营收情况 - 公司2023年营收26.5亿元，同比增长76.37%[1] - 2023年新能源电能变换设备（储能业务等）营收9.10亿元，YOY+255.65%[2] - 公司2024-2026年营收预测分别为37.36、51.61、67.14亿元，同比增长40.9%、38.2%、30.1%[8] - 公司2023年国外地区营业收入5.34亿元，YOY+81.91%[6] - 公司2024年在充电桩领域紧抓海外机遇，积极开拓工商业储能、海外大储市场[7] - 2026年预计营业总收入将达到6,714百万元，同比增长30.1%[11] 毛利率情况 - 公司2023年总体毛利率为41.01%，YOY-6.48pct[4] - 公司2024年Q1毛利率为39.54%，净利率为10.97%[5] - 公司2023年储能毛利率为33.13%，YOY-10.67pct[5] - 公司2023年充电桩毛利率为39.61%，YOY+4.32pct[5] 净利润预测 - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为5.21、7.20、9.85亿元，同比增长29.3%、38.2%、36.8%[8] - 2026年预计净利润将达到980百万元，同比增长36.8%[11] 其他 - 本报告采用沪深300指数作为基准指数[25] - 买入建议：股价相对强于基准15%以上[25] - 风险提示：证券市场存在赢利可能性，也存在亏损风险[26] - 投资者应独立评估本报告中的信息和意见[27]

财务表现 - 2024年第一季度，盛弘电气营业收入达到59.93亿元，同比增长33.81%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为6.63亿元，同比增长5.98%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为-13.13亿元，同比下降245.47%[5] - 基本每股收益为0.215元，同比增长5.55%[5] - 总资产为330.55亿元，较上年末下降1.26%[5] - 盛弘电气2024年第一季度营业利润为7,6472.89万元，同比增长5.98%[18] - 净利润为6,5725.98万元，同比增长4.97%[18] - 综合收益总额为6,5679.58万元，同比增长4.78%[19] 资产负债表 - 公司2024年第一季度财报显示，流动资产中货币资金为489,005,636.04元，较上期有所下降[15] - 公司2024年第一季度财报显示，流动资产合计为2,551,522,760.79元，较上期略有下降[15] - 公司2024年第一季度财报显示，非流动资产合计为753,957,420.54元，较上期有所增加[16] - 公司2024年第一季度财报显示，资产总计为3,305,480,181.33元，较上期略有下降[16] - 公司2024年第一季度财报显示，流动负债合计为1,618,475,218.17元，较上期有所下降[16] - 公司2024年第一季度财报显示，非流动负债合计为128,958,651.86元，较上期略有下降[17] - 公司2024年第一季度财报显示，负债合计为1,747,433,870.03元，较上期有所下降[17] - 公司2024年第一季度财报显示，所有者权益合计为1,558,046,311.30元，较上期有所增加[17] 现金流量表 - 2024年第一季度，盛弘电气销售商品、提供劳务收到的现金为5.05亿，同比增长31.75%[9] - 2024年第一季度，盛弘电气购买商品、接受劳务支付的现金为4.11亿，同比增长133.71%[9] - 2024年第一季度，盛弘电气支付给职工以及为职工支付的现金为1.35亿，同比增长60.05%[9] - 2024年第一季度，盛弘电气投资活动现金流入小计为1.03亿，同比增长35963.97%[9] - 2024年第一季度，盛弘电气投资支付的现金为5亿，同比增长[9] - 经营活动现金流入小计为5,1807.60万元，同比增长27.89%[20] - 经营活动现金流出小计为6,4942.05万元，同比增长106.62%[20] - 投资活动现金流入小计为1,0278.23万元，同比增长3603.63%[21] - 投资活动现金流出小计为9,0786.74万元，同比增长264.06%[21] - 筹资活动现金流入小计为2,3176.80万元，同比增长155.67%[21] - 筹资活动现金流出小计为1,4407.61万元，同比增长165.73%[21] - 现金及现金等价物净增加额为-3,9372.83万元[21] 股东持股情况 - 报告期末普通股股东总数为37,095股，前十名股东持股情况中，方兴持股18.75%，盛剑明持股5.31%[10] - 前十名股东中，广发基金管理有限公司持股1.89%，中欧基金持股0.91%[10] - 肖学礼持有14,736,230股，方兴持有14,496,832股[11] - 盛剑明持有4,106,284股，广发基金管理有限公司持有5,837,820股[11] - 中欧基金持有2,801,025股，全国社保基金持有2,454,237股[11]

