行业配置及主题跟踪报告 证券研究报告 2024 年 07 月 02 日 上证指数-沪深 300 走势图 上证指数 沪深300 -17% -7% 3% 13% 2023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-06 % 1M 3M 12M 上证指数 -2.91 -2.61 -6.40 执业证书编号:S0530524030002 zhangwenting30@hnchasing.com 沪深 300 -3.02 -3.44 -9.65 张雯婷 分析师 相关报告 1 大类资产跟踪周报(06.17-06.21):科创板八 条落地,A 股延续磨底 2024-06-25 2 大类资产跟踪周报(06.10-06.14):美国 CPI 超预期回落,市场降息预期重燃 2024-06-20 3 大类资产跟踪周报(05.27-05.31):央行再度 提示长债风险,A 股市场缩量调整 2024-06-04 强美元趋势延续,A 股横盘整理 ...

公司简介 - 公司成立于2008年,是一家专注于病毒及免疫性疾病领域的高科技生物医药公司 [14][15] - 公司主要产品包括凯力唯、赛波唯、派益生、金舒喜、安博司等 [16][17] - 公司股权结构相对集中,实际控制人为周德胜,持有GLP-1进度靠前的先为达4.76%股权 [19][20][21] - 公司核心高管团队稳定,管理、财务、研发等经验丰富 [25] 核心上市产品 凯力唯 - 凯力唯是首个国产丙肝高治愈率泛基因型全口服药物,获《丙型肝炎防治指南(2022年版)》推荐 [42] - 受益于"丙肝消除行动推进+医保支付范围扩大+基层市场发力",凯力唯有望保持快速增长 [44][46] 金舒喜 - 金舒喜是国内唯一一款泡腾片剂型干扰素,剂型优势明显 [50] - 在江西等29省联盟集采中,金舒喜中选价格降幅相对温和 [52] 在研乙肝新药 - 国内乙肝患者人数多,诊断率与治疗率偏低 [53][54][57] - "NAs+长效干扰素"联用治疗优势乙肝患者的临床治愈率超30% [65][67][68] - 公司在研的派益生治疗慢性乙肝的III期临床试验已完成全部受试随访 [72][73] - 派益生获批上市后有望打造公司第二增长曲线,销售峰值有望超10亿元 [82][84] 盈利预测与投资建议 - 2024-2026年,公司预计实现归母净利润1.59/2.17/2.61亿元,EPS为0.93/1.27/1.53元 [91] - 考虑到公司业绩增长、行业估值水平等因素,给予公司2024年32-36倍PE,目标价为29.76-33.48元/股,首次覆盖给予"买入"评级 [91] 风险提示 - 在研管线研究进展不及预期风险 - 产品销售推广不及预期风险 - 行业政策风险 - 行业竞争加剧风险 [92]

证券研究报告 2024 年 07 月 06 日 上证指数-沪深 300 走势图 上证指数 沪深300 -17% -7% 3% 13% 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 黄红卫 分析师 执业证书编号:S0530519010001 huanghongwei@hnchasing.com 相关报告 1 策略专题报告:2024 年第三季度十大金股 2024-06-30 2 财信宏观策略&市场资金跟踪周报(7.1-7.5): 市场延续震荡,关注高股息蓝筹 2024-06-30 3 财信 宏观 策略&市场 资金跟 踪周 报(6.24- 6.28):短期以稳为主,静待政策及经济面变化 2024-06-23 市场缩量调整,关注结构性机会 财信宏观策略&市场资金跟踪周报(7.8-7.12) 投资要点 上周(7.1-7.5)股指低开,上证指数下跌 0.59%,收报 2949.9 点,深证成指 下跌 1.73%,收报 8695.55 点,中小 100 下跌 1.72%,创业板指下跌 1.65%; 行业板块方面,有色金属、商贸零售、钢铁涨幅居前;主题概念方面,创业 板低价股指数、连板指数、打板指数涨幅居前 ...

| 市场数据 | | | | | |----------------|----------|-----------------|--------|--------| | 指数名称 | | 收盘 | 涨跌 | % | | 上证指数 | | 2949.93 | | -0.26 | | 深证成指 | | 8695.55 | | 0.25 | | 创业板指 | | 1655.59 | | 0.51 | | 科创 50 | | 698.85 | | 1.23 | | 北证 50 | | 692.04 | | -0.47 | | 沪深 300 | | 3431.06 | | -0.43 | | A 股市场概览 | | | | | | 类别 | 总市值 | 流通市 | 市盈率 | 市净率 | | | ( 亿元 ) | 值 ( 亿元 ) | PE | PB | | 上证指数 | 564211 | 429987 | 11.12 | 1.12 | | 深证成指 | 182268 | 155259 | 18.13 | 1.86 | | 创业板指 | 44496 | 36151 | 23.50 | 3.19 | | 科创 50 | ...

