%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨电连技术（300679.SZ） [Table_Title] 业绩符合预期，汽车业务高增长 | --- | --- | |----------|-------| | | | | 报告要点 | | 分析师及联系人 [Table_Author] 杨洋 蔡少东 SAC：S0490517070012 SAC：S0490522090001 SFC：BUW100 请阅读最后评级说明和重要声明 电连技术（300679.SZ） cjzqdt11111 2024-09-06 相关研究 10-31 [Table_Title2] 业绩符合预期，汽车业务高增长公司研究丨点评报告 [Table_Rank]投资评级 买入丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 8 月 28 日，公司发布 2024 年半年报，报告期内公司实现营业收入 21.44 亿元，同比增长 57.11%，归母净利润 3.08 亿元，同比增速 145.77%，单二季度实现营收、归母净利润分别为 11.04、1.46 亿元，环比增速分别为 6.12%、-9.9%。公司单二季度毛利率为 32.49%，环比下 滑 2 ...

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 1. 2024年上半年公司业绩符合预期,营收和净利润均实现大幅增长 [2] 2. 公司汽车连接器业务保持高增长,主要系公司产品品类齐全,已具备丰富的量产经验,国内众多头部汽车客户导入顺利,市场份额稳步提升 [3] 3. 消费电子业务盈利能力持续修复,随着终端消费电子厂商需求逐步复苏,以及软板业务盈利能力持续提升 [3] 4. 公司精密制造工艺平台化优势渐显,自动化效率持续提升,在消费电子和汽车电子双轮驱动下看好公司长期发展 [4] 财务数据总结 1. 2024年上半年公司实现营收21.44亿元,同比增长57.11%;归母净利润3.08亿元,同比增长145.77% [2] 2. 预测2024-2026年公司营收和净利润将保持高增长,2026年营收和净利润分别达到64.15亿元和10.47亿元 [7] 3. 公司毛利率和净利率水平较高,分别在33%左右和15%以上,ROE也将逐年提升至15.9% [7][8]

公司近一年市场表现 资料来源：最闻 分析师： 高宇洋 执业登记编码：S0760523050002 邮箱：gaoyuyang@sxzq.com 消费电子组件 电连技术（300679.SZ） 买入-A(维持) 24 年中报收入高速增长，汽车业务持续打开市场空间 2024 年 8 月 30 日 公司研究/公司快报 事件描述 公司公告 24 年中报，2024 年上半年公司实现营业收入 21.44 亿元，同 比+57.11%，归母净利润 3.08 亿元，同比+145.77%。2024 年二季度实现营业 收入 11.04 亿元，同比+47.51%，归母净利润 1.46 亿元，同比+86.48%。 事件点评 上半年公司营业收入稳健增长，消费电子及汽车电子业务显著成长。公 司 2024 年上半年实现营业收入 21.44 亿元，同比+57.11%，分产品拆分，汽 车 连 接 器 / 连 接 器 / 电 磁 兼 容 件 / 软 板 / 其 他 业 务 收 入 分 别 为 5.97/4.96/4.49/2.60/3.42 亿 元 ， 同 比 增 速 分 别 为 90.28%/40.92%/15.46%/72.39%/114.98% ...

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司1H24业绩高速增长,归母净利润同比增长146% [2] - 消费电子需求复苏和汽车连接器核心客户高速成长带动公司营收高增 [2] - 公司毛利率环比下滑主要系汽车产业链面临价格压力,汽车连接器降价所致 [2] 公司传统主业同比高增,BTB渗透率提升 - 射频连接器及线缆组件业务实现营收4.96亿元,同比增长40.92%,毛利率45.04%,同比提升3.07个百分点 [4] - 公司运营效能持续提升,严控生产成本,推动产品毛利率较上年同期提升 [4] - 射频连接器和电磁兼容件是公司拳头产品,充分受益消费电子行业需求复苏 [4] - 板对板连接器产品已批量用于核心客户,随着5G毫米波频段落地和折叠屏渗透率提升,公司布局的LCP、射频BTB连接器等高端产品将迎来更大市场空间 [4] 汽车连接器业务进入业绩释放期 - 公司2022年汽车连接器营收同比增长65%,1Q23毛利率环比回升 [5] - 汽车连接器业务进入业绩释放期,我们长期看好公司发展 [4] 财务预测与估值 - 预计公司24-26年归母净利润为6.20/8.15/10.11亿元,同比增长74.0%/31.5%/24.2% [4] - 当前股价对应PE 21/16/13x [4]