公司业务概况 - 公司主要业务板块包括工业配套电源、新能源汽车充换电服务、新能源电能变换设备和电池化成检测设备[1] - 公司储能业务收入同比增长255%，充电桩业务收入同比增长99.58%[2] - 电能质量设备市场规模稳步增长，2024年预计可达1680亿元，对应18-24年CAGR为8%[2] 公司财务表现 - 公司2019-2023年营收和归母净利润CAGR分别为43%和60%，实现高速增长[1] - 公司2019-2023年营收和归母净利润CAGR分别为42.89%/59.67%，2023年实现收入26.51亿元，同比增长76.37%[11] - 公司2024-2026年预计实现营收36.23/48.94/65.16亿元，归母净利润分别为5.53/7.34/9.84亿元[3] 公司市场表现 - 盛弘股份产品已覆盖全球60+个国家和地区，海外收入占比逐年提升，2023年达到23%[11] - 公司充电桩+储能业务增长势头强劲，2023年新能源电源变换设备和电动汽车充电桩业务占比分别为34%/32%[13] - 电动汽车充电桩业务受政策和需求刺激，2023年实现收入8.5亿元，同比增加99.58%[14] 公司发展策略 - 公司战略布局前瞻，产品竞争力突出，四大业务线齐头并进，具备较好成长性[4] - 公司调整充电桩业务收入结构，开拓专用车、重卡等新市场，海外产品认证已基本完成，2023年充电桩业务收入同比增长99.58%[44] - 公司具备丰富的项目经验和实力，能够承接国内订单，随着国内储能项目经济性提升，公司国内储能业务有望快速释放[25]

业绩总结 - 公司23年营收为26.51亿元，同比增长76.4%[1] - 公司23年海外收入为5.34亿元，同比增长81.9%[1] - 预测公司24-26年营业收入分别为36.2、47.0、58.8亿元，归母净利润分别为5.03、6.72、8.57亿元，维持"买入"评级[2] - 公司2026年预计营业收入将达到5879.16百万元，较2022年增长约291.6%[4] - 2026年预计净利润为853.45百万元，较2022年增长约281.8%[4] - 公司2026年预计ROIC为112.13%，较2022年大幅增长[4] - 公司2026年预计每股收益为2.77元，较2022年增长约283.3%[4] 未来展望 - 公司计划在2024年重点突破充电桩海外市场，继续开拓工商业储能项目和海外大储市场[2] 市场趋势 - 公司2022-2026年的市盈率分别为40.19、22.30、17.87、13.37、10.48，市净率分别为8.46、6.19、4.81、3.74、2.91[3] 其他新策略 - 天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易[10] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出四个等级[11] - 天风证券的行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市三个等级[11]

业绩总结 - 公司2023年营业收入同比增长76.37%，归母净利润同比增长80.20%[1] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为38.12/50.44/62.56亿元，同比增速分别为43.80%/32.31%/24.03%[5] - 预计2026年营业收入将达到6256百万元，较2022年增长316.4%[8] - 预计2026年每股收益将达到3.07元，较2022年增长326.4%[8] 用户数据 - 公司资产总计在2026年预计将达到7623百万元，较2022年增长237.6%[8] - 预计2026年每股净资产将达到11.22元，较2022年增长226.2%[8] 未来展望 - 公司将在2024年力争大客户突破和海外扩张，推出1MW充电桩，实现MW级充电体验[1] - 公司2024年海内外大储依旧呈现高景气度，有望助力其储能业务保持持续高增长[3] 新产品和新技术研发 - 公司将推出1MW充电桩，实现MW级充电体验[1] 市场扩张和并购 - 公司2024年力争大客户突破和海外扩张[1] 其他新策略 - 公司ROE在2026年预计为27.3%，较2022年略有下降[8] - 预计2026年P/E比率将为9.6，较2022年显著下降[8] - 预计2026年EV/EBITDA比率将为6.9，较2022年显著下降[8] - 公司资产负债率在2026年预计为52.7%，较2022年略有下降[8] - 预计2026年净负债比率将为-42.4%，较2022年略有下降[8] - 预计2026年毛利率将为40.5%，维持相对稳定[8]

[Table_MainInfo] 公司研究/机械工业/电气设备 证券研究报告 盛弘股份（300693）公司年报点评 2024年04月09日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 储能+充电桩高增，海内外高增共振 股票数据 [Table_Summary] 0[4Ta月b0le8_日S收to盘ck价（In元fo）] 28.52 投资要点： 52周股价波动（元） 22.70-66.68 总股本/流通A股（百万股） 309/248 总市值/流通市值（百万元） 8821/7060  储能+充电桩高增，23 年归母净利+80%。盛弘股份 2023 年营收 26.5 亿， 相关研究 yoy+76.4%，分业务看，我们认为，收入高增主要系储能和充电桩增速高带 [《Ta储b能le +_充R电ep桩o业rt务In高fo增] ，海外业务或放量》 动。23 年新能源电能变换设备收入 9.1 亿，yoy+255.7%，电动汽车充电机 8.5亿，yoy+99.6%，电池检测及化成设备3亿，yoy+15.8%，工业配套电源 2023.05.17 5.3亿，yoy+4.1%。收入高增带动归母净利实现 4亿，yoy ...