晨会纪要 晨会纪要 2024 年 07 月 05 日 晨会聚焦 市场数据 指数名称 收盘 涨跌% 一、财信研究观点 上证指数 2957.57 -0.83 【市场策略】市场延续调整态势,工程机械板块逆势上涨 深证成指 8673.83 -0.99 创业板指 1647.22 -0.78 科创 50 690.38 -1.63 北证 50 695.29 0.35 沪深 300 3445.81 -0.51 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】6 月份中国电商物流指数较上月回升 0.9 点 【宏观经济】央行开展 20 亿元 7 天期逆回购操作 A 股市场概览 【财经要闻】《上海市推进国际金融中心建设条例(修订草案)》征求意 类别 总市值 (亿元) 流通市 值(亿元) 市盈率 PE 市净率 PB 上证指数 566465 430956 11.17 1.12 深证成指 181895 154864 18.09 1.85 创业板指 44246 35974 23.37 3.17 科创 50 23205 13960 28.03 2.80 北证 50 1381 866 18.38 2.29 ...

证券行业金融科技发展趋势 行业投资评级 - 维持行业"同步大市"评级 [2] 报告的核心观点 证券行业数字化转型的背景 - 中央金融工作会议明确提出要做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章,以加快金融强国的建设步伐 [7] - 数字化转型正成为证券公司运营模式、服务模式和商业模式革新的核心驱动力 [7] - 通过数字化转型能够有效降低服务成本,提升整个行业的运作效率,全面推动行业机构数字化转型是助力证券行业高质量发展、服务实体经济的重要引擎 [7] 行业信息技术投入情况 - 证券行业信息技术投入稳步增长,从2017年的115.90亿元增长至2023年的430.30亿元,年复合增速达24.44% [13] - 信息技术投入占上年度营业收入比重从2017年的3.53%增长至2023年的10.89% [13] - 信息技术投入"马太效应"明显,头部券商与其他券商信息技术投入差距显著 [19] 与银行、境外投行的对比 - 与银行业以及境外领先投行相比,我国证券行业科技投入尚少,成长空间较大 [23][24] - 证券业的信息技术投入与银行业存在较大差距,银行业金融科技投入是证券业的数倍 [23][24] - 证券业在信息技术人才投入上也存在数量级的差别,远落后于银行业以及海外领先投行机构 [24] 数字应用场景的发展 - 证券行业数字化转型已进入全面加速阶段,数字化转型的"主战场"逐步由零售经纪业务扩展到机构业务、资产管理、投行等多个领域 [30] - 证券公司持续加大信息技术投入,投入力度较大的证券公司显著增多 [14] - 证券公司加大网络和信息安全投入,以应对行业数字化转型带来的风险 [36] 美国证券行业金融科技发展历程及经验借鉴 美国证券行业金融科技发展历程 - 电子化阶段:20世纪60年代证券交易量急剧增长,后台管理严重滞后,推动证券行业信息化 [40][41] - 数字化和网络化阶段:20世纪80年代中期,微电脑技术和互联网技术重塑了资本市场和证券行业的运营模式 [42][43] - 智能化阶段:2008年次贷危机后,金融与科技融合步伐加快,前沿技术如RPA、人工智能等在证券行业广泛应用 [44] 与中国的对比 - 美国金融科技行业投融资规模远超中国,2023年美国金融科技投融资次数和金额分别是中国的6倍和17倍 [45][46][47] - 美国证券与资管细分行业的投融资占比较高,与银行等其他细分行业差距不大,而中国证券与资管领域的投融资明显落后于银行 [48][49][50] 海外经验借鉴 - 金融科技在美国证券行业应用广泛,涵盖投资银行、财富管理、交易和研究等关键领域 [57][58] - 海外券商正经历敏捷组织变革,打破传统层级结构,建立灵活扁平的管理架构 [64][65][66][67] - 敏捷组织有助于提高决策速度、加强团队协作,成为数字化转型的关键 [67] 我国证券行业未来数字应用展望 未来发展趋势 - 金融科技将从五大层面重塑证券业的未来,包括客户交互、交易服务、金融产品、合规风控,以及运营和基础架构 [72] - 人工智能、下一代通讯技术等将优化客户交互、提升交易服务能力、增强合规风控 [72][73] - 金融科技将推动券商运营和基础架构的端到端自动化,提升效率和响应速度 [73] 大语言模型在证券行业的应用 - 证券公司正积极探索与大语言模型(如ChatGPT)的合作,在客户服务、投资研究等领域展现出巨大潜力 [75][76][77][78][79][80] - 大语言模型有望成为推动我国证券行业创新发展的关键力量 [82] 敏捷组织变革 - 中金财富、华林证券等券商正积极探索敏捷组织变革,将其作为推动数字化转型的加速器 [74] - 敏捷组织有助于提升券商在客户体验、风险管理、合规性等方面的全面升级 [74]

