2024 年 8 月金融数据点评 社融总量不弱，静待政策加力 2024 年 09 月 14 日 | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

流动性跟踪周报 20240914 下周同业存单到期 8270 亿元 2024 年 09 月 14 日 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------- ...

电力及公用事业行业周报(24WK37) 绿证与 CCER 有效衔接，完善绿色转型市场化 2024 年 09 月 14 日 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邓永康 执业证书： S0100521100006 邮箱： dengyongkang@mszq.com 研究助理 黎静 执业证书： S0100123030035 邮箱： lijing@mszq.com 相关研究 1.电力行业 2024 年中报业绩总结：水火业绩 高增，绿电增利放缓，核电依旧稳健-2024/0 9/09 2.电力及公用事业行业周报(24WK36)：推动 绿证和绿电交易，甘肃正式运行电力现货-20 24/09/08 3.电力及公用事业行业周报(24WK35)：1-7 月省间交易完成电量 6493 亿度，同增 9.4% -2024/09/01 4.电力及公用事业行业周报(24WK34)：核电 新核准 11 台机组，1-7 月用电需求快速扩张 -2024/08/25 5.电力及公用事业行业周报(24WK33)：加速 绿色转型，安徽试点新能源电力中长期交易- 2024/08/18 ➢ 本周（20240909-20240913）电力板 ...

2024 年 8 月经济数据点评 8 月经济：基本面重估 2024 年 09 月 14 日 执业证号：S0100524060005 执业证号：S0100124080017 邮箱：taochuan@mszq.com 邮箱：zhongyumei@mszq.com [Table_Author] 分析师：陶川 研究助理：钟渝梅 ➢ 事件：国家统计局公布 8 月经济数据——8 月全国规模以上工业增加值同比 增长 4.5%；环比增长 0.32%。8 月社会消费品零售总额 38726 亿元，同比增长 2.1%；环比下降 0.01%。1-8 月份，全国固定资产投资（不含农户）329385 亿 元，同比增长 3.4%。 ➢ 今天公布的 8 月经济数据可以一窥三季度经济的增长动能。一方面，从增速 上来看，8 月数据显示的三季度 GDP 增速可能有所放缓，其背后确实受到工作 日减少和极端气候的扰动；另一方面，二季度以来经济运行的分化在三季度有所 加剧，有必要对一些基本面的走势进行重估： 一是 8 月工业生产增速并不弱。其剔除工作日减少的影响是较 7 月回升的。这也 反映出受益于政策供给端发力，出口作为工业的引擎驱动，其增速放缓的时 ...

报告行业投资评级 - 维持评级[2] 报告的核心观点 - AST SpaceMobile公司的首发五颗BlueBird卫星（Block1）搭乘猎鹰九号成功入轨[2] - AST获得多家电信运营商的战略支持,BlueBird卫星将为美国电信用户提供初始服务[2] - 此次成功发射是手机直连卫星的重要里程碑事件,后续技术验证与商业模式探索将进一步加速卫星互联网商业落地进程[2] - SpaceX完成人类首次太空商业行走,标志着太空旅行进入了一个新的发展阶段,太空旅行有潜力成为商业航天应用的重要组成部分[2] - 朱雀三号可复用火箭十公里级垂直起降飞行试验成功,是我国自主研发的大型液氧甲烷可重复使用火箭,未来将支撑我国卫星互联网组网的高密度发射[2] 行业投资机会 - 2024年卫星互联网产业侧进展确定性强,建议关注终端卫星功能应用演绎(手机直连等)、卫星招标、组网星发射、商业火箭升级迭代等[2] - 海外建议关注后续SpaceX星舰飞行、端侧直连服务推进节奏[2] - 建议关注中央&地方政策强催化、行业标准协议制定等相关进展[2] - 重点推荐海格通信、上海瀚讯、信科移动、震有科技、普天科技、南京熊猫,建议关注蓝盾光电、乾照光电、信维通信、九丰能源、斯瑞新材、高华科技、超捷股份、铖昌科技等[2] 风险提示 - 本报告未提及风险提示[2]

