投资评级与估值 - 首次覆盖,给予"增持"评级。预计公司2024-2026年营业收入分别为41.1、53.6、66.8亿元,归母净利润分别为6.04、8.11、10.21亿元。可比公司2024年的平均PE估值为32倍,给予公司2024年行业平均估值对应的目标市值为192亿,对应当前市值有14%的上升空间,首次覆盖,给予"增持"评级。[7] 核心观点 - 电连技术是国内先进的微型射频电连接器及互连系统相关产品供应商,射频连接器+电磁兼容器件是目前公司营收基本盘,而汽车连接器是高成长+高毛利率业务,占比持续提升。[1][2] - 公司具有三大优势:1)成本结构趋同,公司规模化优势显著,具备消费电子领域成功经验;2)重视技术积累,产品稳定可靠,抓住行业先发窗口期;3)从本土走向出海,全球化布局有望助力长期增长。[33][36][39] - 消费电子为基,汽车电子进入业绩井喷期。公司消费电子类业务2024-2026年平稳增长,汽车连接器业务2024-2026年高速增长,预计营收增速分别为77%、60%、43%。[48][49][62] 财务数据 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为41.1、53.6、66.8亿元,归母净利润分别为6.04、8.11、10.21亿元。[66] - 预计公司主要板块毛利率仍将保持稳定,预计汽车连接器2024-2026年毛利率稳定在40%,消费电子板块2024-2026年毛利率分别为32.2%、32.4%、32.5%。[63]