公司报告 | 公司点评 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------ ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨亿联网络（300628.SZ） [Table_Title] 需求边际改善趋势延续，各产品线稳健推进 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | 报告要点 | | | [Table_Summary] 2024Q2 收入利润同比环比均有较快增长，高增趋势延续，下游需求延续边际改善趋势， | | | 各产品线均保持稳健的推进节奏，业务持续性向好的积极态势进一步巩固和加强。公司 2024 | | | 年限制性股票激励计划及股票期权激励计划目标考核目标为以 2023 年营收及利润为基数， | | | 2024-2025 年收入及利润增长均不低于 20% 、 40% ，凸显公司增长信心。 | | 分析师及联系人 [Table_Author] 于海宁 祖圣腾 SAC：S0490517110002 SAC：S0490523030001 SFC：BUX641 请阅读最后评级 ...

亿联网络（300628.SZ） 业绩符合预期，中期分红凸显投资价值 | --- | |-------------------------------------------------------------| | 事件：公司发布 2024 年中报，实现营收 26.7 亿元，同比增长 | | 母净利润 13.6 亿元，同比增长 32%，扣非归母净利润 12.5 | | 长 39%，营收及利润均达到业绩预告中位数。24Q2 | | 现营收 15 亿元，同比增长 30%，归母净利润 7.9 亿元，同比增长 | | 扣非归母净利润 7.3 亿元，同比增长 32%。 | 分产品来看，会议产品增速最高，桌面通信产品盈利能力有所修复，第二 第三业务板块下半年新品较多，未来业绩提速空间较大： | --- | --- | |-------|---------------------------------------------------------------| | ➢ | 桌面通信终端：实现营收 15.1 亿元，同比增长 20%，占营收比重为 | | | 56.6%，毛利率为 66.9%，同比提高 0.14 个百分点， ...

