就是说跟政府类的这个业务和一些无风险收益的这个业务相关那它的这个风险收益比实际上就是风险比较低收益也比较低另外一类呢就是会演化成一类是做风险定价的这些科区然后另外一部分是做财富管理的或者中间业务收入的科区那从我们观察招行的这种底层的客户资源来讲它的这个商业模式当中还是 零售的负债端的这个业务也就是大财务管理业务仍然是公司的一个核心的战略的这个重心那在经历了以前面几年的这种调整之后呢我们从长期一点的说两到三年的这个维度判断整个市场的应该还是一个市场份额提升的这个这个逻辑主要原因就是资金还在这个境内它无法流出 那在这样的一个背景下呢招行仍然是具有一个很明显的这个先排优势那我们认为呢他是这个基于他目前是行业里面最高的这个RE水平能稳定在当就是虽然有小幅度下行的压力但大体还是稳定在一个偏高的这个水位之上那一旦说慢慢的走到他的这种商业模型的这个优化的这个轨道当中呢他其实是最有能力 去真正去提高分红分红率的这么一家银行所以呢我们认为呢他是短中长期逻辑都很完完备那么在当前时间点上呢也可以是建议大家这个积极增加配置啊以上是关于招商银行的一个一个一个思考啊谢谢好的感谢飞飞老师关于招商银行的最新观点分享啊那下一只金股呢有请交易组 ...

下面有请朱江老师发言 谢谢尊敬的各位投资人下午好欢迎参加第189期私募专场苹果产业链观点更新我是中信证券股票销售交易部私募与一般机构业务线的郭子麒本业务线专注服务于私募及一般机构客群提供卖方研究等综合券商服务各位投资人如有业务需求欢迎随时 字幕专场是我们业务线专门针对字幕机构开展的系列交流活动每周会邀请资深的分析师就市场关注度比较高的板块进行解读本期我们邀请到了中兴电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子电子 今天很高兴能够进一步的为各位投资人去展开分析我们在国内上的一个观点同时我们今天整个汇报会分为三个部分第一个部分是我们先想汇报一下安卓和苹果在落地AI上的不同和相同点第二个是想汇报一下后面苹果整个AI升级的方向以及我们需要关注的供应链环节第三个我们想汇报一下进入三季度交费电子板块 除了裹链还有什么大概是这么三个方向第一个的话我们讲首先想理清一个问题就是从安卓 ...

会议主要讨论的核心内容 山东电力现货市场运行情况 - 山东电力现货市场已基本成熟,并于上月正式运行,引入了结算参考点机制以稳定电价 [2][3][4] - 现货市场占山东整体市场化电量比重不到10%,火电和新能源参与比例较低 [5] - 如果完全进入现货市场,光伏最受影响,火电略有受益,风电持平 [5] 现货市场对新能源的影响 - 新能源参与现货市场的比例目前较低,未来可能会逐步提高 [6][9][10] - 对于集中式新能源,不参与现货市场而是按标杆电价结算可能是最优选择 [9][10] - 未来新能源参与现货市场的比例可能会提高到20%左右 [10] 现货市场对火电的影响 - 火电可以利用现货市场的价格波动获得收益,但也面临利用小时数下降的风险 [7][33][34] - 火电可能会采取报价策略,在低谷时段报负价格,高峰时段报高价格 [33][34] - 未来火电可能需要每15分钟报价,以更好地捕捉价格波动 [34] 现货市场对用户电价的影响 - 整体来看,用户电价未来可能会有所下降,但幅度有限 [41][42] - 政府会综合考虑各方利益,制定相关政策以平衡各方诉求 [41][42] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 如果新能源不参与现货市场,只按10%比例结算,剩余90%按标杆电价结算,电网是否能承担得了? [9] **王总回答** 电网能承担得了,但新能源发电量受限电影响也需要考虑。新能源报价过高也可能被限制发电。未来新能源参与现货市场的比例可能会逐步提高到20%左右。 [9][10] 问题2 **投资者提问** 现货市场的负电价出现时,新能源是否可以选择不发电? [25][26] **王总回答** 新能源可以选择不发电,但这样会失去90%的标杆电价收益。负电价只影响新能源的10%现货结算部分,整体来看新能源仍有收益。 [25][26] 问题3 **投资者提问** 差价合约对新能源项目收益率的影响如何? [38][39] **王总回答** 山东现货市场实际上已采用了差价合约的机制,通过结算参考点来稳定电价。未来其他市场也可能采用类似的差价合约机制。差价合约有利于新能源收益的稳定性。 [38][39]

