业绩总结 - 公司24年一季度业绩下滑主要由于多晶硅料市场价格大幅下滑和研发费用支出增加[1] - 公司颗粒硅产量和销售均价均呈现增长趋势，有效产能有望进一步提升[1] - 公司预计24-26年多晶硅产量和归母净利润将逐年增长，维持目标价1.80港元，维持“买入”评级[3] - 协鑫科技(3800.HK)的2026年预测营业收入为41848.9亿元，销售成本为29551.3亿元[5] - 2026年预测税后利润为4438.7亿元，ROE预计为8.12%[5] 评级 - 买入评级条件为相对表现超过20%，或公司、行业基本面良好[6] - 行业评级中，跑赢大市的条件为相对表现超过5%，或行业基本面良好[7] 报告声明 - 报告作者为香港证监会持牌人士，分析员本人或其有联系者并未担任协鑫科技的高级管理人员，也未持有其任何财务权益[17] - 报告内容不构成个别股票的买卖或交易要约[20] - 资料来源公开信息，力求准确可靠，但不保证信息的正确性、公正性及完整性[21] - 本报告仅向特定客户传送，未经公司书面授权许可，不得引用、转载或传播[22]

欢迎参加国庆时议近时角30因食品饮料5月投资策略电话会议目前所有参会者均处于静音状态现在开始播报免责声明声明播报完毕后主持人可直接开始发言 本次会议为国信证券白名单会议仅面向国信证券的专业投资机构客户或受邀客户会议嘉宾发言内容仅代表其个人观点会议内容不构成对任何人的投资建议敬请会议参会者充分了解各类投资风险根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险本次会议禁止录音录像未经国信证券事先输出 任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、复制、发布或引用会议全部或部分内容亦不得从未经国姓证券书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台转发、转载、复制或引用会议的全部或部分内容不当传播会议内容或违反上述要求的国姓证券保留追究相关方法律责任的权利 好的各位投资者朋友晚上好我是国信证券的食品饮料首席张向伟那今天呢我们给大家来汇报一下我们四月份的数据跟踪以及五月份的投资策略这段时间呢其实我们也一直在市场中去做调研 这段是当然调研下来的结果呢从四月份的数据上来看的话就和大家看到的宏观的数据基本上是一致的因为以前我们在四月份的时候给大家录演都是也给大家去提到了四月份的需求呢相对来说是比较的弱的当然这种弱呢一方面是在宴席的回落同时 ...

业绩总结 - 华能国际电力股份2024年一季度实现营收653.67亿元，同比增长0.15%[1] - 公司Q1归母净利润达45.96亿元，同比增长104.25%[1] - 燃料成本下降推动盈利加速提升，Q1净利润大幅增长主要受益于燃料成本的下降及发电量的增长[1] - 公司预计2024年随着煤炭行业产能的释放，燃料成本仍有下降空间，盈利水平或将不断提升[1] - 华能国际电力股份2023-2026年归母净利润预测分别为134.2/151.8/168.3亿元，对应每股收益分别为1.03/1.08/1.18元[2] 未来展望 - 公司目标价为7.80港元，对应2023年PE为7.0倍[2] - 预计公司2024年归母净利润将达13419.58亿元，同比增长60.57%[2] - 华能国际作为最大的煤电企业之一，容量电价的实施将有助于提升现金流及盈利能力[2] 新产品和新技术研发 - 公司可控装机容量为137.12GW，预计2024年全年将新增装机约10GW[1] - 新能源装机占比不断提升，公司新能源装机成本的回落将推动新能源装机的高速增长[1] 市场扩张和并购 - 华能国际电力股份(0902.HK)的2026年预测营业收入为276074.44亿，较2023年增长8.4%[4] - 公司2026年预测净利率为7.34%，较2023年增长3.89个百分点[4] - ROE预测2026年为10.42%，较2023年增长4.4个百分点[4] - 公司2026年预测P/E为4.32，较2023年下降4.38倍[4] - 预计2026年EV/EBITDA为7.51，较2023年下降11.23倍[4]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] - 目标价为26.00港元 [1] 报告的核心观点 - 公司燃料成本下降推动盈利大幅增长 [1] - 可再生能源业务表现亮眼,装机容量和发电量快速增长 [1] - 公司计划加速建设风电和光伏项目,预计2024年新增10GW装机 [1] - 公司全年派息率达62%,股息持续提升 [2] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将持续增长 [2] 财务数据分析 - 2023年公司实现营收1033.34亿港元,同比基本持平 [1] - 其中火电收入800.53亿港元,同比下降2.3%,分部利润6.83% [1] - 可再生能源收入232.81亿港元,同比增长9.1%,分部利润42.8% [1] - 公司拥有人应占利润同比增长56.2%至110.03亿港元 [1] - 预计2024-2026年公司营收和净利润将分别达到1098.6/1178.7/1245.7亿港元和146.8/168.8/181.3亿港元 [2] - 公司目前市盈率为6.37/5.54/5.16倍 [2]

