1. 国内风电市场概况 - 2024年上半年风机招标规模快速增长,陆上风机招标59.16GW,同比+98.78%;海上风机招标4.27GW,同比+1.44% [16][17][18][19][20] - 2024年上半年国内风电新增装机容量25.84GW,同比+12.40% [24][25][26][27][28] - 国内陆上风电装机预计将进入平稳增长阶段,2024-2026年新增装机规模分别为75GW、80GW、85GW [29][30][31][32][33][34] - 国内海上风电进入新一轮向上周期,2024-2026年新增装机规模分别为9.5GW、12.7GW、18.3GW [35][36][37][38][39][40][41] 2. 全球风电市场概况 - 全球风电新增装机容量有望从2023年的117GW增长到2028年的178GW,CAGR为9% [50][51][52] - 全球海上风电新增装机有望从2023年的11GW增长至2033年的66GW,CAGR为20% [66][67][68][69][70] - 欧洲是海上风电发展的先驱,2030年装机目标上调至111GW,2050年目标为317GW [73][74][75][78][79][80][81][82] - 亚太(除中国)地区海上风电新增装机有望从2023年的0.8GW增长至2033年的10.5GW,CAGR为30% [86][87][88][89][90] 3. 风电产业链分析 - 高压大容量送出将成为海上风电建设的发展趋势,国内在建/规划海风项目采用直流送出比例达到26% [99][111][112][113][114] - 海缆市场空间广阔,2026年国内海缆市场规模有望达到400亿元,CAGR为49% [116][117][118][119] - 国内头部海缆企业在欧洲市场取得初步成果,订单已积压到2028年以后 [120][121][122] - 风机招标价格有望企稳,整机企业盈利有望反转 [133][134][135][136][137][138][139][141][145][146][147][148][149][150][151][152] - 风电零部件企业积极布局海外市场,海外收入占比较高 [177][178][179][180][181][182][183][184][185][186][187][188][189][190][199][200] 4. 投资建议 - 建议关注受益于"两海"主线的企业,包括海缆企业、盈利有望反转的整机企业、海外布局较多的零部件企业 [213][214]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [15][16] 报告的核心观点 - 公司 2024 年上半年实现收入 11.21 亿元,同比增长 23.24%;实现归母净利润 3.15 亿元,同比增长 9.64% [8] - 电力设备业务收入稳健增长,毛利率依然维持高水平,2024 年上半年毛利率为 59.60% [8] - 数控设备和电力工程业务方面,电力工程收入大幅增长,但拉低了整体毛利率 [8] - 公司正积极推进东南亚、欧洲、美国等海外市场布局,海外业绩有望在未来 2-3 年迎来新一轮高增期 [8] - 预计公司 2024-2026 年营收和净利润将保持稳健增长 [12] 分组1: 公司业绩表现 - 2024 年上半年收入和净利润均实现同比增长 [8] - 电力设备业务保持高毛利率 [8] - 电力工程业务拉低了整体毛利率 [8] 分组2: 公司海外市场布局 - 公司正积极推进东南亚、欧洲、美国等海外市场布局 [8] - 海外业绩有望在未来 2-3 年迎来新一轮高增期 [8] 分组3: 公司未来业绩预测 - 预计公司 2024-2026 年营收和净利润将保持稳健增长 [12]

2024/8/9 24年银行业中期报告：对称降息下的量、价、质将如何变化？ 证券研究报告 证券分析师：夏芈卬 执业登记编号：S1190523030003 研究助理：王子钦 一般从业登记编号：S1190124010010 摘要 ➢ 业绩总览：业绩整体承压，息差收窄为主要拖累。 ✓ 1）营收方面：24Q1上市银行合计实现营业收入1.5万亿元，同比-1.7%，营收同比降幅有所扩大；24Q1国有行、股份行、城商行、农商行营收同比分别- 2.2%、-3.2%、+5.6%、+4.7%，国有行营收降幅扩大，股份行营收降幅小幅收窄，城商行和农商行增幅扩大。 ✓ 2）盈利方面：24Q1上市银行合计实现归母净利润5708.2亿元，同比-0.6%，盈利增速由正转负；24Q1国有行、股份行、城商行、农商行归母净利同比分 别-2.0%、持平、+7.0%、+1.2%，城商行盈利增速居首，股份行盈利增速边际改善最显著。 ✓ 3）业绩归因：规模、净息差、中收、投资、拨备、所得税对盈利的影响分别为+1095、-1520、-263、+310、+141、+127亿元，规模扩张依然为盈利的主 要支撑，净息差收窄为主要拖累项。 ➢ 分项拆分：收息承压 ...