证券研究报告·基金动态报告 量化产品周报：指增超额延续强势，大盘价值类 基金研究 产品表现稳健 核心观点 本周A股市场缩量下跌，主要宽基指数普遍下跌，银行指数 姚紫薇 表现亮眼（2.48%），波动风格因子表现突出（-0.89%）。市场指 yaoziwei@csc.com.cn 标显示当前量化超额环境偏中性。指增产品超额表现优异，300 SAC 编号：S1440524040001 增强中位超额为 0.48%，500 增强中位超额为 1.02%，1000 增强 中位超额为 0.82%。主动量化基金中，大盘价值类产品本周收益 王西之 排名靠前，其中长盛量化红利策略A表现较优（0.82%）。 wangxizhi@csc.com.cn S AC编号：S1440522070003 市场表现回顾 发布日期： 2024年06月29日 本周（2024.6.24-2024.6.28）A 股市场延续缩量下跌、呈现横盘 的走势。宽基指数普遍下跌，上证50 涨幅最高（-0.17%）；行业 市场表现 指数普跌格局，银行指数涨幅最高（2.48%）；风格指数表现各 19% 异，稳定指数涨幅突出（1.15%）。市场指标显示：分化度适 14% ...

产品及投资方案部 |2024年6月24日 按一下此處編輯母版標題樣式 文件名 每周投资策略 中信証券財富管理 (香港) CITIC Securities Wealth Management (HK) 投资策略 每周投资策略 上周环球 大类资产表现 (1) 新加坡市场焦点 (2) 泰国市场焦点 核心通胀仍有粘性 10月降息的概率较大 柴油价格上调对通胀影响 有限,下半年降息一次 股票 股票 市盈率相对便宜, 但RoE复苏已达顶峰; 政治事件或带来扰动; 曼谷杜斯特医疗服务 ; CP ALL股份 星展集团 ;大华银行 (3) 菲律宾市场焦点 等待美联储降息后才降息 股票 当前估值已反映负面因素, 等待催化剂; SM投资;阿亚拉 本周主要国家 经济数据公布日程 资料来源:中信证券财富管理 (香港) 1 上周环球 股市表现 台积电持续创新高,台股领涨;欧股反弹 | | | | | | | | | | | | | |---------------------|----------|----------|------------|------------|----------|----------|----------- ...

环球市场动态 2024 年 7 月 2 日 三 中 全 会 前 瞻 中共中央政治局会议决定,中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议于 7 月 15 日至 18 日在北京召开。 4 月中央政治局会议明确今年三中全会的主题为进一步全面深化改革、推进中国式现代化。我们认为,全面深 化改革是推进中国式现代化的根本动力。伴随中国经济增长的约束条件增多,政策腾挪空间逐渐变窄。因此, 除了要考虑短期政策及时进行宏观调控外,也必须规划新时代的改革蓝图,把稳增长与推动高质量发展有机结 合,改善中长期的发展预期。近期政策层就三中全会多次吹风,结合相关政策改革思路,我们认为三中全会或 有以下内容值得关注:一方面是以财税、金融、国企、土地为代表的基础制度改革;另一方面是以新质生产力 为核心的科技创新和能源改革。 重点新闻:美国 6 月 ISM 制造业指数连续三个月萎缩;美国最高法院对特朗普竞选总统做出利好裁决;民主 党全国委员会考虑最快 7 月提名拜登为总统候选人;欧洲央行总裁拉加德暗示 7 月不降息;法国极右翼初选优 势不及预期;中国央行周一公告开展借入国债操作,预计会于公开市场卖出;部分大型公募基金正在要求货币 经纪商降低交 ...

