报告公司投资评级 - 电连技术维持"强推"评级 [2][4] 报告的核心观点 消费电子业务 - 消费电子行业复苏,带动公司消费电子连接器产品收入同比大幅增长 [4] - 公司长期深耕消费电子连接器产品,客户覆盖多家智能手机头部企业 [4] 汽车业务 - 公司深度布局汽车高频高速连接器,产品品类丰富且已切入多家国内主要汽车厂商供应链 [4] - 汽车连接器客户结构不断优化,核心客户营收同比保持高速增长 [4] - 汽车电动化和智能化持续推进,高频高速连接器需求快速增长,国产替代加速有望带动汽车连接器业务长期稳步增长 [4] 盈利能力 - 自动化率提升及成本优化成果显著,主要产品毛利率同比提高 [4] - 主要产品毛利率提升叠加营收提升,驱动公司归母净利润大幅提升 [4] 财务数据总结 - 2024年上半年实现归母净利润3~3.35亿元,同比增长139.72%~167.69% [3] - 2024年上半年实现扣非归母净利润2.86~3.21亿元,同比增长144.08%~173.95% [3] - 2024年全年预计实现归母净利润6.66亿元,同比增长86.9% [5] - 2024年全年预计实现每股收益1.58元 [5]

证券代码:300679 证券简称:电连技术 公告编号:2024-034 电连技术股份有限公司 2024 年半年度业绩预告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整,没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本期业绩预计情况 (1)业绩预告期间 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日 (2)业绩预告情况 □扭亏为盈 ☑同向上升 同向下降 项 目 本报告期 上年同期 盈利:30,000 万元–33,500 万元 盈利:12,514.50 万元 比上年同期增长:139.72% - 167.69% 归属于上市公司 股东的净利润 盈利:28,600 万元–32,100 万元 盈利:11,717.41 万元 比上年同期增长:144.08% - 173.95% 扣除非经常性损 益后的净利润 注:本业绩预告中"元"均指"人民币元" 二、与会计师事务所沟通情况 本次业绩预告相关的财务数据未经审计机构审计。 三、业绩变动原因说明 报告期内,公司生产经营模式未发生重大的变化,2024 年半年度业绩出现同比 上升,主要原因如下: 1、报告期内,公司主营业务保持稳定增长,其中汽车连接器产品客户 ...

证 券 研 究 报 告 电连技术(300679)深度研究报告 强推(首次) 汽车业务迎快速成长,消费电子前瞻布局 BTB 连接器有望受益 连接器领先厂商,汽车电子开启第二增长曲线。电连技术股份有限公司成立于 2006 年,自成立起持续深耕射频连接器领域,于 2013 年通过自研将连接器产 品的应用领域从消费电子拓展至汽车电子。此外,公司持续通过收购拓展至软 板、Pogo Pin 产品业务,不断拓展产品布局。目前公司产品布局多元化,专注 于消费电子和汽车电子两大核心领域,同时外延至其他相关领域。 汽车连接器:国产替代加速,切入多家国内头部客户业务高速增长。当前连接 器行业仍以海外企业为主,但考虑到当前中国已是全球最大的连接器市场且国 内新能源汽车等行业发展势头强劲,国产连接器具备广阔的国产替代空间。汽 车连接器应用场景广泛,相比于消费电子连接器具有更高的性能要求。其中高 压连接器及高频高速连接器具备较高壁垒,行业仍以海外企业为主,国内厂商 如电连技术等正处于快速追赶中。汽车电动化和智能化持续推进,高频高速连 接器需求快速增长。公司深度布局汽车高频高速连接器,产品品类丰富且已切 入多家国内主要汽车厂商供应链,且客 ...

