报告的核心观点 - 工业生产边际提速,出口和扩内需政策提供支撑。2024年9月规模以上工业增加值同比增长5.4%,较前值提高0.9个百分点,与9月制造业PMI生产指数回升1.4个百分点、重返扩张区间,指向一致。支撑来看,一方面,我国出口仍具韧性,6、7、8月工业制成品出口同比增速分别为7.7%、7.0%、8.9%,对我国工业生产保持较高增速形成支撑;另一方面,更大力度的财政政策、大规模设备更新政策可期,或将进一步提振工业企业生产景气度。[4] - 固定资产投资增速持平前值,制造业投资支撑作用较强。分领域来看,1-9月基础设施投资同比增长4.1%,较前值回落0.3个百分点,与地方债化债依然严格有关,后续超长期特别国债和地方政府专项债值得期待,支持基础设施投资平稳增长。1-9月制造业投资同比增长9.2%,较前值提高0.1个百分点,产业政策对制造业转型升级的支持,构成制造业投资增速稳中有进的主要支撑,展望后市,新型工业化的推进、新质生产力的发展,有望推动制造业向高端化、智能化、绿色化转型,高技术制造业投资增速有望进一步加快。[9][11] - 社会消费品零售总额同比增速显著加快。2024年9月,社会消费品零售总额同比增长3.2%,较前值提高1.1个百分点,主要受到商品零售同比增速加快的拉动。其中,受到汽车置换补贴政策的提振,广义乘用车零售销量同比转正,较上月大幅提高5.4个百分点。近期降准降息、降存量房贷利率等宏观政策接续发力,扩内需、稳地产、促消费,随着政策效用的不断显现,社会消费品零售总额同比增速有望进一步提高。[9][11] 报告分类总结 宏观经济 - 前三季度GDP同比增长4.8%,较上半年放缓0.2个百分点,面对经济内生动能培育过程中遇到的阶段性挑战,中央政治局会议指出,以"有效落实存量政策,加力推出增量政策"的方式,"努力完成全年经济社会发展目标任务"。随着逆周期调节政策加力提效,消费、投资互促的良性循环有望建立,推动实现我国全年5%的GDP增速目标。[9][11] 行业动态 - 国家能源局数据显示,截至9月底,全国累计发电装机容量约31.6亿千瓦,同比增长14.1%。其中,太阳能发电装机容量约7.7亿千瓦,同比增长48.3%;风电装机容量约4.8亿千瓦,同比增长19.8%。[6][7] - 南阳市政府印发《南阳市减污降碳协同创新试点工作方案》,提出积极推进新型储能项目建设,大力推进可再生能源领域储能示范应用,促进储能系统与新能源、电力系统协调优化运行。建议关注储能设施参与电力现货市场带来的盈利改善。[9] - 相较于光通信,铜缆高速连接具有成本低、功耗低、易于布线和维护等优势,但缺点是容易受到电磁干扰(EMI)影响。英伟达GB200需求超预期,AI服务器对电磁屏蔽材料的拉动将带来巨大增量。[9] 区域研究 - 四川省前三季度GDP同比增长5.3%,其中第一产业增长2.8%,第二产业增长5.6%,服务业增长5.6%。[9]

政策亮点 - "四个取消、四个降低、两个增加"政策组合推动房地产市场止跌回稳[2] - 增加"白名单"项目的信贷规模至4万亿元，金融机构对优质房地产项目的融资支持力度有望进一步加大[2] - 新增实施100万套城中村和城市危旧房改造，有助于存量商品房的消化[2] 政策效果 - 8月房地产开发投资降幅边际收窄，9月二手房市场交易量呈上涨态势[2] - "四个取消"和"四个降低"政策已基本落地，随着政策效用的不断显现[2] 风险提示 - 企业盈利不及预期[3] - 海外市场波动加剧[3] - 美联储降息预期降低[3]

