业绩总结 - 海康威视23年营收增长7%至893亿元，归母净利润同比增长10%至141亿元，1Q24实现营收178亿元，同比增长10%[1] - 公司长期维护行业生态，2023年整体毛利率为44.4%，1Q24毛利率为45.8%，持续保持毛利率稳定[1] - 公司海外主业营收240亿元，同比增长9%，新兴市场加速拓展，非视频业务新增长曲线正在形成[2] - 公司创新业务整体收入186亿元，同比增长23%，与创新业务子公司在智能物联领域形成协同效应[3] - 公司24-26年每股收益预测分别为1.75、1.99、2.24元，根据可比公司24年21倍PE估值水平，目标价为36.75元，维持买入评级[3] 未来展望 - 海康威视的营业收入预计将在未来几年稳步增长，2026年预计达到1298.98亿元，增速持续稳定[6] - 公司的净利润和每股收益也呈现逐年增长的趋势，2026年预计净利润将达到221.54亿元，每股收益为2.24元[6] - 公司的ROE和ROIC指标表现稳健，分别在19.0%至19.5%之间，显示公司的盈利能力和资本回报率较高[6] 其他新策略 - 本报告暂停对某行业给予投资评级，投资者需注意之前的评级信息已不再有效[13] - 报告提醒投资者过往表现不代表未来，投资价格和价值以及收入可能波动[18] - 公司不对报告中的信息构成投资建议，投资者应自主决策并承担风险[17] - 本报告仅供公司客户使用，接收人应防止转发给他人[15]

业绩总结 - 公司2023年营收为893.40亿元，同比增长7.42%[1] - 公司2024年一季度营收为178.17亿元，同比增长9.98%[1] - 公司毛利率持续提升，2023年为44.44%[1] - 公司主业部分境内主业收入为468.10亿元，同比增长8.12%[2] - 公司2024年-2026年预计收入分别为998亿元、1140.47亿元、1283.03亿元[3] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到128,303.2百万元，较2022年增长了54.5%[4] - 公司2026年预计净利润将达到22,014.1百万元，较2022年增长了71.6%[4] - 公司2026年预计每股收益将达到2.36元，较2022年增长了70.1%[4] - 公司2026年预计市盈率为13.6倍，较2022年下降了41.6%[4] - 公司2026年预计市净率为2.2倍，较2022年下降了50%[4] 其他新策略 - 公司评级体系包括收益评级和风险评级，分别对未来6个月的投资收益率和波动进行分类[5] - 收益评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[5] - 风险评级分为A和B两个等级[5]

业绩总结 - 公司2023年第一季度营收同比增长9.98%至178.18亿元[4] - 公司2023年全年毛利率为44.44%[2] - 公司预计2024年全年利润在160到170亿之间[4] - 公司2023年经营性现金流金额占规模经理论比例为117.83%[3] - 公司2023年现金分红比例将略有提高，每十股派发现金红利9元[3] 用户数据 - 公司计划2024年少量人员投入，主要投向创新业务子公司和数字化新品的研发和推广[3] - 公司创新业务整体收入2023年同比增长23.11%[2] - 公司2023年海外主业收入同比增长8.83%[2] - 公司2023年完成海外4个大区的调整合并[2] 未来展望 - 公司在往产业上游走，提升装备、测量仪器、工艺和核心部件，取代国外进口产品[9] - 公司对国内宏观情况保持乐观态度，认为中国制造业优势依然存在，海外业务增长缓慢但仍在增长[10] - 公司计划逐步将体积较大的产品线转移到郑州进行生产[53] 新产品和新技术研发 - 公司在人工智能领域长期投入，通过开放平台快速赋能用户，累计注册用户达24000家[12] - 公司在AI领域持续投入自研基础模型和紧密跟进产业界现有基础模型[44][45] - 公司在AI技术应用上取得了良好回报，如侧拍识别和基于深度学习的人脸/车辆识别[48] 市场扩张和并购 - 公司在海外市场加大创新业务发展，包括海康锐引、海康的机器人、海康的制程等[16] - 公司与合作伙伴合作，共同推动智能物联解决方案的发展[24] - 公司看好企业场景的数字化发展，参考西门子等公司在数字化转型方面的成功案例[55]

电子 公 2024年04月21日 司 报 海康威视(002415.SZ) 告 业绩符合预期，公司创新业务稳健 推荐 ( 维持 ) 事项： 公司公布2023年年报，2023年公司实现营收893.40亿元（7.42%YoY），归属 股价:32.1元 上市公司股东净利润141.08亿元（9.89%YoY）。公司拟向全体股东每10股派 公 主要数据 发现金红利9.00元（含税）。 行业 电子 司 平安观点： 公司网址 www.hikvision.com ...

