特朗普当选影响 - 特朗普赢得2024年美国总统大选[2] - 其九项政策主张需关注后续落地情况[2] 国际贸易影响 - 2024年1-10月中美贸易总值4.01万亿元占我国全部贸易总值11.1%[3] - 美国若提高关税我国外向型企业或开拓其他市场[3] - 2024年1-10月我国与东盟贸易总值5.67万亿元增长8.8%占我国外贸总值15.7%[3] 国内政策走向 - 外需不确定性增加扩内需是稳增长重要抓手[3] - 我国财政货币政策有空间后续相关增量政策值得期待[3] 风险提示 - 发达经济体货币政策变化海外经济波动加剧[4]

报告核心观点 - 国际层面巴西政府宣布投资60亿雷亚尔发展氢中心以实现工业脱碳二十国集团环境与气候可持续部长会议召开国家层面多部门印发相关方案通知意见地方层面多地印发相关计划方案通知全国碳市场月度交易活跃度上升成交量收盘价环比上升试点碳市场交易集中于部分地区我国碳金融实践呈现多样性广泛性[9] 每日热点 - 特朗普宣布2024年总统选举获胜工信部对新型储能制造业征求意见国务院办公厅印发激发冰雪经济活力意见[2][5] 川财观点 - 三大指数回落A股成交26241亿元海外特朗普获胜黄金价格回落人民币汇率承压国内货币政策立场支持力度加大关注人工智能无人驾驶低空经济方向[2] 绿色金融碳市场月报 - 10月全国碳市场碳排放配额交易活跃度上升成交量132.46万吨环比上升69.05%收盘价104.01元/吨环比上升3.68%试点碳市场交易集中于湖北福建深圳北京四地其月交易量占总量96.42%成交金额占95.89%国内各试点碳市场月成交总量449万吨环比上升104.97%我国碳金融实践地域覆盖广金融机构积极参与[3][9] 产业研究 - 工信部征求新型储能制造业发展行动方案意见推动储能与信息技术融合提升储能产品智能化高端化水平加强储能技术研究突破电池安全技术支持安全预警技术攻关推动消防技术创新推广健康状态评估技术探索建立安全分级评价技术体系关注政策对能源电子及安全领域产品带动作用[8] 区域研究 - 2024年全球6G发展大会11月13 - 14日在上海举行6G实现功能转变部分新技术已应用如杭州亚运会中国移动研究院专家表示6G有望2030年商用在多领域形成应用场景四川省政府新闻办举行五大片区国土空间规划新闻发布会构建省级国土空间规划体系[8]

报告核心观点 - 碳排放统计核算体系构建加速，相关政策不断出台，ESG金融产品发行情况多样，ESG指数表现分化，专家对“一带一路”共建提出金融支持举措[1][2][3][4][33] 国内外政策及重要动态 - 国家发展改革委等部门印发《完善碳排放统计核算体系工作方案》提出2025年、2030年分阶段工作目标，部署重点任务完善碳排放统计核算体系[2][12] - 国际层面二十国集团环境与气候可持续部长会议、中美气候行动工作组甲烷小组会议召开[2][13] - 国内层面多项计划和意见出台，包括《“一带一路”伙伴关系计划（2024—2029）》、央行等四部门印发的《关于发挥绿色金融作用 服务美丽中国建设的意见》、工信部联合出台的《加快推动制造业绿色化发展的指导意见》[2][13] ESG金融产品月度发行情况 - ESG债券本月发行62只共705.92亿元，其中绿色债券489.14亿元，不同类型债券续存规模占比不同[3][14][22] - ESG公募基金本月新发11只共4.34亿元，以ESG策略基金为主，不同类型基金规模占比不同[3][14][24] - ESG理财产品本月发行69只共704.52亿元，主要为纯ESG和环境保护主题[3][14][28] ESG指数月度跟踪情况 - 本月沪深300指数下跌3.16%，主要ESG指数表现分化，中证500ESG基准表现较好[4][15][31] 专家重要观点 - 国家金融监管总局副局长周亮提出为“一带一路”共建从四方面提供金融支持和保障[33][34]

