报告行业投资评级 报告给出了计算机行业的"买入（维持评级）"的投资评级。[1] 报告的核心观点 1) 中短期看,2023年以来工业软件利好政策密集出台,包括工业软件采购谈判、制造业可靠性提升、AI在工业领域应用等。这些政策有望推动工业软件市场规模扩容。[1] 2) 长期看,工业软件具有市场规模广阔、国内渗透率低、国产化率低、技术壁垒高等特点。AI赋能有望进一步提升工业软件的行业壁垒。[1] 3) 建议关注中控技术、中望软件、赛意信息等国产工业软件标的。[1] 行业投资评级 1) 买入:预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。[2] 2) 增持:预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。[2] 3) 中性:预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%-5%。[2] 4) 减持:预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。[2]

报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级。[3] 报告的核心观点 1. 公司作为服装跨境品牌出海先锋,背靠中国服装产业链的制造优势,顺应亚马逊平台规则,打造快反模式,组织不断迭代。[13][14][15] 2. 公司建立需求快速反应机制,数字化为基,动态供应商管理+柔性供应链+仓储物流体系,底层能力的高度复用有力支撑品牌孵化与布局效率的提升。[16][19][20][21] 3. 公司形成品牌孵化器,培育20+个亿级服饰&非服饰品牌,头部品牌收入增速达51.1%/57.9%/34.7%。[16][17] 4. 亚马逊细分品类仍处快速发力期,公司在23/24H1亚马逊平台增速+32.5%/+43.1%,行业β红利仍显著。Temu、Tiktok等多平台成长后续接力。[30][31][32][35][37] 5. 公司坚持品牌孵化战略,横向扩展产品矩阵,未来有望复制服饰品类经营经验,实现品类向运动户外、百货家居等原有弱势品类拓展。[43][45][46][47] 6. 公司通过"小前端+大中台"和"阿米巴"组织架构满足多品牌、多品类的业务模式,实现人均效益、市场响应效率等方面的多维提升。[49][50][51] 根据相关目录分别进行总结 1. 解析快速成长 公司顺应亚马逊平台规则,打造快反模式,组织不断迭代。[13][14][15] 公司建立需求快速反应机制,数字化为基,动态供应商管理+柔性供应链+仓储物流体系,底层能力的高度复用有力支撑品牌孵化与布局效率的提升。[16][19][20][21] 公司形成品牌孵化器,培育20+个亿级服饰&非服饰品牌,头部品牌收入增速达51.1%/57.9%/34.7%。[16][17] 2. 渠道&品类成长驱动 亚马逊细分品类仍处快速发力期,公司在23/24H1亚马逊平台增速+32.5%/+43.1%,行业β红利仍显著。Temu、Tiktok等多平台成长后续接力。[30][31][32][35][37] 公司坚持品牌孵化战略,横向扩展产品矩阵,未来有望复制服饰品类经营经验,实现品类向运动户外、百货家居等原有弱势品类拓展。[43][45][46][47] 公司通过"小前端+大中台"和"阿米巴"组织架构满足多品牌、多品类的业务模式,实现人均效益、市场响应效率等方面的多维提升。[49][50][51]

2024 年 09月19日 买入（维持评级） 军工组 分析师：杨晨（执业 S1130522060001） 分析师：温晓（执业 S1130524060001） yangchen@gizq.com.cn 核心观点 远火是什么：远程火箭系统包含弹与炮，制导舱是远火战力倍增器。火箭武器系统是陆军重要的火力打击武器，以火 力猛烈、密集著称，具有射程远、威力大、机动性好、反应快等优势，是各国竞相发展的火力打击装备。火箭武器系 统由火箭弹、运载及发射装置（火箭炮）、火控系统、指挥系统和技术保障设备五大部分组成。其中，制导舱是远火战 力倍增器，价值占比可达 40%。远程火箭弹在中段制导常用的制导体制为惯性导航/卫星定位的组合导航。 远火登上大舞台：高效费比武器降本，模块化共架发射提效。远火是高效费比武器，与其他制导武器相比具有低成本 优势，且拦截费效比高，适合进行大规模攻击时使用。通过发展模块化与共架发射技术，不仅大幅提高了远火的装填 效率和火力密集度,也大大拓宽了应用场景，进一步提升了远火的性能和效费比。此外，远程火箭弹亦朝着射程提升、 精度优化、战斗部多样化的方向发展，以应对未来更加复杂多变的战场需求。远火的多方面优势， ...

