报告的核心观点 1. 周三A股市场整体表现较弱,沪指险守2700点,多数板块个股表现不佳 [2] 2. 房地产板块大涨,受益于近期多地出台的政策利好,预计后市房地产有望弱修复 [2][3] 3. 光刻机概念股逆势大涨,受益于工信部发布的《首台（套）重大技术装备推广应用指导目录（2024年版）》 [3] 4. 保险板块先涨后跌,受益于国务院发布的《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》 [3] 5. 国企改革概念股活跃,受益于多家央企筹划重大合并,预计低估值稳定类央国企营收和估值可能同步提升 [3] 报告内容总结 市场综述 1. 周三沪深三大指数开盘涨跌不一,整体表现较弱,沪指险守2700点 [2] 2. 多数板块个股表现不佳,白酒龙头某茅的下跌加速了市场情绪的释放 [2] 3. 全天来看,多元金融、房地产、煤炭等板块涨幅居前,工程咨询服务、环保等板块跌幅居前 [2] 房地产板块 1. 受益于近期多地出台的政策利好,如南京推出房展会购房补助等,预计将扭转市场悲观预期,后市房地产在政策刺激下有望弱修复 [2][3] 2. 投资者可参与博弈短线机会,波段操作,高抛低吸,或是占优策略 [2] 3. 中长期可重点关注一些土地储备优势的国企房企以及重回稳健发展的优质民企龙头公司 [2] 光刻机概念股 1. 受益于工信部发布的《首台（套）重大技术装备推广应用指导目录（2024年版）》,光刻机概念股逆势大涨 [3] 保险板块 1. 受益于国务院发布的《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》,保险板块先涨后跌 [3] 2. 多家保险资产公司中报披露上半年盈利稳中有升 [3] 国企改革概念股 1. 受益于多家央企筹划重大合并,国企改革概念股大涨 [3] 2. 预计低估值稳定类央国企营收和估值可能同步提升,可关注石油、石化、天然气、交通运输等具有垄断性质的行业 [3] 3. 央企上市公司尤其是战略性新兴产业并购重组机会也值得关注 [3]

报告的核心观点 - 近期A股市场整体呈现弱势震荡态势,沪深两市指数均创下新低。[2][3][4] - 造成市场弱势的主要原因包括:宏观基本面修复压力依旧,经济整体疲软;通胀数据不佳,CPI温和回升但PPI持续下降。[4][6] - 不过,连续下跌后市场存在一定反弹需求,短期内或将受益于海内外货币政策变化,如美联储降息和国内进一步宽松。[5][6][7] - 从中期来看,A股主要指数估值处于历史底部区域,具备一定的配置和布局时机,但收获期仍需进一步耐心等待。[5][7] 行业和公司研究总结 华为概念股 - 华为概念股大涨的主要原因包括:政策支持、行业发展趋势良好。[2] - 政府出台了一系列降税、增加研发投入等支持政策,为华为及产业链企业的发展创造了良好环境。[2] - 全球科技竞争日益激烈,华为作为国内领先的科技企业在5G、人工智能等领域具有优势。[2] 通信设备板块 - 多家手机厂商将在10月发布新旗舰机型,搭载联发科天玑9400和高通骁龙8 Gen 4等新一代芯片。[3] - 其中vivo X200系列和OPPO Find X8系列有望成为首批搭载联发科天玑9400的手机。[3] 充电桩概念股 - 国家发改委等部门发布通知,要求加强智能有序充电应用推广,推动充换电设施智能化建设。[4] - 这将有利于充电桩概念股的发展。[4]

