报告行业投资评级 - 推荐评级 [3] 报告的核心观点 - 澳矿开始出清，锂价底部信号明显，行业出清已经开始，成本支撑较强，锂价基本触底，未来减停产现象可能继续出现，行业格局明显改善，建议关注特定公司 [3][12][74] 根据相关目录分别进行总结 1澳矿普遍亏损，行业出清开始 - 多个澳矿面临亏损和减产停产情况，如Cattlin逐步减产26年完全停产，Finniss 24Q2末完全停产，Pilbara高成本选厂停产，Bald hill矿山停产，Marion& Wodgina裁员降本，Kathleen Valley减少地下开采等，且各矿成本压力大，现金成本不是停产唯一参考因素 [24][25][28][37][42][47] 2供给影响：25年供给增量下修13.4万吨，行业格局明显改善 - 目前4座澳矿出清产能合计75万吨锂精矿约10万吨LCE，澳矿普遍亏损减停产或继续，2025年供给增量下修13.4万吨LCE，后续需关注非洲、南美盐湖项目减停产情况，行业格局明显改善 [58][59][60] 3投资建议 - 澳矿出清开始，行业见底信号明显，供需格局改善，建议关注具有产量弹性及成本优势的藏格矿业、中矿资源、永兴材料、盐湖股份，部分冶炼厂的转变也值得关注 [82]