报告公司投资评级 - 中微公司维持"买入-A"评级 [1] 报告的核心观点 长存加速转向国产设备，刻蚀设备龙头显著受益 - 长江存储加速转向国产设备取代美系设备，中微公司等国产半导体设备厂商有望受益 [1] - 中微公司是国产刻蚀设备龙头，同时积极布局薄膜设备、检测设备，平台化建设稳步推进 [1] - 24H1刻蚀设备收入为26.98亿元，同比增长56.68%，营收占比提升至78.26%；新增订单39.4亿元，同比增长约50.7% [1] - 公司针对先进逻辑和存储器件制造中关键刻蚀工艺的高端产品新增付运量显著提升，CCP和ICP刻蚀设备的销售增长和在国内主要客户芯片生产线上市占率均大幅提升 [1] 刻蚀设备技术持续精进 - 公司积极布局超低温刻蚀技术，在超低温静电吸盘和新型刻蚀气体研究上投入大量资源，积极储备更高深宽比结构(≥90:1)刻蚀的前卫技术 [1] - Primo UD-RIE已在生产线验证出具有刻蚀≥60:1深宽比结构的量产能力 [1] - 多款ICP设备在先进逻辑芯片、先进DRAM和3D NAND产线验证推进顺利并陆续取得客户批量订单 [1] 薄膜设备和检测设备布局 - 公司钨系列薄膜沉积产品可覆盖存储器件所有钨应用，并已完成多家逻辑和存储客户对CVD/HAR/ALD W钨设备的验证，取得了客户订单 [2] - EPI设备研发团队已形成自主知识产权及创新的预处理和外延反应腔的设计方案，目前EPI设备已顺利进入客户验证阶段 [2] - 公司投资上海睿励布局检测设备，三大产品线持续注入强劲增长动力 [1] 财务数据与估值 - 预计2024年至2026年，公司营收分别为83.68/111.63/145.92亿元，增速分别为33.6%/33.4%/30.7% [2] - 预计2024年至2026年，归母净利润分别为18.10/23.96/32.35亿元，增速分别为1.4%/32.4%/35.0% [2] - 预计2024年至2026年，PE分别为41.4/31.2/23.1 [2]

华 发 集 团 旗 下 企 业 | --- | --- | --- | --- | |-----------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------|----------------------------------------| | 2024 \n投资要点 | 年 09 月 22 日 \n上大股份（ 301522.SZ ） | | 公司研究●证券研究报告 \n新股覆盖研究 | | | 下周三（ 9 月 25 日）有一家创业板上市公司"上大股份"询价。 | 交易数据 | | | | 上大股份（ 301522 ）：公司主要从事高温及高性能合金、高品质特种不锈钢等特种 | 总市值（百万元） | | | | 合金产品的研发、生产和销售。公司 2021-2023 年分别实现营业 ...

新股观点 - 新股二级交投意愿略有好转,但改善幅度有限[1] - 新股板块可能仍处于休整周期,短期内建议保持适度谨慎[1] - 新股定价继续平抑,首日交投情绪有所降温[5,6] 新股表现 - 2023年以来上市新股平均涨幅为0.3%,约46.5%的新股实现正收益[3] - 涨幅居前的新股主要集中于信创、光刻机等有事件催化的主题[3] - 跌幅居前的新股主要为首日表现充分及锂电池等相关主题[3] 本周新股动态 - 本周有5只新股完成申购,平均发行市盈率约15.6倍[16] - 本周有1只新股将开启申购,新股发行定价平抑未改[16] - 本周有2只新股将开启询价,建议关注上大股份和拓普云农[16] 风险提示 - 新股历史波动规律可能发生变化[31] - 数据统计存在偏差风险[31] - 市场情绪急剧变化[31] - 上市公司业绩风险[31]