电连技术股份有限公司 2024 年半年度报告 2024-041 2024 年 8 月 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人陈育宣、主管会计工作负责人李志伟及会计机构负责人(会计 主管人员)李小玲声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告涉及未来计划等前瞻性陈述，该陈述不构成公司对投资者的实质承 诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、 预测与承诺之间的差异。 公司在本报告"第三节 管理层讨论与分析"中"十、公司面临的风险和 应对措施"详细描述了公司经营中可能存在的风险，敬请投资者关注相关内 容。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 | --- | |-------------------------------| | 目录 | | 第一节 重要提示、目录和释义 . | | 第二节 公司简介和主要财务指标 | | 第三节 管理层讨论与分析 . ...

电连技术(300679) 证券研究报告 2024 年 07 月 19 日 公 司 报 告│ 公 司 点 评 研 究 汽车与消费电子共振,2024 年 H1 业绩高增 事件: 7 月 18 日,电连技术发布 2024 年半年度业绩预告,公司预计 2024 年 H1 实 现归母净利润 3.00-3.35 亿元,同比+140%-168%;其中 Q2 预计实现归母净 利润 1.38-1.73 亿元,同比+77%-122%,环比-15%到+7%。 ➢ 汽车与消费电子共振,2024H1 业绩保持高增长 按照中值看,2024 年 H1 公司实现归母净利润 3.18 亿元,同比+154%,业绩 高增主要系汽车与消费电子业务均表现优异。汽车方面,主要客户吉利/奇 瑞/长安/长城汽车 24Q2 销量同比分别+29%/+41%/+6%/-5%,环比分别 +1%/+7%/-7%/+3%;问界 24Q2 累计交付同比+526%,环比+11%,销量表现优 异。消费电子方面,P70 上市带动华为手机放量,24Q2 小米/Vivo/Oppo 手 机销量同比分别+27%/22%/2%,射频连接器及相关产品延续 Q1 稼动率水平。 ➢ 规模效应 ...

电子/消费电子 公 司 研 究 电连技术(300679.SZ) 2024 年 07 月 22 日 消费电子叠加汽车双轮驱动,2024Q2 业绩高增长 ——公司信息更新报告 投资评级:买入(维持) | --- | --- | |--------------------|-------------| | 日期 | 2024/7/19 | | 当前股价(元) | 37.48 | | 一年最高最低(元) | 45.65/27.42 | | 总市值(亿元) | 158.31 | | 流通市值(亿元) | 133.68 | | 总股本(亿股) | 4.22 | | 流通股本(亿股) | 3.57 | | 近 3 个月换手率(%) | 98.98 | 股价走势图 电连技术 沪深300 -32% -16% 0% 16% 32% 48% 2023-07 2023-11 2024-03 数据来源:聚源 相关研究报告 《2024Q1 业绩超预期,消费及汽车电 子成长动力足—公司信息更新报告》 -2024.4.24 《业绩符合预期,汽车电子业务持续 放量—公司信息更新报告》-2023.8.27 罗通(分析师) 李琦(联系人) liq ...

