公司概况 - 公司主要从事集成电路专用设备的研发、生产和销售[27] - 公司是一家致力于提升我国集成电路专用测试设备技术水平、积极推动集成电路装备业升级的国家高新技术企业[27] - 公司专注于集成电路测试设备领域，拥有超900项专利[28] - 主要产品包括测试机、分选机、自动化设备及AOI光学检测设备等[31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52] 经营情况 - 报告期内公司营业收入为15.28亿元，同比增长100.46%[15] - 报告期内公司归属于上市公司股东的净利润为2.15亿元，同比增长949.29%[16] - 报告期内公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.08亿元，同比增长345.94%[17] - 报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为7,798.45万元，同比增长112.53%[18] - 报告期末公司总资产为66.56亿元，较上年度末增长12.78%[18] - 报告期末公司归属于上市公司股东的净资产为30.66亿元，较上年度末增长6.53%[19] - 公司2024年上半年营业收入为15.28亿元，同比增长100.46%[83] - 公司2024年上半年营业成本为6.88亿元，同比增长102.48%[83] - 公司2024年上半年销售费用为0.99亿元，同比增长20.48%[83] - 公司2024年上半年管理费用为1.34亿元，同比增长26.21%[83] - 公司2024年上半年研发投入为4.26亿元，同比增长17.59%[83] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为0.78亿元，同比增长112.53%[83] - 公司2024年上半年测试机产品营业收入为9.31亿元，同比增长270.31%[88] - 公司2024年上半年分选机产品营业收入为4.72亿元，同比增长8.84%[88] - 公司2024年上半年研发投入占营业收入的比重为27.91%[94] - 公司2024年6月30日货币资金余额为10.86亿元，占总资产的16.31%[96] - 2024年1-6月实现净利润1,015.51万元[103] 重大事项 - 通过收购STI公司，在技术研发、客户和销售渠道等方面实现了优势互补和良性协同[29] - 完成收购长奕科技(EXIS)，丰富了产品类型，实现重力式分选机、平移式分选机、转塔式分选机的全覆盖[30] - 2024年1-6月EXIS公司实现净利润401.88万元[106] - 公司集成电路高端智能制造基地项目截至报告期末累计投入833.6万元，投资进度为16.67%[138] - 公司转塔式分选机开发及产业化项目截至报告期末累计投入4,596.52万元，投资进度为37.26%[138] - 公司2023年9月向特定对象发行股票募集资金净额为27,670万元[133][134] - 公司2021年8月向特定对象发行股票募集资金净额为36,245.84万元[132][133] - 公司2023年第四季度营收为138.35亿元，同比增长100.00%[142] - 公司投资项目总额为648.5亿元，其中已投入639.1584亿元，占比98.54%[142] - 公司投资项目预计2024年12月31日前完成[142] - 公司投资项目未发生重大可行性变化[142] 募集资金使用 - 公司以自筹资金预先投入募集资金投资项目1,778.01万元，并已于2021年11月5日进行置换[1] - 公司以自筹资金预先投入募集资金投资项目546.38万元，并已于2023年9月进行置换[1] - 公司使用暂时闲置的不超过2.00亿元募集资金临时性补充日常经营所需的流动资金[1] - 公司使用暂时闲置的不超过1.50亿元募集资金临时性补充日常经营所需的流动资金[1] - 公司探针台研发及产业化项目拟调整研发计划，暂缓投入[1] - 公司将部分募集资金投向长川科技集成电路高端智能制造基地项目[1] - 公司探针台研发及产业化项目延期至2024年12月31日[1] - 公司尚未使用的募集资金部分存储于募集资金专户，部分用于临时补充流动资金[1,2] - 公司募集资金使用及披露中不存在重大问题[3] 子公司经营情况 - 杭州长川智能制造有限公司2024年上半年营业收入为746,172,605.29元人民币，净利润为21,448,181.65元人民币[160] - 长川科技（内江）有限公司2024年上半年营业收入为200,690,356.30元人民币，净利润为-7,395,662.62元人民币[160] - 杭州长川人进出口有限公司2024年上半年营业收入为170,015,308.76元人民币，净利润为-2,662,030.43元人民币[160] - 长川科技（苏州）有限公司2024年上半年营业收入为2,405,026.76元人民币，净利润为-26,855,778.62元人民币[160] - 杭州长奕科技有限公司2024年上半年营业收入为31,322,572.64元人民币，净利润为4,293,630.16元人民币[160] - 长迈半导体（成都）有限公司2024年上半年营业收入为34,059,455.76元人民币，净利润为-18,254,167.18元人民币[160] 其他事项 - 公司不属于环境保护部门公布的重点排污单位,报告期内未因环境问题受到行政处罚[184,185,186] - 公司严格按照相关法律法规保

