业绩总结 - 公司二三年总营收达到18亿，同比增长30%以上[2] - 24年一季度营收同比增长52%[5] - 公司传统业务表现良好，预计不会比去年差[13] 业务展望 - 公司新业务布局主要基于玻璃集成线路板技术，取代PCB机[15] - 玻璃线路板具有高平整度、高热稳定性、更好的散热性能等优势[17] - 玻璃线路板能提升芯片性能、降低功耗、提高显示效果[17] - 玻璃线路板具有更好的光透过性，能够封更小的灯珠提升显示效果[17] - 玻璃线路板制作更细线路，提升芯片性能和效率，降低成本[17] 市场前景 - mini LD背光、玻璃机和mini micro LED直线都有千亿级市场空间[25] - mini LD背光未来三年市场空间约为1.8亿平米[26] - 玻璃机市场空间约为100亿产值[27] - 直线市场空间主要在中大尺寸显示器和车载电视等领域[28] 合作与项目进展 - 公司与天马合作在背光和直显领域有项目进展，天马是公司核心客户[34] - 德宏的mini LD背光年产能规划为500万平米，已投放100万平米产能，预计二季度开始上市[37] - 德宏的玻璃机mini ID背光产品受到客户关注，预计在下半年有量产项目，主要用于显示器TV领域[38] - 德宏与行业客户交流显示市场对玻璃背光产品感兴趣，预计二季度开始逐步增加产量[39]

业绩总结 - 公司今年的收入目标为360亿，利润目标为30亿[19] - 公司实际达到了30亿的利润目标，但会计师在审核过程中更为谨慎[20] - 减值计提导致利润从30亿下调到22亿，增长了7%[21] - 公司希望快速变现抵账资产，减少损失[28] - 公司预计到账利润是5000万，超额利润将用于团队分享[63] 用户数据 - 零售渠道合伙人数量从3千多家增长到8000家，预计年底将超过1万家，销售收入增速达22%[5] - 公司存货规模在二三年底达到25亿，同比增长10亿，主要存货来自原材料和常规产品备货[39] - 公司其他应收款同比增加了20亿，其中16.5亿来自投资协议终止后的资产[65][66] 未来展望 - 沙粉收入达到42亿，增速40%，未来目标是突破60亿收入规模[10] - 公司今年重点推广腻子粉产品，包括在工程市场的销售[36] - 公司预计其他应收款在24年Q1末会有所减少[65] 新产品和新技术研发 - 新品类新业务领域保持良好势头，沙粉收入增速超过50%[14] - 公司在3月份举办了强力系列产品发布会，旨在通过不同产品定位和销售渠道满足不同客户群体需求[35] 市场扩张和并购 - 公司雨虹到家零售业务预计今年年底还能再下降30多亿[68] - 公司认为雨虹作为地产行业优秀公司之一，保持对公司的推荐[75]

业绩总结 - 公司将继续以盈利为目标，不追求过高的毛利[1] - 燕麦奶业务去年收入接近10亿，预计增长21%[6] 技术研发和创新 - 公司在技术研发和创新方面具有优势[2] 市场扩张和并购 - 公司在外贸与工业领域寻求机会点[7] - 公司在产品创新上投入高附加值产品和工艺[7] - 公司在生产工艺方面追求极致状态[7] - 公司希望多渠道发展，特别看好外贸市场表现[7] - 公司目前主要出口业务集中在东南亚，主要涉及粉末油脂和咖啡[8] - 公司考虑通过一带一路战略拓展内陆贸易，辐射到中亚国家[9] - 公司在海外业务中以新加坡为基地进行拓展[10] 产品和技术 - RTD咖啡市场潜力巨大，公司将布局该领域[2] - 公司注重咖啡豆的质量和成本控制[3] - 未来公司将重点发展RTD咖啡产品[3] 市场趋势 - 中国市场咖啡消费增长趋势良好[1] - 咖啡市场竞争趋于理性，价格战将逐渐减少[1] 客户开拓策略 - 茶饮店数约为40万家，连锁化率仍在增加[4] - 中小客户开拓策略主要在增加头部客户份额[4] - 公司计划在下半年推出赋能中小客户的服务[4]

债市表现 - 当前债市整体表现稳健，国开债因增加供给和流动性增加而表现突出[1] - 二季度政府债券发行进度偏慢，发行压力增加，超长期特别国债可能延后到下半年[3] - 农商行近期买债积极性较高，债券投资为其带来不错的收益[4] GDP增长 - 一季度实际 GDP增长5.3%，制造业和建筑业表现强劲，消费和房地产领域表现较弱[1] 投资策略 - 投资者在规避长期债券风险的同时，寻找高利率和合适利差的资产以获得超额收益[6]

