美股市场上半年表现 - 美股三大主要指数全部上涨,其中纳斯达克指数和标普 500 指数大幅上涨 [14][17] - 美股涨幅主要集中在高成长性、高估值板块,大型科技股表现突出 [17] - 美联储年内降息预期升温,对美股市场构成明显支撑 [17] - 美国经济具备一定韧性,上半年经济活动温和增长,进一步提振了市场情绪 [17] - AI 技术迅速发展和应用,带动美股人工智能相关方向大幅上涨 [17] 美股市场下半年展望 - 美国通胀值从历史高位回落,通胀压力缓解 [41] - 美国经济复苏面临压力,制造业持续走弱,通胀维持在相对高位 [46] - 美联储有望在9月开启降息,但具体时间和幅度存在不确定性 [58] - 当前美股估值仍处在相对高位,若美联储降息兑现,将对市场构成明显支撑 [59] - 但美股仍面临经济增速放缓、地缘政治冲突、两党博弈加剧等多重因素影响,存在较多不确定性 [60] 欧股市场表现与展望 - 欧洲主要股指多数上涨,德国DAX指数和英国富时100指数涨幅较大 [63] - 欧元区通胀率从历史高位回落,若通胀压力持续缓解,欧洲央行有望进一步放宽货币政策 [65] - 欧洲经济有望在下半年维持温和复苏,但仍面临制造业持续低迷、地缘政治紧张局势等挑战 [67] - 欧洲市场估值相对美股更具吸引力,但仍存在一些不确定性因素 [68] 港股市场表现与展望 - 港股市场上半年表现较好,恒生指数震荡上行 [70] - 能源、原材料和电讯行业涨幅居前,医疗保健、地产建筑和必需消费行业跌幅较大 [71] - 南向资金大幅流入,为港股市场注入流动性,提升市场参与者信心 [72] - 下半年港股有望延续上涨行情,估值处于合理区间,具备配置价值 [83] - 中国经济稳步复苏和政策持续支持,将为港股市场构成基本支撑 [84][85] - 但仍面临全球经济增速放缓、地缘政治冲突、美联储政策变动等不确定性因素 [89] - 重点关注科技和高股息板块 [90]

报告行业投资评级 - 报告未给出明确的行业投资评级 [1] 报告的核心观点 - 近期中国进口动力煤市场上补空需求增多,但沿海地区库存整体去化幅度较为有限,同时受台风影响,后期不确定性增加 [7] - 进入8月以后,随着印度季风接近尾声,工厂开工率或将恢复,终端补库需求或将逐渐释放,印尼和澳大利亚矿方报价将继续坚挺,短期内价格或将偏稳运行,不排除后期上调的可能性 [7] 行业概况 - 今日上证指数、沪深300等主要指数普跌,能源化工相关板块主要子行业表现较差 [5] - 能源化工相关期货表现较差,煤炭相关期货收红,但石油石化相关品种大幅下跌 [4][5] - A股煤炭板块表现一般,但比石油石化和基础化工板块表现好,可能是因为煤炭板块体现一定的防御性 [5] - 2024年7月,国际动力煤价格月环比涨跌互现,欧洲地区耗煤需求整体低迷,但受市场情绪支撑,欧洲三港动力煤价格月环比上行;南非煤供应收紧,推动南非动力煤价格月环比小幅上调;亚太地区终端需求有限,印尼动力煤和澳大利亚动力煤价格月环比以降为主 [6]

报告行业投资评级 - 报告给出电力行业的投资评级为中性评级,即-15%-15%的相对市场基准指数收益 [9] 报告的核心观点 - 今日主要指数普跌,公用事业板块主要子行业表现较差,电力板块表现也较差,可能是因为市场继续弱势,资金选择抱团近期强势概念个股,而红利板块则明显继续补跌 [4] - 国家能源局决定在11个省份开展分布式光伏备案接网推进情况专项监管,监管范围包括备案、接网、交易、结算等方面 [5][6] 行业概况总结 - 今日上证指数、沪深300、中证1000、创业板综、科创50、北证50等主要指数均下跌,公用事业板块实现-1.64%的涨跌幅,排名第21位,电力和燃气板块实现-1.65%和-1.54%的涨跌幅,排名第62和57位 [2] - 公用事业板块中今日有1只股票涨停,无股票跌停,涨跌幅前三和后三的个股情况 [3]