投资评级与估值 - 首次覆盖,给予"增持"评级。预计公司2024-2026年营业收入分别为41.1、53.6、66.8亿元,归母净利润分别为6.04、8.11、10.21亿元。可比公司2024年的平均PE估值为32倍,给予公司2024年行业平均估值对应的目标市值为192亿,对应当前市值有14%的上升空间,首次覆盖,给予"增持"评级。[7] 核心观点 - 电连技术是国内先进的微型射频电连接器及互连系统相关产品供应商,射频连接器+电磁兼容器件是目前公司营收基本盘,而汽车连接器是高成长+高毛利率业务,占比持续提升。[1][2] - 公司具有三大优势:1)成本结构趋同,公司规模化优势显著,具备消费电子领域成功经验;2)重视技术积累,产品稳定可靠,抓住行业先发窗口期;3)从本土走向出海,全球化布局有望助力长期增长。[33][36][39] - 消费电子为基,汽车电子进入业绩井喷期。公司消费电子类业务2024-2026年平稳增长,汽车连接器业务2024-2026年高速增长,预计营收增速分别为77%、60%、43%。[48][49][62] 财务数据 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为41.1、53.6、66.8亿元,归母净利润分别为6.04、8.11、10.21亿元。[66] - 预计公司主要板块毛利率仍将保持稳定,预计汽车连接器2024-2026年毛利率稳定在40%,消费电子板块2024-2026年毛利率分别为32.2%、32.4%、32.5%。[63]

报告公司投资评级 电连技术给予"增持"评级[5] 报告的核心观点 1. 24Q1业绩同比超预期,汽车连接器出货高增长[1][2] 2. 受益头部汽车客户放量,汽车业务有望延续高增长[2][3] 3. 消费电子需求复苏,BTB有望展现弹性[4] 公司投资亮点 1. 公司是国内射频连接器领先企业,产品广泛应用于智能移动终端、车联网终端、智能家电等新兴产品[5] 2. 公司积极拓展汽车连接器,成功导入国内主要汽车厂商供应链,受益于头部汽车客户销量增长及份额提升[5] 3. 新能源汽车渗透率及高阶智能化不断提升,拉动相关高速以太网连接器需求增长,公司汽车电子业务有望步入业绩高增期[5] 4. 消费电子行业需求持续复苏,公司作为安卓端国内手机品牌的主力供应商,受益于客户手机出货提升[5] 财务数据 1. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.55亿元、8.68亿元、10.97亿元,EPS分别为1.55元/股、2.06元/股、2.60元/股[5] 2. 24-26年PE分别为27X、20X、16X[5] 风险提示 1. 消费电子需求不及预期[6] 2. 汽车客户销量不及预期[6] 3. 市场竞争加剧风险[6] 4. 智能驾驶渗透率不及预期[6]

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨电连技术（ ） 300679.SZ [2T0a2b4lQe_1T收itle入] &业绩环比增长，消费电子 &汽车 双双超预期 报告要点 [4Ta月ble2_2S日um，m公a司ry]发布2023年年报及2024年一季报，公司2023年实现营业收入、净利润分 别为31.29、3.56亿元，2024Q1实现营业收入、净利润分别为10.40、1.62亿元，单季度同 比增长分别为68.77%、244.43%，环比分别增长12.54%、48.77%。 ...

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入"[1] 报告的核心观点 - 1Q24公司营收和扣非归母净利润均创季度历史新高[1] - 公司1Q24业绩快速增长主要系受益于安卓产业链全面回暖以及汽车连接器业务快速成长[1] - 公司将加强在AI相关领域的高频、高速产品布局[1] - 随着国内新能源汽车智能化程度不断提升以及出海和内销双旺，预计2024年公司汽车连接器业务将继续实现高增长[1] - 安卓系手机需求复苏，公司的射频连接器及电磁兼容件相关产品在下半年订单也有所回升[2] - 公司的BTB产品与头部客户持续深入合作，国产替代大趋势下，预计公司BTB产品在头部客户中的份额将进一步提升[2] 营收和利润情况 - 2023年公司实现营收31.29亿元(同比+5.4%)，实现归母净利润3.56亿元(同比-19.6%)，扣非归母净利润3.48亿元(同比+19.7%)[1] - 4Q23公司实现营收9.24亿元(同比+22.4%，环比+10.1%)，归母净利润1.09亿元(同比+254.5%，环比-11.0%)[1] - 1Q24公司实现营收10.4亿元(同比+68.8%，环比+12.5%)，归母净利润1.62亿元(同比+244.4%，环比+48.8%)，扣非归母净利润1.51亿元(同比+252.1%，环比+34.8%)[1] 研发投入情况 - 2023年公司研发费率9.47%，同比提升0.55pct，1Q24公司投入研发费用1.13亿元，同比增长69.67%[1] - 公司新增服务器用Multi-trak线缆组件的研发，实现服务器内部主板到背板以及主板到加速卡的互联[1] 汽车连接器业务 - 2023年公司汽车连接器实现营收8.23亿元，同比增长60%[1] - 2023年我国新能源汽车产量达到958.7万辆，同比增长35.8%，预计2024年销量有望达到1150万辆[1] - 2023年国内新能源汽车出口达120.3万辆，同比增长77.6%，呈现出出口持续扩大、国内走向海外的全球化发展趋势[1] 消费电子业务 - 安卓系手机需求复苏，公司的射频连接器及电磁兼容件相关产品在下半年订单也有所回升[2] - 公司的BTB产品与头部客户持续深入合作，国产替代大趋势下，预计公司BTB产品在头部客户中的份额将进一步提升[2] 盈利预测与估值 - 我们预计公司2024-26年归母净利润为6.15/8.08/11.14亿元(同比+72.6%/+31.5%/+37.8%)，对应当前市值PE为29/22/16x[2]