业绩总结 - 费半獲利預估持平，预计财报季也将持平[1] - 台積電2Q24展望QoQ持平，关注折舊增加对利润的影响[1] - 股票评价面受益于利润上修，但股价看起来较高[1] 产品和技术 - NV 2023年出货100万颗，2024年有机会卖到300万颗[2] - NVLink可做到每个晶片以双向900GB/s高速互连[2] - NVL 72目标9月量产，但中间制程不能出问题[2] - NVL 72约300m美金[4] - NV禁止第三方兼容CUDA的影响[5] 市场趋势 - 存货清掉较多，但ANALOG和PMIC库存仍较高[1] - 中國工具機銷售有回温迹象，QoQ有改善[1]

业绩总结 - 一季度实际GDP达到了5.3，高于5%的征收目标[2] - 制造业投资表现良好，受出口带动和政策支持[2] - 一季度地产投资和销售同比为负，竣工数据下行[3] 未来展望 - 政府债发行进度偏慢，可能需要赶上历史平均进度[4] - 近期债市投资者寻找合适期限的资产，短债表现不错[5] 新产品和新技术研发 - 七年期债券投资增多，七年期和五年期利差压缩[7] - 资产方欠配导致投资者规避长久期债券风险[7]

农商行债券投资 - 农商行存款利率下调可能会降低农商行负债端成本，进一步支持债市利率向下或做多[2] - 农商行可能会趋向于拉长久期债券，以获取更多利润空间[3] - 农商行信贷资源改善可能滞后于国股大行，即使经济逐步复苏，农商行对债券投资的支持可能仍具有刚性[4] 债券ETF市场 - 债券ETF作为被动指数产品，通过构建指数篮子实现风险分散，交易成本和管理成本相对较低[6] - 债券ETF市场规模在2020年后快速增长，国内已有20只产品涵盖国债、可转债等各类品种，市场规模持续增长[7] - 商业银行对地方债ETF持仓较高，保险更偏好投资高等级信用债ETF，私募基金等其他非机构配置相对均衡[8] - 债券ETF市场规模增长主要受交易型资金和配置型资金共振发力影响，30年国债ETF负债端大部分为小额交易型资金买入[9] - 长端和超长端债券ETF产品规模增长较快，稳定性更强的单币大额配置性资金流入较多[9] ETF市场展望 - 后续战争ETF市场的发展展望可能延续低位震荡态势[10] - 超长端的一些ETF产品增长势头可能会阶段性放缓[10] - 配置型机构如银行、保险机构的欠配压力持续提升[10]

美国市场 - 美国通胀超预期，降息预期降温，拖累全球股市普遍低走[3] - 美国市场焦点为通胀超预期，降息预期降温[2] - 美国市场股票表现主要受大模型驱动算力需求影响[2] - 美国市场股票指数变动为1.4%至1.5%之间[3] - 美国3月通胀数据再度全面超预期，核心CPI连续三个月意外录得环比0.4%的偏高增速[7] - 美国总体CPI同比和核心CPI可能会继续显示粘性并大致维持在3%以上的水平[10] - 美联储较重视的PCE通胀率明显较低，已接近美联储四季度的预测[11] - 美联储预计年内降息次数或低于市场预期的3次，缩表将在下次议息会议开始减速，首次降息时点仍需关注通胀走势[13] 技术股 - 2024年科技股表现仍将强于大盘指数，建议关注具备阿尔法的优质个股的投资机会[14] - 英伟达作为AI算力的受益者，市场对公司主导地位认可，但存在疑虑和分歧，周期性业绩波动难以避免[15] - 微软的AI商业化进程值得期待，全球IT开支整体恢复、AI驱动Azure需求提升，公司未来增长前景广阔[15] A股市场 - A股市场焦点为右侧信号将在二季度出现[2] - A股市场股票表现主要受新“国九条”落地短期更有利大盘风格和红利策略影响[2] - A股市场股票指数变动为0.9%至1.6%之间[3] - A股市场焦点在新“国九条”落地，短期更有利于大盘风格和红利策略[16] - A股市场三大右侧信号将在二季度陆续得到检验，包括宏观经济成色、政策应对和美联储降息观察[17] - 配置型外资已有“回补”，但长期流入须待右侧信号；红利策略在股债配置中价值凸显[19] - A股春夏行情特征表现为整体上移、杠铃占优、小票修复，红利资产继续做底仓配置[20] - 新“国九条”落地将夯实中国资本市场中长期健康发展的基础，红利策略的战略配置价值增强[21] 韩国市场 - 韩国市场焦点为反对党胜出在预期之内[2] - 韩国市场股票表现仍被看好[2] - 反对党在韩国大选中取得压倒性胜利，可能会支持“价值提升计划”，对股票市场影响有待观察[25] - 反对党支持半导体、医疗/生物科技、电池、媒体/娱乐和环境社会治理行业，财阀企业可能面临困难[27] - 新韩金融2024年实现40%总股东回报率，目标市盈率从5倍提高到6倍，公司受到更好的成本管理和净利差的推动[28]