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 - 2Q24 业绩符合预期,自动化效率提升改善利润。单季度来看,预计 2024年 Q2 公司实现归母净利润 1.38~1.73 亿元,取中值来看,24Q2 实现归母净利润为 1.56 亿元,同比增长 99%,环比下滑 4%。[2] - 营收同比高增,主要系:1) 公司主营业务保持稳定增长,其中汽车连接器产品客户结构不断优化,核心客户营收同比保持高速增长;消费电子行业产品随着消费电子行业复苏,营收同比提升明显。2) 随着经营规模的不断扩大,主要产品精密制造工艺平台化优势渐显,自动化效率持续提升。同时,公司运营效能持续提升,生产成本控制较为有力,主要产品毛利率较上年同期有所提升。[2] - 汽车高速连接器龙头,引领国产替代趋势。伴随汽车电动化、智能化渗透率不断提升,汽车内部传输数据量和单车搭载的传感器数量激增,催生高频高速连接器的需求。公司自 2014 年起布局汽车高速连接器领域,具备先发优势,目前产品已覆盖 Fakra、Mini-Fakra、HSD 和以太网连接器。客户方面,打入长城、长安、吉利、比亚迪等国内自主及新势力品牌,并已实现大规模出货。[2] - 立足射频连接器,BTB 渗透率加速。公司消费电子业务围绕射频信号传输、检测领域广泛布局微型电连接器相关产品,不断拓展 BTB 连接器、软板、天线等产品,产品矩阵不断丰富。分产品来看:微型射频连接器和电磁兼容件,公司为国内龙头,核心产品布局多年,打入全球头部主流安卓手机品牌供应链;板对板连接器,公司射频 BTB 产品已批量用于核心客户,公司利用自身手机渠道资源优势,持续加大普通 BTB 在头部客户上的布局与导入,贡献远期增量。[2] 财务数据总结 - 公司预计 24H1 实现归母净利润 3.0~3.4 亿元,同比增长 139.7~167.7%;实现扣非净利润 2.9~3.2 亿元,同比增长 144.1~174.0%。[2] - 我们预计公司 24-26 年归母净利润为 6.85/8.91/11.32 亿元,对应现价 PE 为 23/18/14 倍。[3][5] 风险提示 - 行业竞争加剧;客户导入不及预期;消费电子需求不及预期。[2]

报告公司投资评级 - 报告给出"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司汽车和消费电子业务均表现优异,2024年H1业绩高增长 [2][3] - 公司规模效应释放,盈利能力提升 [4] - 高阶智能驾驶渗透率提升,带动公司汽车业务持续增长 [5] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持高速增长 [6] 公司投资亮点 汽车业务 - 主要客户吉利/奇瑞/长安/长城汽车2024年H1销量同比分别+29%/+41%/+6%/-5% [3] - 问界2024年H1累计交付同比+526%,环比+11%,销量表现优异 [3] - 高阶智能驾驶渗透率快速提升,带动半导体传感器和高速高频连接器需求 [5] 消费电子业务 - P70上市带动华为手机出货,2024年H1小米/Vivo/Oppo手机销量同比分别+27%/22%/2% [3] - 射频连接器及相关产品延续高景气度 [3] 财务数据 - 2024年H1营业收入和归母净利润分别同比增长35%和154% [2][3] - 预计2024-2026年营收和净利润CAGR分别为35%和43% [6] - 2024年H1毛利率同比提升 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 公司业绩预告超预期 - 公司2024年上半年归母净利润3.0-3.4亿元,同比大增140%-168%,扣非归母净利润2.9-3.2亿元,同比大增144%-174%,其中二季度单季归母净利润1.4-1.7亿元,同比增长77%-122%,业绩略超市场预期 [4] - 公司上半年业绩维持同比高增主要源于公司高毛利产品放量带来的产品结构优化 [4] 汽车业务保持高增长 - 公司是国内汽车高频高速连接器龙头厂商,国内智驾车型渗透提速,加速排产助力收入持续高增 [5] - 公司持续发力海外客户拓展,打开高频高速连接器长期成长空间 [5] 消费电子业务受益复苏 - 公司射频连接器等手机类产品进入HOVM、传音等安卓头部终端企业,短期维度看,伴随手机终端出货量持续回升,公司消费电子板块产品收入有望持续提升 [6] - 长期维度看,公司BTB连接器产品受益核心客户导入,产品持续稳定量产出货,有望受益BTB产品头部客户导入及国内5G毫米波落地打开需求增量空间 [6] 盈利预测与估值 - 我们维持对公司2024-2026年归母净利润预测7.0/9.4/11.7亿元,对应2024-2026年PE分别为22/16/13倍 [7]