业绩总结 - 公司2024年Q1收入同比增长47.6%，股东应占净利润创下一季度盈利最高记录[1] - 预计2021年长城汽车公司的净利润率将提高至10.7%[41] - 预计2022年长城汽车公司的净利润率将进一步提高至12.8%[42] 用户数据 - 2024年4月汽车销量同比增长1.8%，其中哈弗品牌销量同比下降约10%[1] - 2024年1-4月公司汽车销量同比增长18.2%，哈弗品牌销量同比增长15.1%[1] - 2024年4月新能源车销量同比增长约51%，海外销量同比增长74.7%[1] 未来展望 - 预计哈弗品牌多款新车上市将带动销量快速回升，公司海外销售持续发力[2] - 公司有望凭借技术积累和产品矩阵持续提升销量，维持买入评级[3] 新产品和新技术研发 - 长城汽车欧拉品牌和新能源车销量在2020年以来呈现逐月增长的态势[39] - 长城汽车坦克品牌和皮卡车型销量在2021年以来也有所增长[40] 市场扩张和并购 - 长城汽车2020年以来海外销量呈现逐月增长的趋势[40] 其他新策略 - 长城汽车公司研究报告中提供了买入、增持、中性、减持和卖出等五个评级标准，根据相对表现和基本面判断[45]

本次会议为国信证券白名单会议仅面向国信证券的专业投资机构客户或受邀客户会议嘉宾发言内容仅代表其个人观点会议内容不构成对任何人的投资建议敬请会议参会者充分了解各类投资风险根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险本次会议禁止录音录像未经国信证券事先 任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、复制、发布或引用会议全部或部分内容亦不得从未经国信证券书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台转发、转载、复制或引用会议的全部或部分内容不当传播会议内容或违反上述要求的国信证券保留追究相关方法律责任的权利 各位投资者各位领导大家晚上好我是国信证券的化工行业分析师张伟航欢迎各位参加今天晚上我们的电话会议那本场会议呢是我们国信化工团队的四月福化工月度观察电话会议那么上一次会议在三月预报里我们介绍了关于国外几个重点国家包括地区的三大智能机的配额和市场情况 那么这一次在4月份的阅读观察里面我们除了复盘4月份孵化工整体的一个表现那我们还加入了对于PFAS法案的一个梳理那么截至4月末我们看到4月30号那化工行业指数呢是报3387点那较上月末是上涨4.51%CCPI是报4698点较上月末上涨了1.08% 福化工的指数报1359.85点 ...

业绩总结 - 龙源电力一季度实现营收98.77亿元，同比增长0.1%[1] - 公司发电量同比增长8.27%，其中风电增长1.37%，火电增长11.30%，其他可再生能源增长233.33%[1] - 公司新增控股装机容量0.56 GW，控股装机容量为36.16 GW，较上年同期增长16.23%[1] - 公司计划新开工新能源项目10 GW，投产7.5 GW[1] - 预计公司24-26年营收分别为410.1/450.6/500.6亿元，净利润分别为81/91.9/102.5亿元[1] 未来展望 - 龙源电力(0916.HK)的营业收入在2023年至2026年预计呈现逐年增长趋势，分别为37638.4百万元、41011.2百万元、45062.2百万元和50056.3百万元[3] - 公司的EBITDA增长率预计在2023年至2026年分别为0.26%、30.90%、14.09%和9.02%[3] - 龙源电力(0916.HK)的净利率在2023年至2026年预计分别为18.25%、22.41%、23.12%和23.23%[3] 风险提示 - 风险提示包括来风不及预期、新增装机规模不及预期、上网电价下降超预期[1]

