报告的核心观点 - 2024年1-8月我国出口同比增长4.6%,较前值提高0.6个百分点,整体延续2024年开年以来的良好态势[4] - 8月出口同比增长8.7%,较前值大幅提高1.7个百分点,与多方面因素有关[4] - 周期性因素方面,全球半导体行业周期性上行,带动电子产品出口增速加快[4] - 天气因素方面,7月东南沿海台风天气频发,使得部分产品的出口被推迟至8月[4] - 地缘政治因素方面,包括美国、欧盟、加拿大、巴西在内的多个国家和地区宣布提高对中国商品的关税,促使国内制造商近期加快出口[4] - 展望后市,外需放缓、贸易摩擦或将对我国出口形成短期扰动,但我国出口将继续保持韧性[4] 报告内容总结 宏观动态 - 2024年1-8月我国出口同比增长4.6%,较前值提高0.6个百分点,整体延续2024年开年以来的良好态势[4] - 8月出口同比增长8.7%,较前值大幅提高1.7个百分点[4] - 出口增长与多方面因素有关,包括周期性因素、天气因素和地缘政治因素[4] - 外需放缓、贸易摩擦或将对我国出口形成短期扰动,但我国出口将继续保持韧性[4] 行业动态 - 光伏行业: - n型棒状硅成交价格区间维持在3.90-4.40万元/吨,成交均价为4.17万元/吨,环比上涨0.24%[10] - 单晶致密料成交价格区间维持在3.30-3.60万元/吨,环比持平[10] - N型颗粒硅成交价格区间维持在3.65-3.75万元/吨,成交均价为3.73万元/吨[10] - 硅料价格底已基本形成共识,头部企业涨价意愿较强,其余企业议价能力低[10] - 半导体设备行业: - 2024年中国大陆地区的半导体设备交付额预计将在去年的基础上实现增长,达到400亿美元以上[10] - 未来两年内将有超过100家新的半导体制造工厂投入运营,半导体设备投资有很大增长空间[10] - 上半年A股半导体设备板块实现营业收入287.61亿元,同比增长38.45%;实现净利润51.25亿元,同比增长11.95%,行业复苏明显[10] 区域动态 - 重庆摩托车行业: - 2024年上半年,重庆市摩托车产量接近300万辆,同比增长15.1%,占全国31.4%[10] - 上半年重庆出口摩托车221.4万辆,位居全国第一,预计全年重庆摩托车产量超600万辆,产值超1000亿元[10] - 重庆目前有摩托车整车生产企业43家,规模以上零部件配套企业400多家,形成了完备的产业链[10]

报告的核心观点 - 2024年1-8月我国出口同比增长4.6%,较前值提高0.6个百分点,整体延续2024年开年以来的良好态势[4][10] - 8月出口同比增长8.7%,较前值大幅提高1.7个百分点,与多方面因素有关[4][10] - 周期性因素方面,全球半导体行业周期性上行,带动电子产品出口增速加快[10] - 天气因素方面,7月东南沿海台风天气频发,使得部分产品的出口被推迟至8月[10] - 地缘政治因素方面,多个国家和地区宣布提高对中国商品的关税,促使国内制造商近期加快出口[10] - 展望后市,外需放缓、贸易摩擦或将对我国出口形成短期扰动,但我国出口将继续保持韧性[10] 报告内容总结 出口情况 - 2024年1-8月我国出口同比增长4.6%,较前值提高0.6个百分点[4][10] - 8月出口同比增长8.7%,较前值大幅提高1.7个百分点[4][10] - 东盟仍是我国第一大贸易伙伴,对欧盟、美国的出口增速延续回暖态势[10] - 交通运输设备、电子产品出口增速居高位[10] 影响因素 - 周期性因素:全球半导体行业周期性上行,带动电子产品出口增速加快[10] - 天气因素:7月东南沿海台风天气频发,使得部分产品的出口被推迟至8月[10] - 地缘政治因素:多个国家和地区宣布提高对中国商品的关税,促使国内制造商近期加快出口[10] 展望 - 外需放缓、贸易摩擦或将对我国出口形成短期扰动[10] - 但随着我国外贸保稳提质政策的不断显效,我国出口将继续保持韧性[10]

