光伏板块 - 本周光伏产业链各环节价格总体延续平稳趋势。硅料环节价格持平上周,硅片环节P、N型硅片均有小幅下跌,电池片及组件价格持平。但进入四季度,光伏组件招标容量明显下滑,组件需求减弱,将对硅料价格形成制约压力。[30] - 本周中节能2024年度光伏组件框架协议采购开标,最低报价为0.68元/W,最终中标价0.72元/W。这印证了此前行业协会发文,光伏组件招标价格底部已确立。[31] - 行业协会呼吁招标方要尊重市场规律,制定合理的招标方案,避免低于成本中标。对于低于成本中标,协会将予以关注,并考虑采取全行业通报、向市场监管部门举报等方式,加强行业自律。[31] 风电板块 - 9月风电新增装机量延续高涨态势,同比增长20.83%,环比增长48.92%。1-9月风电累计装机39.12GW,同比增长16.95%。[32] - 关注风机大型化趋势下,大兆瓦零部件投资机会,以及海风装机需求向上的背景下,海缆投资机会。[32] 储能&氢能板块 - 本周储能系统招标项目环比上升,开标环比下降,EPC招标项目环比下降,开标项目环比高增。招标项目规模达1.25GW/3.06GWh,开标项目规模约达2.13GW/6.01GWh。[33] - 储能系统中标价格位于0.473-2.85元/Wh,均价0.85元/Wh;EPC中标价格位于0.676-1.286元/Wh,均价0.97元/Wh。[33] - 国务院新闻办公室表示,绿色低碳是新型工业化的生态底色,将积极推动清洁低碳氢在工业领域应用。[34][80] - 本月共有3个氢能项目获备案,4个项目开工。[75][76] 市场行情 - 本周电力设备指数领涨两市,涨幅达9.10%,在31个申万一级指数中排名第一。光伏设备和风电设备涨幅较大,分别达17.06%和16.52%。[35][37] - 本周电力设备板块主力资金净流入以光伏设备板块为主,隆基绿能、通威股份等公司净流入额居前。[41] 行业动态 - 湖南省2024年重点建设风电、集中式光伏发电项目113个,装机规模869.8万千瓦。[49] - 美国财政部和国税局将太阳能硅锭和硅片制造纳入税收抵免范围,以激励国内太阳能供应链发展。[49] - 多家上市公司三季报业绩出炉,光伏、风电等相关公司表现较好。[50]-[57][65]-[68]

报告的核心观点 - 本次LPR调降幅度大,凸显央行发力稳增长的决心[8][9] - 本次降息意在降成本、稳地产、促消费,为实现我国全年经济增长目标保驾护航[9] - 在海外经济软着陆概率较大、国内地产组合拳发力的大背景下,有色金属价格下行空间有限[14] - 当前A股整体估值较为合理,具备配置价值[16] 宏观 - 2024年10月21日,1年期LPR为3.1%,较上月降25BP;5年期以上LPR为3.6%,较上月降25BP[2][8] - 本次LPR调降时点已被充分预告,符合市场预期,体现出宏观政策的一致性[8] - 本次降息有望对消费产生提振作用,并激发居民购房需求、促进企业扩大资本开支[9] 债券 - 1年期AA-AAA信用利差收窄,10年期国债-1年期国债期限利差扩大,建议关注久期偏长叠加信用等级中等债券的行情[10] 商品 - 钢铁方面,短流程钢厂开工率上升,长流程钢厂开工率持平;水泥价格指数上涨,有望企稳回暖[11] - 有色金属方面,铝库存下降,铜库存下降,价格波动有限[12][13][14] - 猪肉价格同比上涨17.64%,蔬果价格同比上涨11.04%和17.02%,后市或将小幅回落[15] A股市场 - 本周主要指数上涨,电力设备、综合、轻工制造等板块涨幅居前,银行、非银金融和计算机板块跌幅居前[16] - 当前A股整体估值处于合理区间,上证指数市盈率为14.48倍,创业板指市盈率为33.14倍[16][17] - 本周两市成交活跃,新基金成立总额有所回升[18]

报告的核心观点 - 工业生产边际提速，出口和扩内需政策提供支撑 [4][12] - 固定资产投资增速持平前值，制造业投资支撑作用较强 [12] - 社会消费品零售总额同比增速显著加快 [12] - 三季度GDP增速符合市场预期，近期稳增长政策接续发力 [12] 报告内容总结 工业生产 - 2024年9月规模以上工业增加值同比增长5.4%，较前值提高0.9个百分点，与9月制造业PMI生产指数回升1.4个百分点、重返扩张区间一致 [4][12] - 出口仍具韧性，6-8月工业制成品出口同比增速分别为7.7%、7.0%、8.9%，对工业生产保持较高增速形成支撑 [12] - 更大力度的财政政策和大规模设备更新政策可期，或将进一步提振工业企业生产景气度 [12] 固定资产投资 - 1-9月基础设施投资同比增长4.1%，较前值回落0.3个百分点，与地方债化债依然严格有关 [12] - 1-9月制造业投资同比增长9.2%，较前值提高0.1个百分点，产业政策对制造业转型升级的支持构成主要支撑 [12] - 新型工业化推进和新质生产力发展有望推动制造业向高端化、智能化、绿色化转型，高技术制造业投资增速有望进一步加快 [12] 消费 - 2024年9月社会消费品零售总额同比增长3.2%，较前值提高1.1个百分点，主要受到商品零售同比增速加快的拉动 [12] - 汽车置换补贴政策提振，广义乘用车零售销量同比转正，较上月大幅提高5.4个百分点 [12] - 近期降准降息、降存量房贷利率等宏观政策接续发力，扩内需、稳地产、促消费，社会消费品零售总额同比增速有望进一步提高 [12] 经济增长 - 前三季度GDP同比增长4.8%，较上半年放缓0.2个百分点 [12] - 随着逆周期调节政策加力提效，消费和投资的良性循环有望建立，推动实现全年5%的GDP增速目标 [12]

