川财证券研究报告 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 政策助力下川渝板块本月整体表现较好 | | —川渝区域 2024 年 10 月月报 | | 所属部门：行业公司部 | 报告类别：行业研究报告 | 报告时间： 2024 年 11 月 04 日 | | | | | | 分析师：孙灿 | 执业证书： S1100517100001 | 联系方式： suncan@cczq.com | | 北京：丰台区金丽南路华电产融大厦 11 楼，100073 上海：浦东新区国展路 839 号， 200126 | 深圳：福田区福华三路 成都：高新 ...

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川财证券研究报告 新能源产业月报：风光行业反内卷共识已达成，盈利能力改善可 期 —新能源产业十月月报 所属部门：行业公司部 分析师：孙灿 报告类别：行业研究报告 执业证书：S1100517100001 报告时间：2024 年 11 月 3 日 联系方式：suncan@cczq.com 北京：丰台区金丽南路华电产融大厦 11 楼，100073 上海：浦东新区国展路 839 号，200126 深圳：福田区福华三路 100 号鼎和大厦 D 座 13 层 1303-1305，518026 成都：高新区交子大道 177 号中海国际中心 B 座 17 楼，610041 ❖ 本月市场表现回顾 截至10月31日收盘，本月三大指数分化，上证指数下跌1.70%，深证成指上涨0.58%， 创业板指下跌 0.49%，沪深 300 下跌 3.16%。本月电力设备指数实现收涨，截至 10 月 31 日收盘，申万电力设备指数收报 7775.8 点，月涨幅达 4.34%，在 31 只指数中排名第 11。 本月，电力设备子板块仅电网设备小幅收跌，光伏设备及风电设备表现亮眼。具体来 看，各板块按涨幅依次为光伏设备、风电设备、电池、电网设备，涨跌 ...

报告的核心观点 - 我国规模以上文化企业生产经营增速平稳，文化服务业支撑作用加大[3][6] - 2024年前三季度，文化服务业营收同比增速居三大文化产业之首，增速高于整体规模以上文化企业1.7个百分点，对文化企业营收增长起到重要拉动作用[3][6] - 文化服务业占全部文化企业营收比重有所提高，较去年同期提高0.9个百分点至53.3%，对文化企业营收的贡献进一步加大[3][6] - 随着文化消费市场环境的优化，文化服务业有望继续发挥牵头作用，支撑文化企业营收稳健增长[3][6] 报告内容总结 宏观事件 - 2024年10月30日，国家统计局发布2024年前三季度全国规模以上文化及相关产业企业数据[3] - 2024年前三季度，文化企业实现营业收入99668亿元，比上年同期增长5.9%[3] - 分产业类型看，文化制造业实现营业收入29935亿元，比上年同期增长3.9%；文化批发和零售业16656亿元，增长4.4%；文化服务业53077亿元，增长7.6%[3] 市场表现 - 上证指数下跌0.61%，沪深300指数下跌0.90%，深证成指下跌0.12%，创业板指下跌1.18%，上证50指数下跌1.24%[8] - 计算机、房地产、建筑材料涨幅居前，涨幅为1.63%、1.44%、1.37%；医药生物、银行、非银金融等板块跌幅居前，跌幅分别为-1.25%、-1.22%、-1.04%[8] - 近期AI独角兽企业智谱推出自主智能体AutoGLM，AI应用的发展带动板块走强[9] 行业动态 - 辽宁沈阳市人民政府印发国家碳达峰试点（沈阳）实施方案，提出建设友好型"新能源+储能"电站，推进60万千瓦电网侧新型储能电站示范项目建设[6] - 重庆市开设17条路段作为智能网联汽车准入和上路通行试点路段[6] - 2024年前三季度，重庆新能源汽车产量突破59.43万辆，同比增长1.3倍，汽车产业增加值同比增长25.9%，增速位于国内同行业第一[6]

