财务数据和关键指标变化 - 公司财务数据和关键指标变化情况未提及 [1][2][3][4][5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司各条业务线数据和关键指标变化情况未提及 [1][2][3][4][5] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司各个市场数据和关键指标变化情况未提及 [1][2][3][4][5] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司战略和发展方向未提及 [1][2][3][4][5] - 公司在行业中的竞争情况未提及 [1][2][3][4][5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对经营环境和未来前景的评论未提及 [1][2][3][4][5] 其他重要信息 - 上周股票市场整体呈现震荡下跌态势,通信、电子行业上涨 [4] - 统计了市场典型量化私募基金的近期业绩、超额收益、超额收益相关性以及产品超额因子暴露 [5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22] - 量化私募产品主要包括中性产品和指数增强产品,对这两类产品的业绩数据进行了统计和分析 [6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24] - 由于私募产品信息披露不完整,部分产品净值可能存在更新不及时或阶段性缺失的情况 [5] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

会议主要讨论的核心内容 利率走廊收窄空间 - 利率走廊收窄的目标可能会从现有的245个BP向200个BP迈进 [1] - 保持非对称形态,上沿往下压45个BP,政策利率也会相应下调 [1][2] 美国行业库存情况 - 美国4月整体库存同比历史风险数为3.6%,处于较低水平 [5] - 建筑材料、定期设备等行业库存同比历史分位数在10%以下,较低 [5] - 技术应用设备、石油天然气等行业库存同比历史分位数较高 [5] 重点行业补库存分析 - 原油行业:美国战略石油储备处于历史低位,未来或继续补库 [5][6] - 抢进口行业:如电器设备、电池等,可能出现补库需求 [6] - 利率敏感行业:如建筑材料、汽车等,补库可能受到抑制 [7] 问答环节重要提问和回答 - 利率走廊收窄的具体操作时间和幅度还不确定,需要持续关注 [3] - 美国库存周期弱补库,主要受疫情后主动补库压制和结构性因素影响 [7][8]

会议主要讨论的核心内容 比亚迪 - 公司在新能源汽车领域具有明显的竞争优势,包括规模优势、技术优势和财务优势 [2][3][4] - 公司在技术方面有很多储备,如刀片电池、DMI、整车智能化等,未来应用潜力大 [2] - 公司财务状况稳健,折旧政策较为激进,有利于盈利弹性 [3][4] - 公司品牌力持续提升,凭借王朝、海洋等热销车型以及高端品牌腾势D9的表现 [4] 华海药业 - 原料药业务保持较高增长,得益于行业景气度回升和公司自身优势 [5][6] - 公司在原料药领域具有产品布局丰富、销售网络广泛等优势 [6] - 制剂业务增速也较快,得益于新产品拓展和销售渠道优化 [7][8] - 美国业务处于调整期,未来有望借助FDA产品在更多市场拓展 [8] 九号公司 - 电动两轮车业务保持高增长,受益于行业政策利好和公司自身优势 [10][11][12] - 公司在全力行车、割草机器人等新业务也有较快发展 [13][14] - 出口业务受贸易摩擦影响较小,公司海外品牌优势明显 [14] - 预计公司未来3年业绩将持续加速增长 [15] 韦星股份 - 行业补库存状态延续,但终端需求偏弱,存在一定不确定性 [16][17] - 公司凭借快速交货优势持续抢占市场份额 [17][18] - 预计公司今年业绩增长可达15%以上,估值合理 [18][19] 粒星精密 - 受益于苹果新机型和消费电子行业创新周期,业绩有望持续增长 [20][21][22] - 通信和汽车业务也有较好发展前景 [21][22] - 预计公司明年营收有望达170亿以上,估值合理 [23] 天福通信 - 受益于5G、以太网等新兴应用带来的光通信需求增长 [24][25] - 公司作为一线光通信客户的核心供应商,有望持续受益 [24][25] - 预计公司2024-2025年利润有望达13.37亿和21.06亿元 [25] 紫金矿业 - 公司增储能力强,有利于获得较低成本的资源 [26][27] - 铜价基本面向好,公司有望受益 [28][29][30] - 公司股价具有较好的性价比,是值得推荐的标的 [30] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 对于公司未来的海外业务发展,是否存在贸易摩擦的风险? [14] **回答** 公司在海外的品牌和渠道优势明显,加上产品定位相对偏基础,预计面临的贸易摩擦风险较小。公司未来海外业务有望保持良好发展态势。 [14] 问题2 **提问** 公司在电动两轮车业务的发展前景如何?是否有可能超出市场预期? [10][11][12] **回答** 公司电动两轮车业务受益于行业政策利好和自身优势,有望持续高速增长。预计今年全年出货量有望超过300万台,高于公司此前的250万台目标。 [10][11][12] 问题3 **提问** 公司在原料药和制剂业务的发展情况如何?未来的增长空间如何? [5][6][7][8] **回答** 公司原料药业务保持高增长,得益于行业景气度回升和公司自身优势。制剂业务也有较快增长,得益于新产品拓展和销售渠道优化。未来随着新产品放量和医保政策利好,公司有望持续保持良好增长态势。 [5][6][7][8]