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报告的核心观点 - 工业生产边际提速，出口和扩内需政策提供支撑 [4] - 固定资产投资增速持平前值，制造业投资支撑作用较强 [8] - 社会消费品零售总额同比增速显著加快，主要受到商品零售同比增速加快的拉动 [9] - 三季度GDP增速符合市场预期，近期稳增长政策接续发力，为实现5%的全年GDP增长目标保驾护航 [9] 报告内容总结 产业研究 - 储能方面，福州市工业和信息化局出台支持罗源锂电新能源产业基地发展的措施，包括给予厂房补贴等 [7] - 大制造方面，机器狗在泰山负重清运垃圾的应用展示了四足机器人的优势，预计到2030年全球四足机器人市场规模有望超过80亿元 [7] 区域研究 - 川渝地区，1-9月300个共建成渝地区双城经济圈重大项目完成投资3699亿元，超时序进度9.7个百分点 [7]

报告的核心观点 - 工业生产边际提速，出口和扩内需政策提供支撑 [4][9] - 固定资产投资增速持平前值，制造业投资支撑作用较强 [9] - 社会消费品零售总额同比增速显著加快，主要受到商品零售同比增速加快的拉动 [10] - 前三季度GDP增速符合市场预期，近期稳增长政策接续发力，为实现全年GDP增长目标保驾护航 [10] 报告内容总结 宏观经济 - 2024年1-9月，国内生产总值同比增长4.8%，规模以上工业增加值同比增长5.4%，全国固定资产投资同比增长3.4%，社会消费品零售总额同比增长3.2% [4] - 工业生产边际提速，出口和扩内需政策提供支撑 [4][9] - 固定资产投资增速持平前值，制造业投资支撑作用较强 [9] - 社会消费品零售总额同比增速显著加快，主要受到商品零售同比增速加快的拉动 [10] - 前三季度GDP增速符合市场预期，近期稳增长政策接续发力，为实现全年GDP增长目标保驾护航 [10] 行业动态 - 国务院国资委提出加快培育壮大战略性新兴产业和未来产业，包括量子科技、核聚变、生物制造、6G等 [8] - 四川省1-9月700个省重点项目完成投资7083.3亿元，年度投资完成率94.1% [8]

行业投资评级 - 本周上证指数上涨1.36%,沪深300上涨0.98%,中证1000上涨6.14%,创业板综上涨6.85%,科创50上涨8.87%,北证50上涨22.54%。[8] - 申万一级公用事业设备行业下跌0.76%,行业涨幅周排名28/31,跑输上证综指2.12个百分点;申万一级煤炭行业上涨0.91%,行业涨幅周排名29/31,跑输上证综指2.27个百分点。[8] 核心观点 - 本周市场先抑后扬,周五再次受重要领导讲话影响,主要指数再次较大幅度上涨。好的方面是市场再次放量中阳上涨,创业板和科创板上攻有力,市场主线有可能继续聚焦科技板块。[2] - 我们认为,市场有望横盘宽幅震荡,波动水平仍将维持高位,市场继续高换手。核心聚焦量能是否能够维持,以及科技金融能否成为市场持续的主线板块。[2] 公用事业行业 - 申万一级公用事业行业,周涨幅前三个股为吉电股份、京能热力和新筑股份,涨幅分别为22.65%、17.60%和12.56%。跌幅前三的个股为皖能电力、深圳能源和福能股份,跌幅分别为-4.27%、-4.06%和-3.97%。[13] - 涨幅前七的公司涨幅在10%以上,跌幅前十的公司跌幅在10%以内,行业个股整体涨多跌少。[13] 煤炭行业 - 申万一级煤炭行业,周涨幅前三个股为云维股份、新大洲A和新集能源,涨幅分别为15.38%、3.95%和2.36%。跌幅前三的个股为云煤能源、郑州煤电和美锦能源,跌幅分别为-4.85%、-4.51%和-4.26%。[15] - 涨幅前一的公司涨幅在10%以上,跌幅前十的公司跌幅在10%以内,行业个股整体涨跌互现。[15] 行业动态 - 中国国家能源集团今年预计完成固定资产投资超2500亿元,同比增长超10%。[11] - 全球矿业产业链格局调整,矿业发展进入新周期。供需方面,化石能源整体供需双升,大宗矿产供需分化明显,战略性新兴矿产产量快速增长。[12] 风险提示 - 传统能源行业属于产业链上游行业,经济增长放缓将影响行业整体需求;各重要产业政策推动和执行低于预期;价格持续高频波动大幅影响行业运行。[16][17]

