业绩总结 - 公司23年实现营业收入39.0亿元，同比增长21.6%[1] - 公司23年毛利率为36.5%，同比增长2.1%[2] - 公司23年归母净利润6.3亿元，同比增长189.7%[1] - 公司24-25年预计净利润分别为4.6/5.3亿元，同比变化-27.4%/+14.7%[7] 用户数据 - 乐歌股份2023年营业总收入预计为3902百万元，2024年预计增至4958百万元[11] - 乐歌股份2023年每股收益为2.03元，2024年预计下降至1.47元[11] - 乐歌股份2023年净利润率为16.2%，2024年预计下降至9.3%[11] - 乐歌股份2023年资产负债率为55.3%，2024年预计下降至48.9%[11] - 乐歌股份2023年现金比率为0.98，2024年预计增至1.05[11]

业绩总结 - 乐歌股份2024年一季度实现营收11.22亿元，同比增长40.83%[1] - 归母净利润0.80亿元，同比下降79.89%[1] - 1Q24实现毛利率31.29%，环比下降5.25%；扣非净利率3.68%，环比下降4.48%[3] - 公司2026年的速动比率预计为1.09，较2023年有所提升[4] 用户数据 - 公司在美国核心港口区域储备了5000亩工业物流用地，提高自建海外仓占比，降低成本提升毛利率[2] - 公司计划扩仓10-15万平米，预计24-26年实现收入48.70/59.44/68.47亿元，同比增长24.8%/22.0%/15.2%[3] 未来展望 - 跨境电商模式下销售收入呈现前低后高趋势，下半年收入有望持续增长[3] - 乐歌股份2026年预计营业总收入将达到6,847亿元，较2023年增长15.20%[4] - 2026年净利润率预计为8.45%，较2024年下降1.97个百分点[4]

财务数据 - 乐歌人体工学科技股份有限公司2024年第一季度营业收入为1,121,581,641.35元，比上年同期增长40.83%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为79,851,037.11元，同比下降79.89%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为120,679,899.40元，同比下降33.69%[5] - 公司报告期末总资产为7,439,775,455.39元，比上年度末增长9.44%[5] - 非经常性损益项目包括非流动性资产处置损益、政府补助、公允价值变动损益等，合计金额为38,560,175.76元[5] - 公司持有待售资产减少，长期应收款减少，其他非流动资产增加等原因导致主要会计数据和财务指标发生变动[8] - 营业收入增加至1,121,581,641.35元，营业成本、其他收益、投资收益等也相应增加，营业外收入大幅增加[8] - 公司解除限售股数为269,582股，涉及股东包括项乐宏、姜艺等[11] - 公司已完成可转债的发行、上市、转股价格调整等事宜，共有10张乐歌转债转换成公司股票[12] - 公司通过较低成本购置土地并出售小面积仓库，逐步完成公共海外仓的建设[13] 股东情况 - 公司报告期末普通股股东总数为20,736股，前十名股东持股情况中，宁波丽晶电子集团有限公司持股比例最高，达21.17%[9] - 公司董事长项乐宏通过控制公司股份达到49.30%，为公司的共同实际控制人[10] 资产负债 - 2024年第一季度，乐歌人体工学科技股份有限公司的流动资产合计为305.23亿元，较上期增长5.02%[15] - 公司非流动资产合计为438.75亿元，较上期增长12.82%[15] - 公司资产总计为743.98亿元，较上期增长9.56%[15] - 公司流动负债合计为195.31亿元，较上期增长15.74%[16] - 公司非流动负债合计为237.47亿元，较上期增长14.38%[16] 经营情况 - 公司2024年第一季度所得税费用为26,525,202.42元，同比下降82.27%[9] - 公司已完成可转债的发行、上市、转股价格调整等事宜，共有10张乐歌转债转换成公司股票[12] - 经营活动产生的现金流量中，本期销售商品、提供劳务收到的现金为1,086,403,019.94元，较上期831,798,112.33元增长30.6%[19] - 投资活动产生的现金流量净额为-180,579,863.13元，较上期709,719.93元下降25,600.6%[20]