大家好欢迎参加招商证券消费的方向电话会议本期主题把卖中报展望HR目前罪犯规则均处于静音状态下面开始播报声明 本次电话会议仅面向招商证券的专业投资机构客户或受邀客户会议嘉宾发言内容仅代表其个人观点所有信息或观点不构成投资建议未经招商证券事先书面许可任何机构或个人严禁录音、制作纪要、转发、转载、传播、复制、编辑、修改等涉嫌违反上述情形的我们将保留一切法律权利感谢您的理解和支持,谢谢 各位亲爱的投资者 大家晚上好我是招人视频的分析师佳琪那下面我来汇报一下我们食品饮料的一个观点那也是我们正好下个月是7月份嘛就是进入一个下半年那我们也刚刚这周出了我们的中期策略然后所以我也简单介绍一下我们的这个整体的这样的一个值得思考方向 首先就是这个其实也跟我们今年一季度包括全年的一个策略其实是相不相成的我们去年年度策略的时候其实提到的主要是我们的题目叫做良性增长嘛那我们觉得今年其实确实能看到我们这一类的公司如果是 就是已经实现良性的发展的这样的一个公司其实今年整体的一个股票的走势还是不错的当然可能有一部分的公司它确实也是在一个从过去内卷的竞争向良性发展的这样一个变化的过程中这个其实是 在二季度或者是一二季度其实还是有一些公司逐渐的在 ...

会议主要讨论的核心内容 - 医药行业出海是未来重要的发展方向,原因包括海外市场空间广阔、支付政策有利于创新药,以及中国企业在产业链和产品端具有资源禀赋 [1][2][3] - 从行业数据来看,研发服务外包、耗材、原料药等领域的海外收入占比已较高,而创新药、器械设备等领域仍有较大的开发空间 [2][3][4] - 中国企业出海主要有两种模式:自建团队出海和通过license out的方式,后者更适合biotech企业 [12][14][21] - 中国创新药企业已进入全面兑现阶段,体现在license out项目数量和质量的提升、自有产品密集获批、已上市产品销售额不断创新高 [13][14][15] - 原料药企业处于价格见底、量增长的中期逻辑,受益于专利悬崖、集采政策以及CDMO/CMO业务拓展 [16][17][18][19][20][21] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者提问** 对于创新药出海,公司应该如何选择合作模式和合作伙伴? [14] **回答者回答** 公司可以根据产品特点选择合作模式,如早期数据显示Best in Class的产品、Big Pharma必须布局的大赛道产品、有全球多中心临床支持的产品、符合大药企战略方向的产品等更容易获得跨国药企的青睐。合作伙伴可以包括大型制药企业、上市公司以及一些潜力较大的非上市公司。[14][15] 问题2 **提问者提问** 原料药企业未来的出海策略有哪些? [21] **回答者回答** 原料药企业未来可以采取自建团队出海或与国际巨头合作的方式。自建团队出海的公司较为少见,如华海药业、建友股份等。更多公司选择与国际大型制药企业进行合作开发和销售,如奥翔与德国Stada的合作。此外,CDMO/CMO模式也是原料药企业拓展海外市场的重要方式。[21] 问题3 **提问者提问** 中国医药行业整体的出海潜力如何? [6][7] **回答者回答** 中国医药行业整体出海潜力较大。一方面,发达国家的人均医疗支出较高,为创新药等高端产品提供了广阔市场。另一方面,发展中国家的人均医疗支出较低,中国企业凭借成本优势可以为其提供高性价比的产品。从出海能力来看,中国已成为全球第一大原料药出口国,在API和制剂生产基地方面也位居前列,为医药出海奠定了基础。[6][7]

