合成树脂 蓝晓科技（300487.SZ） 买入-B(维持) 23年业绩维持高增，以平台型发展穿越周期 2024年4月23日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述  4月21日，蓝晓科技发布2023年报及2024年一季报。2023年公司实 现营业收入24.89亿元，同比增长29.62%；实现归属于母公司所有者的净利 润7.17亿元，同比增长33.35%；基本每股收益1.43元，同比增加32.41%。 2023年四季度实现营收9.12亿元，同比增长22.82%，环比增长60.26%；实 现归属于母公司所有者的净利润 1.99 亿元，同比下降 11.18%，环比增长 15.48%。2024年一季度实现营业收入6.31亿元，同比增长25.99%，环比下 降30.84%；实现归属于母公司所有者的净利润1.69亿元，同比增长26.35%， 市场数据：2024年4月22日 环比下降14.94%；基本每股收益0.34元，同比增长25.93%。 收盘价（元）： 44.38 事件点评 年内最高/最低（元）： 100.90/38.51  基本仓及盐湖提锂大项目拉动增长，高毛利生命科学品种成长提升盈利 流通A股/总股 ...

华福证券 合成树脂 2024年04月22日 公 司 蓝晓科技（ ） 300487.SZ 买入（维持评级） 研 究 业绩持续兑现，看好公司长期成长 当前价格： 44.38元 目标价格： 58.57元 投资要点： 基本数据  事件：2024年4月21日公司发布23年年报和24年一季报，23年全 总股本/流通股本(百万股) 505.01/304.13 流通A股市值(百万元) 13,497.20 年公司实现营业收入24.89亿，同比增长29.64%；实现归母净利润7.17亿， 每股净资产(元) 6.79 同比增长33.35%，营收和净利润均创出历史新高。2024年一季度公司实现 资产负债率(%) 37.83 一年内最高/最低价(元) 100.90/38.51 营收6.31亿元，同比增长25.99%，实现归母净利润1.69亿元，同比增长 26.35%。 一年内股价相对走势 公  吸附材料和系统装置营收均大幅增长，盈利水平进一步提升。2023年 司 公司吸附材料实现营收15.56亿元，同比增长13.45%，其中生命科学领域 财 受到GLP-1市场高景气拉动，固相载体需求增长明显，2023年生命科学领 报 点 域销售收 ...

[Table_Header] 公司点评●塑料 2024年 04 月21 日 [Table_Title] [Table_StockCode] 蓝晓科技(300487) 吸附材料毛利率大增，逐峰而上向远方 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) --蓝晓科技 2023 年报点评 核心观点： 分析师 [⚫T able事_S件um：m公ar司y]发 布 2023年年报及 2024年一季报，2023年实现营收 24.89亿元， [陶Ta贻b功le_ Authors] 同比增长 29.62%；实现归母净利 7.17亿元（扣非 7.23亿元），同比增长 33.35% ：010-80927673 （扣非同比增长 47.63%），2023 年利润分配方案为 10 派 5.68 元（含税）； ：taoyigong_yj@chinastock.com.cn 2024Q1 实现营收 6.31 亿元，同比增长 25.99%；实现归母净利 1.69 亿元，同 分析师登记编码：S0130522030001 比增长 26.35%。 梁悠南 ⚫ 吸附材料毛利率大幅提升推动盈利能力持续提升。2023年公司毛利率、净 ：010 ...

上 市 公 司 基础化工 2024 年04月 22 日 蓝晓科技 (300487) 公 司 研 究 —— 24Q1 业绩符合预期，多应用领域发展稳健向上，看 / 公 司 好公司中长期成长性 点 评 报告原因：有业绩公布需要点评 增持 投资要点： （维持）  公司发布 2023 年报：报告期内，公司实现营收 24.89 亿元（YoY+30%），实现归母净利润 7.17 亿元 证 （YoY+33%），实现扣非归母净利润 7.23 亿元（YoY+48%），业绩位于预告中枢偏下位置。2023 年公 券 司销售毛利率48.67%（YoY+4.68pct），净利率28.99%（YoY+1.15pct），销售、管理、财务费用率7.10% 研 （YoY+0.49pct），同时研发费用同比增长 21%至 1.47 亿元。其中，23Q4 单季度实现营收 9.12 亿元 市场数据： 2024年04月19日 究 （YoY+23%，QoQ+60%），实现归母净利润1.99亿元（YoY-11%，QoQ+15%），实现扣非归母净利 收盘价（元） 48.49 润2.22亿元（YoY+20%，QoQ+36%），销售毛利率49.03%，同、环 ...

