新能源汽车业务 - 新能源汽車銷量持續創新高，穩居全球銷量冠軍，市佔率進一步提升，品牌影響力持續擴大[1] - 顛覆性技術賦能品牌發展，完善多品牌梯度佈局，為公司新能源汽車業務打造新高度[2] - 加速海外市場開拓和本地化生產進程，加快新能源乘用車業務出海，進一步拓展市場空間[3] - 中國新能源汽車市場生產和銷售分別達到492.9萬輛和494.4萬輛，同比分別增長30.1%和32.0%[25] - 中國新能源汽車累計產銷量均已超過3000萬輛，形成了規模化市場[25] - 中國政府出台一系列利好政策支持新能源汽車及智能汽車產業發展[27,28] - 二零二四年上半年本集團新能源汽車市佔率進一步提升，蟬聯國內汽車銷量冠軍，穩居全球新能源汽車銷量第一[34][36] - 本集團發佈「e平台3.0 Evo」和「第五代DM技術」，在智能化和電動化技術方面取得突破性進展[37][39] - 「比亞迪」品牌作為本集團首個乘用車品牌，進一步夯實和強化本集團在大眾化市場的領導地位[41] - 「王朝」系列產品將領先的科技與國潮文化完美融合，打造國潮、智能的新能源汽車[41] - 「海洋」系列產品採用海洋美學的設計理念，以更年輕的產品定位，進一步滿足客戶多元化消費需求[43] - 「方程豹」品牌依托專業新能源技術平台和整車架構，與用戶共同探索不同個性化場景下獨特的用車體驗和全新生活方式[45][46] - 「騰勢」品牌以領先的新能源與安全技術、智能豪華產品質量以及用戶生態服務體系，構建品牌三大核心競爭力[49] - 「仰望」品牌以顛覆性的技術和跨時代產品開拓百萬級新能源市場，重塑新能源時代高端品牌價值觀[50] - 「騰勢」和「方程豹」品牌加速渠道發展，引入經銷商合作模式，建立多元化渠道體系[51] - 「騰勢D9」蟬聯中國MPV全市場月銷冠軍並榮獲半年度累銷冠軍[49] - 「仰望U9」提供「可賽、可街、可玩」的用戶體驗[50] - 「仰望U8」越野玩家版擁有全球首創深度融合的車載無人機系統[50] - 加速乘用车业务全球化布局，新能源车型已进入77个国家和地区[53][54] - 加快本地化生产进程，在烏茲別克斯坦等国家建立工厂[55] - 新能源乘用车业务保持较好的盈利能力[59] 电子业务 - 公司電子業務涉及智能手機、平板電腦、AIDC、智能家居等多元化領域，具有高度的垂直整合能力[14] - 電子業務持續加深與海內外大客戶的合作，不斷優化產品結構，並積極拓寬新型智能產品業務領域[4] - 全球智能手機市場上半年出貨量增長7.1%至5.75億部[30] - 中國手機市場上半年出貨量增長13.2%至1.47億部，5G手機出貨量增長21.5%[30] - 全球PC出貨量上半年增長2.2%至1.25億台，平板電腦出貨量增長10.9%至6.5億台[30] - 二零二四年上半年全球智能手機出貨量上升7.1%至5.75億部[32] - 中國智能手機市場上半年出貨量累計1.47億部，同比增長13.2%[32] - 其中5G機出貨量為1.24億部，同比上升21.5%，佔同期手機出貨量的84.4%[32] - 二零二四年上半年全球PC市場出貨量上升2.2%至1.25億部[32] - 全球平板電腦出貨量約0.65億部，同比上升10.9%[32] - 手機部件、組裝及其他產品業務的收入約人民幣72,778百萬元，同比增長42.45%[33] - 消費電子業務實現大幅增長，安卓零部件和整機組裝業務均有大幅增長[70] - 