业绩总结 - 盛弘股份2023年公司收入为26.5亿，归母净利润为4.03亿，扣非归母净利润为3.81亿，同比增长分别为76.4%、80.2%和79%[1] - 盛弘股份2023年储能业务收入为9.1亿，毛利率为33.13%，海外收入占比4亿，国内收入占比5亿，毛利率下滑系国内收入占比提升所致[2] - 盛弘股份2023年充电桩业务收入为8.5亿，毛利率为39.6%，预计随着国内外充电桩建设加速，公司将推出1MW充电桩，有望巩固市占率和盈利能力[2] - 盛弘股份2023年费用率下降至23.56%，经营性现金流持续改善，同比增长116.8%至4.39亿元[5] 未来展望 - 盛弘股份2024-2026年预计营业收入分别为38.4/54/74.4亿元，同比增长44.8%/40.6%/37.8%，归母净利润分别为5.58/7.3/9.92亿元，同比增长38.5%/30.8%/35.9%，首次覆盖给予"买入"评级[6] 财务数据 - 盛弘股份2023年营业收入为2,651百万元，2026年预计达到7,439百万元，同比增长37.80%[8] - 盛弘股份2023年归母净利润为403百万元，2026年预计达到992百万元，同比增长35.88%[8] - 盛弘股份2023年摊薄每股收益为1.30元，2026年预计达到3.21元，市盈率分别为22.92、17.06、13.04和9.60倍[8] - 盛弘股份2023年资产负债表显示流动资产合计为2,616百万元，2026年预计达到5,334百万元，同比增长104.40%[9] - 盛弘股份2023年经营性现金流为439百万元，2026年预计达到846百万元，同比增长92.71%[9]

财务业绩 - 盛弘股份2023年营收同比增长76.4%[2] - 储能业务营收同比增长255.7%，毛利率下滑10.7pcts[3] - 充电桩业务营收同比增长99.6%，毛利率上升4.3pcts[4] - 公司预计2026年净利润将达到872百万元，同比增长26.28%[9] - 公司预计2025年营业收入将达到4579百万元，增长率为27.15%[9] - 公司预计2024年EBITDA为660百万元，2026年预计将达到1037百万元[9] - 公司预计2026年营业收入将达到5590.84百万元，较2023年增长了22.09%[10] - 公司预计2026年净利率将达到15.59%[10] - 公司预计2026年ROE将为24.52%[10] - 公司预计2026年资产负债率将降至53.63%[10] - 公司预计2026年流动比率将达到1.72[10] 公司发展 - 公司所有者权益在过去四年中呈现稳步增长趋势[1] - 投资评级标准包括买入、增持、中性和回避四个等级[2] - 行业评级标准也包括中性、弱于大市、推荐和谨慎推荐四个等级[3] - 中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司[21] - 公司经营范围包括证券经纪、证券自营、证券投资咨询等多项业务[21] - 公司在全国多地设有分支机构，并正在建设更多分支机构[21]

2024年预测 - 行业利润预计将达到6306亿美元，较2022年增长24%[1] - 公司的净利润预计将增长31%[2] - 公司的每股收益预计将增长23%[3] 2024年市场表现 - 市盈率(P/E)预计将降至10.1，较2023年下降了6.3个百分点[1] - 公司的市净率(P/B)预计将下降至2.7，较2022年下降了6个百分点[2] 2026年预测 - 公司的净利润预计为3944亿美元，较2023年增长17.7%[4] - 公司的ROE预计为27.2%，较2023年下降0.5%[4] - 公司的ROIC预计为31.7%，较2023年下降3.4%[4] - 公司的P/E比率预计为10.1，较2023年下降12.7[4] - 公司的P/B比率预计为2.7，较2023年下降3.6[4]

业绩总结 - 公司2023年实现营收26.51亿元，同比增长76.37%[1] - 公司2023年归母净利润4.03亿元，同比增长80.20%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到6529百万元，较2023年增长了146.2%[11] - 公司2026年预计净利润将达到908百万元，较2023年增长了126.9%[11] - 公司2026年预计每股收益将达到2.92元，较2023年增长了124.6%[11] 业务展望 - 公司新能源电能变换设备和充电桩相关业务是2023年实现快速增长的重要基石[5] - 公司2024-2026年预计实现归母净利润5.33/7.00/9.08亿元，维持“增持”评级[4] 其他 - 本报告仅供客户参考，不构成证券买卖出价或征价邀请或要约[16] - 过往业绩表现不应作为日后回报的预示，不保证任何预示的回报会实现[16] - 公司可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易，存在利益冲突[17]