石油石化 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 美国商业原油库存下滑，油价高位震荡 ——石油化工行业周报（20240819-20240823） ◼ 市场行情回顾 市场表现 本周（20240819-20240823）中信石油石化板块下滑约 1.42%，上证综 合指数下滑约 0.87%，同上证综合指数相比，石油石化板块落后约 0.55 个百分点。子板块方面，石油石化子板块涨跌互现，其中炼油等子板 块涨幅居前。 本周（20240819-20240823）石油石化板块领涨个股包括宇新股份、中 国石化、恒通股份、ST 新潮、恒逸石化等；领跌个股包括准油股份、 贝肯能源、胜通能源、和顺石油、道森股份等。其中民营大炼化公司 周度涨跌幅如下：恒逸石化（+0.49%）、恒力石化（-0.82%）、荣盛石 化（-1.14%）、东方盛虹（-1.34%）、新凤鸣（-1.48%）、桐昆股份（-1.55%） 等。 ◼ 核心观点 上游板块方面，上周国际油价高位震荡。从周度数据以及 EIA 短期展 望数据来看，尽管未来两年美国原油产量维持增长，但是国际油价重 心仍有望维持在相对高位，持续利好上游油气公司。 ...

证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 传媒 行业研究/行业周报 A 《黑神话：悟空》销售数据亮眼，Top100 生成式 AI 应用揭晓 ——传媒行业周报（2024.8.19 -2024.8.23） ◼ 核心观点 本周核心观点与重点要闻回顾 游戏：《黑神话：悟空》销售数据亮眼，相关板块有望受益。据国 外市场研究公司 vginsights 的预估数据显示，《黑神话：悟空》自 发售以来，三天内在 Steam 平台的销量已突破 840 万份，好评率超 97%，平均游戏时间 9.7 小时，总收入超过 4 亿美元。 AI 应用：Top100 生成式 AI 应用揭晓，字节跳动和美图公司旗下产 品上榜，相关板块有望受益。全球顶级科技投资公司 a16z 发布 《Top100 消费级生成式 AI 应用》榜单。移动应用端榜单中，按月 活跃用户数排名，ChatGPT 位居榜首。美图公司旗下美图秀秀排名第 9，是唯一进入前十的中国产品。字节跳动旗下豆包首次进入榜单， 排名第 26，字节跳动旗下照片和视频编辑器 Hypiv 和助手 Cici 分别 排在第 19 位和第 34 位。 广告营销：AI 辅助搜索公司 Perp ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 Q2 单季营收同环比高增 - Q2 单季营收同环比高增,行业景气度有望逐步回暖 [1] - 公司持续布局网络通信、监控安防、可穿戴、工业等关键应用和头部客户,并逐步向汽车电子领域拓展,2024 上半年实现了营业额与销售数量的大幅增长 [1] - 虽然存储产品市场价格与周期性低点相比有所回升,但仍未完全恢复到 2023 年同期水平 [1] - 公司 Q2 单季营收同环比高增,产品销量大幅增长,说明在行业景气度较低的情况下,公司仍能通过自身的产品优势持续提高市占率,加速国产替代 [1] - 未来随着行业景气度逐步回暖,价格企稳回升后,公司有望实现量价齐升,进一步贡献业绩弹性 [1] 研发费用大幅增长是公司未能盈利的主要因素 - 公司坚持独立自主研发,推进产品制程迭代,提高可靠性,同时积极扩充研发团队从事 Wi-Fi 7 芯片的研发设计 [1] - 上半年累计研发投入约 1.06 亿元,同比增加 26.31%,研发人员相较于上年同期增加 51 人 [1] - 在存储行业景气度未完全复苏之前,公司仍持续探索"存、算、联"一体化,研发费用与人员增长是未能实现盈利的主要因素 [1] - 未来随着行业复苏,Wi-Fi 7 芯片实现量产销售,公司有望实现扭亏,盈利能力有望持续改善 [1] 增资上海砺算,拓展算力版图 - 公司拟通过自有资金 2 亿向上海砺算增资,认购其新增注册资本 500 万元,增资后持有上海砺算约 37.88%股权 [1] - 上海砺算是一家致力于研发多层次(可扩展)图形渲染的芯片设计企业,可满足数字内容创建和设计、游戏动漫和影视制作、AR/VR、数字孪生城市和工厂、云桌面、智能座舱、人工智能和大模型应用等各类场景中芯片、算力的需求 [1] - 公司目前已经布局了标准型 DRAM 产品,双方可以通过协同设计,通过软硬件适配、工艺优化等合作方式,促进双方产品在性能、功耗等方面进行优化和提升 [1] 盈利预测与投资建议 - 预计公司 2024-2026 年归母净利润实现 0.70、2.06、3.35 亿元,对应 EPS 为 0.16、0.47、0.76 元,对应 2024-2026 年 PE 值为 109.05、37.08、22.77 倍 [2] - 看好公司在存储周期出现拐点后迎来量价齐升,同时受益于国产替代加速及自身产品优势快速提升市场份额,通过"存、算、联"一体化布局进一步打开成长空间 [4]