报告的核心观点 - 制造业 PMI 升至扩张区间。10 月制造业 PMI 为 50.1%，较前值提高 0.3个百分点，制造业景气水平连续 2 个月回升，且于 10 月升至荣枯线以上，与 9、10 月份宏观政策接续发力有关。[7] - 从不同企业规模来看，大型企业 PMI 为 51.5%，比上月上升 0.9 个百分点，于扩张区间进一步提高，对制造业的恢复发展起到重要支撑作用；中型企业 PMI 为 49.4%，比上月上升 0.2 个百分点，景气水平有所改善；小型企业 PMI 为 47.5%，比上月下降 1.0 个百分点，指向小型企业经济恢复基础依然有待进一步筑牢。[7] - 2024 年 9 月 26 日，中央政治局会议指出，"要出台民营经济促进法"，利好民营企业发展的增量政策有望加速出台，民营中小企业景气水平有望逐渐回暖。[7] - 2024 年 9 月规模以上工业增加值同比增长 5.4%，较前值提高 0.9 个百分点，与 9 月制造业 PMI 生产指数回升 1.4 个百分点、重返扩张区间，指向一致。分行业来看，9 月医药制造业、黑色金属冶炼和压延加工业、电气机械和器材制造业同比涨幅居前，分别较前值提高 8.2、4.8、3.5 个百分点，受到宏观政策接续发力、基础设施投资上行的支撑。[9] - 社会消费品零售总额同比增速显著加快。2024 年 9 月，社会消费品零售总额同比增长 3.2%，较前值提高 1.1 个百分点，主要受到商品零售同比增速加快的拉动。其中，受到汽车置换补贴政策的提振，汽车类商品零售同比转正，较上月大幅提高 7.7 个百分点；家用电器和音像器材类商品零售同比加快 17.1 个百分点，与消费品换新政策的支持有关。[9] 报告目录分类总结 制造业景气度 - 10月制造业PMI为50.1%，较前值提高0.3个百分点，制造业景气水平连续2个月回升，且于10月升至荣枯线以上[7] - 大型企业PMI为51.5%，比上月上升0.9个百分点，于扩张区间进一步提高，对制造业的恢复发展起到重要支撑作用[7] - 中型企业PMI为49.4%，比上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善[7] - 小型企业PMI为47.5%，比上月下降1.0个百分点，指向小型企业经济恢复基础依然有待进一步筑牢[7] 工业生产 - 2024年9月规模以上工业增加值同比增长5.4%，较前值提高0.9个百分点[9] - 9月医药制造业、黑色金属冶炼和压延加工业、电气机械和器材制造业同比涨幅居前，分别较前值提高8.2、4.8、3.5个百分点[9] 消费市场 - 2024年9月社会消费品零售总额同比增长3.2%，较前值提高1.1个百分点[9] - 汽车类商品零售同比转正，较上月大幅提高7.7个百分点[9] - 家用电器和音像器材类商品零售同比加快17.1个百分点[9]

报告的核心观点 - 本周市场主要指数普跌,上证指数主要时间都运行在3200-3400点之内,收带上下影线的小阴线,最低触及3244.81,最高触及3340.46。中证1000和创业板综也都收带上下影线的阴线。主要指数都实现净卖出,从量能上看,除创业板综外,上证指数和中证1000都环比略微放量。[7] - 本周市场继续宽幅震荡,上证指数高开低走相对平稳,科创板、创业板和北证等则宽幅震荡。前期市场主线集中在并购重组上,行业则呈现快速轮动的态势,但周五高标炸板回调,对市场情绪影响较大。量能上看,周五市场资金流出明显。[7][9] - 我们认为,下周市场有望继续横盘宽幅震荡,波动水平仍维持高位,市场继续高换手。核心聚焦量能是否能够继续维持,行业轮动能否持续流畅。我们对下周的市场持谨慎乐观态度,筹码逻辑仍是决策的首选因素,波段操作,高低切换,谨慎追高和追热点。[9] 行业动态 - 山西深化矿业权市场改革,预计新增煤炭产能2400万吨。[8][10] - 中国能源大省山西:破立并举加快构建新型能源体系。[10] 行业个股表现 - 申万一级公用事业行业,周涨幅前三个股为大众公用、廊坊发展和世贸能源,涨幅分别为25.79%、20.28%和18.47%。跌幅前三的个股为九洲集团、京能热电和湖南发展,跌幅分别为-10.32%、-8.05%和-7.23%。[10] - 申万一级煤炭行业,周涨幅前三个股为安泰集团、永泰能源和云煤能源,涨幅分别为10.82%、7.69%和6.37%。跌幅前三的个股为新大洲A、潞安环能和淮河能源,涨幅分别为-11.44%、-7.57%和-7.39%。[10] 风险提示 - 传统能源行业属于产业链上游行业,经济增长放缓将影响行业整体需求;各重要产业政策推动和执行低于预期;价格持续高频波动大幅影响行业运行。[10]

