分组1：报告行业投资评级 - 推荐维持评级，报告推荐了多个钢铁公司，如宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份等[3]。 分组2：报告的核心观点 - 财政化解地方债务压力，钢铁需求预期增强，全国人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，并将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元专门用于化债，两者共计可置换隐性债务10万亿元，地方政府债务压力减轻后，有利于释放财政空间用于提振地产和制造业消费[1]。 - 基本面好转叠加政策利好有望提振钢铁市场，后续需重点关注钢企利润改善情况，不同钢材品种表现有所差异，如螺纹钢产量下降，库存开始累库，需求季节性下降，而热卷方面，表观需求和产量同比正增长，库存持续去库，板材需求维持韧性[1]。 分组3：根据相关目录分别进行总结 3.1国内钢材市场 - 国内钢材市场价格上涨，截至11月8日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3530元/吨，较上周升10元/吨，不同钢材品种价格有涨有跌[1][9]。 - 五大钢材产量下降，总库存环比下跌，表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量228.59万吨，环比降12.09万吨，本周建筑钢材成交日均值12.41万吨，环比增长6.34%[1]。 - 钢材利润整体持平，长流程方面，测算本期行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化+1元/吨，+2元/吨和+43元/吨，短流程方面，本期电炉钢利润持平[1]。 3.2国际钢材市场 - 美国钢材市场价格小幅下降，截至11月8日，中西部钢厂的热卷出厂价为775美元/吨，较上周降5美元/吨，冷卷出厂价为1030美元/吨，较上周持平[15]。 - 欧洲钢材市场价格小幅下降，截至11月8日，热卷方面，欧盟钢厂报价为600美元/吨，较上周降20美元/吨，冷卷方面，欧盟钢厂报价700美元/吨，较上周降10美元/吨[15]。 3.3原材料和海运市场 - 国产矿市场价格稳中有升，进口矿市场价格稳中有升，废钢价格持平，截至11月8日，本周鞍山铁精粉价格790元/吨，较上周持平，本溪铁精粉价格911元/吨，较上周持平，唐山铁精粉价格900.9元/吨，较上周升9元/吨[19]。 - 焦炭市场价格持平，华东主焦煤价格下跌，华北主焦煤价格持平，本周焦炭市场稳定，周末报价1790元/吨，较上周持平，华北主焦煤周末报价1534元/吨，较上周降13元/吨，华东主焦煤周末报价1830元/吨，较上周持平[19]。 - 本周海运市场上涨[19]。 3.4国内钢厂生产情况 - Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.29%，环比减少0.15个百分点，同比增加1.28个百分点，高炉炼铁产能利用率87.87%，环比减少0.53个百分点，同比减少1.36个百分点，钢厂盈利率59.74%，环比减少1.3个百分点，同比增加38.96个百分点，日均铁水产量234.06万吨，环比减少1.41万吨，同比减少4.66万吨[25]。 3.5库存 - 全国主要城市仓库库存统计显示不同钢材品种库存有不同程度的变化，如螺纹钢总库存、线材总库存、热轧总库存、冷轧总库存、中板总库存等均有相应的一周变动、一月变动、三月变动和一年变动情况[28]。 3.6利润情况测算 - 利润测算有假设条件，如铁矿石采用全现货，50%焦炭外购，50%自炼焦，并给出了各主要钢材品种毛利变化的相关图表[33]。 3.7钢铁下游行业 - 主要下游行业指标涵盖城镇固定资产投资完成额、房地产开发投资完成额、工业增加值、产量等多方面指标，如城镇固定资产投资完成额累计值在2024/9/30为378978亿元，同比增长3.4%，房地产开发投资完成额累计值在2024/9/30为78680亿元，同比下降10.1%等[37]。 3.8主要钢铁公司估值 - 给出了普钢PB及其与A股 PB的比值相关图表，以及部分钢铁公司的股价变化情况，如河钢股份、中南股份等的11/8最新价格、绝对涨跌幅、相对大盘涨跌幅等[38][40]。

投资者情绪相关 - 个人投资情绪继续上行机构投资情绪先上行后回落且强度仍偏弱个人情绪已达历史高位上行空间缩小未来机构情绪强度能否明显上行是改变市场情绪的关键 [2] - 从行业投资情绪来看机械军工TMT等板块未来短期或上行轻工消费者服务等板块未来短期或上行但有分歧煤炭化工等板块未来短期或下行但已有改善其余多数板块未来短期或下行 [2] 市场参与者相关 - 市场整体参与者数量近期有所减少消费者服务钢铁煤炭轻工医药非银等板块参与者数量上升较明显家电电子计算机机械电新电力及公用事业等板块参与者数量下降较明显 [2] - 个人投资者更加关注军工机械食品饮料煤炭家电纺服等板块个人投资者对军工机械电新计算机汽车商贸零售等板块的相对关注度上升较明显对医药通信电子化工煤炭食品饮料等板块的相对关注度下降较明显军工机械汽车计算机电新等板块的相对关注度处于80%历史分位数以上 [2] 资产联动性相关 - A股与其他大类资产联动性有所回升但距离临界值(90%历史分位数)仍较远表明A股近期并未受到明显的外部宏观因素冲击 [2]