业绩总结 - 比亚迪股份2024年Q1毛利率保持高位，约为21.9%[1] - 公司新能源车销量在2024年Q1录得62.6万辆，同比增长13.4%[1] - 公司销售费用、研发费用持续增长，分别为68亿元和106亿元[2] - 公司汽车销量在2024年3、4月份重回高速增长轨道，同比增速分别为46.1%和49%[4] - 公司新能源乘用车销量在2024年4月份为31.2万辆，同比增长49%[5] - 公司累计汽车销量在2024年1-4月份约为94万辆，同比增长23.2%[6] - 公司2024年Q2汽车总销量有望继续保持高速增长，预计收入将达到7100亿元以上规模[6] 业绩展望 - 比亚迪股份2024年预测业绩PE约16倍，估值仍处于相对低位，维持买入评级[7] - 比亚迪股份2015-2024汽车销量呈现逐年增长趋势[38] - 比亚迪股份2018年以来新能源车月度销量增速较高[38] - 比亚迪股份2022年以来海外销量呈现稳步增长态势[39] - 比亚迪股份2024年预计营业收入为711,334百万元，较2020年增长352.7%[40] - 每股净资产预计2024年达到59.63人民币元，较2020年增长192.7%[40] - 每股收益2024年预计为12.58人民币元，较2020年增长755.1%[40] - 毛利率2024年预计为20.0%，较2020年增长3.6个百分点[40] 风险提示 - 风险提示包括汽车销量增长不及预期、车市价格战白热化、海外市场拓展不顺利[8]

公司合资与业务 - 科达利公司出资4千万成立深圳科盟公司，持股比例为40%[1] - 蒙利集团持股34%，蒙英科技持股10%，持股平台持股16%[2] - 科达利作为深圳科蒙的母公司，将合资子公司的业绩并表到上市公司[2] - 科达利、蒙利集团和台湾盟议共同成立深圳科盟，主营业务包括血波减速器、血波传动设备和其他机械零部件[3] - 深圳科盟团队由科达利、蒙利集团和台湾盟议推荐的人员组成[3] 全球工业机器人市场 - 全球机器人产业市场规模预计将保持双位数增长，2024年工业机器人市场规模预计达到230亿美元[6] - 亚洲是全球最大的工业机器人销售市场，2022年亚洲市场占全球市场73%[9] - 全球工业机器人密度在亚洲地区较高，中国工业机器人密度虽有增长但仍落后于日韩[9] - 全球工业机器人供给端主要由ABB、法纳克、安川电机、库卡等公司主导，库卡已被中国美利集团收购[9] 公司业绩与展望 - 公司预计2024年的营收将达到119亿，同比增长约10%[32] - 公司预计2024年的净利润率将达到10.8%[32] - 公司预计2025年的营收将达到130亿，净利润为14亿[33] - 公司预计2026年的营收将达到139亿，净利润为14.8亿[33] - 公司预计2024年的估值为17倍，2025年为16倍，2026年为15倍[33]

本次会议为国信证券白名单会议仅面向国信证券的专业投资机构客户或受邀客户会议嘉宾发言内容仅代表其个人观点会议内容不构成对任何人的投资建议敬请会议参会者充分了解各类投资风险根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险本次会议禁止录音录像未经国信证券事先 任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、复制、发布或引用会议全部或部分内容亦不得从未经国性证券书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台转发、转载、复制或引用会议的全部或部分内容不当传播会议内容或违反上述要求的国性证券保留追究相关方法律责任的权利 各位投资者大家下午好我是国信访服务首席分析师丁世杰今天是跟大家汇报一篇我们最近外发的比较长的一个行业专题关于运动品牌产品价位段竞争格局分析这篇报告我们也是花了比较多的精力去详细地分析了很多的数据 我们知道运动品牌这个板块在我们仿佛行业是一个非常重要的赛道然后板块的行情其实在过去几年是经历了比较大的起伏背后我们可以理解行业的基本面和品牌的一些格局肯定是有比较多的变化的 但我们会看到就是因为在这个分析的过程当中数据的一些颗粒度的这个欠缺如果说只是从这个股价表现之后再去总结一些这个结论或者说逻辑的话并不一定真实准确 那这篇报 ...