行业投资评级 - 维持汽车行业"增持"评级 [4][15][16] 行业核心观点 - 2024年8月1-18日，乘用车市场零售90.7万辆，同比增长8%，较上月同期增长16% [57] - 2024年7月新能源汽车市占率约43.8% [53] - 新能源车型竞争有所放缓，奔驰、奥迪等豪华品牌的终端市场优惠力度有所缩减 [14] 行业数据跟踪 - 2024年7月汽车销量约226.2万辆，环比下降11.4%，同比下降5.2% [39][40] - 2024年7月乘用车销量约199.4万辆，环比下降10%，同比下降5.1% [40] - 2024年7月商用车销量约26.8万辆，环比下降20.4%，同比下降6.6% [40] - 2024年7月汽车出口约46.9万辆，环比下降3.2%，同比增长19.6% [47] - 2024年7月新能源汽车出口约10.3万辆，环比增长20.6%，同比增长2.2% [47] - 2024年7月国内新能源汽车销量约99.1万辆，环比下降5.6%，同比增长27% [52][53] 行业动态 - 鸿蒙智行旗下车型将实现全系标配华为智驾 [75] - 长城汽车与北京智源人工智能研究院签署战略合作协议 [75] - 长安汽车与华为签署全面升级战略合作协议 [75] - 丰田汽车将在爱知县工厂引进"Gigacast"一体化压铸技术 [75] - 智己汽车IM AD城市NOA即将开启全国公测 [75] 公司动态 - 博俊科技2024上半年归母净利润同比增长143.66% [78] - 均胜电子2024上半年归母净利润同比增长33.91% [78]

证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 通信 行业研究/行业周报 A 1-7 月我国通信行业总体平稳，松江区出台政策支持 卫星互联网产业 ——通信行业周报（2024.8.19-2024.8.23） ◼ 核心观点 本周核心观点与重点要闻回顾 运营商：1-7 月电信业务总量同比增长 11.2%，我国通信业运行总体 平稳，相关板块有望受益。工业和信息化部数据显示，今年 1-7 月， 我国通信业运行总体平稳。电信业务总量和收入保持稳步增长，网络 基础设施逐步完善。1-7 月，电信业务总量同比增长 11.2%，完成电 信业务收入 10354 亿元，同比增长 3%，增速与上半年持平。 卫星互联网：上海松江区计划到 2026 年实现百亿卫星互联网产业规 模，相关板块有望受益。在 2024 松江区首届卫星互联网产业生态大 会上，《松江区商业航天和空间信息产业卫星互联网细分赛道高质量 发展行动计划（2024—2026 年）》正式发布，其中提到，计划到 2026 年，松江区全区商业卫星批量化智能制造能力将达到每年 300 颗，在 轨运营卫星数量将超过 600 颗，卫星互联网产业规模将达到 100 亿元 以上。 通 ...

报告的核心观点 - 上周A股市场两融余额小幅下降,交易活跃度整体小幅上升[2][3] - 主要指数PE估值分位涨跌互现,其中上证50领涨[27][28] - 各主要风格PE估值分位跌多涨少,金融风格上涨[42][43] - 行业PE估值分位跌多涨少,银行行业领涨,商贸零售行业跌幅较大[59][60] 指数PE估值分析 - 上证50、上证180等指数PE估值分位上涨,中证1000下跌[27][28] - 创业板指、Wind双创、中证500等指数估值分位依然处于历史相对低位[30][31] - 上证综指、深证成指、创业板指等主要指数PE估值分位涨跌互现[33][34][35][36][37][38][39][40][41] 风格PE估值分析 - 各主要风格PE估值分位跌多涨少,金融风格上涨5.1个百分点[42][43] - 消费风格PE估值分位领跌[42][43] - 金融风格PE估值分位相对其他风格位于高位[49] 行业PE估值分析 - 行业PE估值分位跌多涨少,银行行业上涨5.6个百分点,商贸零售下降5.2个百分点[59][60] - 建材、电子等行业PE估值分位下跌[59][60] - 公用事业、国防军工等行业PE估值分位下跌较多[59][60]

