电子/消费电子 公 司 研 电连技术（300679.SZ） 2024Q1 业绩超预期，消费及汽车电子成长动力足 究 2024年04月24日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 罗通（分析师） 刘书珣（联系人） luotong@kysec.cn liushuxun@kysec.cn 日期 2024/4/23 证 书编号：S0790522070002 证书编号： S0790122030106 当前股价(元) 41.45  2024年一季报业绩超预期，看好汽车连接器业务高增长，维持买入评级 公 一年最高最低(元) 43.85/27.38 公司2023年收入31.29亿元，YoY+5.37%；归母净利润3.56亿元，YoY-19.64%； 司 信 总市值(亿元) 175.08 其中 2023 年单 Q4 收入 9.24 亿元，YoY+22.36%；归母净利润 1.09 亿元， 息 流通市值(亿元) 147.56 YoY+254.46%；毛利率31.26%，YoY+2.75%。另外公司公布2024年一季度财报， 更 总股本(亿股) 4.22 新 2024Q1收入10.4亿元，YoY+68.77%；归母净利润 ...

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营业收入10.40亿元，同比增长68.77%[1] - 公司归母净利润1.62亿元，同比增长244.43%[1] - 公司收入主要受汽车电子业务高增长和消费电子持续复苏影响[2] - 公司毛利率稳中有增，核心业务汽车连接器、连接器毛利率同比增加1.48个百分点和1.37个百分点[3] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到6360百万元，较2022年增长113.8%[15] - 公司2026年预计净利率将达到16.3%，较2022年增长9.4%[15] - 公司2026年预计ROE将达到15.2%，较2022年增长4.5%[15] - 公司2026年预计P/E比率将为16.9，较2022年下降57.3%[15] - 公司2026年预计P/B比率将为2.6，较2022年下降39.5%[15] 其他新策略 - 公司是一家具备证券投资咨询业务资格的机构[21] - 公司提供股票评级说明和免责声明，客户务必阅读[22]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2023年公司实现营收31亿元,同增5%;实现归母净利3.6亿元,同减20%;实现归母扣非净利3.5亿元,同增20% [1] - 2024年Q1公司实现营收10.4亿元,同增69%;实现归母净利1.6亿元,同增244% [2] - 公司Q4、Q1收入、利润大增主要系安卓补库、汽车智能化加速、新产品放量 [2] 公司主要业务表现 - 2023年公司汽车连接器收入为8.2亿元,同增60%,毛利率为40%,较去年同期下降1.5pct,在汽车供应链降价的背景下,盈利能力保持稳定 [3] - 汽车智能化持续加速,公司汽车连接器产品已进入吉利、长城、比亚迪、长安、奇瑞、理想等国内主要汽车厂商供应链 [3] - 2023年公司射频连接器及线缆组件、电磁兼容件、软板、其他收入分别为8、8、3、4亿元,同比-8%、-1%、-24%、8%,下半年逐步改善 [3] - 新产品BTB逐渐成熟,射频BTB产品已批量用于核心客户 [3] 公司盈利能力 - 2023年公司毛利率、扣非净利率为32.4%、11.1%,较去年同期提升0.7pct、1.3pct [3] - 2024年Q1毛利率、净利率为35.3%、15.6%,较去年同期提升3.5pct、7.9pct,公司毛利率提升主要系高盈利能力的汽车业务收入占比提升,净利率提升主要系规模效应带动费用率下降 [3] 盈利预测与估值 - 考虑汽车业务超预期,预计公司2024、2025年归母净利为6.6、8.6亿元,预计2026年归母净利为10.7亿元 [3] - 公司股票现价对应PE估值为26、20、16倍,维持"买入"评级 [3]

证券研究报告·公司点评报告·消费电子 电连技术（300679） 2023 年报&2024 一季报点评：24Q1 业绩超 2024 年 04月 23日 预期，消费电子+汽车业务迎业绩高增拐点 证券分析师 马天翼 买入（维持） 执业证书：S0600522090001 maty@dwzq.com.cn 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 研究助理 王润芝 营业总收入（百万元） 2,970 3,129 4,734 6,104 7,514 执业证书：S0600122080026 wangrz@dwzq.com.cn 同比（%） (8.51) 5.37 51.28 28.96 23.09 归母净利润（百万元） 443.19 356.15 701.32 947.20 1,175.37 股价走势 同比（%） 19.27 (19.64) 96.92 35.06 24.09 电连技术 沪深300 EPS-最新摊薄（元/股） 1.05 0.84 1.66 2.24 2.78 25% P/E（现价&最新摊薄） 39.50 49.16 24.96 18.48 1 ...