报告的核心观点 防范化解地方债务 [4][9] - 加力支持地方化解债务风险，较大增加债务额度，支持地方化解隐性债务 - 通过增加债务限额，置换地方政府存量隐性债务，将有效减轻地方政府压力 - 腾出更多的财政资源，用于支持基础设施建设、公共服务和社会福利等项目的实施，有助于推动经济增长，提高人民生活水平 补充银行资本金 [9] - 财政部将发行特别国债支持国有大型商业银行补充资本 - 补充资本金能够增强银行的风险抵御能力，有利于银行稳健经营以及提升化债能力 - 补充商业银行的资本金，也将进一步提升其信贷投放能力，有利于其加大力度为实体经济发展提供资金支持 重点群体支持 [9] - 对于困难群体以及部分特殊群体，财政部正加大力度予以支持 - 下一步还将针对学生群体加大奖优助困力度，提升整体消费能力 支持推动房地产市场止跌回稳 [4][9] - 支持专项债券回收符合条件的闲置存量土地、收购存量商品房用作保障性住房 - 研究明确与取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的增值税、土地增值税政策 - 随着各部门协调发力研究"组合拳"共同推动地产市场平稳发展，房地产市场有望逐步回暖 行业研究 储能行业 [7] - 国家发布了磷酸及磷酸盐企业碳排放核算国家标准 - 该标准有助于电池上游碳排放核算的减少，建议关注碳排放核算更新后相应的海外贸易变化 卫星应用产业 [7] - 2024中国卫星应用大会将于10月23日至25日在北京召开 - 大会以"卫星应用产业中的新质生产力"为主题，探讨数字化转型背景下卫星应用产业的创新与发展 四川经济 [7] - 前三季度，四川居民人均消费支出17842元，同比名义增长6.1%，扣除价格因素实际增长6.2% - 工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降1.8% - 随着以旧换新政策进一步推进，四川市场消费有望得到进一步提振

宏观经济数据分析 - 前三季度GDP同比增长4.8%，较上半年放缓0.2个百分点[2] - 9月规模以上工业增加值同比增长5.4%，较前值提高0.9个百分点[2] - 1-9月固定资产投资同比增长3.4%，与前值持平[2] - 9月社会消费品零售总额同比增长3.2%，较前值提高1.1个百分点[2] 政策支持分析 - 出口政策和设备更新政策为工业生产提供支撑[2] - 财政政策和货币政策有望进一步提振消费和投资[2] - 新型工业化和高技术制造业投资有望加快[2] 风险提示 - 企业盈利不及预期[3] - 海外市场波动加剧[3] - 美联储降息预期降低[3]

报告的核心观点 1. 防范化解地方债务风险 [4] - 增加地方债务额度，支持地方化解隐性债务 - 有助于保持财政收支平衡，减轻地方政府压力 - 腾出更多财政资源用于基础设施建设、公共服务和社会福利等项目实施，推动经济增长和提高人民生活水平 2. 支持推动房地产市场止跌回稳 [4][11] - 支持专项债券回收符合条件的闲置存量土地、收购存量商品房用作保障性住房 - 研究明确与取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的增值税、土地增值税政策 - 各部门协调发力研究"组合拳"共同推动地产市场平稳发展，房地产市场有望逐步回暖 3. 补充银行资本金 [11] - 财政部将发行特别国债支持国有大型商业银行补充资本 - 增强银行的风险抵御能力，有利于银行稳健经营和提升化债能力 - 提升银行信贷投放能力，有利于为实体经济发展提供资金支持 4. 重点群体支持 [11] - 加大对困难群体以及部分特殊群体的支持力度 - 针对学生群体加大奖优助困力度，提升整体消费能力 5. 中央财政有较大的举债空间和赤字提升空间 [11] - 未来财政政策将与货币政策协调发力共同推动国内经济发展 报告分类总结 宏观政策 - 加大逆周期调节力度，防范化解地方债务风险 [4] - 支持推动房地产市场止跌回稳 [4][11] - 补充银行资本金，增强银行风险抵御能力 [11] - 加大对重点群体的支持力度 [11] - 中央财政有较大的举债空间和赤字提升空间 [11] 行业动态 - 上海出台绿色电力交易实施方案，要求新并网绿电企业自建或购买储能调峰能力 [9] - 英特尔安全漏洞频发，建议对其在华销售产品启动网络安全审查 [9] - 2023年上半年国内网络安全企业数量同比增长22.4%，市场规模有望超800亿元 [9] - 重庆1-9月重点建设项目完成投资3611.4亿元，投资进度79.5% [9]