报告的核心观点 1. 我国规模以上文化企业生产经营增速平稳,文化服务业支撑作用加大 [4][8] - 2024年前三季度,文化企业实现营业收入99668亿元,同比增长5.9% - 其中,文化服务业营收同比增速居三大文化产业之首,增速高于整体规模以上文化企业1.7个百分点,对文化企业营收增长起到重要拉动作用 - 文化服务业占全部文化企业营收比重有所提高,较去年同期提高0.9个百分点至53.3%,对文化企业营收的贡献进一步加大 2. 政策推动下,新型储能和低空经济发展前景广阔 [8] - 江苏南通市政府提出大力开发风电、光伏等新能源,支持新型储能应用推广 - 2024年3月政府工作报告提出要积极打造低空经济等新增长引擎,多地出台支持政策 - 预计到2030年,中国低空经济市场规模将达2.5万亿元,2035年有望达3.5万亿元 3. 重庆外贸出口保持增长,优势产品出口势头良好 [8] - 1-9月,重庆市外贸出口3626.1亿元,增长2.4% - 笔记本电脑、汽车、手机、摩托车等优势产品出口均呈增长态势 - 其中,汽车及零配件出口389.6亿元,同比增长26.1%,电动汽车出口增长达131.9% - 新市场持续拓展,对东盟出口增速高出全国对东盟出口增速15.9个百分点

工业企业利润情况 - 1-9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额52281.6亿元，同比下降3.5%[2] - 国有控股企业利润总额同比下降6.5%，股份制企业下降4.9%，外商及港澳台投资企业增长1.5%，私营企业下降0.6%[2] - 高技术制造业利润同比增长6.3%，高于规上工业平均水平9.8个百分点[2] 市场表现 - 上证指数上涨0.68%，沪深300指数上涨0.20%，深证成指上涨0.62%，创业板指下跌0.44%，上证50指数上涨0.11%[3] - 综合、钢铁、商贸零售等板块领涨，涨幅分别为5.24%、5.21%、4.32%，银行板块下跌0.83%[3] - 市场成交19041亿元，海外方面美债收益率升至4.3%附近[3] 政策及风险提示 - 10月31日将公布10月PMI数据，预计制造业景气度将逐步回升[4] - 风险提示包括企业盈利不及预期、海外市场波动加剧、美联储降息预期降低[4]

宏观事件 - 2024年前三季度，我国规模以上文化企业实现营业收入99668亿元，同比增长5.9%[2] - 其中文化服务业营收同比增速居三大文化产业之首，增速高于整体规模以上文化企业1.7个百分点[2] - 文化服务业占全部文化企业营收比重提高0.9个百分点至53.3%，对文化企业营收贡献进一步加大[2] 市场 - 今日三大指数下跌，其中创业板指下跌1.18%[3] - 计算机、房地产、建筑材料板块涨幅居前，分别为1.63%、1.44%、1.37%[3] - 医药生物、银行、非银金融等板块跌幅居前，分别为-1.25%、-1.22%、-1.04%[3] - AI应用的发展带动相关板块走强[3] 事件前瞻 - 十四届全国人大常委会第十二次会议将审议国务院关于金融工作情况的报告，更多宏观增量政策有望落地[4] - 扩内需政策和化债政策值得重点关注[4] 风险提示 - 企业盈利不及预期[4] - 海外市场波动加剧[4] - 发达经济体货币政策变化[4]

市场分析 - 上证指数下跌1.08%，沪深300指数下跌1%，深证成指下跌1.33%，创业板指下跌2.32%，上证50指数下跌0.68%[3] - 钢铁、煤炭、医药生物等板块跌幅靠前，分别下跌3.45%、2.47%、2.36%；综合、银行板块上涨，涨幅分别为0.65%、0.03%[3] - 两市成交20621亿元[3] 宏观事件 - 中国人民银行决定从即日起启用公开市场买断式逆回购操作工具，有助于央行更加灵活地调节市场流动性，支持实体经济发展[2] 事件前瞻 - 美国9月核心PCE物价指数同比数据将于10月30日公布，预计同比增速将小幅下降[4] - 风险提示包括企业盈利不及预期、海外市场波动加剧、美联储降息预期降低[4] 评级说明 - 证券投资评级：30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级[5] - 行业投资评级：30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级[5] 免责声明 - 本报告基于可靠信息编制，但不对信息的真实性、准确性及完整性作出保证[6] - 本报告中的观点、评估及预测可能随时变化，本公司没有义务进行更新[6] - 投资者应当充分考虑自身情况，并咨询专业财务顾问的意见[6] - 未经授权不得转载或传播本报告[6]