报告行业投资评级 - 维持银行板块"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 宏观经济和金融数据分析 - 政府债支撑社融增速,M2增速企稳 [1] - 拆分社融(增量)结构来看,政府债继续对社融形成支撑,表外融资现象略有提升,信贷继续拖累社融增速 [1] - 票据融资延续较快增长,反映出企业长期投资意愿不足,相对更倾向于期限短的融资方式 [1] - M2增速企稳,M1增速下探,与禁止"手工补息"、存款向理财分流、需求侧动能偏弱等因素有关 [1] - 居民存款分别同比少增,企业存款继续保持高增 [1] 行业投资建议 - 在经济企稳向好进程中,银行高股息配置价值仍较具吸引力 [1] - 维持银行板块"推荐"评级 [1] 分公司盈利预测、估值与评级 - 交通银行、齐鲁银行、常熟银行、渝农商行等银行股票维持"推荐"评级 [1]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 座椅业务持续加速 - 公司先后于2021年10月、2022年7月、2022年11月获得三家新能源主机厂座椅总成项目定点,在乘用车座椅业务领域实现从0到1的突破并快速拓展 [2] - 2023年2月联合格拉默突破奥迪PPE全球供应体系,实现传统豪华品牌从0到1突破,乘用车座椅业务加速 [2] - 2023年3月新增原客户的新车型定点,体现了客户对公司在合作过程中产品及服务能力的认可 [2] - 2023年6月首获一汽大众座椅总成项目定点,实现从新能源到传统燃油车领域的全面覆盖 [2] - 2024年2月再获原客户新车型定点,2024年4月定点德国宝马,2024年6月再次新增头部客户订单,2024年7月、9月陆续新增头部主机厂订单及原客户新订单 [2] - 2023年5月乘用车座椅业务实现量产,5-12月累计交付6.5万套,实现营收6.55亿元;2024H1累计交付8.9万套,实现营业收入8.97亿元 [2] - 截至2024年9月13日公司累计乘用车座椅在手项目定点19个,生命周期总金额达850-897亿元 [2] 智能电动突围 座椅国产替代空间广阔 - 公司在乘用车座椅业务领域实现从0到1的突破并快速拓展,体现了公司在智能电动车领域的竞争优势 [2] 全面协同 剑指全球智能座舱龙头 - 公司收购德国格拉默后,以提高盈利能力为目标,强力推动全面降本增效措施,并与格拉默联合开拓市场,产品相互赋能,客户相互渗透,共同提升市占率 [2] - 公司积极拥抱汽车行业电动智能百年大变革,横向拓展乘用车座椅、音响头枕、隐藏式电动出风口等智能化新品,纵向布局智能家居式重卡座舱等,有望成为全球智能座舱龙头 [3] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年收入为242.50/287.50/319.50亿元,归母净利润为3.32/8.45/11.61亿元,对应EPS为0.26/0.67/0.92元 [4] - 对应2024年9月13日11.64元/股的收盘价,PE分别为44/17/13倍 [4]

掘金优质中概系列：万物新生（爱回收）（RERE）深度报告 "逆行"的贝塔，二手交易高增 2024 年 09 月 13 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。当前股价对应2024-2026年PE分别为22x、18x、14x。[3] 报告的核心观点 1. 管理层顺利换届,为下一个周期增长蓄力。创始人侯军呈先生任公司董事长,侯亚孟先生任公司总经理,金衍华先生任副总经理,王莉女士任副总经理、董事会秘书、财务负责人,王小燕女士任证券事务代表。新一届管理层对公司和行业均有较深了解,期待公司在年轻一代管理层的带领下坚持走高质量发展和国际化之路。[1] 2. 源力系列推出源力精华3.0升级版,新添加全球独家17型重组胶原蛋白,进一步打开修复宽度。彩棠品牌成立十周年发布新品「踏浪」系列,不断丰富品牌中式美学内核。[2] 3. 公司预计2024-2026年归母净利润分别为15.60/19.22/23.62亿元,同比增速+30.7%/+23.2%/+22.9%。当前股价对应2024-2026年PE分别为22x、18x、14x。[3] 财务数据总结 1. 公司2024-2026年营业收入预计分别为8,905/11,754/14,396/17,286百万元,同比增长39.5%/32.0%/22.5%/20.1%。[3] 2. 公司2024-2026年归属母公司股东净利润预计分别为1,194/1,560/1,922/2,362百万元,同比增长46.1%/30.7%/23.2%/22.9%。[3] 3. 公司2024-2026年每股收益预计分别为3.01/3.93/4.84/5.95元。[3] 4. 公司2024-2026年毛利率预计分别为69.93%/70.25%/70.39%/70.80%,净利润率预计分别为13.41%/13.28%/13.35%/13.67%。[3] 5. 公司2024-2026年ROA预计分别为16.30%/18.61%/18.88%/19.93%,ROE预计分别为27.45%/29.74%/29.56%/29.37%。[3] 6. 公司2024-2026年流动比率预计分别为2.62/2.84/2.89/3.29,速动比率预计分别为2.09/2.32/2.41/2.77,资产负债率预计分别为39.91%/36.63%/35.30%/31.20%。[3]

