报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司基本业务表现良好 - 公司1H24营收和利润实现同比双增长 [3] - 公司"基本仓"业务表现稳健,维持较高毛利率水平 [3] - 公司产能持续释放,产销量大幅提升 [4] 公司盐湖提锂业务发展迅速 - 公司在盐湖提锂领域拥有领先的技术和产业化能力 [5] - 公司盐湖提锂项目持续扩张,技术壁垒和成本优势显著 [5] - 公司盐湖提锂业务有望贡献更多业绩增量 [6] 公司海外市场拓展良好 - 公司海外市场收入快速增长,国际化战略推进顺利 [5] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持较快增长 [6] - 公司盈利能力和获利能力较强,财务指标良好 [9]

报告评级 - 报告给予蓝晓科技"买入-A"评级 [5] - 6个月目标价74.4元,对应2024年41倍动态市盈率 [11] 公司业绩 - 2024年上半年实现营业收入12.95亿元,同比+28.50% [1] - 2024年上半年实现归母净利润4.04亿元,同比+16.79% [1] - 2024年上半年实现扣非归母净利润3.93亿元,同比+16.41% [1] 基础业务表现 - 2024年上半年,扣除盐湖提锂大项目后,基础业务收入11.96亿元,同比+31% [2] - 吸附材料营收9.74亿元,占比82%;系统装置营收1.90亿元,占比16% [2] - 2024年上半年,公司实现海外销售收入3.52亿元,同比+56% [2] 毛利率情况 - 2024年上半年,公司总毛利6.15亿元,同比+27.3% [2] - 公司综合毛利率47.5%,同比-0.4pct [2] - 吸附分离材料毛利率51.03%,同比+1.54pct;系统装置毛利率35.85%,同比-9.28pct [2] 产能扩张计划 - 公司高陵新材料产业园2.5万吨特种品系、蒲城新材料产业园1.5万吨大应用品系已形成产能布局 [3] - 公司计划新建2万吨高端材料产能,满足高端应用市场扩量需求 [3] 盐湖提锂业务 - 截至中报,公司已完成及在执行盐湖提锂产业化项目超过15个,合计碳酸锂/氢氧化锂产能近10万吨 [4] - 公司的盐湖提锂技术在锂资源价格相对低迷的环境下优势明显,已投运项目保持较高生产负荷 [4] 其他业务拓展 - 金属资源板块吸附材料销售收入1.21亿元,同比+45% [9] - 生命科学板块吸附材料销售收入2.85亿元,同比+33% [10] - 水处理与超纯化吸附材料销售收入3.23亿元,同比+30% [10] - 化工与催化吸附分离材料销售收入0.97亿元,同比+44% [10]

报告评级 - 报告维持"增持"评级 [1][2] 报告核心观点 - 公司2024年上半年业绩符合预期,实现营收12.95亿元,同比+28.50%,实现归母净利4.04亿元,同比+16.79% [2] - 公司吸附材料业务多领域齐高增,包括金属资源、食品加工、化工与催化等,生命科学、水处理与超纯化等领域也实现30%以上高增长 [2] - 公司盐湖提锂业务收入增速有所下行,但公司盐湖直接提锂技术路线成本优势明显,预计中长期仍持续贡献业绩 [2] 财务数据总结 - 公司2024-2026年营收预计分别为29.80亿元、36.84亿元、45.99亿元,同比增速分别为19.7%、23.6%、24.9% [5] - 公司2024-2026年归母净利预计分别为9.37亿元、11.75亿元、15.09亿元,同比增速分别为30.7%、25.4%、28.4% [5] - 公司2024-2026年每股收益预计分别为1.86元、2.33元、2.99元 [5] - 公司2024-2026年ROE分别为23.4%、24.9%、26.9% [5]

| --- | --- | |---------------------------------------|-------------| | | | | [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） | | | 报告日期： 2024-08-28 | | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 39.95 | | 近 12 个月最高 / 最低（元） | 62.99/36.48 | | 总股本（百万股） | 505 | | 流通股本（百万股） | 304 | | 流通股比例（ % ） | 60.22 | | 总市值（亿元） | 202 | | 流通市值（亿元） | 121 | | | | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -46% -31% -16% 0% 15% 8/23 11/23 2/24 5/24 8/24 蓝晓科技 沪深300 [Table_Author] 分析师：王强峰 执业证书号：S0010522110002 电话：13621792701 邮箱：wangqf@hazq.com 联系人：刘天其 执业证书号：S0010122080046 电话：17321 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入-B"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司近一年市场表现良好,多板块共同成长,海外业务高速增长 [3] - 生命科学板块受益于GLP-1多肽类药物良好的市场表现,公司固相合成载体业务销售趋势良好 [3] - 盐湖提锂及金属资源板块,公司完成及在执行盐湖提锂产业化项目共超过15个,合计碳酸锂/氢氧化锂产能近10万吨 [3] - 水处理及超纯化板块,公司高端饮用水市场渗透率继续提升,超纯水领域取得阶段性进展 [3] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营业收入12.95亿元,同比增长28.5%;实现归属于母公司所有者净利润4.04亿元,同比增长16.79% [2] - 预测2024年至2026年,公司营收分别为30.32/36.9/43.44亿元,同比增长21.8%/21.7%/17.7%;归母净利润分别为9.83/12.34/14.77亿元,同比增长37.0%/25.6%/19.7% [4] - 2024年至2026年,公司毛利率分别为49.6%/50.6%/50.9%,净利率分别为32.4%/33.4%/34.0% [6] - 2024年至2026年,公司ROE分别为23.4%/23.9%/23.2% [6]

| --- | --- | |--------------|----------------------| | 研究所： | | | 证券分析师： | 李永磊S0350521080004 | | | liyl03@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 董伯骏S0350521080009 | | | dongbj@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 陈云S0350524070001 | | | cheny17@ghzq.com.cn | | --- | --- | --- | |--------------------|--------|-------------| | 最近一年走势 | | | | 相对沪深 | | 2024/08/27 | | 表现 | 3M | 12M | | 蓝晓科技 | -16.2% | -34.5% | | 沪深300 | -9.1% | -10.9% | | 市场数据 | | 2024/08/27 | | 当前价格（元） | | 39.60 | | 52周价格区间（元） | | 36.48-64.21 | | 总市值（百万） | | 19,998.46 | ...

