证券时报网讯，中信建投研报指出，1）消费建材：减值风险缓释，零售增长有望带动业绩兑现。 消费建材公司营收增速普遍在三季度有所恶化，对应年内竣工压力逐渐显现。 判断明年伴随地产止跌回稳，消费建材业绩增长将逐步体现，一方面零售板块将持续增长，三季度C端 消费建材公司营收同比增长2.1%；B端消费建材公司营收同比下滑20.5%，C端表现显著好于B端。 2）水泥：价格中枢有望缓步抬升。 从今年前三季度情况看，水泥板块的营收、业绩都在2024年一季度触底。 受宏观环境转好以及旺季来临的影响，水泥板块价格自9月份以来持续上涨，截至11月底全国P.O42.5水 泥散装均价达到428.2元/吨，较8月底均价上涨13.2%。 当前水泥板块经过三年多的调整，行业虽然仍然面临产能过剩、需求不足的问题，但是价格已经跌至底 部区间，明年伴随着供给侧产能优化，价格中枢将逐步抬升。 校对：冉燕青 ...

证券时报e公司讯，中信建投研报指出，展望2025年，医药领域的改革政策已经常态化，医保领域最值 得关注的增量政策是建立多元化支付体系，医疗领域即将迎来薪酬制度及分级诊疗等"深水区"的改革， 整体符合预期。 与此同时，中国医药产业的创新逐步登上国际舞台，部分细分行业将出现边际改善，行业整合拉开帷 幕，看好2025年医药行业的投资机会。 建议重点关注新增量（创新、出海、边际变化）和行业整合机会。 ...

证券时报网讯，中信建投研报指出，储能是电新板块增速最快的环节之一，最为看好。 当前储能板块的估值并未体现出这种超出行业的溢价。 大储呈现区域性爆发，中东市场大项目频频出现，美国市场进入抢装节奏，欧洲大项目从规划进入落地 阶段，拉美、澳洲均有GWh级项目开始招标；户储方面，巴基斯坦、乌克兰、尼日利亚、印尼、南非 等有一定经济基础的人口大国面对电力供应短缺，需求轮番爆发。 盈利能力方面，海外仍是高毛利市场，单价较国内高出0.2-0.6元/Wh不等，预计新兴市场"以量换利"仍 将给上市公司贡献较大的业绩弹性；户储则取决于成本控制能力、产品迭代能力、细分市场开发能力 等，不断发掘新需求创造高毛利。 校对：陶谦 ...

证券时报网讯，中信建投研报指出,OpenAI "连续12天直播发布"的第5天，OpenAI表示，ChatGPT 已全 面接入苹果，包括 iPhone、iPad 和 Mac，支持 Apple Intelligence的苹果设备即可开启 ChatGPT 功能。 端侧AI产业发展提速，建议关注AI模组机会。 大模型厂商本质上是软件服务商，可以借助AI模组等硬件厂商的能力进行实物化输出，帮助终端厂商 更顺利的进行应用落地，通过"端侧算力+通信+API"功能的AI模组产品，直接可以将大模型能力带入到 各种终端设备，从而变成"AI终端"。 校对：杨立林 ...

核心观点 - 首发经济是指企业发布新产品、推出新业态、新模式、新服务、新技术，开设首店等经济活动的总称，涵盖了企业从产品或服务的首次发布、首次展出到首次落地开设门店、首次设立研发中心，再到设立企业总部的链式发展全过程[1] 首发经济特点 - 首发经济具备首次亮相、链式发展、引领性和潮流性三个方面特点，能够引领消费潮流，激发消费潜力，提升品牌形象，推动产业升级，具备重要价值[1] 行业分布 - 新业态、新服务标的或多集中在传媒行业，包括谷子经济/潮玩、游戏、影视院线等板块[1] - 开设首店或集中于商贸零售行业[1]

核心观点 - 市场震荡回调更多属于情绪博弈，而非利好出尽与跨年行情的结束，预计跨年行情会有震荡向上特征，投资者可逢回调积极布局 [1] 结构重点关注 - 政策发力方向与AI+产业主线，包括传媒、零售、旅游、AI应用等短期弹性行业 [1] - 消费电子、服务消费、AI+产业链等中期部署 [1] 重点关注主题 - 首发经济、新质生产力等 [2]

证券时报网讯，中信建投研报指出，1）以提振消费为重点扩大国内有效需求，食品饮料行业有望迎来 景气拐点，业绩及估值均有望得以继续提升。 白酒板块有望随着国内经济提振及居民消费激活，商务场景及大众消费景气度回升，重回消费升级通 道，龙头酒企盈利能力有望加速修复。 当前白酒板块估值整体仍处于低位，长期投资价值凸显。 2）随着政策刺激力度加码，顺周期餐饮链有望率先受益于预期改善。 持续看好：1）休闲零食、饮料行业保持高景气度，新渠道为行业内公司带来重要增量机会；2）结合持 续复苏的餐饮渠道，建议关注具有拓新品或改革预期的调味品、啤酒及餐饮链标的，同时当前糖蜜市场 价格环比进一步下降，对于酵母企业提升利润弹性有较大帮助；3）原奶周期拐点渐近，礼赠场景有望 修复，乳制品继续结构升级，叠加高股息，性价比凸显。 校对：刘榕枝 ...

证券时报网讯，中信建投研报指出，跨境电商波澜壮阔蕴藏需求结构与产业链优化机遇，竞争模式迭代 期供需匹配为王。 我国跨境电商近两年随着平台出海和规模快速提升而高速发展，且在外贸出口所占比重提升，对于协调 优化国内产能及发现全球需求有重要意义，预计持续受益政策；国内出海平台与全球区域平台共塑格 局，全模式竞争渐趋白热化，产业链赋能和协同成为核心竞争力之一；全球新兴市场发展以及区域差异 化或带来长期结构性差异和破局空间；全球贸易格局变化下，优质供给需求匹配为核心，卖家核心竞争 力专注于品牌+运营+差异化属性等，建议关注跨境电商产业链投资机遇。 校对：刘榕枝 ...

核心观点 - 医药行业的改革政策已经常态化，医保领域将建立多元化支付体系，医疗领域将迎来薪酬制度及分级诊疗等"深水区"的改革，整体符合预期 [1] - 中国医药产业的创新逐步登上国际舞台，部分细分行业将出现边际改善，行业整合拉开帷幕，看好2025年医药行业的投资机会 [1] 重点关注 - 新增量（创新、出海、边际变化）和行业整合机会 [2]

核心观点 - 国家能源局发布《关于支持电力领域新型经营主体创新发展的指导意见》，提出新型经营主体豁免申领电力业务许可证和探索建立新能源直连增加企业绿电供给的机制等内容，旨在提升新能源就地消纳能力，减少弃风弃光，促进项目收益率提升，伴随新型电力系统建设的持续推进，新能源发电项目盈利能力有望边际改善，绿电成长属性有望凸显 [1][2] 新型经营主体 - 新型经营主体包括分布式电源、可调节负荷、虚拟电厂、智能微电网等 [2] 新能源装机规模 - 目前我国新能源装机规模增长迅速，受电网接入能力的制约，绿电上网受限，弃电问题抬头 [2] 新能源直连企业机制 - 新能源直连企业机制有助于提升新能源就地消纳的能力，减少弃风弃光，促进项目收益率提升 [2] 新能源发电项目盈利能力 - 伴随新型电力系统建设的持续推进，新能源发电项目盈利能力有望边际改善，绿电成长属性有望凸显 [2]