制造业景气度提高 - 10月制造业PMI升至50.1%，较前值提高0.3个百分点，制造业景气水平连续2个月回升[1] - 大型企业PMI为51.5%，比上月上升0.9个百分点，于扩张区间进一步提高[1] - 中型企业PMI为49.4%，比上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善[1] - 小型企业PMI为47.5%，比上月下降1.0个百分点，小型企业经济恢复基础依然有待进一步筑牢[1] 生产指标边际提速 - 9月规模以上工业增加值同比增长5.4%，较前值提高0.9个百分点[2] - 医药制造业、黑色金属冶炼和压延加工业、电气机械和器材制造业同比涨幅居前[3] - 受到宏观政策接续发力、基础设施投资上行的支撑[2,3] 消费市场回暖 - 9月社会消费品零售总额同比增长3.2%，较前值提高1.1个百分点[4] - 汽车类商品零售同比转正，较上月大幅提高7.7个百分点[4] - 家用电器和音像器材类商品零售同比加快17.1个百分点[4] - 文化办公用品类零售同比加快11.9个百分点[4] - 宏观政策接续发力，扩内需、稳地产、促消费[4] 通胀压力有所缓解 - 9月PPI同比下降2.8%，降幅较前值扩大1.0个百分点[13,14] - PPI环比下降0.6%，降幅收窄[13,14] - 9月CPI同比上涨0.4%，涨幅较前值回落0.2个百分点[15] - CPI环比持平[15]

报告核心观点 - 10月海外市场多数下跌美国三大股指全部下跌国内三大指数窄幅震荡A股整体估值合理具备配置价值展望11月低空经济和无人驾驶行业值得关注 [5][15][16] 指数综述 港股市场 - 10月恒生指数恒生科技指数恒生中国企业指数恒生香港中资企业指数均下跌恒生综合行业分类指数10月全部下跌恒生医疗保健业恒生必需性消费和恒生原材料业跌幅居前估值层面恒生指数和恒生科技指数处于特定历史分位值 [2][9] 美股市场 - 10月标普500指数道琼斯工业指数纳斯达克指数均下跌标普行业方面金融通讯服务能源行业上涨医疗保健材料房地产行业跌幅较深道琼斯行业方面金融石油和天然气消费服务行业涨幅居前卫生保健基础材料生活消费品行业跌幅居前估值层面道琼斯工业指数纳斯达克指数标普500指数处于特定历史分位值 [3][12][13] A股市场 - 10月上证指数沪深300指数上证50指数下跌创业板指深证成指科创50指数上涨电子计算机综合板块涨幅居前食品饮料煤炭石油化工板块跌幅居前A股整体估值处于合理区间具备配置价值 [4][14] 市场点评及后市展望 海外市场 - 10月海外市场多数下跌美国三大主要股指全部下跌原因包括美国通胀经济就业数据好于预期美联储11月大概率放缓降息步伐美股处于财报密集披露期部分科技企业财报不及预期美国大选期间两党博弈加剧 [5][15] 国内市场 - 10月国内三大指数窄幅震荡电子计算机板块领涨电子板块前三季度营收和净利润增长计算机板块受数字经济和人工智能发展拉动11月建议关注低空经济和无人驾驶行业 [5][15][16]