报告的核心观点 - 工业生产边际提速,出口和扩内需政策提供支撑 [4][10] - 固定资产投资增速持平前值,制造业投资支撑作用较强 [10] - 社会消费品零售总额同比增速显著加快 [10] - 三季度GDP增速符合市场预期,近期稳增长政策接续发力 [10] 报告内容总结 宏观经济 - 2024年9月规模以上工业增加值同比增长5.4%,较前值提高0.9个百分点,与9月制造业PMI生产指数回升1.4个百分点、重返扩张区间,指向一致 [10] - 我国出口仍具韧性,6-8月工业制成品出口同比增速分别为7.7%、7.0%、8.9%,对工业生产保持较高增速形成支撑 [10] - 1-9月基础设施投资同比增长4.1%,较前值回落0.3个百分点,与地方债化债依然严格有关,后续超长期特别国债和地方政府专项债值得期待 [10] - 1-9月制造业投资同比增长9.2%,较前值提高0.1个百分点,产业政策对制造业转型升级的支持,构成制造业投资增速稳中有进的主要支撑 [10] - 2024年9月社会消费品零售总额同比增长3.2%,较前值提高1.1个百分点,主要受到商品零售同比增速加快的拉动 [10] 行业动态 - 国家发展改革委等部门发布关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见,提出建立健全储能价格机制,对集中式充换电设施用电在规定期限内免收需量（容量）电费 [8] - 脑机接口是新质生产力和未来产业发展方向,政策鼓励脑机接口产业发展,Neuralink预计年内将执行更多人体植入手术,向商业化靠近 [8] - 重庆出台《重庆市"机器人+"应用行动计划（2024—2027年）》,提出到2027年机器人广泛应用于经济社会各领域 [8]

报告的核心观点 - 2024年9月规模以上工业增加值同比增长5.4%，较前值提高0.9个百分点，与9月制造业PMI生产指数回升1.4个百分点、重返扩张区间，指向一致。支撑来看，一方面，我国出口仍具韧性，6、7、8月工业制成品出口同比增速分别为7.7%、7.0%、8.9%，对我国工业生产保持较高增速形成支撑；另一方面，更大力度的财政政策、大规模设备更新政策可期，或将进一步提振工业企业生产景气度。[4][9] - 1-9月制造业投资同比增长9.2%，较前值提高0.1个百分点，产业政策对制造业转型升级的支持，构成制造业投资增速稳中有进的主要支撑，展望后市，新型工业化的推进、新质生产力的发展，有望推动制造业向高端化、智能化、绿色化转型，高技术制造业投资增速有望进一步加快。[10] - 近期降准降息、降存量房贷利率等宏观政策接续发力，扩内需、稳地产、促消费，随着政策效用的不断显现，社会消费品零售总额同比增速有望进一步提高。[10] 报告目录分类总结 工业生产 - 2024年9月规模以上工业增加值同比增长5.4%，较前值提高0.9个百分点，与9月制造业PMI生产指数回升1.4个百分点、重返扩张区间，指向一致。支撑来看，一方面，我国出口仍具韧性，6、7、8月工业制成品出口同比增速分别为7.7%、7.0%、8.9%，对我国工业生产保持较高增速形成支撑；另一方面，更大力度的财政政策、大规模设备更新政策可期，或将进一步提振工业企业生产景气度。[4][9] - 1-9月制造业投资同比增长9.2%，较前值提高0.1个百分点，产业政策对制造业转型升级的支持，构成制造业投资增速稳中有进的主要支撑，展望后市，新型工业化的推进、新质生产力的发展，有望推动制造业向高端化、智能化、绿色化转型，高技术制造业投资增速有望进一步加快。[10] 消费 - 近期降准降息、降存量房贷利率等宏观政策接续发力，扩内需、稳地产、促消费，随着政策效用的不断显现，社会消费品零售总额同比增速有望进一步提高。[10] 投资 - 1-9月基础设施投资同比增长4.1%，较前值回落0.3个百分点，与地方债化债依然严格有关，后续超长期特别国债和地方政府专项债值得期待，支持基础设施投资平稳增长。[10] 宏观经济 - 前三季度我国GDP同比增长4.8%，较上半年放缓0.2个百分点，面对经济内生动能培育过程中遇到的阶段性挑战，中央政治局会议指出，以"有效落实存量政策，加力推出增量政策"的方式，"努力完成全年经济社会发展目标任务"。随着逆周期调节政策加力提效，消费、投资互促的良性循环有望建立，推动实现我国全年5%的GDP增速目标。[10]