核心观点 - 中信建投对2025年医药行业的投资展望持乐观态度，认为医药领域的改革政策已经常态化，医保领域将建立多元化支付体系，医疗领域将迎来薪酬制度及分级诊疗等"深水区"的改革，整体符合预期 同时，中国医药产业的创新逐步登上国际舞台，部分细分行业将出现边际改善，行业整合拉开帷幕，看好2025年医药行业的投资机会 [1] 新增量和行业整合机会 - 建议重点关注新增量（创新、出海、边际变化）和行业整合机会 [2]

财联社12月10日电，中信建投解读12月政治局会议称，① 首提"加强超常规逆周期调节"，政策框架有 望摆脱思维定势，在力度和工具上实现新突破。 ② 时隔14年再提货币政策"适度宽松"，货币政策将迎来重大转向。 财政政策"更加积极"，表明政策进入新扩张周期，特别是中央财政有望继续加码。 ③将稳定资产价格作为重要政策目标。 资本市场方面，预计将出台更多增量政策，进一步提升资本市场信心。 ④股债双牛有望延续。 ...

证券时报e公司讯，中信建投证券研报认为，本周10年期国债收益率跌破2%关口，在低利率资产荒的背 景下，保险资金配置权益资产的需求提升，从配置季节性和市场特征看，岁末年初新一轮增量资金开始 流入A股市场，跨年行情资金基础得到强化。 近期货币财政政策继续积极表态，经济预期有望边际改善，整体而言我们之前提出的跨年行情正在进 行，预计市场将继续呈现震荡上行特征。 关注行业：非银金融、地产链、消费电子、机械、建筑、建材、钢铁、社会服务等。 关注主题：两重两新，供给侧优化，新质生产力，国央企市值管理，A500等。 ...

核心观点 - 跨境电商行业近年来高速发展，在外贸出口中占比提升，预计将持续受益于政策支持 [1] 行业发展 - 跨境电商行业近两年随着平台出海和规模快速提升而高速发展 [1] - 跨境电商在外贸出口中所占比重提升，对于协调优化国内产能及发现全球需求有重要意义 [1] 竞争格局 - 国内出海平台与全球区域平台共塑格局，全模式竞争渐趋白热化 [1] - 产业链赋能和协同成为核心竞争力之一 [1] 市场机会 - 全球新兴市场发展以及区域差异化或带来长期结构性差异和破局空间 [1] 核心竞争力 - 全球贸易格局变化下，优质供给需求匹配为核心 [1] - 卖家核心竞争力专注于品牌+运营+差异化属性等 [1]

核心观点 - 1.6T光模块将进入放量周期，硅光、CPO等新技术渗透率加速提升 [1][2][3][4][5][6] 人工智能领域需求 - NVIDIA表示，随着新模型的推出，人工智能领域对计算的需求正在以指数级增长，这需要加速的训练和推理能力 [1] 1.6T光模块 - 1.6T光模块有望在2024年底小批量出货，比预期提早一年左右 [2] 硅光子技术 - 布局硅光子技术的海外巨头厂商较多，有望在AI浪潮下实现快速发展 [3] - 硅光子技术下游需求旺盛，上游设计方案百花齐放，代工厂积极布局 [4] 共封装光学（CPO） - 共封装光学（CPO）是业界公认的未来更高速率光通信的主流产品形态之一，可显著降低交换机的功耗和成本 [4] - CPO渗透率提升将带来数通光通信领域市场规模的大幅增长 [5] AI发展对带宽需求 - 随着AI的快速发展，多模态大模型的参数量大幅提升使带宽容量也快速扩张，其中也包括服务器或机柜内部的带宽容量 [4] 国内光模块厂商 - 国内光模块厂商实力领先，充分参与海外算力链条，业绩已经陆续兑现高增 [6] - 除了光模块厂商外，更多A股上市公司也积极参与布局海外算力链，包括液冷、铜连接、电源等环节 [6]

文章核心观点 - 新一代通信基础设施将逐步开展建设工作，重点关注5G-A、卫星通信、FTTR等领域 - 算力产业链景气度延续，海外算力产业链主要关注需求增长和新技术应用，国内算力产业链则主要受益于国产化应用比例提升 [1] 通信基础设施 - 5G网络规模建设之后，秉承适度超前的基础设施建设理念，新一代通信基础设施将逐步开展建设工作 [1] - 重点关注5G-A、卫星通信、FTTR等领域 [1] 算力产业链 - 算力产业链景气度延续 [1] - 海外算力产业链主要关注需求增长和新技术应用 [1] - 国内算力产业链主要受益于国产化应用比例提升，产业链各环节均有望受益 [1]

文章核心观点 - 摩托车需求持续复苏，品牌阵营将出现分化 [1] 两轮车 - 受益于日元汇率贬值，叠加欧洲和新兴市场的需求复苏，日本企业预计2024年销量、收入和利润将超过最初预测 [1] - 哈雷和印第安自2023年底开始持续下调2024年全年收入和利润目标 [1] - 预计中国以外的海外市场竞争加剧将延续，中国企业有望在成熟市场抢占长尾份额 [1] 四轮车 - 头部品牌因需求走弱+库存高企+竞争加剧下调指引 [1] - 北美四轮车市场预计将在中长期内增长 [1]

文章核心观点 - 2024年有色商品主要兑现3重逻辑，2025年有色配置建议关注4类投资机会 [1] 2024年有色商品逻辑 - 美元货币超发、信用重构，美降息周期开启，大宗商品迎来新周期 [1] - 第四次产业革命引导相关金属尤其是战略小金属需求大增，新能源、新材料、人工智能等新质生产力开启部分商品需求新周期 [1] - 美欧加息周期结束，中国财政货币共振，全球经济改善提振有色需求 [1] - 随着双碳相关政策约束、供给侧改革效果显现、资源保护主义盛行以及资本开支不足导致供应刚性约束，供给维持低增速 [1] 2025年有色配置建议 - 人工智能类新材料迎来长期需求周期 [1] - 小金属为代表的"新质生产力元素"迎来需求周期 [1] - 贵金属维持向上格局 [1] - 基本金属尤其是铝将迎来利润丰收年 [1]

全球软件安全事件与国产软件政策支持 - 全球软件类安全事件频发国产软件获密集政策支持基础软件国产化可保障信息安全与国家安全 [1] 国产软件国产化比例现状与趋势 - 我国操作系统及数据库领域国产化比例低替代空间广阔 [1] - 受益于政策及产品性能生态完善新增操作系统数据库采购国产化比例明显提升国产化进程加速 [1] 关注国产化软硬件相关厂商 - 重点关注操作系统及相关生态数据库办公软件安全软件等重要应用软件相关厂商 [1]

文章核心观点 - 军工行业正处于从业绩预期到业绩兑现的转折点，2025年第一季度有望迎来行业经营拐点 [1] 行业动态 - 9月24日以来，军工板块最高涨幅达50%，反映新周期增长预期 [1] - 行业逐步进入新一轮增长周期，由"量价齐升"过渡到"量增价稳"阶段 [1] - 由"平台放量"过渡到"建体系，补短板"阶段 [1] - 由"全面增长"过渡到"结构性增长"阶段 [1] 未来展望 - 行业未来增长主要呈现结构性特征，传统领域增长稳定，新域新质领域增长有望远超行业均值 [1] - 建议配置端向新领域龙头及有新增长曲线的传统龙头倾斜 [1]