持續加強與行業頭部客戶的戰略合作，無人機、智能家居、遊戲硬件等業務板塊穩中有進[71,72] 二次充电电池业务 - 公司是全球領先的二次充電電池製造商之一，消費類電池廣泛應用於各類消費電子產品，動力電池開發了高安全性的磷酸鐵鋰電池[12] - 二次充電電池需求受惠於消費電子行業復甦和儲能市場持續火熱[31] 光伏业务 - 公司光伏業務擁有完整的產業鏈佈局，從能源吸收、存儲到應用各環節[13] - 中國光伏行業上半年新增裝機創歷史新高，企業技術創新和產業升級成主旋律[31] 城市轨道交通 - 公司成功研發出中運量"雲軌"和低運量"雲巴"產品，實現對城市公共交通的立體化覆蓋[15] - 助力全球公交系統綠色升級，推出零排放高質量綠色環保公共交通產品[81,82] - 拓展電動車產業鏈至軌道交通領域，推動低碳環保的城市軌道交通[83] 财务表现 - 二零二四年上半年本集團實現收入約人民幣301,127百萬元，同比增長15.76%[33] - 汽車、汽車相關產品及其他產品業務的收入約人民幣228,317

新能源汽车业务 - 公司在动力电池、电机和电控等领域拥有雄厚的技术积累，通过持续创新打造出长期可持续的核心竞争优势，在全球新能源汽车行业占据领导地位[7] - 新能源汽车销量持续创新高，穩居全球銷量冠軍，市佔率進一步提升，品牌影響力持續擴大[1] - 顛覆性技術賦能品牌發展，完善多品牌梯度佈局，為公司新能源汽車業務打造新高度[2] - 加速海外市場開拓和本地化生產進程，加快新能源乘用車業務出海，進一步拓展市場空間[3] - 憑藉行業領先的創新技術、不斷提升的品牌力、持續擴大的規模優勢和強大的產業鏈成本控制能力，有效應對行業競爭加劇帶來的挑戰[5] - 新能源汽车市场将迎来更广阔的发展空间，滗透率有望再度突破[75,76] - 加速海外市场拓展，为全球消费者提供卓越的新能源汽车产品[77,78,81,82] - 推出多款搭载最新技术的新能源汽车产品，满足消费者差异化需求[79,80] - 新能源汽车业务和手机部件、组装及其他产品分别占总营业额的76%和24%[102][100] - 新能源汽车业务增加导致毛利率由上年同期18.33%上升至20.01%[115] 电子业务 - 公司電子業務涉及智能手機、平板電腦、AIDC、智能家居等多元化領域，依托核心技術優勢為客戶提供一站式產品解決方案[16] - 電子業務持續加深與海內外大客戶的合作，不斷優化產品結構，並積極拓寬新型智能產品業務領域[4] - 消費類電子行業復甦帶動上游電池需求[33] - 全球智能手機市場上半年出貨量增長7.1%至5.75億部[32] - 中國5G智能手機出貨量同比增長21.5%，佔比84.4%[32] - 全球PC出貨量增長2.2%至1.25億台，平板電腦出貨量增長10.9%至6.5億台[32] - 二零二四年上半年全球智能手機出貨量上升7.1%至5.75億部[34] - 中國智能手機市場上半年出貨量累計1.47億部，同比增長13.2%[34] - 其中5G機出貨量為1.24億部，同比上升21.5%，佔同期手機出貨量的84.4%[34] - 二零二四年上半年全球PC市場出貨量上升2.2%至1.25億部[34] - 全球平板電腦出貨量約0.65億部，同比上升10.9%[34] - 消費電子業务实现大幅增长，安卓零部件和整机组装业务均有大幅增长[72] - 