行业投资评级 报告给予航空航天与国防行业"看好/维持"的投资评级。[3] 报告的核心观点 1) 目前军工板块平均估值水平处于历史低位,长期投资价值凸显。在当今复杂多变的国际形势下,军品需求仍处于爆发的初期,新一轮行业景气周期值得期待,产业链各环节的优质龙头公司仍具备较大成长空间。[16] 2) 近年来,我国在绝大多数年份国防支出预算增速均高于GDP增速。我们认为,中国的国防支出仍有较大增长空间,未来或将长期高于GDP增速。[16] 3) 随着人事调整逐步落地,军品订单有望恢复正常并陆续释放,行业将迎来业绩改善与估值提升的"戴维斯双击",建议关注竞争格局好、技术壁垒高的细分领域龙头公司。[16] 行业新闻 1) "千帆星座"首批18颗商业组网卫星发射成功。"千帆星座"是我国正在建设的低轨卫星互联网星座计划之一,预计今年发射108颗星,到2027年底前完成一期1296颗卫星的部署,未来将为全球用户提供低延时、高速率、高可靠性的卫星互联网服务。[37] 2) 国产大型无人运输机首飞成功。该型无人机翼展16.1米、高4.6米,具备12立方米装载空间,2吨级商载能力,是国内目前按照市场需求研制的最大、全国产化的大型无人运输机。[57] 3) 乌克兰对俄罗斯领土发动最大规模地面进攻。乌方此次越境袭击库尔斯克,被认为是俄乌冲突爆发以来乌军首次派出大规模地面部队对俄领土发动的袭击。[59] 公司跟踪 1) 新兴装备2024年上半年实现营业收入214,259,026.46元,同比增加69.95%;归母净利润10,261,941.16元,同比增加47.19%。[60] 2) 银河电子2024年上半年实现营业收入511,104,768.77元,同比减少10.24%;归母净利润135,883,387.62元,同比增加32.29%。[62] 3) 电科芯片2024年上半年实现营业收入489,989,104.53元,同比减少13.63%;归母净利润38,375,301.33元,同比减少28.95%。[63] 4) 梅安森2024年上半年实现营业收入232,317,949.25元,同比增加15.15%;归母净利润32,206,820.29元,同比增加13.62%。[64] 5) 迈信林股东拟减持不超过公司股份总数1%的股份。[65] 6) 联创光电2024年上半年实现营业总收入154,678.75万元,同比下降6.77%;归属于上市公司股东的净利润22,598.80万元,同比增长5.18%。[66] 7) 华测导航2024年上半年实现营业收入1,484,084,929.06元,同比增加22.86%;归母净利润251,239,693.01元,同比增加42.96%。[67] 8) 航天智装2024年上半年实现营业收入475,987,675.46元,同比减少9.15%;归母净利润20,397,794.22元,同比减少9.04%。[69] 9) 高德红外及全资子公司与客户签订某型号完整装备系统总体等产品订货合同,合同金额合计为19,905.9228万元。[70] 10) 广联航空全资子公司与航空工业集团下属单位签署采购商务合同,合同含税金额为5,578.00万元。[71] 风险提示 1) 军品订单增长不及预期 2) 产品交付进度不及预期 3) 军品采购价格波动风险[72]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 - Q2 业绩表现亮眼,归母净利润快速增长 [7] - 持续推进大输液包材优化,盈利能力有望进一步提升 [7] - 原料药中间体降本成效显著,合成生物学进入兑现期 [7] - 创新药管线催化剂丰富,多款核心 ADC 管线商业化在即 [7] 公司业绩预测 - 预测公司 2024/2025/2026 年收入为 233.35/257.56/286.56 亿元,同比增长 8.77%/10.38%/11.26% [8] - 预测公司 2024/2025/2026 年归母净利润为 31.52/34.53/37.23 亿元,同比增长 28.31%/9.57%/7.81% [8] - 预测公司 2024-2026 年 EPS 分别为 1.97 元/股、2.16 元/股和 2.32 元/股,市盈率分别为 15 倍、14 倍和 13 倍 [8]

2024 年 08 月 15 日 公司点评 买入/维持 亿帆医药(002019) 目标价: 昨收盘:12.09 医药自有产品快速增长，期待创新药全球商业化进展 ◼ 走势比较 (30%) (18%) (6%) 6% 18% 30% 23/8/15 23/10/2724/1/824/3/2124/6/224/8/14 亿帆医药 沪深300 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 12.26/12.26 总市值/流通(亿元) 148.23/148.23 12 个月内最高/最低价 (元) 16.86/9.11 相关研究报告 <>--2024-07-15 <>--2024-04-25 <<2024 年轻装上阵，期待商业化加速 兑现>>--2024-04-21 证券分析师：周豫 电话： E-MAIL：zhouyua@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523060002 研究助理：刘哲涵 电话： E-MAIL： 一般证券业务登记编号：S1190123080023 事件 8 月 15 日，公司发布 2024 年半年报，2024H1 实现营业收入 26.23 亿 元，同比增长 35.39%，归母净利润 2.53 亿元， ...