来源：公司年报、国金证券研究所 精测电子 (300567.SZ) 14nm 明场设备本月交付,7nm 先进 电子组 分析师：樊志远（执业 S1130518070003） fanzhiyuan@gizq.com.cn 事件概述 公司 2024 年 9 月 19 日在互动易平台上发表：公司部分主力产品 已完成 7nm 先进制程的交付及验收，目前更加先进制程的产品正 在验证中。先进制程产品占公司整体营收和订单的比例不断增加， 后续将成为公司业绩的重要支撑点。此外，公司于 2023 年 8 月披 露的《关于签订日常经营性重大合同的公告》，与客户签订的关于 14nm 的明场缺陷检测设备订单，计划于本月交付给客户。 经营分析 先进制程 14nm 节点明场设备计划本月交付，看好公司长期成长。 量/检测设备属于第四大半导体前道设备，当前国产化率较低，美 国 KLA 一家独大。公司于 2023 年 8 月率先取得 14nm 先进制程明 场设备 1.7 亿元订单，该订单计划于本月交付，后续有望打开公 司成长天花板。目前，公司半导体领域在手订单充沛，约 17.67 亿 元。展望未来，产业链国产替代需求持续，AI 等下游行业发展迅 ...

晨讯 产品组 编辑 白晓琦（执业 S1130524080003) baixiaoqi@gjzq.com.cn 船舶龙头复牌在即，未来盈利能力能否持续提升? 8 月经济数据：政策有待提速 行情回顾 图表1：9 月 18 日主要市场指数行情回顾 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------|----------|------------------------|---------|-----------|----------|----------|-------------------| | 2024/9/18 | | 上证指数 深证成指 北证 | 50 | 科创 50 | 创业板指 | | 中小综指 恒生指数 | | 收盘点数 | 2,717.28 | 7,992.25 | 601.23 | 647.41 | 1,533.47 | 8,562.85 | 17,660.02 | | 当日涨跌幅 | 0.49% | 0.11% | -0.91% | -1.17% | -0.11% | -0.27% | 0.00% | | 年初 ...

股票投资策略简报 策略组 分析师： 张弛（执业 S1130523070003） 联系人：王超特 zhangchi1@gizq.com.cn 当地时间 9 月 18 日，美联储宣布将联邦基金目标利率区间下调 50bps 至 4.75%-5.00%，这是自 2022 年 3 月美联储启 动本轮紧缩周期以来首次降息。2022 年 3 月至 2023 年 7 月，美联储累计加息 11 次，幅度达 525 个基点，而后连续八次会 议保持利率目标区间不变。 超预期的降息幅度背后，或暗示美国经济"硬着陆"概率上行 美联储 2024 年 9 月会议将联邦基金目标利率区间下调 50bps 至 4.75%-5.00%，幅度超出市场多数预期，根据彭博会议 前的调查显示，113 名分析师中仅 9 位预测利率下调幅度达 50bps。本次议息会议声明主要变动如下：1）对通胀持续回归 2%目标的信心有所增强，新增"has gained greater confidence that inflation……"；2）双重使命的重心向就业市场倾斜，将就 业增长放缓的描述由"moderated"改为"slowed"，并新增"supporting ...