报告的核心观点 - 今日主要指数微幅波动,涨跌互现。能源化工相关板块主要子行业表现较差,石油石化和煤炭板块表现较差。今日能源化工类相关期货表现较差,煤炭相关期货继续下行。A股煤炭板块表现较差,主要原因可能是今日期货相关品种表现较差拖累权益市场表现。[15][16] - 国内整体动力煤市场需求疲软,实际成交稀少。进口煤仍有明显价格优势,但国内整体动力煤市场需求疲软,实际成交稀少。[17] 报告目录分类总结 市场每日热点 - 中国人民银行等五部门探索集体经营性建设用地入市的金融支持方式[8] - 福田区三大低空领域研发机构在福田启用[9] - 河南省财政厅印发《河南省股权投资引导基金管理办法》[10] 川财研究观点 - 昨日三大指数回落,两市成交7905亿元。海外方面,全球避险情绪持续升温,欧美包括日韩股市均出现大幅回落,汇率方面离岸人民币升至7.13附近。国内方面,近日国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》,提出6个方面20项重点任务,旨在促进居民消费,提振居民消费信心。方向上,建议关注无人驾驶、商业航天、创新药等方向。[12] - 政策面上,各地促进无人驾驶汽车商业化落地的利好政策频出;商业应用方面,百度旗下萝卜快跑已经于11个城市开放载人测试运营服务,并在北京、武汉、重庆、深圳、上海开展全无人自动驾驶出行服务测试。智能汽车有望走出向上行情。[13] - 重庆深入推进国家级绿色金融改革创新试验区建设,绿色贷款和绿色债券发行持续活跃。[14] 行业研究报告 - 今日主要指数微幅波动,涨跌互现。能源化工相关板块主要子行业表现较差,石油石化和煤炭板块表现较差。今日能源化工类相关期货表现较差,煤炭相关期货继续下行。A股煤炭板块表现较差,主要原因可能是今日期货相关品种表现较差拖累权益市场表现。[15][16] - 国内整体动力煤市场需求疲软,实际成交稀少。进口煤仍有明显价格优势,但国内整体动力煤市场需求疲软,实际成交稀少。[17]

报告的核心观点 - 2024年1-6月煤炭板块收益率表现较好，申万一级煤炭行业上涨11.96%，申万二级煤炭开采板块上涨15.89%，申万三级动力煤板块上涨27.90% [13] - 2014年供给侧改革后，动力煤板块估值逻辑逐渐向公用事业模式演进，煤价整体重心在回归正常化的过程中，煤价也体现出易涨难跌的特点 [13] - 煤炭行业回归正常化后的盈利绝对水平和预期稳定性相对乐观，煤炭板块的分红预期也会比较稳定，市场对煤炭板块的盈利预期和估值逻辑都体现出向公用事业板块类型的演进和转变 [13] - 焦煤需求预期维持弱势，但焦煤的稀缺性则保证其价格向下的刚性和向上的弹性，焦煤是一个典型的经济强势期的弹性品种和经济下行初期的防御品种 [5] 报告分类总结 市场每日热点 - 国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，提出6方面20项重点任务 [7] - 中国人民银行要求加大金融对实体经济的支持力度，把着力点更多转向惠民生、促消费 [8] - 国务院办公厅印发《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》，提出三个阶段工作目标 [9] 川财研究观点 - 上周三大指数涨跌分化，北向资金净流入32.19亿元，美国就业数据大幅弱于预期 [10] - 碳酸锂价格近三个月内下跌30%，建议持续关注碳酸锂价格给出的市场信号 [10] - 国泰君安认为,随着绿氢制取技术成熟,未来氢能及氢基燃料有望在能源体系中占据举足轻重的地位,建议关注氢能产业链 [11] - 四川银行业保险业整体运行平稳,资产负债规模均列全国第7、西部第1 [12] 煤炭行业投资策略 - 2024年1-6月煤炭板块收益率表现较好,动力煤板块有望通过更低的价格波动性以及稳定的盈利和分红预期,吸引中低风险的中长期资金进行稳定的配置 [13] - 焦煤需求预期维持弱势,但焦煤的稀缺性则保证其价格向下的刚性和向上的弹性,在当前经济修复过程中的平台期,焦煤相对表现较弱 [5][13]