2024 年 08 月 15 日 公司点评 买入/上调 重庆啤酒(600132) 目标价: 71 昨收盘:60.65 业绩符合预期，Q2 销量微增 ◼ 走势比较 (40%) (30%) (20%) (10%) 0% 10% 23/8/14 23/10/2624/1/724/3/2024/6/124/8/13 重庆啤酒 沪深300 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 4.84/4.84 总市值/流通(亿元) 293.53/293.53 12 个月内最高/最低价 (元) 95.26/52.53 相关研究报告 <<成本改善明显，利润增长超预 期>>--2024-05-07 <<四季度结构升级略有放缓，期待 2024 年"嘉速扬帆">>--2024-04-02 <<重庆啤酒：收入增速环比下滑，高 端化产品升级延续>>--2022-10-30 证券分析师：郭梦婕 电话： E-MAIL：guomj@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523080002 研究助理：林叙希 电话： E-MAIL：linxx@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190124030019 事件：重庆啤酒发布 2024 半年报 ...

报告行业投资评级 报告给予行业"看好"评级 [48] 报告的核心观点 1. 降息前后金价表现较好,铜价多以下跌为主 [11][12][13] 2. 降息周期中铜与经济呈现较强正相关性,本轮降息看好金价上涨趋势 [29] 3. 本轮降息所处宏观环境更接近2019年的情形,"软着陆"概率更大 [32] 4. 从铜的商品属性来看目前已处于超跌状态 [37][38] 5. 从微观数据来看,铜精矿的紧缺格局不改 [39][40][41] 报告分类总结 1. 首次降息前后金铜走势研究 [25] - 1995年降息周期,金价窄幅波动,铜价在降息前后表现较好 [15][16] - 2001年降息周期,金价下跌,铜价趋弱 [17][18] - 2007年降息周期,金价上涨,铜价先涨后跌 [20][21] - 2019年降息周期,金价上涨,铜价震荡走弱 [22][23] 2. 本轮降息前后金铜走势研判 [26] - 降息周期中铜与经济呈现较强正相关性,本轮降息看好金价上涨趋势 [29][30] - 本轮降息所处环境更接近2019年的情形,"软着陆"概率更大 [32][33][34] - 从铜的商品属性来看目前已处于超跌状态 [37][38] - 从微观数据来看,铜精矿的紧缺格局不改 [39][40][41] 3. 风险提示 [46] - 下游需求不及预期 - 矿山投产进度超预期 - 美联储紧缩超预期

报告行业投资评级 报告给予行业"看好"评级 [48] 报告的核心观点 1. 降息前后金价表现较好,铜价多以下跌为主 [11][12][13] 2. 降息周期中铜与经济呈现较强正相关性,本轮降息看好金价上涨 [29] 3. 本轮降息所处环境更接近2019年的情形,"软着陆"概率更大 [32] 4. 从铜的商品属性来看目前已处于超跌状态 [37][38] 5. 从微观数据来看,铜精矿的紧缺格局不改 [39][40][41] 报告分类总结 1. 首次降息前后金铜走势研究 - 1995年降息周期,金价窄幅波动,铜价在降息前后表现较好 [15][16] - 2001年降息周期,金价下跌,铜价趋弱 [17][18] - 2007年降息周期,金价上涨,铜价先涨后跌 [20][21] - 2019年降息周期,金价上涨,铜价震荡走弱 [22][23] 2. 本轮降息前后金铜走势研判 - 降息周期中铜与经济呈现较强正相关性,本轮降息看好金价上涨 [29][30] - 本轮降息所处环境更接近2019年的情形,"软着陆"概率更大 [32][33][34] - 从铜的商品属性来看目前已处于超跌状态 [37][38] - 从微观数据来看,铜精矿的紧缺格局不改 [39][40][41] 3. 风险提示 - 下游需求不及预期 - 矿山投产进度超预期 - 美联储紧缩超预期 [47]

报告行业投资评级 - 维持汽车行业"看好"评级 [46] 报告的核心观点 车路云一体化项目进展 - 百度与四维图新联合中标北京高级别自动驾驶示范区3.0扩区建设项目 [3][19][20] - 该项目将在通州区部署智能化路侧系统,包括智能化感知、传输、边缘计算等 [3][19][20] - 中信科智联科技中标另一标段,预算金额约2.67亿元 [21] - 各地车路云一体化项目陆续开启招标,北京、武汉、长春等地相继推进 [8][25][26] 汽车行业动态 - 华为与北汽合作推出搭载华为ADS 3.0智驾系统的享界S9车型 [29] - 比亚迪7月新能源车销量保持领先地位,插混车型占比超六成 [30][31] - 理想汽车、小鹏汽车等新势力车企加快推进端到端自动驾驶技术 [41] 行业整体表现 - 汽车行业指数本周跑输大盘,表现较弱 [50][57] - 行业估值处于相对低位 [63][64] - 个股方面,全国股份、航天科技等涨幅居前,长安汽车、福耀玻璃等跌幅较大 [66][67][68]