在主讲演讲结束后将会留有提问时间下面有请主讲老师发言谢谢 尊敬的各位投资人下午好欢迎参加第189期私募专场苹果产业链观点更新我是中信证券股票销售交易部私募与一般机构业务线的郭子琪本业务线专注服务于私募及一般机构科学提供卖方研究等综合权商服务各位投资人如有业务需求欢迎随时 字幕专场是我们业务线专门针对字幕机构开展的系列交流活动每周会邀请资深的分析师就市场关注度比较高的板块进行解读本期我们邀请到了中信证券电子行业研究员唐佳老师来给我们分享苹果产业链的观点更新接下来我们把时间交给唐总谢谢郭总 各位投资人大家下午好我是中信电子的加密电子研究员唐嘉今天很高兴能够进一步的为各位投资人去展开分析我们在国内上的一个观点同时我们今天整个汇报会分为三个部分第一个部分是我们先想汇报一下安卓和苹果在落地AI上的不同和相同点第二个是想汇报一下后面苹果整个AI升级的方向以及我们需要关注的供应链环节第三个 我们想汇报一下进入三级路交配电子板块除了裹链还有什么大概是这么三个方向第一个的话我们想首先想理清一个问题就是从安卓和苹果这两类正义来看它们在AI落地上的这个进度包括相同点和差一点是什么本质上从落地的进度上看苹果是 相对落后于安卓的去年安 ...

会议主要讨论的核心内容 公司业绩超预期的原因 [1][2][3][4][5][6][7][8][9] - 公司光学元器件业务中,绿光片和安卓镀光片业务增长强劲 - 公司薄膜光学面板业务,特别是为苹果供应摄像头保护盖板,毛利率大幅提升 - 公司研发费用率有望从高位下降,助力利润释放 公司核心竞争力 [10][11][12] - 从单一滤光片业务,向综合光学方案解决能力转变 - 在3D和AR/VR领域有前瞻性布局 - 与大客户如苹果、华为等建立了深度绑定 公司未来发展战略 [13][14][15][16][17][18][19][20][21] - 车载光学HOD业务,渗透率和价格持续下降 - AR/VR光学领域,布局多种技术路径,如反射式、衍射式光波导 - 与产业链上下游公司建立战略合作,提升核心竞争力 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资人提问** 如何看待公司传统光学业务国内竞争激烈的情况 [25][26] **分析师回答** - 传统绿光片业务经历了长期价格下降,但随着行业升级,如华为新机型带动,价格和利润有望提升 - 公司作为国内头部供应商,在高端滤光片领域具有核心地位 问题2 **投资人提问** 公司在苹果和安卓客户的滤光片份额情况如何 [24] **分析师回答** - 在苹果端,公司占据60%-70%的高端滤光片份额 - 在安卓端,公司是全球高端滤光片的第一大供应商,份额约6-7成 问题3 **投资人提问** 如何看待公司在AR/VR领域的布局和前景 [22][23] **分析师回答** - 公司在反射式、衍射式光波导等多种技术路径上有前瞻性布局 - 与产业链头部公司建立了深度合作,有望在未来AR/VR产品中获得重要地位

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会议主要讨论的核心内容 - 新一轮财税体制改革的必要性,包括地方政府财政收支失衡、财权与事权划分不合理、税制结构有待优化等问题 [1][2][3][4][5][6][7] - 改革的主要方向,包括央地财权事权的匹配、消费税改革、转移支付规范、增值税改革、提高直接税比重等 [9][10][11][12][13][14][15][16][17][18] - 改革的潜在影响,包括对居民、企业、政府层面的影响 [21][22][23][24] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容