生产端 - 本周生产整体平稳运行主要钢材品种库存下降全国主要钢企高炉开工率上升螺纹钢全国主要钢厂开工率下降[1][5] - 秦皇岛港煤炭库存较上周上升[1][5][8] - 化工行业开工率分化PTA纯碱苯乙烯石油沥青装置开工率下降聚酯切片涤纶长丝开工率上升[1][5][10] - 全钢胎汽车轮胎开工率下降半钢胎汽车轮胎开工率上升[1][5][14] 需求端 - 30大中城市商品房成交面积下降[1][17] - 冷轧板卷沥青期货水泥无氧铜杆价格上升玻璃期货螺纹钢高线热轧板卷价格下降[1][17] - 全国电影票房较上周下降义乌小商品价格指数上升[1][17] - 进出口相关指数中宁波出口集装箱运价指数下降CCFI综合指数SCFI综合指数波罗的海干散货指数上升[1][17] 通胀 - 农产品批发价格200指数环周下降1.33%猪肉平均批发价下降1.07% 7种重点监测水果平均批发价上升0.28% 28种重点监测蔬菜平均批发价下降3.5%[1][36] - 布伦特原油现货价格较上周上升3.84% WTI原油期货价格较上周上升5.1% IPE英国天然气期货结算价环周下降0.11% LME铜现货价较上周上升0.03% LME铝现货价较上周下降0.71%[1][36] 风险提示 - 政策不确定性货币政策财政政策超预期变化[44] - 基本面变化超预期经济基本面变化可能超预期[44]

海外黄金股观察系列之七 沙尘暴黄金：优秀的矿业投资者 2024 年 11 月 09 日 | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

公开市场情况 - 11/4 - 11/8公开市场净投放-13158亿元其中7天逆回购投放843亿元到期14001亿元[13] - 11/11 - 11/15公开市场到期16143亿元含7天逆回购到期843亿元MLF到期14500亿元国库现金定存到期800亿元[13] 货币市场利率变动 - 11/4 - 11/8货币市场利率走势DR001上行13.3BP至1.48% DR007上行6BP至1.61% R001上行13.7BP至1.61% R007上行4.4BP至1.8%[15] - 11/4 - 11/8同业存单利率分化CD:1M下行9.6BP至1.78% CD:3M下行7.2BP至1.96% CD:6M上行6.9BP至2.06% CD(股份行):9M下行6.5BP至1.87% CD(股份行):1Y下行6.2BP至1.88%[15] 同业存单一级市场 - 11/4 - 11/8四类主要银行同业存单发行总额为5858亿元净融资额为1203亿元对比10/28 - 11/1发行总额5144亿元净融资额-488亿元发行规模和净融资额增加[25] - 11/4 - 11/8不同主体和期限发行情况分主体股份行发行规模最高城商行净融资额最高分期限1Y存单发行规模最高6M存单净融资额最高[25] 同业存单二级市场 - 11/4 - 11/8各期限存单收益率下行1M 3M 6M 9M 1Y存单收益率分别变动-0.96BP -3.01BP -4.75BP -4.25BP -4.25BP至1.64% 1.83% 1.85% 1.85% 1.85%[35] - 11/4 - 11/8主体利差收窄等级利差分化期限利差分化[36]

物价数据 - 10月CPI同比上涨0.3%环比下降0.3%[3] - 10月PPI同比下降2.9%环比下降0.1%[3] CPI分项 - 食品项同比涨幅回落至2.9%[3] - 服务项同比上涨0.4%环比0%[3] - 可选消费品价格低迷[3] PPI分项 - 国内定价商品走势分化[3] - 海外定价方面国际原油价格波动下行[3] 政策影响 - 货币方面存量房贷利率下调效应年末释放[3] - 财政方面分两步走[3]

交通运输行业动态点评 美国大选落幕，交运板块中短长如何演绎 2024 年 11 月 08 日 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