一、国庆假期期间持股还是持币? (一) 影响国庆节后 A 股走势的因素是什么? [6][7][8][9] - 历史上国庆节后 A 股上涨概率较大,主要受政策和外部事件、海内外经济数据、美元指数等影响 - 政策和外部事件是影响节后走势的核心因素,如2010年美国QE2预期上升、2015年央行调整最低首付款比例等利好政策支撑了节后上涨,而2014年美国退出QE3预期上升、2018年中美贸易摩擦等负面因素则压制了节后走势 - 假期期间公布的海外经济数据和国内假期消费数据也对节后A股表现有明显影响 - 假期期间美元指数的表现对节后A股涨跌也有一定影响,与节后涨跌幅呈现负相关关系 (二) 今年国庆假期期间风险可能有限,可持股过节 [10][11][12][13][14] - 外部事件和政策可能偏积极,风险有限 - 中美经贸关系有望维稳,美国大选结果可能利好中美关系 - 美联储降息、人民币升值等有利于国内流动性宽松 - 国内经济数据偏弱或将推动进一步宽松政策出台 - 假期期间海外经济数据可能偏弱,但国内消费数据可能继续回升 - 美元指数可能维持偏弱走势,有利于全球资本市场风险偏好上行 二、行业配置:节前逢低布局科技成长和部分红利等行业 (一) 节前科技成长和部分消费值得逢低布局 [20][21] - 历史上国庆假期后一周科技、消费行业表现较好 - 当前科技行业受益于软硬件国产化、智能驾驶等政策和产业趋势,值得逢低布局 - 部分消费板块如社服、商贸零售等有望受益于国庆期间消费修复 (二) 节前部分核心资产也可能有配置机会 [24][25][26] - 历史上美联储降息后,核心资产和科技成长行业表现较好 - 当前部分核心资产如电新、医药、食品饮料等基本面有望改善,短期可能有配置机会 (三) 短期高股息板块仍有一定的配置机会 [29][30] - 经济基本面偏弱下,高股息板块仍有一定配置价值 - 部分高股息板块调整较多,短期可能有配置机会 (四) 节前继续逢低布局科技成长、部分核心资产和低估值红利 [31][32][33][34][35][36] - 关注政策导向和产业趋势上行的TMT行业,如计算机、传媒、电子等 - 关注景气可能改善的电新和大消费行业 - 关注估值较低的银行、交运等红利行业

影响国庆节后A股走势的因素 - 政策和外部事件是影响节后走势的核心因素[1][2] - 假期期间公布的海外经济数据和国内假期消费数据也对节后A股表现有明显影响[1][2] - 假期期间美元指数的表现对节后A股涨跌也有一定影响[1] 今年国庆假期期间的风险分析 - 外部事件和政策可能偏积极,风险有限[2] - 假期期间海外经济数据可能偏弱,但国内假期消费数据可能继续回升[2] - 假期期间美元指数可能维持偏弱走势,全球资本市场风险偏好有望上行[2] 节前行业配置建议 - 节前科技成长和部分消费值得逢低布局[9][22] - 节前部分核心资产也可能有配置机会[25][26][27] - 短期高股息板块仍有一定的配置机会[30][31] - 节前继续逢低布局科技成长、部分核心资产和低估值红利[32][33][36][37]

公司投资评级 托普云农的投资评级未提及。 报告的核心观点 1. 公司围绕种植业信息化形成了覆盖软硬件的全面供应能力,目前我国种植业信息化水平相对偏低,公司有望受益于国家对于农业信息化较好的政策支持及财政投入力度 [16] 2. 公司管理层产业积累丰富,带领公司形成了一定的产品竞争力,在浙江省农业信息化发展水平较高的区域形成了较强的竞争力 [18] 3. 公司本次IPO募集资金将主要用于智慧农业平台升级建设、智慧农业智能设备制造基地建设以及研发中心升级建设 [19][20] 4. 与同行业上市公司相比,公司营收规模较小但毛利率较高,可比性相对有限 [21][22][23] 分类总结 (一) 基本财务状况 - 公司2021-2023年营业收入和归母净利润保持稳定增长,2024年1-6月同比增长10%左右 [8] - 公司主营业务包括智慧农业项目、智能硬件设备和其他技术服务,其中智慧农业项目和智能硬件设备占比较高 [8] (二) 行业情况 - 全球智慧农业市场规模快速增长,预计2026年将达到341.02亿美元 [13][15] - 我国农业信息化水平相对较低,但得益于政策支持和财政投入,市场空间广阔 [15] (三) 公司亮点 - 公司在农业信息化领域积累了丰富的技术和经验,在细分领域如植保、育种等达到行业领先水平 [16][18] - 公司管理层背景优秀,带领公司形成了较强的竞争力 [18] (四) 募投项目 - 公司本次IPO募集资金将主要用于智慧农业平台升级、智能设备制造基地建设和研发中心升级 [19][20] (五) 同行业对比 - 公司营收规模略低于同行,但毛利率较高,可比性相对有限 [21][22][23] (六) 风险提示 - 技术创新风险、项目实施和验收风险、客户开拓和需求波动风险等 [24]

44 下 个 = | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

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