财务业绩 - 2024年上半年营业收入为26.67亿元，同比增长30.50%[15] - 归属于上市公司股东的净利润为13.60亿元，同比增长32.13%[16] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为12.53亿元，同比增长38.62%[17] - 经营活动产生的现金流量净额为11.13亿元，同比增长67.68%[18] - 基本每股收益为1.0763元，同比增长32.06%[18] - 加权平均净资产收益率为15.79%，同比增加3.20个百分点[18] 业务表现 - 会议产品实现营业收入9.50亿元，同比增长51.27%[31] - 云办公终端实现营业收入2.00亿元，同比增长29.29%[32] - 桌面通信终端实现营业收入15.10亿元，同比增长20.26%[33] - 公司桌面通信终端业务营业收入为15.10亿元，毛利率为66.93%[42] - 公司会议产品业务营业收入为9.50亿元，毛利率为65.06%[42] 非经常性损益 - 委托他人投资或管理资产的损益为1.03亿元[24] - 计入当期损益的政府补助为1,624.68万元[23] - 非流动性资产处置损益为6.26万元[22] - 其他营业外收支净额为66.44万元[25] 现金流与投资 - 公司经营活动产生的现金流量净额为11.13亿元，较上年同期增长67.68%[38] - 公司投资活动产生的现金流量净额为3.03亿元，较上年同期下降40.71%[38] - 公司报告期内委托理财总额为31.005亿元，未到期余额为47.155亿元，未发生逾期未收回的情况[66] - 公司持有以公允价值计量的金融资产期末金额为48.47亿元，本期公允价值变动收益为6716.44万元[62] 公司治理 - 公司严格按照相关法律、法规的要求，建立了"三会一层"的治理架构，制定了相关的议事规则及工作细则，保证了公司的规范运作[166] - 公司内部制定了《信息披露事务管理制度》，向所有投资者以"真实、准确、完整、及时、公平"为原则进行信息披露，不断提高信息披露的有效性和透明度[166] - 公司高度重视与投资者的交流沟通，提供业绩说明会、电话会议、机构策略会、线下调研、投资者热线、互动易平台等多元化的投资者交流渠道，增加投资者对公司的了解与信任[167] 股东回报 - 公司持续践行"以投资者为本"的理念，建立对投资者持续、稳定、科学的回报机制，在公司高质量发展的同时，坚持以现金分红等方式回报股东[167] - 公司2024年中期利润分配方案为：以公司总股本1,263,815,202股，扣减公司回购专用证券账户中股份总数1,354,562股后的股本1,262,460,640为基数，向全体股东每10股派发现金股利人民币6.00元（含税），共计派发现金股利人民币7.57亿元（含税）[167] 人才管理 - 公司高度重视人才管理工作，实施了多层次长效激励机制以激励和牵引各梯队骨干员工[168] - 公司实施了2022年和2024年限制性股票激励计划以及2024年股票期权激励计划[176][177][178][179] - 公司实施了2022年事业合伙人持股计划，参与人数为9人，持股比例为0.04%[181][182] - 公司实施2023年事业合伙人持股计划，对象为公司总监或高级工程师及以上人员[183] - 报告期内董事、监事、高级管理人员在员工持股计划中的持股情况，张联昌董事总经理持股358,483股，占比0.03%[185] 可持续发展 - 公司积极践行可持续发展理念，已取得多个管理体系认证并获得国际权威可持续发展评级机构的铜牌认证[169] - 公司荣获国际权威企业社会责任评rating机构EcoVadis授予的铜牌认证，充分肯定了公司在履行社会责任、践行可持续发展方面的表现[195] 股份减持 - 公司实际控制人、股东等承诺在减持公司股份时将按市价且不低于最近一期每股净资产价格进行减持，并提前公告[197] - 公司将通过深圳证券交易所竞价交易系统、大宗交易平台或深圳市证券交易所允许的其他转让方式转让公司股份[200] - 公司减持发行人股票时，将依照《公司法》、《证券法》、中国证监会和深圳证券交易所的相关规定执行[200] - 如违反前述承诺，公司同意接受相关处理措施,包括公开说明、回购违规股票、收入归还等[200] - 公司在减持直接或间接持有的公司股份时,将按市价且不低于发行人最近一期经审计的每股净资产价格进行减持[200] - 公司在减持前将提前五个交易日向公司提交减持计划,并由公司在减持前三个交易日予以公告[200]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [9] 报告的核心观点 - 公司是全球领先的沟通与协作解决方案提供商,面向全球企业用户提供智能、高效的统一通信解决方案 [9] - 公司现有三条产品线,分别为桌面通信终端、会议产品及云办公终端,分别满足了固定桌面办公、会议室办公、远程及移动办公等不同场景的企业通信需求 [9] - 公司深耕沟通与协作领域22年,具有从底层到应用、从系统平台到终端、从软件到硬件的硬核实力,拥有近百项专利和软件著作权,在多项关键技术上达到了全球领先地位 [9] - 公司与微软、腾讯会议、Zoom等行业巨头建立了深度合作关系,产品实力得到行业认证 [9] - 预计公司2024-2026年收入和净利润将保持稳定增长 [10] 根据相关目录分别进行总结 业绩预告 - 公司2024年上半年业绩预告显著增长,营业收入同比增长28%-33%,归属于上市公司股东的净利润同比增长30%-35% [3] - 公司下游需求延续边际改善趋势,各产品线均保持稳健的推进节奏,业务持续性向好的积极态势进一步巩固和加强 [3] 新品及解决方案 - 公司推出"云端一体 智慧会议"的终端解决方案,支持多项智能功能,提升会议效率和体验 [4] - 公司与钉钉、腾讯会议等合作,在"云端融合"视讯方案中提供多项创新功能 [4] - 公司推出四大交通行业解决方案,在专网环境部署信创国产服务器,实现应急指挥调度 [4] 财务数据 - 预计公司2024-2026年收入分别为54.08/64.71/75.66亿元,归母净利润分别为24.33/29.72/35.47亿元,EPS分别为1.93/2.35/2.81元 [10] - 公司2024-2026年PE分别为19.80/16.21/13.58倍 [10]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 - Q2 业绩延续高增趋势,业绩拐点持续验证 [2][3] - 各产品线均保持稳健的推进节奏,竞争力进一步夯实 [4] - 下游需求高景气,且公司核心竞争力显著,第二、三曲线有望打开成长空间 [4] 财务数据总结 - 24H1 营收预计为 26.16-27.18 亿元,同比增长 28-33%;归母净利润为 13.38-13.90 亿元,同比增长 30-35%;扣非归母净利润为 12.29-12.83 亿元,同比增长 36-42% [2] - 预计公司 24-26 年可实现归母净利润 26.73 亿元/34.65 亿元/44.26 亿元,对应 PE 为 18x/14x/11x [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 1) 需求改善验证,业绩持续修复向好 [2] - 2024Q2延续高增长态势,需求改善逻辑持续验证 [2] - 下游需求持续边际改善,各产品线保持稳健推进节奏,业务保持持续向好态势 [2] 2) 2024聚焦"全场景覆盖、全能化终端、智能化变革"三大战略方向,持续推出高质量新品 [2] - 2024年主力推出专业音视频会议平板、会议室系列产品、核心智能会议终端产品 [2] - 耳麦产品在有线类、DECT无线类及蓝牙无线类也将推出新品,逐步完善产品矩阵 [2] - 通过专业会议、语音通信、高效协作、智慧办公四大能力持续赋能企业数字化变革 [2] 3) 2024股权激励计划,彰显公司发展信心 [2] - 2024/2025年营业收入及净利润增长率分别不低于20%/40% [2] 财务数据总结 1) 2024-2026年预计营业收入分别为52.2/63.3/77.9亿元,同比增长20.0%/21.2%/23.2% [3] 2) 2024-2026年预计归母净利润分别为24.14/29.18/36.16亿元,同比增长20.1%/20.9%/23.9% [3] 3) 2024-2026年预计每股收益分别为1.91/2.31/2.86元 [3] 4) 2024-2026年预计毛利率分别为65.4%/65.6%/65.5% [7] 5) 2024-2026年预计ROE分别为22.9%/21.7%/21.2% [4] 6) 2024-2026年预计市盈率分别为20.07/16.60/13.40倍 [4]