1 新机正式发布，Apple Intelligence 上线在即 1.1 苹果召开 24 年秋季发布会，新品正式上线 [4][5][6] - 苹果于 2024 年 9 月 10 日凌晨 1 点召开 2024 年度秋季新品发布会，发布新款 iPhone 16 系列、Apple Watch Series 10、Apple Watch Ultra 2 和 AirPods 全系更新 - iPhone 16 系列包括 iPhone 16、16 Plus、16 Pro 和 16 Pro Max，起售价分别为 799、899、999 和 1199 美元，9 月 13 日晚 8 点接受预购，9 月 20 日发售 - iPhone 16 Pro/Pro Max 采用钛金属外观和 A18 Pro 芯片，引入创新的四重反射棱镜设计，三个摄像头全面更新 - Apple Watch Series 10 和 Apple Watch Ultra 2 起售价分别为 399 和 799 美元，拥有更大更薄的显示屏 - AirPods 全系列更新，AirPods 4 新增主动降噪功能，AirPods Pro 2 新增听力保护、听力测试和助听器功能 1.2 Apple Intelligence 重新定义端侧 AI [9][10][11][12][13][14] - Apple Intelligence 是苹果首次推出的系统级 AI 助手，可以打通多个 App 的输入输出 - Apple Intelligence 包括 Writing Tools、Image Playground、Genmoji 等功能，可以帮助用户进行文本改写、图像创作等 - Apple Intelligence 还能增强 Siri 的对话能力，提供更强的上下文理解和设备支持 1.3 AI 创新落地，苹果有望开启新一轮换机周期 [18][19] - 过去两年 iPhone 销量表现平淡，受国产高端机型和三星 S24 的冲击 - 但苹果全面拥抱 AI，通过 Apple Intelligence 改变用户终端使用习惯，有望带动新一轮换机潮 - 苹果表示仅 iPhone 15 Pro/Pro Max 以上机型支持 AI，这将成为加快更换周期的关键 2 AI 催化硬件升级，苹果在华加码布局 2.1 AI 催化硬件升级：散热和 PCB [20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32] - 为支持 Apple Intelligence 的运行，iPhone 16 采用了苹果自主研发的 A18 芯片，具有更强的 AI 计算能力 - 芯片性能提升带来功耗和散热挑战，苹果在 iPhone 16 上通过结构和材料升级优化了散热效果 - 手机 AI 创新也对 PCB 提出更高要求，苹果可能会采用 RCC 技术来实现 PCB 的轻薄化和高密度 - 关注散热和 PCB 领域的供应商，如立讯精密、领益智造、鹏鼎控股、东山精密等 2.2 苹果在华加码，国产供应链迎机遇 [33][34][35] - 中国是苹果重要的生产及研发基地，近年来苹果高管多次访华，充分肯定了中国供应链的重要性 - 2024 年 7 月，苹果 COO 杰夫·威廉姆斯访问了领益智造和富士康工厂，表示对中国制造业的崛起和供应链的贡献感到惊叹 - 苹果在华布局加码，为国内供应商如立讯精密、领益智造等带来新的发展机遇 3 投资建议 [36][37] - 苹果新机发布和 Apple Intelligence 上线有望带动新一轮换机潮，建议关注受益的产业链公司： - 立讯精密、领益智造、蓝思科技、鹏鼎控股、歌尔股份、水晶光电 4 风险提示 [38] - iPhone 销量不及预期 - AI 创新不及预期 - 汇率波动