市场趋势 - 中国3月新增社融增速为8.7%，比2月回落0.3个百分点，贷款和政府债是主要拖累[1] - 美国4月初消费者信心指数降幅超过预估，导致美股受压[2] - 欧洲央行发出降息信号，加强市场对六月降息的预期，欧洲股市总体上涨[4] - 港股上周五整体走低，恒指、恒生科技指数和国指均下跌，成交总额为1,062.2亿元[7] - 港股主板中，原材料板块上涨，其他十大板块均下跌，大型科技股多数下跌[7] - A股上周五三大指数震荡走弱，沪指、深成指和创业板指均下跌，成交额为8,102亿元[9] - A股盘面上，黄金有色、家用电器、石油开采、CPO、景点旅游板块涨幅居前，固态电池、核污染防治、养殖、飞行汽车、PET铜箔概念跌幅居前[10] - 亚太股市普遍下跌，港股领跌，恒生指数跌至16,721点，印度市场也下跌[12] - 本财季日股业绩料好于预期，市场将关注工资上涨持续高于通胀，推动国内消费增强[13] - 韩国汽车板块情绪预计将反弹，现代汽车和起亚情绪已触底，外资流入强劲，国内机构可能重新加仓[13] - 美元美债上涨，避险需求提振，黄金再创历史新高，欧元兑美元连跌，欧央行暗示货币政策转松可能性[14] - 美元指数、纽约期金涨幅较大，美债收益率回升，中资美元债市场回暖，投资级国企、科技板块利差收缩[15] - 美债周五大涨，10年期美债收益率回到4.5%，中资美元债市场保持坚挺，地产板块表现不错[16] 公司信息 - 中信证券财富管理（香港）是受香港证券及期货事务监察委员会监管的公司[23] - 投资者应注意可能存在的利益冲突，包括公司可能购买、出售或拥有与报告中提及的证券相关的重大利益[24] - 未经中信证券经纪（香港）有限公司事先书面授权，任何人不得复制、发送或销售本文[25]

一般公共财政收入 - 2024年1-2月内地一般公共财政收入同比下降2.3%[1] 政策法规 - 美国通过1.2万亿美元拨款法案避免政府部分停摆[2] 市场趋势 - 中国发展高层论坛2024年年会开幕，推动设备更新，有望形成年规模5万亿以上的市场[2] - 上周五在岸人民币跌破7.2，A股震荡下跌，港股大幅下降[2] - 道指跌305点或0.77%，标指跌0.14%，纳指逆市涨0.16%[6] - 欧洲股市表现平淡，英国富时100指数升48点或0.61%[4] - 美股三大指数涨跌不一，科技股和晶片股持续表现良好[5] - 菲律宾股市表现较弱，印度股走高，日股反弹[6] 公司业绩 - 华住集团淡季经营韧性验证，2023年四季度收入略优于预期[7] - 美团在2023年第四季度的总收入同比增长22.6%，达到737亿元人民币，超出预期1.7%[8] - 美团核心本地商业的利润率同比下降2.1个百分点，主要因为对直播和门店的自营模式进行了投资[8] - 中通快递2023年净利润同比增长28.5%至87.5亿，公司计划2024年快递件量同增15%~18%至347~356亿件[8] - 中国核电发布公告，2024年规划投资计划总额为1,216亿元，投资主要用于核电机组建设和新能源投资[9] 全球市场 - 上周五亚太股市中，日股持续返涨，日经指数涨至40,888.4点，再创历史高位[10] - 美元指数上周涨幅最大，涨至104.43，创下两个月来最大单周涨幅[12] - 10年期美债收益率收于4.20%，中资海外债一级市场新发规模超过22亿美元[13] 公司声明 - 中信证券财富管理(香港)及其关联公司可能存在利益冲突[21] - 未经中信证券经纪(香港)有限公司授权，不得复制、发送或销售本文[22] - 中信证券财富管理(香港)版权所有，保留一切权利[23]