么整个到五一之后呢已经有一些开始有兑现的一些资金开始流出同样还会有一些比如外资还有资料资金还在进来所以实际上这个阶段呢多空双方的这个力量都会变更大而这个昨天晚上出来的关于你电池的一个行业规范的这个 意见在这样的一个动态拉锯当中又增加了一个新的一个变量虽然说这个文件强调了对李剑持新建产能的一个技术性标准的一个约束那么大家看到可能供给侧的一个导向发生了一个变化但是实际上 特别强调这个是不具备行业约束性的所以从专业的行业角度来说是不具备实际的供需影响的征求意见稿而这是在这样的文件出发下今天行情实现了一个普涨的状态 所以也造成了其实市场上绝大部分可能在前期没有建立足够仓位的一个资金产生的一个焦虑那这样的一个看似虚头巴脑的一个文件就造成百分之几块这么快的一个上涨行情而且是在过去两个月的一个连续上涨没有 ...

各位投资者朋友们晚上好今天很荣幸跟大家分享一下我们四月以来对于整个大赖资产它的一些走势包括我们对于下一个阶段的一些展望那么从第一部分我想跟大家先汇报一下我们四月份以来的一些大赖资产配置的表现以及我们梳理的一些定价的主逻辑 从这个第一部分来说的话 我们觉得有八个最大的特征是非常值得注意的首先呢 我放在最前面的就是这个大宗商品的一个涨幅四月份以来 它其实跟三月份编辑上最大的区别呢就整体上来说 它的涨幅首先是比较靠前的 其次呢 它是一个普涨的一个行情 基本上三月份是一个类似于K型的这样一个商品走势的一个修复,整个黑色系还是在一个下行的一个过程,但是四月份以来基本上黑色系其实是有一个触底上扬的一个走势,所以导致了整个大宗商品是一个普涨的一个状态。 黄金等呢它是一个冲高回落的过程所以全月来看的话它的涨幅仅仅是收敛并没有说整体上涨幅就转负了所以这个月份是一个大宗商品整体上都有一个明显的涨幅的这样一个月份第二点呢就是很重要的是这个中国资产出现了一个明显的反弹其中呢H股相对来说比较的靠前A股指数它的走势是先抑后扬的全月来看的话它是一个小幅上行的一个状态 三月份的时候其实我们在月报里面指出的是写到的其实是1.4%的一个涨幅所以 ...

各位投资者大家晚上好我是广发通信的手机分析师韩东 2024 AI在提速系列电话会第18期我们今天主要回答几个问题第一个呢就是最近陆续在发布的海外AI产业链的公司的记报频繁超预期我们是如何看待另外一个呢就是为什么今天凌晨发的这个几家公司的这个记报都超预期了但是A股这块的国内的光模块公司 却出现了今天中午之前大幅的下跌可能下午稍微收回来一点但是还是有一个非常不同程度的一个下跌我们后续的观点如何主要回答这几个问题 那首先我觉得我先把那个就是今天凌晨出的三个这个AI产链的公司分别是CoherentCoherent就是其实它就包含了PhoenixPhoenix现在是全球这个800G的第二第三大份额的这个 可靠的机宝也非常重要第二家就是FiberNet它是配合麦洛斯做光引擎的做光模块的代工相当于是在800G这个环节是天福做光引擎 就麦克斯设计、天赋做光引擎、Firelight加工程、光模块也是非常重要第三家就是Lumentum它是重要的上游的光芯片的供应商包括它也收购了Cloudlight现在也有光模块的能力主要是三家我们会把关于一些今天光模块下跌的一个传闻我们也会在这其中我们穿插在其中去回应一下 首先第一家公司是coh ...

业绩总结 - 出版公司在一季度表现良好，尤其是地方龙头公司[10] - 国有出版公司一季度利润下滑，主要受季节性因素和所得税影响[10] 用户数据 - 投资者应关注电影板块的公司如万达光线和分众，以及具有IP和内容储备的公司[12] - 港股互联网板块价值修复持续，腾讯是稳定品种，具有较强的确定性[14] 未来展望 - 5月份AI应用月，光模块龙头公司和AI算力板块有投资机会[17] - 海外科技巨头对AI应用的表述乐观，可能刺激资本市场对AI应用的理解和预期[18] 新产品和新技术研发 - AI存储路线图中，HBM是国产推理芯片的突破口[1] - H20的推理性价比高，性能优于A100和H100[3] - 使用HBM替代GDDR可以大幅提升产品的推理性能[6] 市场扩张和并购 - 光模块龙头公司在5月份可能会有持续的股价上涨表现[19] - 物联网和电力信息化领域的公司，如广合通和维生信息，业绩稳定且有望表现良好[20] 负面信息 - 不同板块内典型公司的增速差异较大，部分公司未能及时调整经营策略导致亏损扩大[25]