锂电行业销量展望 - 2024年中国电动车批售预计1300万辆同比+36% [1] - 2025年中国电车销量中信建投预测1560万辆同比+20% [1] - 2024年美国销量预计160万辆同比+8% [1] - 2025年美国市场政策模糊可能持平 [1] - 2024年欧洲销量预计295万辆同比持平 [1] - 2025年欧洲销量考虑不同情况预计340 - 352万辆同比+15% - 20% [1] - 2025年新能源车销量2134万辆同比+19% [3] - 2025年储能预计新增装机220 - 250GWh电池需求有望400GWh以上其中国内120GWh左右美国55 - 70GWh中东大项目达数十GWh考虑库存周转户储需求等对应锂电需求400GWh以上 [3] 锂电行业供需形势 - 锂电行业预计25Q2迎来三年来首次供需形势扭转 [1] - 年底及25年Q2末开始行业供需形势将有效扭转进入价格修复区间 [2] - 需求端2025年锂电装机需求1814GWh同比+22% [3] - 根据供需比例24Q4旺季部分紧张材料环节先行涨价25Q2末之后几乎亏钱的材料企业将进入涨价阶段 [3] 锂电行业后续机会 - 2024Q4部分紧张环节如LFP正极负极特殊品类高压实和快充开启涨价全线亏损的铜箔环节也将迎来涨价推荐铁锂正极负极铜箔的龙头企业 [4] - 关注25年需求确定下的低估值标的 [5] - 关注板块热度下的新技术动态包括固态电池复合箔以及快充等技术 [6]

文章核心观点 - 证监会发布市值管理指引正式稿在多方面有优化调整对建筑装饰行业长期破净上市公司有积极作用促使其运用工具提升价值估值向1XPB回归应关注建筑央国企 [1][2] 市值管理指引相关 - 证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》正式稿在制度披露长期破净公司范围指数选取监管措施等方面有优化调整 [1] 建筑装饰行业相关 - 市值管理指引发布实施将促使建筑装饰行业长期破净上市公司积极运用市值管理工具提升自身价值估值向1XPB回归 [1] 建筑央国企相关 - 建议关注同属于主要指数成份股和长期破净公司的建筑央国企 [2]

e公司讯，中信建投研报称，医药流通行业稳健增长，市占率稳步提升。 随着院内诊疗秩序恢复叠加长期医保支出稳健增长，医药流通行业长短期增长动能充足，且医保局推出 预付金政策，利于行业规模及周转效率提升。 此外，在集采、规模优势等多因素影响下，头部企业优势明显，市场集中度加速提升。 创新业务加速增长，贡献额外增量。 流通企业围绕分销主业，发展协同创新业务：1）覆盖全链条的商业保险业务；2）上游：聚焦药品、器 械、特医食品、医美产品等研发及生产；3）分销行业内部：开展SPD、创新药进口总代、CSO等业 务；4）下游：开展全病程管理、医疗设备维修、药店系统性支持等业务。 ...

e公司讯，中信建投研报表示，港股自10月8日以来持续回调，恒生指数已跌去9月25至10月7日涨幅的 2/3以上。 回调期间，利多与利空兼具，因此当前港股回调幅度应当较为充分。 随着近期港股下行以及港股与A股走势的分化，港股估值与AH溢价再次体现高性价比。 当前，特朗普胜选对港股走势造成冲击，但中期看，特朗普的政策主张有利于港股流动性。 因此，中信建投认为在短期冲击结束之后，港股或迎来上涨行情，当下是布局港股极具性价比的时机， 科网板块最值得推荐。 ...

核心观点 - 维持“信心重估牛”估值先行演绎判断逢低把握三条线索 [1] - 重点关注多个行业与主题指数 [1] 正文 - A股牛市特征显著虽基本面修复需过程但有支持因素且面临不确定性 [1] - 美国大选落地关税影响待特朗普上任后应对相关公司有风险内需板块有望受益 [1] - 人大财政新闻发布会明确化债额度相关主体有望受益且货币环境宽松财政政策可期 [2] - 逢低布局三条线索备战跨年行情短期可能波动但大概率有跨年行情 [2] - 指数层面A500指数重要且呈震荡上行趋势要构建增强策略 [2]