报告的核心观点 央企主题 ETF 市场估值稳定，防风险能力强 [18] - 央企作为国民经济的支柱，其经营稳健、业绩优良，是市场中的优质投资标的。此次获批的央企主题 ETF，通过指数化投资的方式，将央企优质资产打包上市，使得投资者能够以一篮子股票的形式参与央企投资，降低了单一股票投资的风险。同时，这些 ETF 产品具有流动性好、交易成本低等优势，便于投资者进行资产配置和风险管理。 科技创新、红利与 ESG 多元布局，央企多元化发展获得市场认可 [18] - 此次获批的三只 ETF 分别聚焦于科技创新、红利和 ESG 三个领域，这体现了市场对央企多元化发展的认可。科技创新 ETF 聚焦于半导体、电子、电力设备等行业，反映了央企在高科技领域的积极布局和强劲增长潜力；红利 ETF 则关注预期股息率较高的央企，为追求稳定收益的投资者提供了选择；ESG ETF 则强调企业的环境、社会和治理表现，符合当前全球可持续发展的潮流。这种多元化的布局有助于满足不同投资者的需求，推动市场健康发展。 政策与市场双重驱动，央企的市场影响力持续提升 [20] - 央企主题 ETF 的获批，既是政策支持的结果，也是市场需求的体现。近年来，国家不断推动国有企业改革，鼓励央企利用资本市场做强做优做大。同时，随着投资者对 ESG 理念的认可度不断提升，市场对具有可持续发展能力的企业给予了更多关注。央企主题 ETF 的推出，正是顺应了这一趋势，为投资者提供了更多符合政策导向和市场需求的投资工具。 报告内容分类总结 央企主题 ETF 概况 [18] - 新一批央企主题指数 ETF 近日陆续获批，包括融通中证诚通央企科技创新 ETF、融通中证诚通央企红利 ETF、融通中证诚通央企 ESG ETF。这些 ETF 通过指数化投资的方式，将央企优质资产打包上市。 央企主题 ETF 的优势 [18] - 央企主题 ETF 具有流动性好、交易成本低等优势，便于投资者进行资产配置和风险管理。 央企主题 ETF 的多元布局 [18] - 三只 ETF 分别聚焦于科技创新、红利和 ESG 三个领域，体现了央企多元化发展的趋势。 央企主题 ETF 获批的驱动因素 [20] - 政策支持和市场需求是央企主题 ETF 获批的双重驱动因素。国家推动国有企业改革,投资者对 ESG 理念的认可度提升,为央企主题 ETF 的推出创造了良好环境。

报告的核心观点 - 跟踪点评能源行业,特别是煤炭行业的动态 [16] 市场表现 - 今日主要指数微幅波动,涨跌互现 [20] - 能源化工相关板块主要子行业表现较差,石油石化和煤炭板块表现较差 [20] - 能源化工类相关期货表现较差,煤炭相关期货继续下行 [20] - A股煤炭板块表现较差,主要原因可能是期货相关品种表现较差拖累权益市场表现 [20] 行业动态 - 国内整体动力煤市场需求疲软,实际成交稀少 [20] - 进口煤价格优势明显,但国内需求疲软 [21] 数据总结 - 今日上证指数下跌0.43%,沪深300下跌0.63%,中证1000上涨0.36%,创业板综上涨0.01%,科创50上涨0.34%,北证50上涨0.84% [17] - 煤炭、石油石化和基础化工等主要能源化工大宗商品板块分别实现-1.82%、-2.46%和-0.34%的涨跌幅 [17] - A股煤炭板块中,宝泰隆、陕西黑猫和安泰集团涨幅分别为1.97%、1.54%和1.29%;新集能源、中煤能源和陕西煤业跌幅分别为-3.74%、-3.50%和-2.63% [18] - 能源化工相关期货中,原油和燃油期货分别下跌1.93%和1.22%,焦煤和焦炭期货分别下跌2.16%和2.44% [19]