持续加强与行业头部客户的战略合作，无人机、智能家居、游戏硬件等业务板块稳中有进[73,74] 电池及光伏业务 - 公司是全球領先的二次充電電池製造商之一，消費類電池廣泛應用於各類消費電子產品，動力電池開發了高度安全的磷酸鐵鋰電池"刀片電池"，儲能電池在電網、工商業和家庭等領域提供清潔可持續的解決方案[14] - 公司光伏業務擁有完整的產業鏈佈局，從能源吸收、存儲到應用各環節均有涉及，將積極佈局新技術推動產品升級[15] - 全球儲能市場景氣度持續上行，得益於各國政策支持和技術突破[33] - 中國光伏行業新增裝機量再創歷史新高，企業技術創新和產業升級成主旋律[33] - 電池和光伏业务持续深耕技术创新[67][68] 城市轨道交通业务 - 公司城市轨道交通业务聚焦中运量"雲軌"和低运量"雲巴"产品，配合新能源汽车实现对城市公交的立体化覆盖，帮助城市解决交通和环境问题[17] - 在城市轨道交通领域提供中运量"雲軌"和低运量"雲巴"解决方案[63][64] - 拓展电动车产业链至轨道交通领域，推动低碳环保的城市轨道交通[85] - 助力全球公交系统绿色升级，推出受市场认可的零排放公共交通产品[83,84] 公司概况 - 公司主要從事新能源汽車、手機部件及組裝、二次充電電池和光伏業務，同時積極拓展城市軌道交通業務[6] - 中國新能源汽車市場生產和銷售分別達到492.9萬輛和494.4萬輛，同比增長30.1%和32.0%[6] - 新能源汽車滲透率逐月上升，內燃機汽車比重持續下降，加速了新能源汽車對內燃機汽車的替代[7] - 中國汽車出口持續強勁增長，出口量達到279.3萬輛，同比增長30.5%，再次超越日本穩居全球第一[8] - 中國自主品牌乘用車在國內市場佔有率超過60%，創歷史新高，中國汽車市場格局正在重塑[9] - 中國汽車行業上半年產銷量均創新高，同比分別增長4.9%和6.1%[28] - 中國新能源汽車產銷量同比分別增長30.1%和32.0%，新能源汽車滲透率逐月攀升[28] - 中國汽車出口延續強勁增長勢頭，上半年出口279.3萬輛，同比增長30.5%[28] - 中國汽車品牌市場份額穩步攀升，上半年突破60%創歷史新高[28] - 本集團二零二四年上半年實現收入約人民幣301,127百萬

比亚迪（1211） 更新报告 买入 2024年5月29日 2024Q1业绩符合预期，新一轮新车周期开启 邹瀚逸  Q1毛利率小幅增长，业绩符合预期：公司2024Q1 实现营收 1249 亿元，同比 852-25321539 +4%；实现毛利 273 亿元，同比+27.4%，综合毛利率为 21.9%，同比+0.7 Pct； Robin.zou@firstshanghai.com.hk 归母净利润 45.7 亿元，同比+10.6%。2024 年汽车行业新一轮价格战开启，公司 为迅速扩大市占率，推出了多款价格更低的“荣耀版”车型，对盈利造成负面影 响，但同时随着 Q1 公司高端品牌及国际销量占比提高，公司整体新车毛利率保 陈晓霞 持稳健。整体业绩基本符合市场预期 852-25321956  “荣耀版”车型推动 Q1 销量，DM5.0 车型有望成为新爆款：3 月公司新能源 xx.chen@firstshanghai.com.hk 车销量重回高位，共销售 30.2 万辆，同比+46%，主要得益于价格更低的荣耀版 车型上市。其中插电混动为16.2万辆，同比+56%；纯电14万辆，同比+36%。Q1 主要数据 公司累计 ...