报告的核心观点 - 市场全天震荡分化,上证指数走强 [8] - 蓝筹板块风格跑赢,但硬科技板块风格跑输 [8] - 超大盘股板块风格跑赢,但中盘股板块风格跑输 [8] - 食品饮料、银行、综合涨幅居前,电子、机械设备、家用电器跌幅居前 [8] - 密码学指数、创业板低价股指数、数字水印指数涨幅居前 [8] - 上证指数市盈率(TTM)估值为 13.37 倍,处于历史后 22.56%分位,市净率(LF)估值为 1.24 倍,处于历史后 1.64%分位 [8] - 科创 50 指数市盈率(TTM)估值为 43.42 倍,处于历史后 33.43%分位,市净率(LF)估值为 3.16 倍,处于历史后 0.28%分位 [8] - 创业板指数市盈率(TTM)估值为 25.55 倍,处于历史后 0.5%分位,市净率(LF)估值为 3.35 倍,处于历史后 8.65%分位 [8] - 万得全 A 市盈率(TTM)估值为 16.4 倍,处于历史后 19.81%分位,市净率(LF)估值为 1.4 倍,处于历史后 0.44%分位 [8] - 北证 50 指数市盈率(TTM)估值为 29.5 倍,处于历史后 86.69%分位,市净率(LF)估值为 2.4 倍,处于历史后 18.25%分位 [8] 报告目录分类总结 市场层面 - 分市场来看,代表全部 A 股的万得全 A 指数跌 0.37%,代表蓝筹股的上证指数涨 0.08%,代表硬科技的科创 50 指数跌 1.48%,代表创新成长的创业板指数跌 1.05%,代表创新型中小企业的北证 50 指数跌 0.40% [8] - 分规模来看,代表超大盘股的上证 50 指数涨 0.47%,代表大盘股的中证 100 指数跌 0.19%,代表中大盘股的沪深 300 指数跌 0.18%,代表中盘股中证 500 指数跌 1.07%,代表小盘股的中证 1000 指数跌 0.70% [8] - 分行业来看,食品饮料、银行、综合涨幅居前,电子、机械设备、家用电器跌幅居前 [8] - 分主题来看,密码学指数、创业板低价股指数、数字水印指数涨幅居前 [8] 估值层面 - 上证指数市盈率(TTM)估值为 13.37 倍,处于历史后 22.56%分位,市净率(LF)估值为 1.24 倍,处于历史后 1.64%分位 [8] - 科创 50 指数市盈率(TTM)估值为 43.42 倍,处于历史后 33.43%分位,市净率(LF)估值为 3.16 倍,处于历史后 0.28%分位 [8] - 创业板指数市盈率(TTM)估值为 25.55 倍,处于历史后 0.5%分位,市净率(LF)估值为 3.35 倍,处于历史后 8.65%分位 [8] - 万得全 A 市盈率(TTM)估值为 16.4 倍,处于历史后 19.81%分位,市净率(LF)估值为 1.4 倍,处于历史后 0.44%分位 [8] - 北证 50 指数市盈率(TTM)估值为 29.5 倍,处于历史后 86.69%分位,市净率(LF)估值为 2.4 倍,处于历史后 18.25%分位 [8] 资金层面 - 万得全 A 指数共有 2423 家公司上涨,共有 2729 家公司下跌,其中涨停公司 67 家,跌停公司 6 家,全市场成交额 6472.02 亿元,较前一交易日减少 133.11 亿元 [8] 市场策略 - 7 月 2 日披露的最新参考价显示,24 年飞天茅台散瓶批发参考价从前一日的 2310 元上涨至 2380 元,24 年飞天茅台原箱批发参考价升至 2580 元/瓶,昨日为 2530 元/瓶,受此消息催化,白酒板块涨势较强 [8] - 7 月 2 日,马士基公司发布声明,预计红海地区的集装箱运输中断将持续至第三季度,受此消息影响,航运板块整体拉升 [8] - 7 月 1 日,工业和信息化部脑机接口标准化技术委员会筹建方案公示,受此消息驱动,脑机接口概念股表现活跃 [8] - 预计,指数短期内大概率将维持震荡筑底的格局,主线热点对消息面的敏感程度可能更高 [8] - 2024 年第三季度,国内宏观经济将处于美林时钟复苏阶段,经济温和复苏、物价中低位运行、货币环境偏宽松,适宜配置权益资产,建议以稳为主、逢低把握结构性机会,关注高股息大盘蓝筹、资源板块、出口产业链、AI 产业链等 [9] 行业及公司动态 行业动态 - 两大国际卡组织维萨(VISA)、万事达(MasterCard)在中国大陆地区降低商户受理外卡手续费,五大银行积极跟进调整相应商户的收单手续费率,将卡组织让利全部让渡给商户,持续降低商户受理成本,更好完善外卡受理环境,提升境外来华人士支付便利性 [18] - 存储芯片市场价基本持平,小容量 SSD 价格出现下跌,NAND 产品中 120GB、256GB、512GB SSD 价格分别下跌 6.1%、持平、持平,DRAM 产品中 DDR3、DDR4、