一、涉及行业与公司 本次电话会议未明确提及特定公司，主要涉及地方政府债务、房地产、银行（特别是城商行）、建筑类、环保类、园林类、保险地产、汽车、家电、新能源等多个行业[1][2][3][4][5][6][7][13][14][17][20][21]。 二、核心观点与论据 （一）地方政府债务化解 1. **化债规模与预期符合** - 本次地方政府债务化解方案基本符合市场预期，10万亿规模的化债措施有效缓解市场对地方政府债务问题及其可能引发通缩的担忧，有助于改善企业经营环境和投资消费行为[1][2]。 2. **隐性债务构成与化解重要性** - 当前12万亿隐性债务可分为三类：6万亿地方政府新增债务额度（优化负债结构）、4万亿新增专项债（五年内每年8,000亿元偿还隐性负担）、2万亿棚户区改造隐性负担（按原合同偿还）。若不解决这些问题，将加剧通缩压力，影响企业投资扩张和居民消费行为[3]。 3. **剩余债务压力减轻** - 本轮12万亿规模化解后，剩余2.3万亿需要消化，平均每年消化量从之前的2.86万亿元降至4,600亿元，大大减轻未来几年财政压力[4]。 4. **消化债务的平衡** - 在处理地方政府隐性债务时，需在借新还旧与强化主体责任间找平衡。过度化解可能导致道德风险和外来债务积累，完全压实责任可能使相关方缺乏解决能力[5]。 5. **本轮化债政策特点** - 本轮化债政策更系统化，专门划出额度专款专用，避免挪用资金用于短期还款而非经济增长，不仅解决存量债务问题，还考虑未来风险防范和推动经济发展[6]。 （二）财政增量政策期待 1. **市场期待更多措施** - 市场对本次财政增量政策期待已久，希望看到更多有力措施出台，这些措施将推动当前及未来经济增长，改善企业经营情况和盈利能力[7]。 （三）房地产相关 1. **房地产政策预期** - 未来货币政策、财政政策及其他各类政策（包括地方层面限制性政策）将进一步优化和加强以促进房地产市场止跌回稳。利率下降对房地产估值至关重要，交易税费有下调概率，各地限购力度可能进一步放开，还需进行供给侧优化或改革（如收储土地或已建成商品房）[8][9]。 2. **房地产稳定发展因素** - 实现房地产稳定发展的因素包括经济增速发展、收入预期上升、租金稳定上升、利率下行、各类限制性政策松绑以及供给侧收缩措施（如土地储备等）[12]。 3. **城市间房地产比价效应与限购影响** - 城市与城市之间存在比价效应，不必过度担心个别城市或区域房价上涨问题，限购政策下局部地区房价上涨可能增强整体市场信心，有涨有跌才是更健康平稳的房地产市场[11]。 （四）设备更新与财政投入 1. **对经济复苏的意义** - 设备更新和财政投入对经济复苏有重要意义，如汽车、家电等设备类公司已呈现需求复苏态势，民生保障类项目（中低收入群体支持和补贴）也值得期待，可带动内需增长[13]。 （五）化债新政影响 1. **对经济的直接影响** - 与地方政府相关的投资、消费及政府开支链条上的行业（如银行、建筑类、环保类、园林类公司）和一些资产价格（如保险地产）将因化债新政提升资产质量而受益，参考2012年欧债危机期间欧元区化债经验，希腊、西班牙等国银行保险业表现出色[14]。 2. **对经济的间接影响** - 化债新政将改善营商环境，提高企业投资和雇佣行为，提升相关人群收入和消费水平，最终成为经济增长动力[14]。 （六）权益市场相关 1. **化债政策对权益市场影响** - 化债政策有利于多个行业的资产重估，如地方城商行、央国企地产类企业、保险公司、环保、建筑、园林等行业，也为战略性新兴产业（如新能源产业）提供支持，可重点关注具备重估潜力和战略性新兴产业相关资产[17]。 （七）市场走势与投资策略 1. **市场波动与中长期趋势** - 增量政策出台前市场政策预期交易活跃，A股市场目前处于牛市思维状态，中长期来看市场有望保持震荡上行趋势，即使重大事件落地也不一定大幅下跌[16]。 2. **投资者策略建议** - 投资者应保持牛市思维，关注具有重估潜力行业（如地方城商行、央国企地产类企业、保险公司、环保、建筑等领域）和战略性新兴产业（如新能源等领域），综合考虑宏观经济环境及政策导向实现稳健收益[19]。 3. **市场资产分类与投资** - 市场资产可分为困境反转类（政策明确，收益相对稳定，适合作为基本盘）、成长型战略新兴产业（波动较大，需根据风险偏好适度配置）、核心资产（优选，部分行业和公司如新能源和互联网领域有盈利增长和估值提升潜力）[21]。 4. **应对不确定性投资** - 面对不确定性需评估大概率事件，当前应重点关注扭转通缩预期方向，市场回调是布局良机，总体看好震荡向上趋势[23]。 三、其他重要但可能被忽略的内容 1. **海外资产价格波动影响** - 海外资产价格波动对国内市场影响有限，因其成交量相对小且可能对中国政策理解不到位，应更关注国内资产价格走势[18]。 2. **A股市场不确定性因素** - 在A股市场投资时需关注海外市场（特朗普后续言行、美联储货币政策、美债利率走势及其对人民币汇率、中国货币政策与财政政策节奏幅度影响）、中欧经贸关系发展以及全球再通胀趋势影响等不确定性因素[22]。