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司 2024 年中报业绩预告亮眼,预计 24H1 实现归母净利润 2.0~2.3 亿元,同比增长 877~1023%;实现扣非净利润 1.9~2.2 亿元,同比增长 324~360% [2] - 单季度来看,2024 年 Q2 公司实现归母净利润 1.96~2.26 亿元,同比增长 152~191%,环比增长 4702~5437%;单季度实现扣非净利润 1.88~2.18 亿元,同比大幅扭亏,环比增长 11456~13297% [2] - 公司深耕后道封测设备,围绕测试机、探针台重点布局,有广阔的新品布局 [2] - 公司于今年 4 月公布股权激励计划,与核心团队分享公司成长成果,高增目标彰显信心 [2] - 预计公司 2024-2026 年将实现营收 31.37/40.42/48.17 亿元,实现归母净利润 5.38/8.28/11.00 亿元 [3] 财务数据总结 - 2023 年营业收入 17.75 亿元,同比下降 31.1% [3] - 2024 年预计营业收入 31.37 亿元,同比增长 76.7% [3] - 2023 年归母净利润 0.45 亿元,同比下降 90.2% [3] - 2024 年预计归母净利润 5.38 亿元,同比增长 1090.5% [3] - 2023 年毛利率 57.06%,2024 年预计为 59.51% [7] - 2023 年 ROE 1.57%,2024 年预计为 15.63% [7]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024H1 公司预计实现归母净利润 2.00-2.30 亿元,同比+877%-1023%,其中 Q2 为 1.96-2.26 亿元,同比+152%-191%。2024H1 公司预计扣非归母净利润为 1.90-2.20 亿元,同比+324%-360%,Q2 业绩大幅超出市场预期,主要受益于公司产品覆盖度不断拓宽,市场占有率稳步攀升,收入端大幅增长,规模效应下明显增厚利润端表现 [3] - 公司发布 2024 年股权激励草案,拟向激励对象(522 人)授予的限制性股票 1,800万股,占股本 2.9%。根据股权激励考核目标,以 2023 年收入为基数,2024-2028 年收入增长率分别不低于 50%、80%、110%、140%、170%,对应营业收入分别不低于 26.6、32.0、37.3、42.6、47.9 亿元,分别同比+50%、+20%、+17%、+14%和+13%,收入规模有望持续扩张 [4] - 半导体行业景气触底复苏预期下,2024 年传统测试设备需求有望回暖,叠加 SOC 类测试机、三温分选机等产品快速放量,看好公司后续业绩释放弹性 [5] 报告的财务数据总结 - 调整 2024-2026 年营业收入预测分别为 34.71、46.80 和 59.77 亿元,同比+96%、+35%和+28% [6] - 调整 2024-2026 年归母净利润预测分别为 6.03、8.95 和 12.74 亿元,同比+1235%、+48%和+42% [7] - 调整 2024-2026 年 EPS 分别为 0.96、1.43 和 2.03 元 [7] 风险提示 - 半导体行业景气下滑、新品拓展不及预期等 [8]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 业绩大幅增长,多样化产品线持续突破 - 公司预计2024上半年实现归母净利润2.0-2.3亿元,同比增长876.62%-1023.12%,其中单Q2公司实现归母净利润1.96-2.26亿元,同比增长151.28%-189.74% [4] - 预计2024上半年实现扣非归母净利润1.90-2.20亿元,同比增长324.14%-359.53%,其中单Q2公司实现扣非归母净利润1.88-2.18亿元,同比由亏转盈 [4] - 得益于集成电路行业的整体温和复苏,以及细分市场客户需求的显著增长,公司在集成电路测试领域的产品线不断扩展,市场占有率稳步提升 [4] 半导体测试设备平台型企业,内生外延成长空间持续打开 - 相较爱德万&泰瑞达,公司通过内生外延拓展业务面,成长空间持续打开 [5] - 测试机:模拟测试机已达领先水平,具备市占率提升、持续扩张的条件;数字测试机市场规模约为模拟测试机6-7倍,国产化率较低,公司前瞻性布局多年,持续放量彻底打开成长空间 [5] - 分选机:公司是本土稀缺供应商,2023年收购长奕科技(核心资产为EXIS)过会,实现重力式、平移式和转塔式分选机全覆盖,夯实核心竞争力 [5] - 探针台:已成功开发一代产品CP12,募投项目重点加码探针台,2023年有望进一步贡献业绩增量 [5] - AOI:公司并购新加坡STI,STI可为公司探针台等产品在光学领域技术难题的突破提供有力支持 [5] 盈利预测与估值 - 考虑到下游景气复苏,我们维持2024-2026年归母净利润4.7/7.7/9.3亿元,对应PE为43/26/22倍 [6]