报告行业投资评级 - 报告未给出行业投资评级 [1] 报告的核心观点 - AMD 将斥资 49 亿美元收购服务器制造商 ZT Systems [1] - AMD 此次收购旨在增强其 AI 数据中心领域的竞争力 [1] - AMD 在 AI 领域的核心优势在于其服务器 CPU、GPU 的产品技术 [1] - AMD 收购 ZT Systems 是向下游服务器与数据中心环节的拓展,完善其在芯片、软件、服务器、数据中心的战略布局 [1] - AMD 与 ZT System 有望在业务上产生协同效应,助力 AMD 缩小其与 NVIDIA 在 AI 基础设施领域的差距 [1] 报告内容总结 行业概况 - 报告涉及的行业为中小市值行业 [1] 公司业务 - ZT Systems 是 AI 基础设施解决方案提供商,为全球领先的云厂商、通信运营商提供复杂计算、存储、加速器解决方案 [1] - ZT Systems 在设计和优化云计算解决方案方面有丰富经验,有望助力云端和企业级客户加速大规模部署由 AMD 驱动的 AI 基础设施 [1] 交易情况 - AMD 将以现金加股票的方式收购 ZT Systems,交易价值 49 亿美元 [1] - AMD 将保留 ZT Systems 的设计和客户团队,并考虑出售其制造部门 [1] 战略意义 - 此次收购是 AMD 长期 AI 战略的重要举措,旨在提供较为领先的训练和推理解决方案,实现从云端到企业级客户的大规模快速部署 [1] - 此次收购建立在 AMD 对于加快 AI 软件和硬件路线图的已有投资上,有助于 AMD 与 OEM、ODM 生态合作伙伴一起提供领先的 AI 基础设施解决方案 [1]

证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 电子 行业研究/行业周报 行业市场需求平淡，威刚称 DRAM 和 NAND 下半年 或将持续涨价 ——存储芯片周度跟踪（2024.08.19-2024.08.23） ◼ 核心观点 NAND：NAND 颗粒市场价格小幅波动，威刚称 2024 下半年 NAND 或保持上涨趋势。根据 DRAMexchange，上周（0819-0823）NAND 颗粒 22个品类现货价格环比涨跌幅区间为-2.12%至 3.32%，平均涨跌 幅为 0.25%。其中 7个料号价格持平，8 个料号价格上涨，7个料号价 格下跌。根据 CFM 闪存市场援引中国台湾工商时报报道，威刚表 示，对于 NAND 存储芯片，尽管由于上游产能的提高，价格上涨的 幅度有所放缓，但依然看好下半年 NAND 价格能够保持上涨趋势。 DRAM：颗粒价格小幅波动，威刚称 DRAM Q3 价格或将有双位数 成长。根据 DRAMexchange，上周（0819-0823）DRAM 18 个品类现 货价格环比涨跌幅区间为-3.98%至-0.07%，平均涨跌幅为-1.08%。上 周 0 个料号呈上涨趋势，18 个料号 ...

被动元件 - 村田、TDK 等被动元件一线厂部分产品或将涨价,涨幅约 10%至 20% [15] - 随着智能手机旺季即将到来叠加 PC 市场复苏,或将驱动被动元件价格上涨,国内被动元件厂商有望持续受益 [15] 算力芯片 - 高通推出入门级 8 核骁龙 X Plus 芯片,意味着骁龙 X Plus 产品定价可能会进一步降低 [16] - AI 推动算力需求攀升,相关产业链有望持续受益 [16] 苹果产业链 - 苹果专利探索未来 Vision Pro 头显,佩戴者不再需要佩戴眼镜夹片,头显可以自动调整焦距 [17] - 苹果新品或推动用户换机进程,相关产业链有望持续受益 [17] 先进封装 - 台积电积极设厂,CoWoS 先进封装产能供不应求急需人才,平均年薪较业界高四成 [18] - 先进封装在算力时代重要性逐步凸显,相关产业链有望持续受益 [18] 投资建议 - 看好受益行业涨价的被动元件产业链、AI 为核心的算力芯片产业链、受益 Apple Intelligence 的苹果产业链、以先进封装为代表的半导体周期复苏主线 [19][20]

计算机 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 ◼ 行 业 研 究 行 业 周 报 ◼ 萝卜快跑订单累计超 700 万单，看好自动驾驶景气提升 ——计算机行业周报（2024.08.19-2024.08.23） ◼ 本周核心观点及要闻回顾 人形机器人：人形机器人"领航者 2 号 NAVIAI"发布：1.65 米、 60 千克，AI 算力 275 TOPS，机器人产业链或将受益。 IT 之家 8 月 21 日消息，中控技术官方公众号宣布，其作为单一最 大股东投资入股的浙江人形机器人创新中心发布了首个具有精确技 能作业能力的人形机器人"领航者 2 号 NAVIAI"NAVIAI 单臂负载 达 5 公斤，负载自重比 > 0.75，操作精度≤0.1mm，其中多自由度灵 巧手有 15 个手指关节，6 个主动自由度，指尖力 10N，单手重量 600g，关节速度 150 度 / 秒。"领航者 2 号 NAVIAI"还能够适应 多种地面，达到拟人化全身协调运动，最快速度≥6km/h，支持物品搬 运、物品抓放、伺服插孔等作业能力，可持续作业 2 个小时。技术方 面，"领航者 2 号 NAVIAI"除了常规采用大模型进行人机交 ...