业绩总结 - 公司2024年Q1累计销售626,263辆，同比增长13.44%[1] - 公司2024年Q1毛利率达到21.9%，同比提升4%[2] - 公司研发费用持续增长，2023年达395.75亿元，同比增长112.15%[3] - 公司自2023年底正式交付后，今年前4个月月均交付超1000辆[15] - 公司乘用车出口销量在2024年1季度同比增长153%[18] 未来展望 - 2026年主营业务收入预计达到1,006,559.0百万元，同比增长15.1%[23] - 归属母公司股东权益预计在2026年达到234,574.4百万元，同比增长23.6%[23] 投资评级 - 投资评级定义中，买入评级表示未来12个月内目标价距离现价涨幅不小于20%[24] 投资者提示 - 投资者应独立评估本报告中的信息和意见，并自主审慎做出决策[25] - 投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突[28]

业绩总结 - 比亚迪一季度营收同比增长4%[1] - 比亚迪预测2024年归母净利润将达到354.38亿元，同比增长18%[3] 用户数据 - 比亚迪新能源汽车销量在4月份同比增长49%，环比增长3.6%[1] 未来展望 - 比亚迪预测2024年归母净利润将达到354.38亿元，同比增长18%[3] 新产品和新技术研发 - 比亚迪新能源汽车销量在4月份同比增长49%，环比增长3.6%[1] 市场扩张和并购 - 公司评级体系包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[15] 其他新策略 - 安信国际证券(香港)有限公司的报告版权归公司所有[16]

业绩总结 - 比亚迪股份2024年Q1毛利率保持高位，约为21.9%[1] - 公司新能源车销量在2024年Q1录得62.6万辆，同比增长13.4%[1] - 公司销售费用、研发费用持续增长，分别为68亿元和106亿元[2] - 公司汽车销量在2024年3、4月份重回高速增长轨道，同比增速分别为46.1%和49%[4] - 公司新能源乘用车销量在2024年4月份为31.2万辆，同比增长49%[5] - 公司累计汽车销量在2024年1-4月份约为94万辆，同比增长23.2%[6] - 公司2024年Q2汽车总销量有望继续保持高速增长，预计收入将达到7100亿元以上规模[6] 业绩展望 - 比亚迪股份2024年预测业绩PE约16倍，估值仍处于相对低位，维持买入评级[7] - 比亚迪股份2015-2024汽车销量呈现逐年增长趋势[38] - 比亚迪股份2018年以来新能源车月度销量增速较高[38] - 比亚迪股份2022年以来海外销量呈现稳步增长态势[39] - 比亚迪股份2024年预计营业收入为711,334百万元，较2020年增长352.7%[40] - 每股净资产预计2024年达到59.63人民币元，较2020年增长192.7%[40] - 每股收益2024年预计为12.58人民币元，较2020年增长755.1%[40] - 毛利率2024年预计为20.0%，较2020年增长3.6个百分点[40] 风险提示 - 风险提示包括汽车销量增长不及预期、车市价格战白热化、海外市场拓展不顺利[8]

业绩总结 - BYD的1Q24净利润为46亿元人民币，略低于预期，主要是因为巨额的研发支出达到106亿元人民币[1] - BYD的1Q24毛利率证实了之前的观点，即2月份的降价可以被供应商的成本降低所吸收，预计BYD在接下来的季度会更加自律地控制销售和研发支出[1] - BYD的1Q24研发支出和减值准备比预期高出41亿元人民币，研发比例达到8.5%，创历史新高，如果研发比例与FY23相同，净利润将达到69亿元人民币，与之前的预测一致[2] - 预计BYD的FY24销量增长20%，仍然可实现，尤其是考虑到最近的刺激措施和海外扩张，这种潜在的销售增长，以及刺激措施，可能使其毛利率保持弹性[2] - BYD在1Q24未优先考虑利润，未利用灵活性提高净利润，预计在接下来的季度会更加自律地控制销售和研发支出[2] 财务预测 - 2023年公司营收预计将达到602,315百万元，2024年预计将增长16.2%至700,048百万元，2025年继续增长至800,518百万元[5] - 2023年公司净利润为30,041百万元，2024年预计将增长10.2%至33,109百万元，2025年继续增长至40,173百万元[5] - 2023年公司EBITDA为82,649百万元，2024年预计将增长24.4%至102,833百万元，2025年继续增长至122,527百万元[5] 投资建议 - CMBIGM的股票评级包括买入、持有、卖出、未评级等四个等级[10] - CMBIGM建议投资者独立评估特定投资和策略，并鼓励咨询专业金融顾问做出自己的投资决策[10] - CMBIGM可能会在报告中提到的公司的证券上持有头寸、做市商或作为主体进行交易[13]

