报告的核心观点 - 本次LPR调降幅度大,凸显央行发力稳增长的决心[8][9] - 本次降息意在降成本、稳地产、促消费,为实现我国全年经济增长目标保驾护航[9] - 在海外经济软着陆概率较大、国内地产组合拳发力的大背景下,有色金属价格下行空间有限[14] - 当前A股整体估值较为合理,具备配置价值[16] 宏观 - 2024年10月21日,1年期LPR为3.1%,较上月降25BP;5年期以上LPR为3.6%,较上月降25BP[2][8] - 本次LPR调降时点已被充分预告,符合市场预期,体现出宏观政策的一致性[8] - 本次降息有望对消费产生提振作用,并激发居民购房需求、促进企业扩大资本开支[9] 债券 - 1年期AA-AAA信用利差收窄,10年期国债-1年期国债期限利差扩大,建议关注久期偏长叠加信用等级中等债券的行情[10] 商品 - 钢铁方面,短流程钢厂开工率上升,长流程钢厂开工率持平;水泥价格指数上涨,有望企稳回暖[11] - 有色金属方面,铝库存下降,铜库存下降,价格波动有限[12][13][14] - 猪肉价格同比上涨17.64%,蔬果价格同比上涨11.04%和17.02%,后市或将小幅回落[15] A股市场 - 本周主要指数上涨,电力设备、综合、轻工制造等板块涨幅居前,银行、非银金融和计算机板块跌幅居前[16] - 当前A股整体估值处于合理区间,上证指数市盈率为14.48倍,创业板指市盈率为33.14倍[16][17] - 本周两市成交活跃,新基金成立总额有所回升[18]