报告的核心观点 - 市场分化,成交地量,风格不明,结构性机会显现 [1][2][3][4] - 新能源赛道股有望出现反弹,但个股分化在所难免 [2][3] - 银行股连续大跌,市场资金可能从银行板块流出 [2][3][4] - 创业板周三的逆势表现,成色并不充足 [3][4] - 市场反弹需要跟踪国内资金面、政策面以及海外因素的变化 [4][5][6][7] 报告内容总结 市场综述 - 8月制造业PMI为49.1%,连续4个月回落至荣枯线下方,显示经济整体疲软 [2] - 8月CPI同比上涨0.6%,环比上涨0.4%;8月PPI同比下降1.8%,环比下降0.7%,修复力度依然较弱 [2] - 周三早盘,沪深三大指数集体低开,盘面上锂矿股、固态电池概念等新能源赛道股强势,银行、教育等板块下挫 [2][3] - 全天来看,能源金属、电池、光伏设备等板块涨幅居前,铁路公路、教育、银行等板块跌幅居前 [2] 新能源赛道 - 8月中国新能源汽车产销分别完成109.2万辆和110万辆,同比分别增长29.6%和30% [2] - 预计未来4个月,国内新能源乘用车零售销量都会保持单月渗透率超燃油车的态势 [2] - 新能源赛道经过连续下跌后,估值渐趋合理,且全球持续推进"双碳"目标,需求依然持续 [2][3] - 新能源赛道有望出现反弹,但个股分化在所难免 [2][3] 银行板块 - 近期银行股连续大跌,此前银行股持续上涨的原因包括高股息率和较低估值 [3][4] - 银行股想要持续上行需要更多增量资金的推动,但当前市场整体成交萎靡 [3][4] - 市场资金可能从银行板块流出,转向具备高增长潜力的成长题材 [3][4] 创业板 - 在沪指再次创下本轮调整新低之际,创业板却逆势上扬,主要推动力在于锂矿等新能源赛道股的大涨 [3][4] - 但创业板成分股中涨跌参半,并不能称之为普涨,创业板周三的逆势表现成色并不充足 [3][4] 后市展望 - 市场反弹需要跟踪国内资金面、政策面以及海外因素的变化 [4][5][6][7] - 结构性机会可关注国企改革概念股,以及在情绪转暖时可能受到追捧的高增长潜力成长题材 [4][5][6][7] - 从中期角度看,A股主要股指估值均处于历史底部区域,具备一定的配置和布局时机,但收获期或仍需进一步耐心等待 [4][5]

英大策略专题（2024年第7期，总第52期）策 略 研 究 英大证券研究所-研究报告-宏观点评 报告日期：2024年9月10日 8 月 CPI 温和回升 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告的核心观点 - A股短期调整不影响中长期向好趋势 [2] - 保险板块连续大涨,保险业在保障和改善民生、防灾减损、服务实体经济等方面具有重要作用 [3] - 船舶制造板块上涨,行业景气周期下,造船企业效益明显改善 [3] - 券商板块探底回升,券商间的并购重组动作频频,推升了投资者对券商行业并购重组、做大做强的预期 [4] - 银行股调整后出现企稳迹象,目前还有一定降准空间,存贷款利率进一步下行面临约束 [4] - 教育板块冲高回落,新监管环境下,合规龙头公司持续提升市场份额 [4][5] - 电池等新能源赛道股反弹后再度回落,但从交易角度看、估值水平看、基本面上看,新能源赛道有望出现反弹 [5][6] - 医药商业板块表现偏强,行业龙头引领,药价监测治理有望助力行业健康、可持续发展 [5] - 游戏概念股和移动支付概念股一度活跃,但持续性相对较差 [7][9] 报告分类总结 行业研究 - 保险业在保障和改善民生、防灾减损、服务实体经济等方面具有重要作用,要夯实保险业高质量发展制度基础 [3] - 船舶制造行业景气周期下,造船企业效益明显改善,央企通过并购重组实现产业链整合 [3] - 券商行业并购重组动作频频,推升了投资者对券商行业并购重组、做大做强的预期 [4] - 银行业目前还有一定降准空间,存贷款利率进一步下行面临约束 [4] - 教育行业新监管环境下,合规龙头公司持续提升市场份额 [4][5] - 新能源行业(电池、光伏等)从交易角度看、估值水平看、基本面上看,有望出现反弹 [5][6] - 医药商业行业龙头引领,药价监测治理有望助力行业健康、可持续发展 [5] - 游戏和移动支付行业概念股活跃,但持续性相对较差 [7][9] 公司研究 - 保险资产公司中报披露上半年盈利稳中有升 [3] - 某中字头船舶与重工正在筹划重大合并 [3] - 两大头部券商官宣合并 [4] - A股多家连锁药店半年度业绩报告显示,在医保控费逐步覆盖药店端趋势下,连锁药店的营收增速持续下滑,利润也已经出现了同比下滑 [5] [2][3][4][5][6][7][9]