业绩总结 - 比亚迪2024年第1季度净利润为46亿元人民币，未达到106亿元人民币的预期，但预计FY24E净利润将达到330亿元人民币[1] - 预计比亚迪2016财年销量将增长20%，利润率有弹性，每辆车净利润为7300元[2] - 比亚迪2024年预计收入同比增长16.2%，净利润同比增长10.2%[2] - 比亚迪2024年预计每股收益为11.37人民币，市盈率为17.6倍[2] - 公司2024年预计净利润为33,109百万元人民币，较2023年增长10.6%[4] 销售数据 - 比亚迪2024年第1季度销售量同比下降33.7%，收入同比下降30.6%[3] 财务数据 - 比亚迪2024年预计净利润为33108.6百万元人民币，毛利率为20.1%[3] - 2024年预计公司营业收入将达到700,048百万元人民币，较2023年增长16.2%[4] - 预计2024年公司毛利润为140,565百万元人民币，较2023年增长15.6%[4] - 公司2024年预计EBITDA为102,833百万元人民币，较2023年增长24.5%[4] - 2024年4月30日，公司股东权益合计逐年增长，从95,070亿元增至234,318亿元[5] 风险提示 - CMBIGM提醒投资者任何证券交易都存在风险，建议独立评估特定投资和策略[9]

營收及利润 - 本报告期營業收入为1249.44亿人民币，同比增长3.97%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为45.69亿人民币，同比增长10.62%[5] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为102.28亿人民币，同比下降29.29%[5] - 公司现金流量净额为-51.84亿人民币，同比下降143.02%[11] 股权结构 - 王念強持有18,299,740股股份，占比0.63%，其中3,760,000股被质押[12] - HKSCC NOMINEES LIMITED持有1,097,461,820股无限售條件股份，占比最高[13] 股份变动 - 融捷投資控股集團有限公司在报告期初转融通出借股份为971,900股，报告期末为76,900股[15] 资产负债表 - 比亚迪2024年03月31日的流动资产总额为292,893,774,000.00人民币元，较年初餘额302,121,446,000.00人民币元下降[19] - 比亚迪2024年03月31日的非流动资产总额为384,889,847,000.00人民币元，较年初餘额377,426,224,000.00人民币元增长[20] - 比亚迪2024年03月31日的流动负债总额为444,080,698,000.00人民币元，较年初餘额453,666,671,000.00人民币元下降[21] - 比亚迪2024年03月31日的非流动负债总额为78,755,888,000.00人民币元，较年初餘额75,418,886,000.00人民币元增长[22] 利润表 - 比亚迪2024年03月31日的營業總收入为124,944,397,000.00人民币元，较上期发生额120,173,608,000.00人民币元增长[23] - 比亚迪2024年03月31日的營業總成本为120,733,401,000.00人民币元，较上期发生额115,208,987,000.00人民币元增长[23] - 比亚迪2024年03月31日的營業利潤为5,798,486,000.00人民币元，较上期发生额5,298,604,000.00人民币元增长[24] - 比亚迪2024年03月31日的净利潤为4,770,879,000.00人民币元，较上期发生额4,369,995,000.00人民币元增长[24] 其他财务信息 - 公司本期其他綜合收益的稅後淨额为-425,437,000.00人民幣元，上期为78,372,000.00人民幣元[25] - 公司本期綜合收益總額为4,345,442,000.00人民幣元，上期为4,448,367,000.00人民幣元[27] - 公司本期經營活動產生的現金流量淨額为10,227,984,000.00人民幣元，上期为14,465,699,000.00人民幣元[28] - 公司本期投資活動產生的現金流量淨額为-27,269,598,000.00人民幣元，上期为-22,697,368,000.00人民幣元[29] - 公司本期籌資活動產生的現金流量淨額为-5,183,543,000.00人民幣元，上期为12,050,081,000.00人民幣元[30]

比亚迪在新能源汽车领域的技术创新和市场表现 - 比亚迪是全球新能源汽车行业的先行者和领导者，通过持续的技术创新，建立了长期和可持续的核心竞争优势[2] - 比亚迪是全球领先的二次充电电池制造商之一，其动力电池领域的“刀片电池”解决了市场安全问题，加速了磷酸铁锂电池回归主流市场[4] - 比亚迪在光伏业务领域拥有完整的产业链布局，致力于提供更清洁、更可持续的能源储存解决方案[6] - 比亚迪在2023年全球首家达成600万辆新能源汽车下线，再次刷新生产销售记录[23] - 比亚迪唐、宋车型获得欧洲最高安全评级[23] - 比亚迪在2023年全球500强排名上升224位，位列第212位[23] - 比亚迪连续11年领先中国新能源汽车销量，全球新能源汽车销量排名第一[29][30] - 比亚迪集团连续11年稳居中国新能源汽车销量龙头地位，并首次跻身全球新能源汽车销量前十[40] - 比亚迪集团在新能源乘用车领域持续创新，推出多款全球领先的前瞻性技术产品，提升综合竞争力[42] - 比亚迪集团完善品牌矩阵，形成多品牌梯度布局，各品牌市场表现亮眼，多品牌策略初见成效[44] - 比亚迪集团旗下品牌“騰勢”推出首款豪华MPV“騰勢D9”，获得全品类MPV年度销量冠军[47] - 比亚迪集团全新高端品牌“仰望”正式发布，推出“仰望U8”豪华版，成为百万级新能源SUV月度销量第一[47] - 比亚迪集团专业个性化品牌“方程豹”推出超级混动硬派SUV“豹5”，受到市场热捧[49] 比亚迪在海外市场的扩张和合作 - 比亚迪在泰国举行首家海外乘用车生产基地奠基，ATTO 3当地交付突破万辆[17] - 比亚迪与英国Octopus EV签署5,000台电动车采购协议，推动英国绿色交通建设[17] - 比亚迪在阿联酋迪拜上市漢车型，开启阿联酋乘用车市场新篇章[17] - 比亚迪与英国Octopus EV签署购买协议，未来三年将购买5000辆电动汽车[25] - 比亚迪与巴西Bahia州政府合作，在巴西投资兴建三家新工厂[25] - 比亚迪在泰国举行乘用车生产基地奠基仪式，进一步扩大海外市场[25] - 比亚迪与Weichai Power签署战略合作协议，共同推动新能源领域合作[26] - 比亚迪与Jabil签署股权收购协议，拓展BE的业务范围[26] - 公司在国内市场加速扩张，已进入日本、德国、澳大利亚、巴西、阿联酋等多个国家和地区[50] 比亚迪财务表现和市场地位 - 2023年，比亚迪集团营业收入达到602,315百万人民币，同比增长42.04%[37] - 母公司擁有人應佔溢利为30,041百万人民币，同比增长80.72%[38] - 每股盈利为10.32元，董事会建议派发末期股息每股3.096元（含税）[38] - 比亚迪在2023年全球500强中排名第212位，创下新纪录[26] - 2023年中国新能源汽车销量达949.5万辆，同比增长37.9%，连续九年全球销量第一[34] - 2023年中国汽车销量达到3,009.4万辆，同比增长12.0%，汽车整车出口达491万辆，同比增长57.9%[34] - 2023年，比亚迪集团实现收入约602,315百万人民币，同比增长42.04%[83] - 2023年，比亚迪新能源汽车市占率达到31.9%，同比增长4.8个百分点[85] - 比亚迪在新能源乘用车领域实现同比超60%的销量增长[86] - 比亚迪发布了高端品牌“仰望”和专业个性化品牌“方程豹”，形成多品牌梯度布局[90] - 比亚迪各品牌在2023年保持稳定发展，多品牌战略初见成效[91] - 比亚迪集团推出了多款新车型，持续领先市场[92]