业绩总结 - 电连技术2024年第一季度实现收入31.29亿元，同比增长5.37%[1] - 公司预计2026年实现归母利润12.19亿元，维持“买入”评级[1] - 营业收入预计在2024年将增长44.46%，2025年将增长39.84%[2] - 营业利润预计在2024年将增长94.69%，2025年将增长34.10%[2] - 每股收益预计在2026年将达到2.89元[2] 业务展望 - 公司消费电子业务有望持续受益安卓手机行业整体景气度回暖[1] - 公司普通BTB业务等业务有望持续放量，成为公司消费电子业务增长新引擎[1] - 公司高速连接器逐步导入下游汽车大厂，受益汽车高级辅助驾驶认可度提升[1] 财务数据 - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到4360.62百万元，较2022年增长229.5%[2] - 净利率分别为14.92%、11.38%、15.61%、14.88%、14.84%[2] - ROE分别为10.76%、8.05%、14.10%、16.16%、17.65%[2] - 营运能力方面，应收账款周转率为4.00，存货周转率为7.09[2] 其他信息 - 公司声明报告中的所有观点准确反映了分析师个人看法[3] - 天风证券可能会根据不同假设和标准，采用不同的分析方法，对市场评论和交易观点进行口头或书面发表[7] - 天风证券可能持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供各种金融服务，投资者应考虑潜在利益冲突[8]

业绩总结 - 公司一季度汽车业务营收规模在三个多亿左右，相比去年四季度略有上升的趋势，基本上持平或略有增长[1] - 一季度毛利率和净利率较高，展望中毛利稳定[15] - 汽车产能保持良好状态，全年扩产规划根据客户新车发布情况安排[4] - 去年汽车营收目标完成偏低是因为客户提货较慢[9] - 公司今年汽车业务的营收目标和市场发展前景存在不确定性，但可能有较好表现[11] 用户数据 - 公司主要客户集中在手机端应用领域，订单主要基于5G毫米波测试和视频版产品[7] 未来展望 - 消费电子和汽车电子有望保持稳定增长态势[1] - 公司已具备满足新势力要求的兼容产品，预计营收增长将加快[3] - 消费电子和汽车电子的毛利情况相对稳定，消费电子板块预计24年将保持温和增长态势[16] 新产品和新技术研发 - 华为汽车电子订单饱满，业务增长量大，对营收贡献突出，一季度汽车电子营收增长明显[16] 市场扩张和并购 - 新势力市场竞争激烈，对供应商的压力持续施压，本土供应商有机会在主流产品领域表现良好[16] 负面信息 - 年降影响在第一季度不是很大，但需要综合考虑消费电子和汽车电子行业成本端不断下降以及市场因素的影响[1]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 业绩表现 - 2023年公司实现营业收入31.29亿元,同比增长5.37%;归母净利润3.56亿元,同比下降19.64% [1] - 2024年一季度公司实现营收10.40亿元,同比增长68.77%;归母净利润1.62亿元,同比增长244.43% [1][2] - 公司2023年汽车连接器业务实现收入8.23亿元,同比高增60.06% [2] 业务发展 - 公司自2014年起布局汽车高速连接器领域,具备先发优势,目前产品已覆盖Fakra、Mini-Fakra、HSD和以太网连接器,打入长城、长安、吉利、比亚迪等国内自主及新势力品牌 [2] - 公司消费电子业务围绕射频信号传输、检测领域广泛布局微型电连接器相关产品,不断拓展BTB连接器、软板、天线等产品 [3] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.30/8.19/10.55亿元,对应PE为28/22/17倍 [4][5] 风险提示 - 未提及 [4]