报告的核心观点 1. 加大逆周期调节力度,推动经济高质量发展 [4] - 防范化解地方债务风险,增加债务限额,置换地方政府存量隐性债务,腾出更多财政资源用于基础设施建设、公共服务和社会福利等项目 [4] - 支持推动房地产市场止跌回稳,出台专项债券回收闲置存量土地、收购存量商品房用作保障性住房等政策 [4] - 补充银行资本金,增强银行的风险抵御能力,提升信贷投放能力 [12] - 加大对困难群体和特殊群体的支持力度,提升整体消费能力 [12] 行业和公司研究 1. 储能行业 [10] - 四川省公示2024年产业新赛道拟认定名单,包括新型储能、固态电池、绿色氢能等,建议关注后续支持政策 [10] 2. 航空航天行业 [10] - 第十五届中国航展将于今年11月在珠海举行,展品涵盖"陆、海、空、天、电、网"等多个领域 [10] 3. 工业母机行业 [10] - 重庆市出台《重庆市工业母机产业高质量发展行动计划(2024—2027年)》,推动重庆工业母机高质量发展 [10] - 重庆市召开"工业母机"百行万企产需对接活动,达成68个项目集中签约 [10] 4. 芯片行业 [5][10] - 全球光刻机巨头阿斯麦三季度订单低于市场预期,引发市场对全球芯片产能过剩的担忧,电子行业受此影响跌幅较大 [5][10]

报告的核心观点 - 中国人民银行 9 月末M2增速回升至6.8%,反映了一揽子金融支持政策的催化作用,带动了A股市场走强,部分资金由理财等资管产品回流 [2] - 三大指数涨跌分化,房地产、银行、建筑材料等板块领涨,电力设备、电子、商贸零售等板块跌幅居前。四川作为我国战略腹地,是西部大开发的重点,四川本地股出现大面积走强 [3] - 近期各类地产政策持续发力,有望推动行业逐步回暖 [4] 报告内容总结 宏观事件 - 9月末,M2增速较8月有所回升,反映了一揽子金融支持政策的催化作用,带动了A股市场走强,部分资金由理财等资管产品回流 [2] 市场 - 三大指数涨跌分化,房地产、银行、建筑材料等板块领涨,电力设备、电子、商贸零售等板块跌幅居前 [3] - 四川作为我国战略腹地,是西部大开发的重点,四川本地股出现大面积走强 [3] 事件前瞻 - 近期各类地产政策持续发力,有望推动行业逐步回暖 [4]

金融数据 - 9月新增社会融资规模3.76万亿元同比少增3692亿元[2] - 9月新增人民币贷款1.59万亿元同比少增7200亿元[2] - 9月末M2同比增长6.8%较前值提高0.5个百分点[2] - 9月末M1同比下降7.4%[2] 市场表现 - 上证指数下跌2.53%沪深300指数下跌2.66%深证成指下跌2.53%创业板指下跌3.22%上证50指数下跌2.50%[3] - 国防军工涨幅居前涨幅为0.08%[3] - 有色金属非银金融食品饮料等板块跌幅居前跌幅分别为-3.27%-3.21%-3.16%[3] 事件前瞻 - 2024金融街论坛年会10月18 - 20日举办主题为信任和信心——共商金融开放合作共享经济稳定发展[4] - 2024年金砖国家领导人会晤10月22 - 24日在俄罗斯喀山举行或将推出独立跨境贸易支付系统[4]