业绩总结 - 公司2023年实现营收39.02亿元，同比增长21.61%[1] - 公司2023年全年实现归母/扣非归母净利润分别为6.34/2.52亿元，同比增长189.72%/142.38%[1] - 公司2023年第四季度实现收入12.16亿元，同比增长35.73%，实现归母净利润1.17亿元，同比增长93.55%[1] - 公司2023年人体工学产品/仓储物流服务分别营收26.12/9.51亿元，同比分别增长8.70%/94.03%[1] - 公司2023年毛利率/归母净利率分别为36.53%/16.24%，同比分别提升2.12/9.42百分点[1] 未来展望 - 公司2024-2026年预计实现营收49.19/60.84/71.93亿元，归母净利润为4.51/5.20/5.93亿元，EPS为1.44/1.66/1.90元/股[3] - 2026年预测的营业收入为7192.78百万元，较2022年增长了124.6%[4] - 2026年预测的净利润为592.67百万元，较2022年增长了171.6%[4] - 2026年预测的ROE为14.37%，较2022年增长了60.9%[4] - 2026年预测的资产负债率为54.85%，较2022年下降了7.2%[4] - 2026年预测的每股收益为1.90元，较2022年增长了109.9%[4]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入39.0亿，同比增长21.6%[1] - 公司2023年跨境电商销售收入17.7亿元，同比增长12.6%[4] - 公司海外仓业务收入9.5亿元，同比增长94.0%[5] 分析师信息 - 公司的首席分析师是林昕宇，具有6年卖方研究工作经验[12] - 报告中的分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[13] 投资评级 - 公司的行业投资评级标准包括推荐、中性和回避三种评级[14] - 公司的股票投资评级分为买入、增持、中性和卖出四种等级[15] 风险等级 - 报告的风险等级定级为R3，仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户使用[16]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入39.0亿元，同比增长21.6%[1] - 公司2023年归母净利润为6.34亿元，同比增长189.7%[1] - 公司2023年销售净利率为16.2%，扣非净利率为6.5%[2] - 公司2023年营业收入达到3,902百万元，同比增长21.6%[5] - 公司2023年归母净利润为634百万元，同比增长189.7%[5] 海外仓业务 - 海外仓业务是公司业绩超预期的主要驱动力，规模效应带动毛利率提升[2] - 乐歌股份海外仓业务收入持续增长，2013年达到9.5亿元，同比增长94.0%[3] 跨境电商业务 - 公司跨境电商业务收入为17.7亿元，独立站收入占比16.7%[3] - 公司产品结构持续优化，2024年跨境电商业务预计将保持稳定增长[3] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到7690百万元，较2022年增长139.6%[6] - 2026年预计每股收益为1.93元，较2022年增长175.7%[6] - 公司2026年预计ROE为13.4%，较2022年增长50.6%[6] - 营业利润率预计2026年将达到19.4%，较2022年增长358.7%[6] - 净利率2026年预计为7.8%，较2022年增长14.7%[6]

财务数据 - 2023年乐歌股份营收达到39.0亿，同比增长21.6%[1] - 2023年乐歌股份归母净利润为6.3亿，同比增长189.7%[1] - 2023年乐歌股份海外仓业务持续增长，Q4收入同比增长87.6%至3.7亿[1] - 2023年乐歌股份毛利率提升至12.7%，同比增长9.3%[1] - 2023年乐歌股份跨境电商收入同比增长12.6%至17.7亿，独立站表现优异[1] - 2023年乐歌股份毛利率为36.5%，同比增长2.1%[2] - 2023年乐歌股份销售、管理、研发、财务费用率同比分别增长11.5%、2.4%、-1.2%、-0.4%[2] - 2024-2026年乐歌股份预计归母净利润分别为4.6/5.2/6.0亿元，同比增速分别为-28%/14%/16%[3] - 2023年乐歌股份市盈率从20.9下降至9.4，2024年预计为13.0[4] 未来展望 - 2026年预测每股收益为1.93美元，较2022年增长112.1%[7] - 2026年预测每股红利为0.68美元，较2022年增长134.5%[7] - 2026年预测每股净资产为13.01美元，较2022年增长26.8%[7] - 2026年预测ROE为15%，较2022年增长66.7%[7] - 2026年预测EBITDA利润率为13%，较2022年增长85.7%[7] 公司信息 - 该报告由国信证券经济研究所发布[14] - 公司总部位于深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层[14] - 公司总机电话为0755-82130833[14] - 公司在上海浦东民生路证大五道口广场1号楼12层设有办公室[14] - 公司在北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层设有办公室[14]