会议主要讨论的核心内容 - 医药行业出海是未来重要的发展方向,原因包括海外市场空间广阔、支付政策有利于创新药,以及中国企业在产业链和产品端具有资源禀赋 [1][2][3] - 从行业数据来看,研发服务外包、耗材、原料药等领域的海外收入占比已较高,而创新药、器械设备等领域仍有较大的开发空间 [2][3] - 中国企业出海主要有两种模式:自建团队出海和通过license out的方式,后者更适合biotech企业 [12][14] - 原料药板块目前处于价格见底、量增长的阶段,主要增量来自于专利悬崖、制剂一体化以及CDMO/CMO业务 [16][17][18][19][20][21] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 对于创新药出海,公司如何选择合作模式?有哪些成功案例可以借鉴? [8][9][10][11] **回答** 日本企业武田制药的出海历程可以作为借鉴,其经历了尝试、初步兑现、全面兑现等阶段。关键在于产品力、商业化能力以及国际化视野。国内企业如恒瑞、BioNTech等也有不同形式的成功出海案例。 问题2 **提问** 公司如何评估创新药的出海潜力?有哪些具体的评估框架和标准? [13][14] **回答** 公司建立了包括临床试验规模、成药潜力、研发进度等三个维度的评估框架,可以帮助判断创新药的出海潜力。已经license out的一些项目也可以作为参考。 问题3 **提问** 原料药板块未来的发展趋势如何?有哪些具体的增长动力? [16][17][18][19][20][21][22] **回答** 原料药板块目前处于价格见底、量增长的阶段,主要增量来自于专利悬崖释放的空间、制剂一体化以及CDMO/CMO业务。通过这些商业模式的拓展,原料药企业有望实现产能利用率和利润率的进一步提升,从而推动出海业务的发展。

供需分化边际收敛 ——中国经济数据点评(2024 年 5 月) 一、总览:供需收敛,需求分化 5 月我国经济结构性修复,供需收敛,需求分化。一方面,外需仍然 强于内需,内需冷热不均,投资转弱、消费走强。投资动能略有放缓,同 比增速下行 0.1pct 至 3.4%,基建和房地产投资增速有所下行,制造业增速 微升。消费动能明显改善,社零总额同比增速 3.7%,较 4 月回升 1.4pct, 服务消费好于商品消费。另一方面,工业生产修复放缓,主要受假日效应 与需求不足影响。规上工业增加值同比增长 5.6%,较 4 月下行 1.1pct。整 体上看,5 月供需分化有所收敛,或有利于 PPI 跌幅进一步收敛。经济内 生动能尚需巩固,有待存量及增量政策落地显效。 二、供给:生产平稳增长 工业生产保持较快增长,同比、环比增速有所放缓。5 月规上工业增 加值同比增长 5.6%,较上月放缓 1.1pct;季调环比增速 0.3%,较上月放缓 0.67pct。分三大门类看,采矿业在大宗商品价格上行带动下生产提速,制 造业和电热燃水业生产放缓。从结构上看,装备制造业和高技术制造业生 产延续高增长,同比增速边际下降 2.4pct 和 ...