核心观点 - 中信建投研报认为在年底会议政策预期复苏预期和流动性支持下短期虽可能波动但大概率有跨年行情应逢低布局三条线索备战并主动优化配置跑赢被动指数 [1] 布局线索 - 化债政策推动金融央国企建筑环保等相关板块价值重估为布局线索之一 [1] - 新质生产力如智能驾驶低空经济等与自主可控等弹性方向为布局线索之二 [1] - 政策支持下的新能源车非银金融军工锂电储能海风机械国产医疗设备等景气上行预期行情为布局线索之三 [1] 指数层面 - 预计A500指数在本轮重估牛中是重要指数呈震荡上行趋势并逐步成为A股新标杆 [1]

中信建投：重点关注12月重要会议 逢低布局三线索备战跨年行情 财联社11月10日电，中信建投策略陈 果团队发布报告称，美国大选落地，关税影响可待特朗普正式上任后从容应对。 人大财政新闻发布会率先明确化债额度，地产与两新两重等支持政策力度可期。 化债减负有利地方政府重点发展经济支持民生，而债相关主体包括地方AMC、城农商行以及与地方开 支关联较高的企业等有望直接受益，继续资产重估且经营实质改善，地方化债对营商环境也有显著提升 作用。 同时，预计未来较长阶段货币环境将以宽松为主。 后续财政政策也依然值得期待，包括赤字率提升，支持房地产止跌回温、支持两新两重等。 重点关注12月政治局会议和中央经济工作会议等重要会议。 逢低布局三线索，备战跨年行情，主动优化配置努力跑赢被动指数。 在年底会议政策预期，复苏预期和流动性支持下，我们判断短期虽然可能有所波动，但最终大概率会出 现跨年行情，重点把握三条线索：①化债政策推动金融、央国企、建筑、环保等相关板块的价值重估； ②新质生产力（智能驾驶、低空经济等）与自主可控等弹性方向演绎；③政策支持下的景气上行预期行 情，包括：新能源车、非银金融，军工、锂电储能海风、机械、国产医疗设 ...

核心观点 - 复盘历史牛市初期市场快速上涨时ADT有望快速放量且在美联储降息及国内政策持续发力背景下港股内外流动性有望同步改善港股有望进一步恢复持续看好港交所股价弹性和超额收益 [1]

中信建投研报关于券商参与“跨境理财通”的观点 - 对券商而言参与“跨境理财通”为拓展粤港澳大湾区零售和大众财富投资者开辟新渠道[1] - 11月1日首批参与“跨境理财通”业务试点的证券公司名单公布标志着首批证券公司参与试点平稳落地[1] - 2.0阶段较1.0阶段优化南向通投资者准入门槛要求提高单个投资者额度扩大合资格产品范围[1] - 长远看券商参与跨境理财通试点落地可丰富理财产品种类增厚代销手续费收入加快国际化布局进程[1]