Q1. 请概括一下您的从业经历，包括与本次访谈主题相关的经历。 专家: 我是从 2011 年开始做水处理行业，也是从 2011 年开始加入到我们现在这个公司。我们这个行 业基本的业务就是水处理为主，这几年也衍生出一些，包括提锂、食品发酵、新能源、有色金属。我 这么多年主要一个是开发树脂的技术，还有主要是负责市场应用、工艺方面。 Q2. 今年以来锂价备受关注，因为没有前几年走得那么好了。您认为锂资源价格的波动对于蓝晓科技 这类承接盐湖提锂相关业务的公司的提锂业务有怎样的影响？ 专家: 锂价因为现在主要还是竞争，还有技术也有更新之后，导致一个是开发成本，还有最直接就导致 碳酸锂价格确实较去年有下降。但是因为我们也是做这个行业，据我们了解，包括跟很多业主、用户 沟通下来，虽然价格是在下行，但是目前这个价格对行业来说利润空间、前景还是比较乐观的，我们 认为这个价格肯定越往后会有一个平衡。现在最新的这些技术，包括提锂的技术，它的成本什么都是 比较有优势的，所以这个行业我们还是比较看好。 RC: 您刚刚说不管是业主方，还是蓝晓科技及您现任这类从事提锂业务的公司，都觉得后续盐湖提锂相 关的发展前景比较乐观，是吧？这算是行业 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 - 公司是国内吸附分离树脂行业龙头,甫一进入行业便锚定技术领先战略,以中高端应用领域拓展为抓手,带动公司整体产品布局完善和对各细分市场的全面渗透 [7] - 公司多个业务领域共振成长趋势延续,规模与经营质量双升 [1][2][3] - 生命科学、水处理和提锂业务为三大增长极,驱动2023年收入快速增长 [2][3][4][5][6] - 提锂吸附技术持续迭代,强产品竞争力构筑提锂业务深厚壁垒 [5][6] 公司投资亮点 吸附分离材料业务 - 生命科学、水处理增长极引领吸附分离材料结构优化,2023年盈利水平显著提升 [4] - 吸附分离材料单位毛利达1.67万元/吨,同比+19.42%,毛利率达51.13%,同比+7.16pcts [4] 提锂业务 - 提锂吸附技术持续迭代,产品性能全面领先已知竞品,并且可实现成本的大幅下降 [5] - 公司在盐湖提锂领域尚未确认收入的在手订单规模超过11亿元,后续提锂业务对收入和利润端产生持续贡献的确定性强 [5][6] 其他业务 - 半导体用均粒树脂、高端饮用水用树脂凭借高性价优势实现国产替代和出口领先 [7] - 环保、基础化工等领域贡献潜在增量市场 [7]

业绩总结 - 公司2023年营业收入达到24.89亿元，同比增长29.62%[1] - 公司2023年归母净利润为7.17亿元，同比增长33.35%[1] - 公司2023年扣非归母净利润为7.23亿元，同比增长47.63%[1] - 公司2023年总毛利为12.11亿元，同比增长43.4%[1] - 公司2023年综合毛利率为48.9%，同比增长4.88%[1] 业务展望 - 公司预计2024年-2026年的营业收入分别为29.57、36.42、46.31亿元，净利润分别为9.42、11.64、14.96亿元[3] - 公司预计2026年营业收入将达到4631亿元，净利润将达到1495.8亿元[4] - 公司预计2026年ROE将达到24.0%[4] - 公司预计2026年P/S比率将为5.1[4] - 公司预计2026年EBITDA/营业收入比率将为42.9%[4] 业绩评级 - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[5] - 增持评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%[5] - 中性评级表示未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%[5] - 减持评级表示未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%[5] - 卖出评级表示未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上[5]

业绩总结 - 公司24Q1业绩符合预期，生科、水处理、环保等业务发展快速，维持“增持”评级[1] - 23Q4及24Q1业绩符合预期，公司2023年实现营收24.89亿元，同比增长29.62%，实现归母净利7.17亿元，同比增长33.40%[1] - 生科板块增长快速，23年同比收入增长40%，节能环保领域亦增速较高，23年实现收入1.85亿元，同比增长37%[1] - 蓝晓科技2026年预计营业总收入将达到454.2亿元，较2022年增长137.8%[2] - 2026年预计净利润为15.34亿元，净资产收益率为33.8%[2] - 蓝晓科技的PE比率预计将从2022年的45.04下降至2026年的15.79[2] 市场展望 - 可比公司中，华恒生物的PE比率较低，分别为2023年41.11、2024年29.44、2025年21.26[3] 报告声明 - 分析师声明保证报告数据来源合规，独立客观公正[4] 其他 - 报告版权归公司所有，未经许可不得复制或引用[9] - 投资者应联系发送机构获取更详细信息或进行交易，报告不构成投资建议[10] - 评级分为增持、谨慎增持、中性和减持四个等级，以沪深300指数为比较标准[11]