出口数据分析 - 2024年1-8月出口同比增长4.6%，较前值提高0.6个百分点[2] - 8月出口同比增长8.7%，较前值大幅提高1.7个百分点[2,3] - 出口增速加快与多方面因素有关，包括全球半导体行业周期性上行、台风天气因素、贸易壁垒预期等[3] - 预计外需放缓、贸易摩擦或将对出口形成短期扰动，但我国出口将继续保持韧性[3] 出口国别分析 - 东盟仍是我国第一大贸易伙伴，1-8月出口占比16.3%，同比增速10.6%[3] - 对欧盟、美国出口增速延续回暖态势，1-8月分别增长0.7%和2.8%[3] 出口产品结构分析 - 交通运输设备、电子产品出口增速居高位，体现出我国出口结构向高端制造转型升级[3] - 船舶、汽车等高端制造产品出口同比分别增长77.3%、20.0%[3] - 集成电路、液晶平板显示模组等电子产品出口同比增速为22.0%、12.4%[3] 风险提示 - 发达经济体货币政策变化[4] - 海外经济波动加剧[4]

报告的核心观点 - 8月份制造业PMI为49.1%,较上月下降0.3个百分点,制造业景气水平于荣枯线下继续回落,主要受到8月高温多雨天气、部分行业生产淡季等因素影响。[4] - 7月政治局会议对产业政策进行了全面部署,有望为PMI的企稳回升打开空间;9月暑热的减退,也将畅通政策刺激对PMI的传导作用。[4] - 2024年7月,社会消费品零售总额同比增长2.7%,较前值提高0.7个百分点。社会消费品零售总额同比增速回升,与去年同比基数走低、商品零售同比增速提高有关。[4] - 2024年7月底《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》发布,消费品以旧换新政策的加码,有望进一步提振居民的消费换新需求,拉动商品零售同比增速逐渐回暖。[4] - CPI同比涨幅扩大,环比由降转升。同比来看,7月份CPI同比上涨0.5%,涨幅较前值扩大0.3个百分点,主要受益于食品价格由降转平。[9] 行业分析 能源行业 - 国家能源局综合司、生态环境部办公厅发布关于做好可再生能源绿色电力证书与自愿减排市场衔接工作的通知。[5] - 对于深远海海上风电、光热发电项目,拟选择参加绿证交易的,相应电量不得申请CCER;拟申请CCER的,在完成自愿减排项目审定和登记后,由国家能源局资质中心"冻结"计入期内未交易绿证。[7] - 建议关注绿证交易和自愿减排带来的绿色发展机会。[7] 半导体行业 - 市场研究公司IDTechEx最新报告预测,作为半导体制造重要原料的氦气,2035年全球需求估计将突破3.22亿立方米,较目前高出近一倍,主要动能来自AI、量子运算、电信、太空及电动车产业飞速进展。[7] - 全球氦气产量集中度高,美国、卡塔尔、阿尔及利亚和俄罗斯垄断了全球约90%的氦气市场。为应对缺氦难题,中国正在加强勘探工作和技术攻关,以提高氦气的产量和提取效率。[7]

报告的核心观点 1. 8月CPI同比涨幅扩大，主要受益于食品价格同比增速由平转涨。食品价格由前值持平转为上涨2.8%，受到鲜菜价格涨幅显著扩大、鲜果价格由降转涨影响。[9][10] 2. 8月PPI降幅较前值扩大1.0个百分点，主要受到去年同比基数提高影响。高耗能行业价格下降拉低了PPI，但部分技术密集型行业价格上涨，指向产业处于向高端化、智能化、绿色化转型升级的阶段。[9][10] 3. 展望后市，CPI方面鲜菜、鲜果价格将随气温转凉而逐渐回落，CPI有望在中长期内温和回暖。PPI方面，去年同期基数效应的减弱或将短期内对PPI形成压力，但中长期看PPI同比降幅收窄仍是主要趋势。[10] 报告内容总结 1. 宏观经济动态 - 8月CPI同比上涨0.6%，涨幅较前值扩大0.1个百分点。食品价格由前值持平转为上涨2.8%，拉动CPI同比上涨0.35个百分点。[9][10] - 8月PPI同比下降1.8%，降幅较前值扩大1.0个百分点。高耗能行业价格下降拉低了PPI，但部分技术密集型行业价格上涨。[9][10] 2. 行业动态 - 国家发改委等部门发布关于推动车网互动规模化应用试点工作的通知，鼓励V2G等新技术应用。[5] - 中国折叠屏手机市场上，华为以41.7%的市场份额稳居第一。[7] - 四川8月CPI同比上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。食品价格同比上涨1.9%，推动CPI上涨0.35个百分点。[8] 资料来源：[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10]

川财证券研究报告 | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 8 月 CPI 同比涨幅扩大 | | —8 月 CPI、PPI 数据点评 | | 所属部门：总量研究部 | 报告类别：宏观研究报告 | 报告时间： 2024 年 9 月 9 日 | | 分析师：陈雳 | 执业证书： S1100517060001 | 联系方式： chenli@cczq.com | | 联系人：马骏 | 执业证书： S1100123090005 | 联系方式： majun@cczq.com | | 北京：丰台区金丽南路华电产融大厦 11 楼， ...