报告的核心观点 - 今日主要指数微幅波动,涨跌互现。公用事业板块主要子行业表现较差,电力板块表现较差。主要原因可能是今日行业快速轮动,新型无人驾驶出租、商业航空和低空经济等相关概念继续强势表现分流较多资金,房地产和农林牧渔也有所反弹,而受期货相关品种表现较差拖累,石油石化和煤炭等防御性板块表现也较差,行业轮动明显。电力板块近期主要以防御性表现为主,受拖累表现也较差。[5] - 世界规模最大燃煤电厂碳捕集工程进入安装阶段。该项目位于甘肃省庆阳市华能陇东能源基地,依托基地正宁瓦调峰煤电工程建设,采用燃烧后化学吸收二氧化碳捕集工艺路线,年捕集二氧化碳150万吨,捕集率大于90%,二氧化碳纯度大于99%。建成后将成为世界规模最大、能耗最低的煤电二氧化碳捕集工程,能够加快电力企业碳达峰碳中和进程。[15][17] 报告内容总结 市场每日热点 - 中共中央政治局召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。会议强调要以改革为动力促进稳增长、调结构、防风险,充分发挥经济体制改革的牵引作用,及时推出一批条件成熟、可感可及的改革举措。[7] - 科技部部长阴和俊表示要从制度上落实企业科技创新主体地位,重点做好支持企业科技创新、科技成果转化、创新生态建设三方面工作。[8] - 央行等四部门及天津市政府发布《意见》,鼓励符合条件的科技型企业在境内外上市融资,培育天使投资人,鼓励社会资本按市场化方式设立创投基金、并购投资基金、产业投资基金等。[9] 川财研究观点 - 昨日三大指数回落,两市成交5995亿元。海外方面,近期受全球局势复杂化加剧的影响,欧洲集运指数出现一定反弹,而美股方面,本周亚马逊、苹果、meta和微软均将公布财报;国内方面,中共中央政治局召开会议,对下半年经济进行了部署,经济增长预计仍将处于合理区间。方向上,建议关注无人驾驶、军工、公用事业等方向。[10][11] - 为加快推进氢燃料电池汽车示范应用,重庆市出台政策措施,包括给予加氢站建设和运营补贴,给予氢燃料电池汽车研发奖励,给予通行便利支持,大力创新商业模式。[14] 行业研究报告 - 公用事业板块和电力板块表现较差,主要原因是行业快速轮动,新兴概念股强势表现分流资金,而防御性板块受期货相关品种表现拖累。[5] - 世界规模最大的燃煤电厂碳捕集工程在甘肃省庆阳市进入安装阶段,该项目年捕集二氧化碳150万吨,捕集率超过90%,有助于电力企业碳达峰碳中和进程。[15][17] - 全球第二大内存芯片制造商SK海力士决定在韩国投资约493.4亿人民币建设新厂,主要生产HBM芯片,以满足人工智能时代对高算力和带宽的需求。[12][13]

川财证券研究所晨报 川财证券研究报告 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|------------------------|----------------------|---------------------------------------| | 所属部门：总量研究部 | 报告类别：其他研究报告 | | 报告时间：2024 年 7 月 30 日 | | 分析师：张卓然 | 执业证书： | S1100522070001 | 联系方式：zhangzhuoran@cczq.com | | 北京：东城区建国门内大街 28 号民生金融中心 | A 座 6 层，100005 | 深圳：福田区福华一路 | 6 号免税商务大厦 32 层，518000 | | 上海：陆家嘴环路 1000 号恒生大厦 11 楼， | 200120 | 成都：高新区交子大道 | 177 号中海国际中心 B 座 17 楼，610041 | ❖ 每日热点 证监会：加强市场风险综合研判和应对，提高交易监管的针对性有效性。 八部门：到 20 ...

报告行业投资评级 - 报告给予煤炭行业中性评级,预计未来6个月内行业相对市场基准指数的收益在-15%-15%之间 [10] 报告的核心观点 - 整体来看,近期黑色系期货盘面持续下跌,终端需求疲软,市场看降情绪浓厚 [6] - 焦煤产量缓慢恢复,库存重新去化,进口煤供给旺盛,铁水产量维持高位,煤焦需求保持韧性,形成焦煤供需相对平衡的状态,短期焦煤价格震荡运行 [6] - 焦炭产量受利润制约和信心不足影响难以大幅扩张,焦化厂生产积极性般,库存去化表现良好,市场情绪低落,焦炭受原料价格下跌影响支撑减弱,铁水产量见顶回落将对焦炭的价格形成压力,短期焦炭价格缺乏趋势方向,震荡运行为主 [6] 行业概况 - 今日上证指数上涨0.03%,沪深300下跌0.54%,中证1000下跌0.35%,创业板综下跌0.59%,科创50下跌1.70%,北证50下跌0.96% [2] - 申万行业分类中31个一级行业分类中,煤炭、石油石化和基础化工等主要能源化工大宗商品板块分别实现-0.70%、0.56%和-0.74%的涨跌幅,分别排名第22、6和23位 [2] - A股市场,煤炭板块中今日无股票涨停,无股票跌停。排名前三的股票为安源煤业、宝泰隆和中煤能源,涨跌幅分别为1.70%、1.33%和1.18%;排名后三的股票为美锦能源、山煤国际和华阳股份,涨跌幅分别为-3.20%、-3.16%和-2.81% [3] - 期货市场中,能源化工相关品种中,原油和燃油期货主力合约收盘价为586.7和3375,当日涨跌幅为0.09%和1.44%;焦煤和焦炭期货主力合约收盘价为1477和2069.5,当日涨跌幅为-0.67%和-0.89% [4] - 今日,除上证指数外,主要指数普跌,能源化工相关板块主要子行业表现分化,石油石化板块表现较好,煤炭和基础化工板块表现较差。今日能源化工类相关期货有所反弹,煤炭相关期货仍较弱。A股煤炭板块表现较差,主要原因可能是板块轮动以及期货相关品种表现较差 [5]