晨会纪要 晨会纪要 2024 年 07 月 04 日 | 市场数据 | | | | | 晨会聚焦 | |-----------------------|-----------------|--------------------|---------------|-----------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 指数名称 | | 收盘 | 涨跌 | % | 一、财信研究观点 | | 上证指数 | | 2982.38 | -0.49 | | 【市场策略】市场全天震荡调整,大消费板块逆势上扬 | | 深证成指 创业板指 | | 8760.43 1660.12 | -0.59 -0.29 | | 【基金研究】基金数据日跟踪 | | 科创 50 | | 701.78 | 0.38 | | 【债券研究】债券市场综述 | | 北证 50 ...

报告行业投资评级 报告给予行业"领先大市"的投资评级。[99] 报告的核心观点 1. 长期来看,房地产市场的长期需求增长空间或将有所收缩,但需求总量规模仍然可观,特别是核心城市的住房需求有望持续增长。[12] 2. 中期来看,房地产市场或已超调,但周期拐点有待观察。[13] 3. 短期来看,楼市支持政策持续加码,销售企稳的态势有望延续。[14] 4. 央行和住建部近期发布的政策支持房地产市场平稳健康发展,预计后续政策还将继续加码。[15][16] 5. 近期商品房销售出现明显改善,但考虑到上半年销售绝对量仍处于低位,市场拐点的出现可能还需要一定时间。[14] 报告内容总结 商品房市场 1. 本周30大中城市商品房销售面积环比大幅上升,同比降幅亦明显收窄,各能级城市销售均出现改善。[18][19][20][21] 2. 全国商品房销售面积和销售额累计同比仍有较大降幅。[23][24][25] 3. 上海商品房成交均价环比大涨,全国二手房挂牌价指数环比延续下跌。[27][28] 4. 随着需求释放,十大城市商品房库存去化周期有所缩短。[36][37][40][41][42] 土地市场 1. 本周100大中城市土地供需均出现放量,但成交价格环比有所下降,溢价率也有所回落。[43][44][45][46][50][51][52][53][54] 2. 上半年房企拿地意愿较为谨慎,投资金额大幅下滑。[55][56][57] 房地产投资 1. 房地产开发投资和住宅投资累计同比均有较大降幅。[58][59][60] 2. 全国房屋施工、新开工和竣工面积累计同比均有较大下降。[61][62][63][64] 3. 房地产开发资金来源和结余均有所减少。[65][66][67][68] 房地产与宏观经济 1. 土地财政收入和相关税收收入均有不同程度下降。[70][71][72][73][74] 2. 房地产相关产业链指标如挖掘机开工、建材家居景气、水泥和钢材产量等均有不同程度下滑。[78][81][82][83][84][85][86] 投资建议 1. 关注受益于基建投资的中字头央企。[97] 2. 关注基本面较稳的大型国有房企。[97] 3. 关注被列入融资"白名单"的头部民企。[97]

报告的核心观点 1. 全球经济增速走高,通胀水平下降 [15][16][17][18][19][20][21] 2. 国内经济增长动能平稳,通胀趋于平稳 [22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33] 3. 工业生产主要开工率保持稳定 [34][35][36][37][38][39] 4. 消费保持平稳,必需品消费平稳,可选品消费较好 [40][41][42][43][44][45][46] 5. 投资呈现筑底企稳态势,房地产和基建投资走强,制造业投资有所回暖 [47][48][49][50][51][52][53][54] 6. 出口保持稳定增长 [55][56] 7. 新兴行业中,半导体景气度下降,新能源汽车景气度上升 [57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67]