核心观点 - 医药行业的改革政策已经常态化，医保领域将建立多元化支付体系，医疗领域将迎来薪酬制度及分级诊疗等"深水区"的改革，整体符合预期 [1] - 中国医药产业的创新逐步登上国际舞台，部分细分行业将出现边际改善，行业整合拉开帷幕，看好2025年医药行业的投资机会 [1] 重点关注 - 新增量（创新、出海、边际变化）和行业整合机会 [2]