公司发展战略 - 公司通过不断开发吸附分离技术，持续拓展产品应用领域，前瞻性布局创新板块，产品应用领域实现多行业覆盖[4] - 公司作为国内吸附分离材料龙头企业，是国内吸附分离技术新兴应用领域跨度大、产业化品种多、综合技术实力强的产品和应用服务提供商之一[4] - 公司将持续加强研发投入，贴近用户需求，牢固企业竞争优势，持续优化产品性能，激发创新活力，不断开发更多下游应用领域[4] - 公司将不断根据下游市场发展方向，夯实公司研发项目储备库，尽可能做到多领域多品种的技术覆盖，同时将根据下游市场开发进度，适时同频提供不同应用领域所需的吸附技术，做好技术与下游应用的双循环[6] 公司财务表现 - 公司2023年营业收入达到2,488,817,821.21元，同比增长29.62%[12] - 归属于上市公司股东的净利润为717,032,641.13元，同比增长33.35%[12] - 公司2023年末资产总额为5,695,042,410.99元，同比增长24.59%[12] - 公司2023年基本每股收益为1.43元，同比增长32.41%[12] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为669,316,289.82元，较上年下降7.52%[12] 产品与技术 - 公司主营业务为研发、生产和销售吸附分离材料，属于新材料行业[18] - 吸附分离技术在多个领域广泛应用，是新一轮高新技术发展的重要方向[18] - 吸附分离技术被列为国家战略重点支持发展的功能性高分子材料[18] - 吸附分离技术在新材料产业发展中扮演重要角色，受到多国大力支持和重点发展[18] 市场拓展与应用 - 公司是吸附分离材料与技术行业的国内行业龙头、国际知名企业[23] - 公司投产高质量产能基地，总产能从不到1万吨上升到5万吨，涵盖离子交换树脂、吸附树脂、螯合树脂等品系[23] - 公司是行业内首家创新实施“材料+设备”的综合解决方案供应商，强调材料、工艺和系统设备的融合发展[23] - 公司按板块模式孵育并有序开发六大应用领域，形成吸附技术工业化创新的平台型科技公司[23] 公司治理与社会责任 - 公司严格履行信息披露义务，多渠道强化投资者沟通，保证真实、准确、完整、及时的披露信息[132] - 公司监事会由3名监事组成，其中有1名职工代表监事，监事会的人数、结构及选聘程序均符合法律、法规和公司章程的规定[135] - 公司建立了高级管理人员的薪酬与企业经营业绩挂钩的激励约束机制，董事会下设的提名委员会、薪酬与考核委员会负责对公司的董事、监事、高管进行绩效考核[135] - 公司根据相关法律法规和公司规章制度要求，建立了贯穿于公司经营管理各层面、各环节的内部控制体系，并不断完善，有效地保证了公司各项经营目标的实现[135]

财务表现 - 2024年第一季度，蓝晓科技营业收入为630,918,111.12元，同比增长25.99%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为169,143,949.73元，同比增长26.35%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为72,599,287.10元，同比下降43.86%[5] - 公司总资产为5,830,032,385.05元，同比增长2.37%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为3,603,617,244.28元，同比增长4.84%[5] 资产情况 - 公司持有的货币资金为18.63亿人民币，较上期下降了383.47亿人民币[12] - 公司持有的存货为116.06亿人民币，较上期增加了6.01亿人民币[12] - 公司的非流动资产合计为1,412.03亿人民币，较上期下降了51.69亿人民币[12] 资金流动 - 公司的流动负债合计为1,658.62亿人民币，较上期下降了54.75亿人民币[13] - 公司的非流动负债合计为547.15亿人民币，较上期增加了21.31亿人民币[14] 经营活动 - 交易性金融资产达到460,922,361.27元，同比增长415.43%主要系本期结构性存款增加所致[7] - 应收款项融资为82,254,740.79元，同比增长33.60%主要系本期收到的银行承兑汇票增多所致[7] - 营业成本为344,365,843.17元，同比增长31.35%主要系产品销售增加所致[7] - 公司现金及现金等价物受汇率变动影响减少2,528,126.60元，同比减少54.44%主要系本期汇率变动所致[8] 子公司财务表现 - 西安蓝晓科技新材料股份有限公司2024年第一季度营业总收入为630,918,111.12元，较上期增长25.8%[15] - 2024年第一季度净利润为171,070,494.43元，较上期增长26.2%[16] 现金流量 - 经营活动现金流入小计为477,849,001.70元，较上期略有下降[18] - 经营活动现金流出小计为405,249,714.60元，较上期有所增加[19] - 投资活动现金流出小计为478,141,935.93元，主要用于购建固定资产和投资支付[19] - 筹资活动现金流入小计为37,000,000.00元，较上期有所减少[19] - 现金及现金等价物净增加额为-386,933,348.12元，现金流量较上期有所下降[20]