证券研究报告 亿联网络 (300628 CH) Q2 业绩预计高增,需求拐点持续验证 华泰研究 公告点评 2024 年 7 月 15 日│中国内地 通信设备制造 | --- | --- | |-------------------------------|-----------------------| | 投资评级(维持): | 买入 | | 目标价(人民币): | 49.51 | | 研究员 SAC No. S0570523070003 | 王兴wangxing@htsc.com | | SFC No. BUC499 | +(86) 21 3847 6737 | | 研究员 | 高名垚 | | SAC No. S0570523080006 | gaomingyao@htsc.com | | SFC No. BUP971 | +(86) 21 2897 2228 | | 联系人 | 王珂 | | SAC No. S0570122080148 | wangke020520@htsc.com | | | +(86) 755 8249 2388 | | 联系人 | 陈越兮 | | SAC No. S0570123 ...

财务业绩预测 - 2024年上半年，亿联网络营业收入预计为261,589万元至271,807万元，同比增长28%-33%[3] - 2024年上半年，亿联网络盈利预计为133,834万元至138,982万元，同比增长30%-35%[4] - 2024年上半年，亿联网络益后的净利润预计为122,895万元至128,317万元，同比增长36%-42%[5] 业绩增长原因 - 公司实现了较为显著的业绩增长，主要得益于不断完善企业通信解决方案和拓展销售渠道[7]

会议主要讨论的核心内容 公司需求分析 - 公司业绩数据历史波动不大,未来收入有望达到50亿以上 [1][2][4] - 公司新产品线如云端和终端业务增长速度较快,有望成为新的增长点 [5][6] - 公司新产品线开拓时间较短,未来仍有较大成长空间 [6] 公司新产品线发展 - 公司新产品线如云端和终端业务与传统业务具有协同效应,有利于资源共享 [5] - 公司新产品线发展态势良好,市场反馈较好,有望推动公司估值提升 [7] 公司经营情况 - 公司二季度业绩有望环比改善,全年有望保持双20增长 [7] - 公司当前估值水平相对较低,未来有进一步提升空间 [7] 问答环节重要提问和回答 无相关内容