业绩总结 - 公司2023年营业收入同比增长29.62%，归母净利润同比增长33.35%[1] - 公司2024Q1实现营业收入同比增长25.99%，归母净利润同比增长26.35%[1] - 公司2023年综合毛利率为48.9%，较2022年提升4.88个百分点[2] - 公司业绩同比增长，展现稳健发展态势[6] - 预测2026年销售收入将达到4,099百万，较2022年增长113.02%[6] - 预测2026年净利润将达到1,480百万，较2022年增长176.64%[6] 股东回报 - 公司2023年度拟向全体股东每10股派发现金红利5.68元，占归母净利润的39.97%[1] 未来展望 - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为9.73/12.24/14.71亿元，维持“买入”评级[4] - 公司ROE在2022年至2026年间保持在19.75%至20.86%之间[6] - 公司销售净利率在2022年至2026年间稳定在28.00%至35.88%之间[6] - 公司总资产预计2026年将达到10,172百万，较2022年增长122.42%[6] - 公司预测2026年EPS为2.91，较2022年增长169.44%[6] - 公司预计2026年PE为15.42，较2022年下降76.08%[6] - 公司经营性现金流2026年预计将达到2,019百万，较2022年增长179.12%[6] 市场展望 - 公司预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上，建议买入[8]

业绩总结 - 公司2023年实现营收24.89亿元，同比增长29.62%[1] - 盐湖提锂大项目收入5.2亿元，贡献营收20.9%，同比增长85.16%[2] - 预计公司2024年-2026年分别实现归母净利润9.73、12.12、14.54亿元，同比分别增长35.6%、24.6%、20.0%[8] - 主要财务指标中，2023年营业收入2489百万元，2024年预计3243百万元，2025年预计4007百万元，2026年预计4812百万元[10] - 蓝晓科技2026年预计营业收入将达到481.2亿元，较2023年增长约93.3%[11] - 2026年预计净利润为143.2亿元，较2023年增长约98.1%[11] - 公司的ROE在2026年预计为20.7%，呈现稳定的盈利能力[11] 研发投入 - 公司研发费用支出1.47亿元，占营收5.93%，近5年累计研发费用投入4.63亿元[7]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为248.9亿元，同比增长29.6%[1] - 公司2023年归母净利润为71.7亿元，同比增长33.4%[1] - 公司生命科学业务实现营收44亿元，同比增长39.6%[3] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为31.14/37.82/45.39亿元，同比增速分别为25.12%/21.44%/20.02%[6] - 公司2026年预计营业收入将达到4539百万元，较2023年增长82.8%[8] - 预计2026年净利润为1468百万元，净利率为32.3%[8] - 公司2026年每股收益预计为2.90元，较2023年增长104.9%[8]

2024 年 04 月 23 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： [Table_Title] 业绩同比提升，看好公司持续成长 证券分析师： 李永磊 S0350521080004 liyl03@ghzq.com.cn 证券分析师： 董伯骏 S0350521080009 ——蓝晓科技（ ） 年年报 300487 2023 dongbj@ghzq.com.cn 联系人 ： 陈云 S0350122060052 及 年一季报点评报告 cheny17@ghzq.com.cn 2024 最近一年走势 事件 : 2024年4月22 日，蓝晓科技发布2023 年报及2024 年一季报：2023 年公司实现营业收入24.89亿元，同比增加29.62%；实现归属于上市公 司股东的净利润7.17亿元，同比增加33.35%；加权平均净资产收益率 为23.12%，同比增加 0.49 个百分点。销售毛利率 48.67%，同比增加 4.67个百分点；销售净利率28.99%，同比增加1.15个百分点。 其中，公司2023Q4实现营收9.12亿元，同比+22.82%，环比+60.26%； 实现归母净利润1.99亿元，同比-11.25 ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 合成树脂 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d 蓝yCo 晓mp 科any＃技 （ 300487 ） investSug 增持 ( 维ges持tion ）Ch 000009 ＃title＃ 主业稳健发展，吸附材料平台型公司持续成长 ange＃ ＃ createTime1＃ 2024年 04月 23日 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ 投资要点 司 ＃summary＃ 市场数据日期 2024-04-22 ⚫ 事件：蓝晓科技发布2023年报及2024年一季度报告，2023年全年公司实现 点 收盘价（元） 44.38 营收 24.89 亿元，同比增长 29.62%；实现归母净利润 7.17 亿元，同比增长 评 总股本（百万股） 505.01 33.35%；实现扣非归母净利润7.23亿元，同比增长47.63%。2024Q1公司实 报 流通股本（百万股） 304.13 现营收6.31亿元，同比增长25.99%，环比下降30.84%；实现归母净利润1.69 告 净资产（百万元） 3603.62 亿元，同比增长26.35%，环比 ...

财务数据 - 公司2023年实现营业收入24.89亿元，同比增长29.6%[1] - 公司2023年实现归母净利润为7.17亿元，同比增长33.4%[1] - 公司2023年吸附分离材料收入15.56亿元，同比增长13.45%[1] - 公司2023年吸附分离材料毛利率为51.13%，同比增长7.16%[1] - 公司2023年盐湖提锂板块实现营收5.2亿元，同比增长85.2%[1] - 公司2023年生命科学板块收入4.4亿元，同比增长40%[1] - 公司2023年节能环保板块实现营收1.85亿元，同比增长37%[2] - 公司2023年研发费用为1.47亿元，同比增长21.5%[5] - 公司预测2024年归母净利润为10.03亿元，对应目标价为69.65元，维持“强推”评级[6] 业务板块 - 公司2023年水处理与超纯化、系统装置、节能环保等板块分别实现稳定增长[1] 未来展望 - 蓝晓科技2023年营业总收入预计为2,489百万元，2024年预计增长至3,163百万元[8] - 预计2024年每股收益为1.99元，2026年达到3.15元[8] 投资评级 - 公司投资评级体系包括强推、推荐、中性和回避四个等级[18] - 行业投资评级包括推荐、中性和回避三个等级[19]