晨讯 产品组 编辑 白晓琦（执业 S1130524080003) baixiaoqi@gjzq.com.cn 美联储降息周期下的底仓配置: 创新药及其组合甄选; 肿瘤创新药大梳理(二) 肺癌篇 行情回顾 图表1：9 月 13 日主要市场指数行情回顾 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------|----------|------------------------|---------|-----------|----------|----------|-------------------| | 2024/9/13 | | 上证指数 深证成指 北证 | 50 | 科创 50 | 创业板指 | | 中小综指 恒生指数 | | 收盘点数 | 2,704.09 | 7,983.55 | 606.78 | 655.05 | 1,535.17 | 8,585.93 | 17,369.09 | | 当日涨跌幅 | -0.48% | -0.88% | 0.59% | -0.58% | -1.07% | -0.96% | 0.75% | ...

美联储政策调整和经济预测 - 美联储宣布将联邦基金目标利率区间下调50个基点至4.75%-5.00%[1] - 这是自2022年3月美联储启动本轮紧缩周期以来首次降息[1] - 美联储对通胀持续回归2%目标的信心有所增强[1] - 美联储将就业增长放缓的描述由"moderated"改为"slowed"[1] - 美联储理事Bowman倾向于降息25个基点而非50个基点[1] 经济数据预测变化 - 下调2024/25年末的利率预测中位数分别至4.4%/3.4%[1] - 下调2024/25年核心PCE同比预测至2.6%/2.2%[1] - 上调2024/25/26年失业率预测至+4.4%/+4.4%/+4.3%[1] 投资建议 - 黄金有望受益于实际利率下行及美元走弱[2] - 医药(尤其创新药)可能存在上涨机会且具备超额收益[2] - 美债中期维度内的中枢下行趋势仍然确定[2] - 美股大概率再次开启调整[2] 风险提示 - 美国通胀二次反弹风险,令美联储加息力度再次超预期[2]

2024年09月18日 买入(维持评级) 行业点评 证券研究报告 事件简介 生态环境部发布《2025 年度消耗臭氧层物质配额总量设定与分配方案（征求意见稿）》和《2025 年度氢氟碳化物配额 总量设定与分配方案（征求意见稿）》，针对二代、三代制冷剂 2025 年配额进行分配： 氢氯氟烃（二代制冷剂）按照第二阶段淘汰管理计划进行配额削减，2025 年我国 HCFCs 生产配额总量为 163573 吨， 内用配额总量和使用配额总量为 86029 吨；氢氟碳化物（三代制冷剂）综合考虑行业发展需求和 2024 年度 HFCs 配额 实施情况，2025 年我国 HFCs 生产和使用目标保持在基线值，配额分配中在 2024 年分配配额的基础上，增发 R32 内用 生产配额 4.5 万吨，R245fa 内用生产配额 8000 吨，R41 内用生产配额 20 吨，R236ea 生产配额 50 吨，对于配额中为 分配的部分，生态环境部将根据履约工作进展和相关行业需求，商有关部门研究分配方案。 事件点评 二代制冷剂进一步削减，将持续支撑产品价格。根据政策规定。二代制冷剂 2024 年生产配额为 21.35 万吨，2025 年 将 ...

2024年09月18日 来源：公司年报、国金证券研究所 中国船舶 (600150.SH) 买入(维持评级) 公司点评 证券研究报告 合并预案符合预期，看好公司龙头地位提升 事件 9月18日,公司发布合并预案,公司和中国重工的换股价格按照 定价基准日前 120 个交易日的均价确定为 37.84 元/股和 5.05 元 /股,由此确定换股比例为 1:0.13,即每 1 股中国重工股票可以换 得 0. 1335 股公司股票。 经营分析 确定换股比例 1:0.13，方案符合预期。根据合并预案，公司和中 国重工的换股价格按照定价基准日前 120 个交易日的均价确定为 37.84 元/股和 5.05 元/股,由此确定换股比例为 1:0.13,即每 1 股中国重工股票可以换得 0.1335 股公司股票。公司并议股东收购 请求权价格为换股吸收合并的定价基准日前 120 个交易日的中国 船舶股票交易均价的 80%,即 30.27元/股,合并预案符合预期。 合并产生规模效应,看好公司龙头地位和盈利能力提升。根据公 司和中国重工公告,公司是国内规模最大、技术最先进、产品结构 最全的造船上市公司,旗下拥有江南造船、外高桥造船、广船国 ...