报告的核心观点 - 完善绿色金融约束激励机制，提升绿色业务内生动力。做好绿色金融等金融"五篇大文章"，是绿色金融发展的基础与首要任务。[4] - 鼓励金融机构制定和完善绿色低碳转型规划，以市场化手段推动绿色金融产品创新，提高金融机构开展绿色业务的积极性。[4] - 通过分步分类推动构建覆盖各类金融机构的差异化环境信息披露制度等方式，引导金融机构主动披露环境信息，提升绿色经营主动性，为绿色金融业务开展提供新动能。[4] - 本次区域经济带绿色低碳发展政策的出台，为我国进一步丰富多层次绿色金融产品体系，加快经济社会发展全面绿色转型，实现高质量发展提供了行之有效的发展路线图。[4][9] 报告内容总结 绿色金融发展 - 完善绿色金融约束激励机制，提升绿色业务内生动力。[4] - 鼓励金融机构制定和完善绿色低碳转型规划，以市场化手段推动绿色金融产品创新。[4] - 通过构建差异化环境信息披露制度等方式，引导金融机构主动披露环境信息，提升绿色经营主动性。[4] - 本次政策出台为丰富绿色金融产品体系、实现经济社会全面绿色转型提供了有效发展路线图。[4][9] 政策支持 - 中共中央、国务院印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，提出延长碳减排支持工具实施年限至2027年末。[10] - 中国人民银行等部门联合印发《关于进一步做好金融支持长江经济带绿色低碳高质量发展的指导意见》，从多方面提出支持措施。[4][9] 行业动态 - 福建省出台支持消费品以旧换新政策，涉及货车、公交车等领域。[7] - 自贡市签约多个绿色低碳等产业项目,总投资216.2亿元。[8]

报告的核心观点 - 8月份制造业PMI为49.1%，较上月下降0.3个百分点，制造业景气水平于荣枯线下继续回落，主要受到8月高温多雨天气、部分行业生产淡季等因素影响[4]。但7月政治局会议对产业政策进行了全面部署，"要培育壮大新兴产业和未来产业"、"因地制宜发展新质生产力"等政策导向，有望为PMI的企稳回升打开空间[4]。 - 2024年7月，社会消费品零售总额同比增长2.7%，较前值提高0.7个百分点。社会消费品零售总额同比增速回升，与去年同比基数走低、商品零售同比增速提高有关[4]。7月商品零售同比增长2.7%，较前值提高1.2个百分点，2024年7月底《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》发布，消费品以旧换新政策的加码，有望进一步提振居民的消费换新需求，拉动商品零售同比增速逐渐回暖[4]。 - 2024年7月CPI同比上涨0.5%，涨幅较前值扩大0.3个百分点，主要受益于食品价格由降转平。食品方面，食品价格由前值下降2.1%转为持平，受到猪肉价格涨幅扩大、鲜菜和鸡蛋价格由降转涨支撑[4]。 报告目录分类总结 宏观动态 - 8月制造业PMI下降0.3个百分点至49.1%,主要受高温多雨等因素影响,但政策导向有望支撑PMI企稳回升[4] - 7月社会消费品零售总额同比增速提高0.7个百分点至2.7%,商品零售同比增速提高1.2个百分点,消费品以旧换新政策有望进一步提振消费[4] - 7月CPI同比涨幅扩大0.3个百分点至0.5%,主要受益于食品价格由降转平,猪肉、鲜菜和鸡蛋价格上涨[4] 行业动态 - 国家发改委发布《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2024年版）》,对境内企业到境外发行股份并上市交易等作出规定[5] - 国家互联网信息办公室编制发布《国家信息化发展报告（2023年）》,提出5方面重点任务[6] - 国家外汇管理局数据显示,截至2024年8月末,我国外汇储备规模为32882亿美元,较7月末上升318亿美元[7]