公司研究 多板块收入维持高增速，Q2 业绩环比大幅增长 ——蓝晓科技（300487.SZ）2024 年半年度报告点评 要点 公司盈利预测与估值简表 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 指标 | | | | | | | 营业收入（百万元） | 1,920 | 2,489 | 3,319 | 4,015 | 4,862 | | 营业收入增长率 | 60.69% | 29.62% | 33.37% | 20.95% | 21.10% | | 净利润（百万元） | 538 | 717 | 949 | 1,151 | 1,419 | | 净利润增长率 | 72.91% | 33.40% | 32.35% | 21.24% | 23.34% | | EPS（元） | 1.60 | 1.42 | 1.88 | 2.28 | 2.81 | | ROE（归属母公司)（摊薄） | 19.75% | 20.86% | 23.15% | 23. ...

盈利能力持续提升，特种吸附龙头长风破浪 —— 蓝晓科技 2024 年中报点评 2024 年 08 月 27 日 金属及盐湖提锂：2024H1 公司金属板块收入 1.21 亿元，同比增长 45%，得益 于镓、铀市场的高景气，公司金属板块大幅扭转了去年收入下滑的态势 ；公 司湿法冶金专用吸附剂可应用于镓、锂、铀、钴、钪、铼、镍、铜、金、铟、 钒等多种金属的提取，随着对产品纯度要求提升、矿石品位的不断降低、环 保要求提高等因素的共同作用，吸附树脂在稀贵金属提取领域市场空间有望 持续增长。 ⚫ 事件：公司发布 2024 年中报，上半年实现营收 12.95 亿元，同比+28.50%， 蓝晓科技（300487.SZ） 实现归母净利 4.04 亿元（扣非 3.93 亿元），同比+16.79%（扣非同比+16.41%）。 推荐 维持评级 实现经现净额 2.11 亿元，同比+16.08%，ROE(加权)为 11.11%，同比降低 0.55 个百分点。 分析师 ⚫ 吸附材料盈利能力持续提升，是业绩增长核心动力：报告期，公司销售毛 陶贻功 利率、净利率分别为 47.48%、31.65%，同比-0.43pct、-2.94pct，期间 ...

盈利能力持续提升，特种吸附龙头长风破浪 —— 蓝晓科技 2024 年中报点评 2024 年 08 月 27 日 金属及盐湖提锂：2024H1 公司金属板块收入 1.21 亿元，同比增长 45%，得益 于镓、铀市场的高景气，公司金属板块大幅扭转了去年收入下滑的态势 ；公 司湿法冶金专用吸附剂可应用于镓、锂、铀、钴、钪、铼、镍、铜、金、铟、 钒等多种金属的提取，随着对产品纯度要求提升、矿石品位的不断降低、环 保要求提高等因素的共同作用，吸附树脂在稀贵金属提取领域市场空间有望 持续增长。 ⚫ 事件：公司发布 2024 年中报，上半年实现营收 12.95 亿元，同比+28.50%， 蓝晓科技（300487.SZ） 实现归母净利 4.04 亿元（扣非 3.93 亿元），同比+16.79%（扣非同比+16.41%）。 推荐 维持评级 实现经现净额 2.11 亿元，同比+16.08%，ROE(加权)为 11.11%，同比降低 0.55 个百分点。 分析师 ⚫ 吸附材料盈利能力持续提升，是业绩增长核心动力：报告期，公司销售毛 陶贻功 利率、净利率分别为 47.48%、31.65%，同比-0.43pct、-2.94pct，期间 ...

证券代码：300487 证券简称：蓝晓科技 债券代码：123195 债券简称：蓝晓转 02 西安蓝晓科技新材料股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-004 投资者关 系活动 类别 特定对象调研 分析师会议 媒体采访 业绩说明会 新闻发布会 路演活动 现场参观 其他 参与单位 名称及人 投资者关 系活动主 要内容介 绍 一、公司介绍 2024 年半年度经营情况 2024 年上半年，公司实现营业收入 12.95 亿，同比增长 29%；实现 归母净利润 4.04 亿，同比增长 17%，营收和净利润创新高；扣除汇兑损 益影响后，归母净利润同比增长 30%，在严峻的外部环境之下，取得了 来之不易的增长。 收入结构中，盐湖提锂系统装置收入为 0.99 亿元，同比增长 8%； 扣除盐湖提锂系统装置之后的基础业务收入为 11.96 亿元，同比增长 31%，占上半年总营收的 92%，"基本仓"业务保持稳健增长。在基础 业务中，吸附材料营收 9.74 亿元，占比 82%；系统装置营收 1.90 亿元， 占比 16%。吸附材料是公司业绩增长的核心动力，通过材料以及下游应 用的不断创新引领各业务板块发展。 详见附件清单 ...