报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2023年公司实现营收31亿元,同增5%;实现归母净利3.6亿元,同减20%;实现归母扣非净利3.5亿元,同增20% [1] - 2024年Q1公司实现营收10.4亿元,同增69%;实现归母净利1.6亿元,同增244% [2] - 公司Q4、Q1收入、利润大增主要系安卓补库、汽车智能化加速、新产品放量 [2] 公司主要业务表现 - 2023年公司汽车连接器收入为8.2亿元,同增60%,毛利率为40%,较去年同期下降1.5pct,在汽车供应链降价的背景下,盈利能力保持稳定 [3] - 汽车智能化持续加速,公司汽车连接器产品已进入吉利、长城、比亚迪、长安、奇瑞、理想等国内主要汽车厂商供应链 [3] - 2023年公司射频连接器及线缆组件、电磁兼容件、软板、其他收入分别为8、8、3、4亿元,同比-8%、-1%、-24%、8%,下半年逐步改善 [3] - 新产品BTB逐渐成熟,射频BTB产品已批量用于核心客户 [3] 公司盈利能力 - 2023年公司毛利率、扣非净利率为32.4%、11.1%,较去年同期提升0.7pct、1.3pct [3] - 2024年Q1毛利率、净利率为35.3%、15.6%,较去年同期提升3.5pct、7.9pct,公司毛利率提升主要系高盈利能力的汽车业务收入占比提升,净利率提升主要系规模效应带动费用率下降 [3] 盈利预测与估值 - 考虑汽车业务超预期,预计公司2024、2025年归母净利为6.6、8.6亿元,预计2026年归母净利为10.7亿元 [3] - 公司股票现价对应PE估值为26、20、16倍,维持"买入"评级 [3]