报告的核心观点 - 当前A股市场处于阶段性调整中,传统权重板块下跌给市场带来沉重拖累,沪指再次刷新此轮调整以来的新低[2][3] - 从中期角度看,A股主要股指估值均处于历史底部区域,在经济整体修复周期下,中期整体向好应是大势所趋[4] - 不同类型投资者可采取不同策略,如战略投资者以逢低配置为主,短线投资者可考虑进场博弈,稳健投资者可小仓位参与或继续等待[4] 行业和公司研究总结 医疗器械及民营医药概念股 - 医药股可能迎来底部反转,原因包括:医药调整三年多,下跌幅度巨大;前期下跌已充分计价集采政策及反腐影响;当前估值处于历史低位,具备配置价值;我国人口基数大,老龄化进程加快,医药需求旺盛[2][3] - 不过鉴于当前市场大环境,不宜追高,可采取择机低吸或占优的策略[2][3] 国企改革概念股 - 随着国有企业重组整合及国企市值考核工作的推进,预计低估值稳定类央国企营收和估值可能同步提升,可关注石油、石化、天然气、交通运输等具有垄断性质的国资占比高的行业的投资机会[3] - 另外,央企上市公司尤其是战略性新兴产业并购重组机会也值得关注[3] 保险板块 - 保险板块近期明显偏强,多家保险资产公司中报披露上半年盈利稳中有升[3] - 国常会指出,保险业在保障和改善民生、防灾减损、服务实体经济等方面具有重要作用,要夯实保险业高质量发展制度基础,充分发挥商业保险等市场机制作用[3] - 不过鉴于当前市场大环境,不宜追高,可采取择机低吸或占优的策略[3]

报告的核心观点 - 美国经济数据疲软与油价下跌引发对全球经济健康状况的担忧,导致美股大跌,对A股市场造成短期情绪干扰,但实质性影响有限 [4][5] - 当前A股估值处于低位,整体表现取决于国内基本面和流动性的影响,目前基本面修复并不强,流动性仍需进一步释放,市场支撑和提振相对较弱,需谨防指数重心再次下行 [5] - 但在持续下跌可能的尾声,一旦下跌幅度加大或速率加快,同时伴随成交量的释放,或随时迎来反弹 [5] 行业和公司研究总结 医药商业板块 - 医保控费逐步覆盖药店端,连锁药店营收增速持续下滑,利润也出现同比下滑 [2] - 随着价格治理监管趋严,行业转向高质量发展,行业龙头引领,药价监测治理有望助力行业健康、可持续发展 [2] - 行业步入新发展阶段,龙头规模优势不断体现,后市业绩增长有望兑现,中报业绩影响因素逐步消除,中长期受益行业景气度提升,龙头药店优势值得关注 [2] - 不过,鉴于目前市场大环境,不宜追高,择机低吸或是占优策略 [2] 新能源赛道 - 从中国科学院青岛生物能源与过程研究所获悉,该所研发出用于全固态锂硫电池的新型硫化锂正极材料,能量密度超过600瓦时每千克,为开发高能量密度的全固态电池提供了新的方法和思路 [3] - 新能源赛道继续大幅下跌,经过两年多的震荡大幅调整后,从交易角度看,连续下跌后有技术性反弹的需求;从估值水平看,新能源赛道经过连续下跌后,估值渐趋合理 [3][4] - 从基本面上看,全球持续推进实现"双碳"目标,锂电、光伏、风电、储能的需求依然持续,新能源赛道有望出现反弹,但个股分化在所难免 [4]

报告的核心观点 - 美国经济数据疲软与油价下跌引发对全球经济健康状况的担忧,对A股市场造成短期情绪干扰,但实质性影响有限 [1][2] - 当前A股整体表现取决于国内基本面以及流动性的影响,基本面修复并不强,流动性整体仍需进一步释放,市场支撑和提振相对较弱 [1][2] - 市场短期分化主要是存量资金内部流动产生的结构性波动机会,未形成上涨的一致性预期,中期整体向好应是大势所趋 [4][5][6][7] 行业和公司研究总结 游戏行业 - AI在游戏领域的应用落地,行业整体保持稳健发展态势 [2] - 我国游戏产业研发实力不断加强、游戏版号常态化发放以及政策边际改善,行业供给侧的数量和质量将受到提振 [2] - 新兴文娱产业趋势发展,叠加AI技术发展赋能内容生产,短剧、互动影游等产业发展前景较好 [2] - 建议关注已布局真人互动影游和拥有丰富优质版权IP储备并积极布局短剧的相关标的 [2] 医药商业行业 - 在医保控费逐步覆盖药店端趋势下,连锁药店的营收增速持续下滑,利润也已经出现了同比下滑 [3] - 随着价格治理监管趋严,行业转向高质量发展,行业龙头引领,药价监测治理有望助力行业健康、可持续发展 [3] - 行业步入新发展阶段,龙头规模优势不断体现,后市业绩增长有望兑现,中长期受益行业景气度提升 [3] 移动支付行业 - 淘宝App即将全面支持微信支付,美团外卖、美团酒店等正式入驻支付宝,中国互联网行业将开启新一轮"互联互通" [4] 保险行业 - 多家保险资产公司中报披露上半年盈利稳中有升 [4] - 国务院指出,保险业在保障和改善民生、防灾减损、服务实体经济等方面具有重要作用,要夯实保险业高质量发展制度基础 [4]