报告的核心观点 1. 加大逆周期调节力度,推动经济高质量发展 [9][10] - 防范化解地方债务风险,增加债务限额,置换地方政府存量隐性债务,有助于保持财政收支平衡,腾出更多财政资源支持基础设施建设、公共服务和社会福利等项目,推动经济增长和提高人民生活水平 [10][11] - 支持推动房地产市场止跌回稳,通过专项债券回收闲置存量土地、收购存量商品房用作保障性住房,以及调整相关税收政策,促进房地产市场平稳发展 [12] - 补充银行资本金,增强银行的风险抵御能力,有利于银行稳健经营和提升化债能力,进一步提升其信贷投放能力,支持实体经济发展 [14] - 加大对困难群体和特殊群体的支持力度,提升整体消费能力 [14] 行业研究 1. 储能行业 [8] - 黑龙江省调整峰谷时段划分,中午时段划分为谷电将有力支撑储能设备实现两充两放的应用场景,显著提升工商业储能设施盈利能力 2. 商业航天行业 [8] - 广东省提出到2026年,全省商业航天及关联产业规模力争达到3000亿元,产业发展能级显著提升 - 全球商业航天产业规模不断扩大,成为备受关注的战略性新兴产业,预计到2030年市场规模将达1.1万亿美元 3. 四川省科技创新 [8] - 2023年,四川省研究与试验发展(R&D)经费投入总量实现较快增长,基础研究占比持续提升,研发投入强度位居全国第13位

报告的核心观点 工信部将联合证监会推出第三批区域性股权市场"专精特新"专板 [5] - 工信部将联合证监会推出第三批区域性股权市场"专精特新"专板 - 与北交所签订战略合作协议，进一步畅通专精特新中小企业资本市场融资渠道 - 会同有关部门聚焦重点产业链，启动"一月一链"中小企业融资促进全国行活动，推动金融机构与链上中小企业开展精准对接 市场监管总局将引导平台企业用流量帮助平台内商户 [6] - 将出台《关于引导网络交易平台发挥流量积极作用、扶持中小微经营主体发展的意见》 - 鼓励网络交易平台企业合理配置流量资源，重点向农产品经营主体、特色经营主体和新入驻经营主体倾斜 - 结合大型促销等活动加大对平台内企业商户的流量支持，帮助企业商户提高流量利用效率，提升经营管理水平 前三季度人民币贷款增加16万亿元，其中住户贷款增加1.94万亿元 [7] - 1-9月新增人民币贷款16.02万亿元 - 其中，住户贷款增加1.94万亿元，短期贷款增加4024亿元，中长期贷款增加1.54万亿元 - 企（事）业单位贷款增加13.46万亿元，短期贷款增加2.83万亿元，中长期贷款增加9.66万亿元，票据融资增加8283亿元 - 非银行业金融机构贷款增加1887亿元 加大逆周期调节力度，推动经济高质量发展 [9] - 防范化解地方债务风险，增加债务限额，置换地方政府存量隐性债务，减轻地方政府压力 - 支持推动房地产市场止跌回稳，出台多项政策措施 - 补充银行资本金，增强银行风险抵御能力，提升信贷投放能力 - 加大对困难群体和特殊群体的支持力度 储能行业获政策支持 [9] - 四川出台政策，实施绿色低碳制造业企业用能激励 - 2024年10月1日至2025年3月31日期间，鼓励市（州）加大绿色低碳优势产业用能支持，省级财政按照市（州）实际支出资金的35%给予支持，单个最高不超过3000万元 - 建议关注补贴激励带来的储能需求 重庆数字经济发展情况 [9] - 2023年重庆市数字经济核心产业增加值2296.7亿元、增长4.7%，占GDP比重达7.6% - 网络安全业务收入31.64亿元、同比增长7.91% - 网络安全创新活力持续增强，软件著作权量增长超26%，发明专利量增长超17%