报告的核心观点 - 国新办于2024年10月17日举行新闻发布会,介绍促进房地产市场平稳健康发展的政策措施,包括"四个取消、四个降低、两个增加"等组合政策[8] - "四个取消"和"四个降低"政策已基本落地,随着政策效用的不断显现,8月房地产开发投资降幅边际收窄,9月二手房市场交易量呈上涨态势[8] - "两个增加"为本组政策亮点,包括增加"白名单"项目的信贷规模,以及新增实施100万套城中村和城市危旧房改造,有助于存量商品房的消化[8] 行业和公司研究总结 宏观 - 国新办发布促进房地产市场平稳健康发展的政策措施,包括"四个取消、四个降低、两个增加"等组合政策[2] - 政策措施有助于房地产市场止跌回稳,8月房地产开发投资降幅边际收窄,9月二手房市场交易量呈上涨态势[8] 商品 - 钢铁方面,本周短流程钢厂开工率上升,长流程钢厂开工率持平,随着扩内需、稳房市政策落地,钢厂开工率有望进一步提高[11] - 水泥方面,本周价格指数上涨,随着政策效果显现,水泥价格有望企稳回暖[11] - 猪肉价格持续上涨,受前期生猪产能调减影响,供给关系改善支撑价格上涨[13] - 蔬果价格受高温多雨等极端天气影响出现较大涨幅,随着天气转凉或将小幅回落[13] 债券 - 本周AA-AAA信用利差和10年期国债-1年期国债期限利差均有所收窄,建议关注久期偏短叠加信用等级中等的债券[9] 股市 - 本周A股主要指数均有所上涨,其中计算机、电子、国防军工等板块涨幅居前,食品饮料、石油石化和煤炭板块跌幅居前[14] - 整体估值处于合理区间,上证指数市盈率-TTM为14.49倍,市净率为1.21倍,创业板指市盈率-TTM为33.21倍,市净率为4.23倍[14] - 本周资金活跃度较高,两市合计成交额达16468.15亿元,新成立基金总份额有所下降[15]

报告的核心观点 - 工业生产边际提速,出口和扩内需政策提供支撑[4][7] - 固定资产投资增速持平前值,制造业投资支撑作用较强[7][9] - 社会消费品零售总额同比增速显著加快[7][9] - 三季度GDP增速符合市场预期,近期稳增长政策接续发力,为实现5%全年GDP增长目标保驾护航[9] 报告内容总结 工业生产 - 2024年9月规模以上工业增加值同比增长5.4%,较前值提高0.9个百分点,与9月制造业PMI生产指数回升1.4个百分点、重返扩张区间一致[4][7] - 出口仍具韧性,6-8月工业制成品出口同比增速分别为7.7%、7.0%、8.9%,对工业生产保持较高增速形成支撑[7] - 更大力度的财政政策和大规模设备更新政策可期,或将进一步提振工业企业生产景气度[7] 固定资产投资 - 1-9月基础设施投资同比增长4.1%,较前值回落0.3个百分点,与地方债化债依然严格有关,后续超长期特别国债和地方政府专项债值得期待,支持基础设施投资平稳增长[9] - 1-9月制造业投资同比增长9.2%,较前值提高0.1个百分点,产业政策对制造业转型升级的支持构成主要支撑,新型工业化推进和新质生产力发展有望推动制造业向高端化、智能化、绿色化转型,高技术制造业投资增速有望进一步加快[9] 消费 - 2024年9月社会消费品零售总额同比增长3.2%,较前值提高1.1个百分点,主要受到商品零售同比增速加快的拉动[9] - 汽车置换补贴政策的提振,以及房贷利率等宏观政策接续发力,扩内需、稳地产、促消费,政策效用不断显现,社会消费品零售总额同比增速有望进一步提高[9]

光伏板块 - 本周光伏产业链各环节价格总体表现平稳,硅料、硅片、电池片价格持平,组件价格有所回落[3][9] - 中国光伏行业协会召开专题座谈会,多家企业达成共识,将强化行业自律,防止"内卷式"恶性竞争,推动供给侧优化[25] 风电板块 - 三季度以来,风电新增装机容量增幅较大,1-8月累计装机同比增长16.2%[28][29] - 多家中国风电整机商签订《中国风电行业维护市场公平竞争环境自律公约》,预计未来价格下跌空间有限[33] 储能&氢能板块 - 本周储能系统及EPC项目中标价格有所上涨,阳光电源拟投资储能项目[35][41][44] - 四川省认定新型储能为2024年产业新赛道,多地出台相关政策支持储能发展[40] - 本月共有6个氢能项目获备案或开工[38] 风险提示 - 上游原材料价格变化 - 风光储新增装机不及预期 - 项目建设进度不及预期 - 汇率变动影响商品出口 - 国际贸易摩擦[45]