华福证券 合成树脂 2024年02月27日 公 司 蓝晓科技（ ） 300487.SZ 买入（首次评级） 研 究 吸附分离材料国内龙头，多领域发展齐头并进 当前价格： 49.48元 目标价格： 61.64元 投资要点： 基本数据 总股本/流通股本(百万股) 505.01/304.13  吸附分离材料龙头，深耕行业近二十年。公司主营吸附分离材料并以 流通A股市值(百万元) 24,409.66 吸附分离材料为核心提供配套系统装置和整体解决方案，广泛应用于金属 每股净资产(元) 6.09 资产负债率(%) 41.44 资源、生命科学、水处理与超纯化、食品加工、节能环保、化工与催化等 一年内最高/最低价(元) 102.60/38.51 一年内股价相对走势 领域。 公  新能源、半导体、核电等行业增长带动锂、钴、镍、镓、铀等金属需 司 求，湿法冶金吸附材料空间广阔。公司拥有盐湖提锂相关技术完全自主知 深 度 识产权，具备先发优势，近年盐湖提锂合同金额合计超25亿元，涉及的碳 研 酸锂产能达7.3万吨/年，未来将持续深耕中国西藏、南美、北美等潜力市场， 究 进一步提升市占率；红土镍矿提镍、钴提取及回收已签订多个工业化 ...

[Table_Header] 公司点评●塑料 2024年 02 月04 日 [Table_Title] [Table_StockCode] 蓝晓科技(300487) 业绩延续高质增长，质量回报双提升 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) 核心观点： 分析师 [⚫T able事_S件um：m公a司ry]发 布公告，为践行以“投资者为本”的上市公司经营理念，维护公 [陶Ta贻b功le_ Authors] 司全体股东利益，公司将采取措施切实推动“质量回报双提升”，增强投资者 ：010-80927673 获得感，提升公司质量和投资价值。 ：taoyigong_yj@chinastock.com.cn ⚫ 业绩延续高质量增长态势。公司近期发布 2023 年业绩预告，预计实现归母 分析师登记编码：S0130522030001 净利润 6.69亿元-8.55亿元，同比增长 24.50%-59.13%，增长的主因是，公司 梁悠南 吸附分离材料产销量持续增长，盈利稳定性、持续性进一步增强；受益于生命 ：010-80927656 科学等高附加值产品销售占比的增加，综合毛利率进一步提升，彰显了公司技 ：li ...

基础化工 | 证券研究报告 — 业绩评论 2024年2月5日 300487.SZ 蓝晓科技 买入 2023 年业绩预计稳健增长，持续发展推动“质 原评级：买入 量回报双提升” 市场价格:人民币 41.15 板块评级:强于大市 公司发布 2023 年度业绩预告，2023 年公司预计实现归母净利润 6.69-8.55 亿元，同 比+24.50%~+59.13%；预计实现扣非归母净利润 6.61-8.47 亿元，同比 本报告要点 +35.00%~+73.00%。其中四季度公司预计实现归母净利润 1.51-3.37 亿元，同比-  公司2023年业绩预计稳健增长，持续发展 32.54%~+50.61%，环比-12.30%~+95.81%；预计实现扣非归母净利润 1.60-3.46 亿 推动“质量回报双提升”，看好公司在吸 元，同比-13.39%~+87.15%，环比-1.93%~+111.92%。看好公司在吸附分离材料领域 的持续拓展，维持买入评级。 附材料领域的不断拓展，维持买入评级。 支撑评级的要点 股价表现  公司 2023 年业绩预增，各板块业务稳步发展。2023 年公司主要财务指标稳健提 升，延续了高质 ...

多肽固相合成载体业务 - 受益于全球范围内 GLP-1 类多肽药物销售大幅增加,公司多肽固相合成载体销售增长明显[2] - 公司在该领域拥有 Seplife2-CTC 固相合成载体和 Sieber 树脂、Rink、Wang 等多款产品,在产品品质、工艺稳定性、与客户粘性等方面具有一定的先发优势[2] 国际化发展 - 公司加快了行业顶级海外人才的引进,国际化专业团队日益丰富,形成专业经验丰富、管理风格务实创新的国际化管理团队[2] - 通过顶级海外人才的自身专业优势,配合公司的产品资源优势,增强海外销售网络的覆盖广度和深度,为公司业务高质量拓展提供支持[2] 生命科学产品 - 公司生命科学领域产品体系丰富,拥有近百个产品型号,涵盖层析介质、色谱填料、微载体等[3] - 2023 年上半年生命科学领域吸附分离材料销售收入 2.14 亿元,同比增长 40%,其中固相合成载体、软胶、硬胶等产品引领增长[3] 磁珠应用 - 磁珠又叫磁性微球,作为生命科学的细分应用场景,在体外诊断、生物医药等领域需求广泛[3] - 公司生产的磁性微球是用于生命科学领域检测用磁珠系列产品,尚处于测试和验证、认证阶段[3] 核酸药物 - 公司在小核酸药物领域提供两类产品,分别为小核酸合成载体及核酸药物分离纯化填料[4] 核环保应用 - 公司所从事的吸附分离技术,与核环保行业需求适配,可用于铯、钍、铀等放射金属的吸附、回收[4]