10月制造业PMI数据 - 10月制造业PMI为50.1%较上月上升0.3个百分点[2] - 大型企业PMI为51.5%比上月上升0.9个百分点[2] - 中型企业PMI为49.4%比上月上升0.2个百分点[2] - 小型企业PMI为47.5%比上月下降1.0个百分点[2] 分类指数情况 - 10月生产指数为52.0%较上月上升0.8个百分点[3] - 10月新订单指数为50.0%比上月上升0.1个百分点[3] - 10月生产经营活动预期指数为54.0%较上月上升2.0个百分点[3] 政策与展望 - 9 10月宏观政策发力推动制造业PMI回升[2] - 民营中小企业景气水平有望随政策回暖[2] - 稳地产扩内需稳增长政策有望提升企业信心[3]

报告的核心观点 - 工业生产边际提速,出口和扩内需政策提供支撑。2024年9月规模以上工业增加值同比增长5.4%,较前值提高0.9个百分点,与9月制造业PMI生产指数回升1.4个百分点、重返扩张区间,指向一致。支撑来看,一方面,我国出口仍具韧性,6、7、8月工业制成品出口同比增速分别为7.7%、7.0%、8.9%,对我国工业生产保持较高增速形成支撑;另一方面,更大力度的财政政策、大规模设备更新政策可期,或将进一步提振工业企业生产景气度。[10] 报告分类总结 工业生产 - 2024年9月规模以上工业增加值同比增长5.4%,较前值提高0.9个百分点,与9月制造业PMI生产指数回升1.4个百分点、重返扩张区间,指向一致。[10] - 我国出口仍具韧性,6、7、8月工业制成品出口同比增速分别为7.7%、7.0%、8.9%,对我国工业生产保持较高增速形成支撑。[10] - 更大力度的财政政策、大规模设备更新政策可期,或将进一步提振工业企业生产景气度。[10] 固定资产投资 - 1-9月基础设施投资同比增长4.1%,较前值回落0.3个百分点,与地方债化债依然严格有关,后续超长期特别国债和地方政府专项债值得期待,支持基础设施投资平稳增长。[11] - 1-9月制造业投资同比增长9.2%,较前值提高0.1个百分点,产业政策对制造业转型升级的支持,构成制造业投资增速稳中有进的主要支撑,展望后市,新型工业化的推进、新质生产力的发展,有望推动制造业向高端化、智能化、绿色化转型,高技术制造业投资增速有望进一步加快。[11] 消费 - 2024年9月,社会消费品零售总额同比增长3.2%,较前值提高1.1个百分点,主要受到商品零售同比增速加快的拉动。其中,受到汽车置换补贴政策的提振,广义乘用车零售销量同比转正,较上月大幅提高5.4个百分点。[11] - 近期降准降息、降存量房贷利率等宏观政策接续发力,扩内需、稳地产、促消费,随着政策效用的不断显现,社会消费品零售总额同比增速有望进一步提高。[11] 风险提示 - 企业盈利不及预期 - 海外市场波动加剧 - 美联储降息预期降低[11]

报告行业投资评级 - 申万一级公用事业行业下跌4.16%，行业涨幅月排名26/31，跑输上证综指2.46个百分点 [7] - 申万一级煤炭行业下跌8.04%，行业涨幅月排名30/31，跑输上证综指6.34个百分点 [7] 报告的核心观点 - 10月市场整体高开低走，是9月典型的消息刺激行情的回踩整理蓄势 [2] - 金融、科技和重组三个主线趋势明显，相关概念呈明显的抱团供给态势 [2] - 电子、计算机和综合等板块领涨，食品饮料、煤炭和石油石化等板块表现较差 [2] - 美国大选结果、美联储降息节奏以及国内货币和财政政策落地与否是市场关注的核心要点 [3] - 重组主线连板高标炸板，交易所加强对重组运作的严监管，限制了市场炒作重组的热情 [2] - 市场大概率以区间宽幅走势为主，持续性取决于行业轮动是否顺畅、赚钱效应是否能保持 [2] 公用事业行业 - 公用事业行业个股涨跌互现，涨幅前三为大众公用、天富能源和西昌电力，跌幅前三为蓝天燃气、华能水电和陕西能源 [16] 煤炭行业 - 煤炭行业个股整体涨少跌多，涨幅前三为云维股份、安泰集团和郑州煤电，跌幅前三为潞安环能、兰花科创和昊华能源 [18] - 山西深化矿业权市场改革，预计新增煤炭产能2400万吨 [10][11] - 浙江宁波首座大型抽水蓄能电站首台机组正式投产发电 [12][13]