报告的核心观点 - 工业生产边际提速,出口和扩内需政策提供支撑。2024年9月规模以上工业增加值同比增长5.4%,较前值提高0.9个百分点,与9月制造业PMI生产指数回升1.4个百分点、重返扩张区间,指向一致。支撑来看,一方面,我国出口仍具韧性,6、7、8月工业制成品出口同比增速分别为7.7%、7.0%、8.9%,对我国工业生产保持较高增速形成支撑;另一方面,更大力度的财政政策、大规模设备更新政策可期,或将进一步提振工业企业生产景气度。[4] - 固定资产投资增速持平前值,制造业投资支撑作用较强。分领域来看,1-9月基础设施投资同比增长4.1%,较前值回落0.3个百分点,与地方债化债依然严格有关,后续超长期特别国债和地方政府专项债值得期待,支持基础设施投资平稳增长。1-9月制造业投资同比增长9.2%,较前值提高0.1个百分点,产业政策对制造业转型升级的支持,构成制造业投资增速稳中有进的主要支撑,展望后市,新型工业化的推进、新质生产力的发展,有望推动制造业向高端化、智能化、绿色化转型,高技术制造业投资增速有望进一步加快。[9][11] - 社会消费品零售总额同比增速显著加快。2024年9月,社会消费品零售总额同比增长3.2%,较前值提高1.1个百分点,主要受到商品零售同比增速加快的拉动。其中,受到汽车置换补贴政策的提振,广义乘用车零售销量同比转正,较上月大幅提高5.4个百分点。近期降准降息、降存量房贷利率等宏观政策接续发力,扩内需、稳地产、促消费,随着政策效用的不断显现,社会消费品零售总额同比增速有望进一步提高。[9][11] 报告分类总结 宏观经济 - 前三季度GDP同比增长4.8%,较上半年放缓0.2个百分点,面对经济内生动能培育过程中遇到的阶段性挑战,中央政治局会议指出,以"有效落实存量政策,加力推出增量政策"的方式,"努力完成全年经济社会发展目标任务"。随着逆周期调节政策加力提效,消费、投资互促的良性循环有望建立,推动实现我国全年5%的GDP增速目标。[9][11] 行业动态 - 国家能源局数据显示,截至9月底,全国累计发电装机容量约31.6亿千瓦,同比增长14.1%。其中,太阳能发电装机容量约7.7亿千瓦,同比增长48.3%;风电装机容量约4.8亿千瓦,同比增长19.8%。[6][7] - 南阳市政府印发《南阳市减污降碳协同创新试点工作方案》,提出积极推进新型储能项目建设,大力推进可再生能源领域储能示范应用,促进储能系统与新能源、电力系统协调优化运行。建议关注储能设施参与电力现货市场带来的盈利改善。[9] - 相较于光通信,铜缆高速连接具有成本低、功耗低、易于布线和维护等优势,但缺点是容易受到电磁干扰(EMI)影响。英伟达GB200需求超预期,AI服务器对电磁屏蔽材料的拉动将带来巨大增量。[9] 区域研究 - 四川省前三季度GDP同比增长5.3%,其中第一产业增长2.8%,第二产业增长5.6%,服务业增长5.6%。[9]