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [1] - 目标价为37.35元人民币 [1] 报告核心观点 - 公司在半导体后道SoC数字测试机领域具有广阔的国产替代空间,持续研发有望引领SoC测试机国产替代 [3] - 行业复苏背景下,公司平台化布局+规模化效应显现+运营管理水平提升使得净利润迎来较大增长 [4] - 半导体后道测试设备市场在2024/2025年有望持续复苏,SoC和存储测试机需求强劲 [5] - 公司已完成测试机/分选机/探针台的全面布局,核心设备具备强大竞争力 [6] 财务数据总结 - 公司预计2024年上半年归母净利润同比增长876.62%-1023.12% [3] - 公司2024-2026年EPS预计分别为0.83/1.49/2.10元 [3] - 公司2024-2026年营业收入预计分别为33.19/48.06/64.86亿元,归母净利润预计分别为5.20/9.32/13.16亿元 [7] - 公司2024-2026年ROE预计分别为17.02%/23.64%/25.25% [7] 估值分析 - 可比公司2024年ifind一致预期PE均值为41.27倍,给予公司2024年45倍PE,得出目标价37.35元 [3][14] - 公司2023-2026年PE分别为444.28/38.55/21.52/15.24倍 [7] - 公司2023-2026年PB分别为6.97/6.01/4.77/3.67倍 [7]

无人驾驶和车联网技术 - 公司与百度在无人驾驶方面深度合作，获得国内首张商用车自动驾驶路测牌照[1] - 公司拥有自动驾驶场景的高端MCU芯片[1] - 公司在车路协同方面产品包括ADAS镜头、HUD及激光雷达光学配件等[1] - 公司与华为在智能驾驶传感器、域控制器、场景示范方面有深度合作[4] - 公司通过车联网、大数据、自动驾驶技术应用，实现车与人、车、路的智能共享和安全、舒适、节能、高效的行驶[5] 新能源汽车业务 - 公司上半年新能源重卡销量约2400辆，同比增长超过360%[2][3] - 公司看好轻卡的电动化趋势，新能源轻卡在城市物流中应用广泛且经济性好[3] - 公司目前在加氢、用氢、燃料电池整车开发方面均有布局，今年1-4月共销售氢能产品185辆，市占率约18%[7] 芯片和信创业务 - 公司的信息安全芯片与模组产品覆盖了车联网安全各个层面，已实现规模化出货和装车[13] - 公司云安全芯片得到了多家合作伙伴的一致认可[13] - 公司正在开发高性能RSIC-V架构多核CPU技术芯片，算力可达6000DMIPS以上[12] 业绩表现 - 宇瞳光学预计上半年净利润同比增长201%-238%[14] - 长川科技预计上半年净利润同比增长877%-1023%[18] - 国芯科技定制芯片量产业务和自主芯片及模组业务有望实现量价齐升[10][11]