业绩总结 - 公司2024年第一季度实现营收10.4亿元，同比增长68.77%[1] - 公司2023年全年实现营收31.3亿元，同比增长5.37%[2] - 公司销售毛利率为35.31%，同比增长3.52个百分点[2] - 公司汽车连接器业务持续高速增长，BTB连接器带来新增量[3] - 公司研发投入占营收比例达9.47%[5] - 公司研发的工业连接器已获得客户认可[6] - 公司2024-2026年营业收入预期为45.43/60.31/75.73亿元[7] - 电连技术2026年预计每股收益为2.81元[10] 未来展望 - 公司2024-2026年归母净利润预期为6.86/9.30/11.86亿元[7] - 公司风险提示包括研发进程不及预期、原材料涨价风险以及行业竞争加剧[8] - 电连技术2026年预计净资产收益率为16.5%[10] - 2026年预计营业收入增长率为25.6%[10] 其他新策略 - 公司研发项目布局涵盖传统消费电子、汽车类业务以及工业连接器、无人机、服务器等下游场景[5] - 公司2024-2026年维持“买入”评级[7] - 分析师陈蓉芳具有南开大学本科和香港中文大学硕士学历，擅长电子板块分析[11]

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报 2024 年 04 月 23 日 电 连技术(300679.SZ) 证券研究报告 2024Q1 业绩亮眼，全年业绩高增可期 消费电子组件 投资评级 买入-A 事件： 维持评级 公司发布 2023 年年度报告，全年实现营收 31.29 亿元，同比增长 6个月目标价 50.05元 5.37%；实现归母净利润 3.56 亿元，同比减少 19.64%；实现扣非归 股价 (2024-04-22) 40.38元 母净利润 3.48 亿元，同比增长 19.66%。其中 23Q4 单季度，公司实 现营收 9.24 亿元，同比增长 22.22%，实现归母净利润 1.09 亿元， 交易数据 同比增长 263.33%。 总市值(百万元) 17,055.90 流通市值(百万元) 14,375.10 公司发布 2024年一季度报告，24Q1 实现营业收入10.40亿元，同比 总股本(百万股) 422.38 增长 68.77%，环比 23Q4 增长 12.54%；实现归母净利润 1.62 亿元， 流通股本(百万股) 356.00 同比增长 244.43%，环比增长 48.7 ...

证券研究报告 公 2024年04月23日 司 报 告 电连技术(300679) │ 行 业： 电子/消费电子 公 投资评级： 买入（维持） 司 当前价格： 40.38元 年 汽车业务加速成长，2024Q1 业绩超预期 目标价格： 60.80元 报 点 事件： 评 基本数据 4月22日，公司发布2023年年报和2024年一季报，2023年公司实现营业 总股本/流通股本(百万股) 422.38/356.00 收入 31.29 亿元，同比+5.4%；实现归母净利润 3.56亿元，同比-19.6%； 实现扣非归母净利润 3.48 亿元，同比+19.7%。2024 年一季度实现营业收 流通A股市值(百万元) 14,375.10 入10.4亿元，同比+68.8%；实现归母净利润1.62亿元，同比+244.4%。 每股净资产(元) 10.89 ➢ 汽车连接器高增长，2024一季度超预期 资产负债率(%) 25.24 2023年公司实现营业收入31.29亿元，同比+5.4%，其中Q4实现营业收入 一年内最高/最低(元) 43.85/27.38 9.24亿元，同比+22%，环比+10%。分业务看，2023年汽车连接器/连接器/ ...

业绩总结 - 公司预测消费电子领域的毛利趋势相对稳定，汽车电子领域竞争激烈但在成本端有改善空间[1] - 华为汽车电子带来的营收增长突出，对公司业绩有积极影响[2] - 一季度消费电子板块保持增长态势，主要客户海外销售额大幅增长，国内增长速度相对较差[3] - 今年消费电子市场将有折叠屏等新品推出，预计市场热度将继续保持[4] - 公司在高频高速连接器领域布局，预计未来市场应用场景将更加丰富[6] - 公司与一线新势力合作，逐步提升在智能驾驶和智能座舱领域的供应份额[7] - 公司销售和管理费用相对稳定，管理费用占比在下降趋势，有利于利润增长[14] - 公司研发费用增长较快，主要原因是去年基数较低，产品定制化较多，研发费用主要用于设计模具费用[15] - 公司B2B客户结构主要以板对板连接器为主，营收约为4亿左右，需求主要集中在高速连接器和测试连接器等产品上[16] 未来展望 - 5G毫米波手机和汽车智能驾驶将成为未来消费电子和汽车电子的发展趋势[5] - 公司供应链压力持续施压，竞争激烈，海外大厂份额相对较高[9] - 公司汽车产能利用率逐渐增长，出货量增长较快，预计未来出货量将继续增加[10] - 公司汽车产能扩充规划基本完成，产能发现周期较短，产品兼容性良好[13] - 手机端应用份额提升，特别是在安卓手机客户方面[17] - 普通版对版增长速度加速，符合国内普通版对版替代趋势[18] - 汽车行业新能源车销量相对稳定，客户结构以头部车企为主[19] - 智能化水平较高的车辆ASP和份额提升对营收增长有利[20] - 手机元器件市场竞争激烈，毛利率相对较低[21] - 客户出货节奏不同影响年度收益，有些客户出货节奏较迟[23] - 去年汽车行业调整影响出货情况，七月份后市场开始回转[24] - 汽车整个市场发展趋势稳定，订单落地情况符合预期[25] - 服务器内部高速连接为主，竞争格局主要来自国内和美国几家厂商[26] - 国内服务器市场份额提升压力大，高速连接为主要研发方向[27] - 消费电子类产品拓展向核心大客户交付，毛利情况相对较好[28] - 海外市场价格竞争格局良好，海外订单增长稳定[29] - 5G毫米波手机将替代同轴线连接，国内元器件厂商有替代机会[30] - 电子烟行业订单稳定，海外大客户毛利情况较好[31] - 消费电子行业年降幅度相对较小，毛利波动较小[32] - 汽车电子下半年毛利有所提升，相对稳定[33] - 消费电子和汽车电子竞争格局不同，但毛利水平相对稳定[33] - 年假对业务影响不大，消费电子产品相对成熟[33] - 上游原材料涨价对企业压力大，需考虑成本端下降幅度[34] - 一季度汽车业务营收略有增长，大致在三个多亿[34]