报告的核心观点 制造业景气度回落 - 8月份制造业PMI为49.1%，较上月下降0.3个百分点，制造业景气水平于荣枯线下继续回落，主要受到8月高温多雨天气、部分行业生产淡季等因素影响[4] - 历年8月气温通常夏季的结束而有所下降，但今年8月气温却呈现不降反升的态势，对工业施工进度产生影响，一定程度上压制了制造业景气度的回暖[4] - 7月政治局会议对产业政策进行了全面部署，"要培育壮大新兴产业和未来产业"、"因地制宜发展新质生产力"等政策导向，有望为PMI的企稳回升打开空间[4] - 9月暑热的减退，也将畅通政策刺激对PMI的传导作用[4] 社会消费品零售总额同比增速提高 - 2024年7月，社会消费品零售总额同比增长2.7%，较前值提高0.7个百分点[4] - 社会消费品零售总额同比增速回升，与去年同比基数走低、商品零售同比增速提高有关[4] - 7月商品零售同比增长2.7%，较前值提高1.2个百分点[4] - 2024年7月底《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》发布，消费品以旧换新政策的加码，有望进一步提振居民的消费换新需求，拉动商品零售同比增速逐渐回暖[4] CPI同比涨幅扩大 - 7月份CPI同比上涨0.5%，涨幅较前值扩大0.3个百分点，主要受益于食品价格由降转平[4] - 食品方面，食品价格由前值下降2.1%转为持平，受到猪肉价格涨幅扩大、鲜菜和鸡蛋价格由降转涨支撑[4] - 7月份CPI由上月下降0.2%转为上涨0.5%，一方面是部分地区高温多雨导致鲜菜、鸡蛋价格上涨，另一方面较高的暑期出游需求带动非食品项中的飞机票、旅游和宾馆住宿价格上涨[4] 根据目录分别总结 每日热点 - 国家主席习近平决定给予包括33个非洲国家在内的所有同中国建交的最不发达国家100%税目产品零关税待遇[5] - 财政部等五部门发布《关于海南自由贸易港药品、医疗器械"零关税"政策的通知》[6] - 人民银行货币政策司司长表示,目前金融机构的平均法定存款准备金率大约7%,还有一定下降空间[7] 川财研究观点 - 昨日三大指数走强,两市成交5348亿元[8] - 美联储可能需要降低政策利率,在前景明确时可以采取激进的行动[8] - 央行货币政策司司长表示,目前金融机构的平均法定存款准备金率大约7%,还有一定下降空间[8] - 建议关注估值合理、盈利能力稳定的方向[8] 川财研究报告 - 8月份制造业PMI为49.1%,较上月下降0.3个百分点,制造业景气水平于荣枯线下继续回落[4] - 7月社会消费品零售总额同比增长2.7%,较前值提高0.7个百分点[4] - 7月CPI同比上涨0.5%,涨幅较前值扩大0.3个百分点,主要受益于食品价格由降转平[4] - 国家发改委等部门发布《能源重点领域大规模设备更新实施方案》,提出到2027年能源重点领域设备投资规模较2023年增长25%以上[11][12]

报告的核心观点 基金规模变化 [4] - 截至2024年二季度，市场公募基金资产净值合计31.1万亿元，环比增长6.47% - 全市场基金数量最多的依旧为混合型基金，共4626只，比上季度新增34只 - 二季度REITs基金新发数量有所增长，目前总个数为39只，较一季度增加4只 二季度基金盈利情况 [4] - 另类投资基金收益最突出，累计收益12.86%，收益中位数2.48% - QDII基金和债券型基金分别累计收益7.07%和2.31%，收益中位数分别为3.11%和1.07% - 另类投资基金中的黄金主题基金交投活跃，一方面受地缘政治冲突影响金价上涨，另一方面受美国降息预期影响 重仓股调整 [4] - 基金持有股票市值最高的个股依旧为贵州茅台，持股总市值1182亿元，较上季度减少19.66% - 二季度排名前二十的重仓股名单并未有明显变化 - 比亚迪作为唯一新进标的，持股市值较上季度环比增长1.32%，市场对新能源汽车行业的长期发展趋势和潜力仍然看好 行业研究 储能行业 [9] - 吉林省电力市场运营规则明确了电力市场交易类型包括电能量交易、电力辅助服务交易、容量交易等 - 交易主体中包含独立储能、发电配储能以及分布式储能可聚合为虚拟电厂参与交易 - 建议关注发电配储参与电力市场交易给发电侧储能带来的盈利改善 大制造行业 [9] - 华为提出将面向规模商用，持续突破关键技术，依托卫星互联网构建无缝立体的超级连接 - 空天信息产业发展迎来新的风口期，正逐渐进入加速发展阶段 区域研究-川渝 [9] - 2024世界动力电池大会在宜宾落下帷幕，四川第三次主办此大会 - 本次大会共签约137个重大项目，总投资952.5亿元，其中10亿元及以上投资项目超30个，签约金额超640亿元