钢铁行业 2024 年三季报总结 内需预期向好，提振钢铁基本面 2024 年 11 月 08 日 ➢ 2024Q1-Q3 钢铁板块上涨，10 月至今上涨持续。2024Q1-Q3 钢铁板块 上涨，10 月至今上涨持续。2024Q3 钢材价格回落，螺纹价格环比下跌 8.31%，热卷价格环比下跌 11.98%，钢企利润再度受损。2024Q1-Q3，SW 钢铁上涨 11.14%，在申万行业中排名第 22。2024 年 10 月至今， SW 钢铁上 涨 2.88%，在申万行业中排名第 21。细分来看，普钢板块表现相对较好。SW 普钢方面，2024Q1-Q3 整体上涨 14.84%，2024 年 10 月至今上涨 3.90%。 SW 特钢方面，2024Q1-Q3 整体上涨 6.91%，2024 年 10 月至今上涨 0.32%。 ➢ 钢铁板块基金持仓比例下滑。从基金持仓角度来看：2024Q3 钢铁板块配 置比例环比下滑0.13pct 至 0.29%。2020Q4以来，随着"双碳"等政策推进， 钢价重心整体向上，叠加行业整合力度逐步加大，钢铁行业竞争格局改善预期 较强，基金对钢铁配置比例逐步抬升，从 2020Q3 的 0. ...

汽车行业系列深度七 2024Q3：自主崛起加速 智能化盈利领跑 2024 年 11 月 08 日 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告行业投资评级 - 报告对中国石化、中国石油、中国海油、中曼石油、新天然气、九丰能源均给出推荐评级[2] 报告的核心观点 - 特朗普赢得美国总统大选扰动原油价格但有底逻辑未变，中短期内供需层面对油价支撑较为坚挺，同时特朗普政策倾向或影响石油产量和需求，且伊朗原油产量存在不确定性[1][13] - 美元指数上升，油价上涨，东北亚LNG到岸价格上涨，美国原油库存和汽油库存上升[1][14][15] - 基于油价中枢提高、国企改革、天然气市场化改革加速推进、油气上产提速等因素给出相关公司的投资建议[16] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 特朗普赢得大选后布伦特原油期货价格先跌后涨当日微幅下跌，虽然后半周补跌，但油价有底逻辑不变，主要因为OPEC+维持减产、美国墨西哥湾石油生产受飓风影响、特朗普政策对油气项目和汽车需求的影响以及伊朗原油产量的不确定性等因素[1][13] - 美元指数、油价、东北亚LNG到岸价格上涨，美国原油产量稳定炼油厂日加工量上升，原油和汽油库存上升，欧盟储气率下降，汽油价差扩大烯烃价差收窄[14][15] 本周石化市场行情回顾 - 板块表现方面，截至11月8日中信石油石化板块上涨幅度低于沪深300和上证综指等，各子板块中其他石化子板块周涨幅最大石油开采子板块最小[17] - 上市公司表现方面，本周岳阳兴长涨幅最大中国海油跌幅最大[19] 本周行业动态 - OPEC+成员国同意延长减产协议，俄罗斯向欧洲出口的管道天然气增加，马来西亚国家石油公司将停止国内车用天然气零售供应与销售等[21] - 预计10月欧佩克石油产量反弹，沙特阿美季度净利润下降，利比亚和委内瑞拉产量增加伊拉克和伊朗降幅最大等[22] - 中国海油加拿大项目投产，印度10月燃料销售同比增长，西班牙9月原油进口同比下降，沙特阿美下调12月对亚洲买家石油供应价格等[23][24] - 中国10月天然气和成品油进口量变化，1 - 10月原油和成品油进出口量变化，新加坡燃料油库存上涨，土耳其预计2024年油价下降，俄罗斯将继续向欧洲输送天然气，摩根大通上调埃克森美孚目标价等[25][26] 本周公司动态 - 广汇能源发布回购股份进展公告，中曼石油发布控股股东部分股份解质押公告[27] - 中油工程发布全资子公司申请贷款暨关联交易公告[28] - 贝肯能源发布交易处于筹划阶段提示性公告，国际实业发布签署资产收购意向书提示性公告[29] 石化产业数据追踪 - 油气价格表现方面，布伦特和WTI期货结算价较上周上涨，NYMEX天然气期货收盘价上涨亨利港天然气现货价格下跌等[32][35] - 原油供给方面，美国原油产量持平钻机数量持平，OPEC 9月原油产量月环比下降[38][40][41] - 原油需求方面，美国炼油需求中炼厂加工量、开工率、各油品产量变化，中国山东地炼厂开工率变化，美国成品油需求各油品消费量变化[42][43][44] - 原油库存方面，美国包含SPR的原油库存、商业原油库存、SPR库存较前一周的变化[47] - 原油进出口方面，中国、印度、韩国、美国等国海运进出口原油量同比环比变化[59][60] - 天然气供需情况方面，美国天然气总供给量、消费量、需求量和库存变化，欧盟储气率变化[64] - 炼化产品价格和价差表现方面，国内汽柴油现货价格和与布伦特原油现货价差变化，各类油品在不同地区的期货结算价、现货价以及与原油的价差变化，石脑油裂解相关产品价格和价差变化[67][68][69][72][74]