业绩总结 - 公司23年收入达39.0亿，同比增长21.6%，归母净利润6.3亿，同比增长189.7%[1] - 公司23年海外仓收入达9.5亿，同比增长94%，占比24.4%，毛利率12.7%[1] - 公司23年跨境电商收入为26.1亿，同比增长8.7%，毛利率42.7%[1] - 公司23年毛利率36.5%，同比增长2.1%，扣非净利率6.5%，同比增长3.2%[1] - 公司2024年预计营业收入将达到7,276.57百万元，同比增长21.20%[2] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到1465.52百万元，较2022年增长约10%[3] - 营业收入预计在2026年将达到7276.57百万元，较2022年增长约127%[3] - 营业利润在2023年大幅增长至801.45百万元，但在2024年出现30.10%的下降，之后逐渐回升[3] - 净利率在2023年达到16.24%，随后略有下降，但整体保持在较高水平[3] 天风证券相关 - 天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易[9] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出四个等级[10] - 天风证券的行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市三个等级[10]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入39.02亿元，同比增长21.61%[1] - 公司归母净利润为6.34亿元，同比增长189.72%[1] - 公司经营活动产生的现金流量净额为8.20亿元，同比增长144.35%[1] - 公司基本每股收益为2.03元，同比增长185.92%[1] 用户数据 - 公司独立站销售收入为6.71亿元，同比增长16.72%[10] - 公司海外仓业务毛利率为12.69%，同比增长9.32%[10] - 公司自主品牌销售收入占比超过70%，跨境电商销售收入17.73亿元，同比增长12.59%[8] - 公司独立站人均消费金额3014元，明显高于亚马逊/天猫/京东自营/抖音的人均消费金额[10] 未来展望 - 公司预计2024年可实现归母净利润4.49亿元，对应EPS为1.44元，PE为13.29倍[14] - 公司营业收入在2026年预计将达到764.4亿元，同比增长24.00%[19] - 公司归母净利润在2026年预计将达到58.4亿元，同比增长12.17%[19] - 公司ROE在2026年预计将达到13.83%[19]

[Table_StockInfo] 持有 2024年 04月 19日 （维持） 证券研究报告•2023年年报点评 当前价： 19.08元 乐歌股份（300729） 轻工制造 目标价： ——元（6个月） 自主品牌竞争力提升，海外仓收入延续高增长 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab业le绩_S摘u要mm：公ar司y]发 布2023年年报，2023年公司实现营收39亿元，同比+21.6%； [分Ta析bl师e_：Au蔡th欣or ] 实现归母净利润 6.3 亿元，同比+189.7%；实现扣非净利润 2.5 亿元，同比 执业证号：S1250517080002 +142.4%。单季度来看，2023Q4公司实现营收12.2亿元，同比+35.7％；实现 电话：023-67511807 归母净利润 1.2 亿元，同比+93.5%；实现扣非后归母净利润 1 亿元，同比 邮箱：cxin@swsc.com.cn +160.6%。自主品牌业务和海外仓业务双轮驱动，剔除出售海外仓的资产处置 分析师：赵兰亭 收益后扣非利润仍然高增。 执业证号：S1250522080002 电话：023-67511807  收入结构优化，规模 ...