公司基本信息 - 公司注册地址为深圳市光明区公明街道西田社区锦绣工业园8栋第一层至第三层A区[6] - 公司股票代码为300679[6] - 公司网址为http://www.ectsz.com/[7] - 公司聘请的会计师事务所为大华会计师事务所(特殊普通合伙)[7] - 公司保荐机构为招商证券股份有限公司[8] 公司财务表现 - 公司2023年营业收入为3,129,067,006.69元，同比增长5.37%[9] - 公司2023年净利润为356,154,239.61元，同比下降19.64%[9] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为323,469,968.18元，较上年下降0.59%[9] - 公司2023年末资产总额为6,294,397,634.94元，同比增长8.34%[9] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为4,426,161,657.16元，同比增长7.46%[9] - 公司2023年基本每股收益为0.84元，同比下降20.75%[9] - 公司2023年稀释每股收益为0.84元，同比下降20.75%[9] - 公司2023年末净资产收益率为8.98%，较上年下降2.28%[9] 行业市场情况 - 2022年中国连接器行业市场规模达265亿美元，同比增长6.0%，预计2023年将增至293亿美元，同比增长11%[16] - 2023年全球智能手机出货量为11.7亿部，同比减少3.2%，四季度全球手机出货量达3.26亿台，同比增长8.5%[17] - 2023年国内汽车产销分别完成3,016.10万辆和3,009.40万辆，同比分别增长11.6%和12.0%[17] 公司产品及市场地位 - 公司是国内先进的微型射频电连接器及互连系统相关产品供应商，在射频连接器行业处于领先地位[18] - 公司产品广泛应用于智能手机、汽车零部件制造商、消费电子可穿戴及国内外5G毫米波需求客户等领域[18] - 公司凭借不断提高的研发能力、逐年扩充的业务规模、持续领先的产品和服务，地位稳步提升[18] 公司研发及创新 - 公司开发了一款高稳定性的射频插座测试连接器，产品已稳定量产，预计对公司未来发展有积极影响[32] - 公司开发了一款低高度弹性锁定工业连接器，产品已完成产品定型，获得客户认可[33] - 公司开发了一种用于车载电子设备的组合弹片，产品已稳定量产，预计能提升产品市场竞争力[33] - 公司开发了一款应用于LORA频段的缝隙耦合双层PCB天线，产品已完成产品定型，获得客户认可[34] 公司财务管理 - 公司2023年实现营业收入3,129,067,006.69元，同比增长5.37%；净利润为356,154,239.61元，同比减少19.64%[26] - 射频连接器及线缆组件业务营业收入为799,375,893.75元，同比减少8.48%；汽车连接器业务营业收入为823,495,852.15元，同比增长60.06%[26] - 公司2023年现金及现金等价物净增加额为-3.54亿元，较2022年下降74.59%[52] 公司治理及社会责任 - 公司建立了投资者关系管理机制，通过多种渠道与投资者沟通，提高公司信息透明度，保障股东权益[91] - 公司积极参与社会慈善事业，获得多项爱心企业称号[182] - 公司建立完善薪酬福利体系和考核评价体系，努力保障员工利益，实施长效激励机制吸引留住优秀人才[182]

电连技术股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：300679 证券简称：电连技术 公告编号：2024-014 电连技术股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）声明：保证季度报告中财务信息的真实、准 确、完整。 3.第一季度报告是否经过审计 □是否 一、主要财务数据 （一）主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是否 本报告期比上年同期增减 本报告期 上年同期 ...