特朗普交易前景展望 - 近期大类资产的聚焦点偏向于海外的"降息交易"及"特朗普交易"[2] - 特朗普的施政纲领更强调减税、限制非法移民、大规模加征关税和发展化石能源[2] - 若特朗普重新执政，基于目前选情，可能性最大的情形是特朗普当选总统+共和党掌控参众两院[8] - 推行"加关税+减所得税+反移民政策"利好美国盈利但可能引发一轮再通胀，美债利率和美元仍有可能维持高位[8] 半导体设备行业分析 - 上半年伴随着两大存储客户的下单，以北方华创为首的头部设备公司订单出现了同比显著增长[11] - 从2023年初起，先进逻辑开启验证工作，预计到今年Q3中下旬会有阶段性进展，先进逻辑客户C有望开启招标工作[14] - 预估从今年Q3末到明年Q2，三大先进逻辑集团将陆续开启招标，为头部设备厂带来更多确定性订单[14] - 明年的头部设备厂商的PE在22-30倍，业绩确定性强，顺周期且顺产业浪潮[15] 个股机构关注度 - 在个股机构关注度排行中，宇通客车首次上榜，前五名依次为东鹏饮料>北方华创>长城汽车>燕京啤酒>宇通客车[4] - 在行业机构关注度排行中，电子设备行业位居第一[18] 研报亮点 - 青岛港调整资产重组方案，新方案拟收购资产包聚焦液体散货，ROE水平达到11.7%，高于其他港口[17] - 华创证券上调青岛港评级，认为其高ROE长久期资产+优秀治理体系应获溢价[17] - 国能日新受益电改的AI"量化预测师"获得新财富分析师深度覆盖[4]

净利润预测 - 公司预计2024年上半年净利润为20,000至23,000万元[1] - 归属于上市公司股东的净利润预计为19,000至22,000万元，同比增长876.62%至1023.12%[2] 非经常性损益 - 扣除非经常性损益后的净利润为亏损8,476.92万元，同比增长324.14%至359.53%[3] - 预计本报告期非经常性损益约为1,000万元，主要受政府补助影响[5] 行业与市场 - 集成电路行业温和复苏，公司市场占有率持续稳步攀升，营业收入较上年同期有较大幅度增长[5] 公司运营与管理 - 公司继续聚焦高端领域装备研发投入，规模效应逐渐显现，运营管理水平有效提升，费用率水平趋于稳定[5]

业绩总结 - 公司2023年业绩承压，2024Q1显示复苏迹象[2] - 公司预计2024-2026年归母净利润为4.7/7.7/9.3亿元，维持“买入”评级[9] - 预计2026年净利润为931百万元，较2023年增长1423.0%[11] 用户数据 - 公司是半导体测试设备平台型企业，内生外延成长空间持续打开[8] 未来展望 - 预计2026年每股收益为1.48元，较2023年增长2014.3%[11] - 预计2026年ROE-摊薄率为18.45%，较2023年增长1077.7%[11] 新产品和新技术研发 - 公司是半导体测试设备平台型企业，内生外延成长空间持续打开[8] 市场扩张和并购 - 长川科技2026年预计营业总收入为3822百万元，较2023年增长115.5%[11] 其他新策略 - 风险提示包括下游扩产和新品拓展不及预期[10]

业绩总结 - 长川科技2023年营收同比下降31%[2] - 归母净利润同比下降90%[2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.7/7.7/9.3亿元[9] - 长川科技2026年预计营业总收入为3822百万元，较2023年增长115.5%[11] - 预计2026年净利润为931百万元，较2023年增长1423.0%[11] - 2026年每股净资产预计为8.09元，较2023年增长75.0%[11] 财务状况 - 高研发投入导致公司销售净利率下降15.2%[4] - 期间费用率增加23%[4] - 公司存货同比增长25%[6] - 合同负债同比增长38%[6] 发展策略 - 公司通过内生外延拓展业务面，持续开拓成长空间[8]