业绩总结 - 公司24年一季度业绩下滑主要由于多晶硅料市场价格大幅下滑和研发费用支出增加[1] - 公司颗粒硅产量和销售均价均呈现增长趋势，有效产能有望进一步提升[1] - 公司预计24-26年多晶硅产量和归母净利润将逐年增长，维持目标价1.80港元，维持“买入”评级[3] - 协鑫科技(3800.HK)的2026年预测营业收入为41848.9亿元，销售成本为29551.3亿元[5] - 2026年预测税后利润为4438.7亿元，ROE预计为8.12%[5] 评级 - 买入评级条件为相对表现超过20%，或公司、行业基本面良好[6] - 行业评级中，跑赢大市的条件为相对表现超过5%，或行业基本面良好[7] 报告声明 - 报告作者为香港证监会持牌人士，分析员本人或其有联系者并未担任协鑫科技的高级管理人员，也未持有其任何财务权益[17] - 报告内容不构成个别股票的买卖或交易要约[20] - 资料来源公开信息，力求准确可靠，但不保证信息的正确性、公正性及完整性[21] - 本报告仅向特定客户传送，未经公司书面授权许可，不得引用、转载或传播[22]