报告的核心观点 - 市场整体呈现震荡分化格局,但结构性机会可能显现 [1][2][3][4] - 美联储9月份降息概率较大,将使国内货币政策自由度进一步打开 [1][2][3][4] - 面对经济修复的弱势和市场信心低迷,政策密集释放的周期即将临近,后续增量政策值得期待 [1][2][3][4] - 中报业绩落地后,市场风险偏好有望边际改善 [1][2][3][4] 行业和公司分析 船舶制造板块 - 某中字头船舶与重工正在筹划重大合并,有助于规范同业竞争,优化上市公司经营结构,实现产业经营与资本运营融合发展 [2][3] - 在国企改革政策有力推动下,央国企通过并购重组实现产业链整合,有助于提升经济运行效率,未来可能继续提速 [2][3] 教育板块 - 头部教培行业公司显现较强复苏态势 [2][3] - 国务院出台《关于促进服务消费高质量发展的意见》,明确提出教育和培训消费,被市场解读为利好 [2][3] - 教育部发布《校外培训管理条例(征求意见稿)》,为校外培训行业的合规发展提供政策支持 [2][3] - 新监管环境下,合规龙头公司有望持续提升市场份额 [2][3] 新能源赛道 - 新能源赛道股经过连续下跌后,估值渐趋合理,有技术性反弹需求 [3][4] - 全球持续推进"双碳"目标,锂电、光伏、风电、储能的需求依然持续 [3][4] - 充电基础设施行业迎来快速发展,建议关注当前估值低位的充电桩龙头个股 [3][4] 泛AI主题 - 人工智能相关利好消息不断,如"文生视频"大模型Sora横空出世,AI-RAN联盟在MWC2024成立等 [3][4] - 一季度AI概念股全线爆发,二季度以来出现大幅调整,后续将进入去伪存真阶段 [3][4] - AI应用落地是否能够对业绩产生较大贡献,将决定其是否成为新一轮牛市的主线 [3][4]

报告的核心观点 - 9月市场有望边际改善 [3][4] - 美联储9月份降息概率较大,将使国内货币政策自由度进一步打开 [4][5] - 面对经济修复的弱势和市场信心低迷,政策密集释放的周期即将临近,后续增量政策的发力值得期待 [4][5] - 中报落地后,市场风险偏好有望边际改善 [4][5] 行业和公司研究总结 保险板块 - 保险板块大涨,国常会指出保险业在保障和改善民生、防灾减损、服务实体经济等方面具有重要作用 [2] - 要夯实保险业高质量发展制度基础,牢固树立服务优先理念,充分发挥商业保险等市场机制作用,大力提升保险业保障能力和服务水平 [2] - 要培育壮大保险资金等耐心资本,打通制度障碍,完善考核评估机制,为资本市场和科技创新提供稳定的长期投资 [2] 教育板块 - 教育板块逆势上涨,头部教培行业公司显现出较强的复苏态势 [3] - 国务院出台《关于促进服务消费高质量发展的意见》,提到教育和培训消费,被市场解读为利好 [3] - 教育部发布《校外培训管理条例(征求意见稿)》,明确开展校外培训活动应当依法取得相应的校外培训办学许可,面向义务教育阶段的学科类校外培训机构应当登记为非营利性法人 [3] - 《意见稿》提出鼓励、支持少年宫、科技馆、博物馆等各类校外场馆(所)开展校外培训,丰富课程设置、扩大招生数量,满足合理校外培训需求 [3] - 新监管环境下,合规龙头公司有望持续提升市场份额 [3]