金融供给优化进行时 ——金融数据点评(2024 年 5 月) 5 月我国新增社融 2.06 万亿(市场预期 1.95 万亿),同比多增 5,088 亿;新增人民币贷款 9,500 亿(市场预期 1.02 万亿),同比少增 4,100 亿; M2 同比增长 7.0%(市场预期 7.1%),M1 同比缩减 4.2%。 一、信贷:需求仍待提振,供给继续优化 融资需求不足叠加监管与统计优化,导致新增信贷继续弱于季节性。 以过去五年同期均值为参照,5 月新增人民币贷款 9,500 亿,低于过往约 5,320 亿,收缩幅度与上月基本持平(35%),显示 4 月金融供给优化调整 的影响仍在持续。其中,投向实体经济的人民币贷款为8,197亿,约收缩43%, 高于整体贷款。 企业端信贷需求仍然不足,票据融资成为主要支撑,原因主要在于私 人部门预期不稳,公共部门支出偏慢,以及金融供给侧"挤水分防空转" 优化调整。5 月非金融企业贷款新增 7,400 亿,同比少增 1,158 亿。其中, 中长贷当月新增 5,000 亿,同比少增 2,698 亿;短贷减少 1,200 亿,同比少 增 1,550 亿。票据利率放量下行,5 月票据净融 ...

"抗通胀"仍未胜利 ——美国 CPI 数据点评(2024 年 5 月) 5月美国通胀数据不及预期。CPI同比增速放缓至3.3%(市场预期3.4%); 环比持平(市场预期 0.1%);核心 CPI 同比增速放缓至 3.4%(市场预期 3.5%),环比增速 0.2%(市场预期 0.3%)。 非房服务通胀的软化是三方面因素共同作用的结果。一是 4 月经济金融 形势走弱的滞后影响,二是车辆保险价格结束了快速上行,三是疫情以来超 调增长的服务消费已经进入回落期。前瞻地看,宣告抗通胀胜利仍为时过早, 5-6 月经济金融形势已经再度回暖,商品价格亦将在商品消费回暖的影响下 见底回升。 一、能源&食品:油价下跌 受国际油价下跌影响,非核心分项成为 5 月通胀的环比拖累项,但同比 读数仍在基数影响下保持稳定。5 月食品价格上涨 0.1%,能源价格受汽油价 格拖累下跌 2.0%。预计持续下行的汽油批发价格仍会拉动能源价格下跌,食 品通胀则将继续于 2%附近震荡。 二、核心商品:跌幅收敛 受二手车价格转涨影响,5 月核心商品通胀跌幅收敛,微跌 0.04%。汽 车价格开始企稳,快速下行阶段或将终结。5 月二手车价格转跌微涨,环比 上 ...

利率指引上修 ——美联储议息会议点评(2024 年 6 月) 美东时间 6 月 12 日,美联储宣布将利率水平继续维持在 5.25-5.50%区间, 缩表节奏自 6 月起保持$600 亿/月。 美联储在点阵图中将年末利率预期从 4.625%上修至 5.125%,将长期利率 预期从 2.6%上修至 2.8%,鹰派力量逐渐壮大。前瞻地看,在股市与楼市实质 性见顶之前,高利率对金融条件的压制将持续受到资产价格上行的对冲,利 率水平亦将居高难下。 一、经济:上调通胀预期 美联储对近期经济数据的边际变化保持了谨慎观望态度,鲍威尔主席在 新闻发布会上表示仍需等待形势进一步明朗再采取行动。美联储在议息会议 文本中保留了对经济与就业形势的乐观表述,并将对抗通胀的态度从"缺乏 进展"微调为"略有进展"。鲍威尔在新闻发布会上表示,委员们已经在议息 会议期间得知了 5 月通胀超预期走弱的消息,但基本没有人因此而改变观点。 美联储在季度经济调查(SEP)中上调了通胀预测,这意味着一季度美 联储低估了通胀粘性。2024 年底 PCE 通胀预测从 2.4%上调至 2.6%,核心 PCE 通胀预测从 2.6%上调至 2.8%,2025 年 ...