业绩总结 - 海康威视2023年营业总收入达到893.40亿元，同比增长7.42%[1] - 公司创新业务收入占比超过20%，同比增长23.11%，成为公司增长最快的动力源泉[2] - 公司毛利率在2023年达到44.44%，同比提升2.15个百分点，2024Q1继续改善至45.76%[3] 未来展望 - 2024年预计营业收入将达到97745百万元，2026年预计达到124562百万元[6] - 2024年预计净利润为18282百万元，2026年预计达到24311百万元[6] - 2024年预计每股收益为1.82元，2026年预计达到2.43元[6] 财务指标 - 营业利润率在2024年预计将达到20.8%，2026年预计为14.8%[6] - 毛利率在2024年预计将达到45.0%，2026年预计保持在45.0%[6] - ROE在2024年预计将达到19.9%，2026年预计为19.9%[6] - 资产负债率在2024年预计为35.6%，2026年预计为30.9%[6] - 流动比率在2024年预计将达到2.9，2026年预计为3.2[6] - 每股收益在2024年预计为1.82元，2026年预计为2.43元[6] - P/E比率在2024年为17.6，2026年预计为13.2[6]

公司业绩 - 公司2023年实现营业总收入893.40亿元，同比增长7.42%[4] - 公司2023年归属上市公司股东的净利润为141.08亿元，同比增长9.89%[4] - 公司2023年海外主业收入为239.77亿元，同比增长8.83%[6] - 公司2023年创新业务整体收入为183.53亿元，同比增长23.11%[7] - 公司2023年毛利率为44.44%[8] - 公司2023年经营性现金流净额占规模净利润比例为117.83%[10] - 公司2023年现金及等价物金额为494.19亿元[10] - 公司2023年汇兑收益约22亿元[11] - 公司2024年一季度营收为178.18亿元，同比增长9.98%[11] - 公司2024年一季度归母净利润为19.16亿元，同比增长5.78%[11] 业务展望 - 公司在海外业务方面面临来自美国等国家的挑战，但仍保持技术领先和市场增长[36][39] - 公司未来几年对海外业务持乐观态度，将加大投入并进行调整以适应市场变化[37][38] - 公司在人工智能、大数据等领域投入长期基础技术研发，并通过开放平台赋能用户[28][32] 财务情况 - 一季度整体收入增速比预期好，毛利率同比改善提升[41] - 费用端增速较高，主要受公积金和社保费用增长影响[43] - 非经常性损益增加明显，主要因创新业务贡献和子公司盈利改善[42] 技术研发 - 公司在人工智能和大模型方面持续投入研发，发布观澜大模型白皮书[45] - 利用大模型在开放平台上应用增长迅速，服务多个垂直行业[46] - 公司通过大模型自动化生产排程提高产品交付率至少5个点以上[52] 产品和技术应用 - 公司在AI落地项目选择性较高，注重逻辑实施难度和客户关系[50] - 公司利用大模型技术改善供应链生产计划自动排程，提高效率[52] - 公司通过大模型技术在营销端实现智能化升级，提高客户发现能力[53] 公司发展 - 公司在过去几年的创业业务中，少数股东权益有所波动，但属于正常现象[62] - 公司在存货方面的现金流开支在2022年和2023年将会相对稳定[64] - 公司在音频技术方面取得了一些进展，包括在工地、会议室和工业场景中的应用[72]

财务数据 - 海康威视2024年Q1营收同比增长9.98%至178.18亿元[1] - 海康威视2024年Q1净利润同比增长5.78%至19.16亿元[1] - 海康威视今年第一季度研发费用支出约26.71亿元，同比增长8.42%[2] 股价信息 - 海康威视今日收盘32.10元每股[3] - 海康威视市值达2982.99亿元[3]

公司基本信息 - 公司股票简称为海康威视，股票代码为002415[17] - 公司注册地址为浙江省杭州市滨江区阡陌路555号，注册地址的邮政编码为310051[18] - 公司网址为www.hikvision.com，电子信箱为market@hikvision.com; ir@hikvision.com[19] - 公司的统一社会信用代码为91330000733796106P，营业范围包括射线装置生产销售、放射性同位素生产销售、建设工程施工等多个领域[20] - 公司聘请的会计师事务所为德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙），办公地址在中国上海市延安东路222号外滩中心30楼[21] 公司财务表现 - 2023年公司营业收入为891.34亿元，同比增长7.42%[22] - 2023年公司净利润为141.08亿元，同比增长9.89%[22] - 2023年公司经营活动产生的现金流量净额为166.23亿元，同比增长63.55%[22] - 2023年公司基本每股收益为1.52元，同比下降10.95%[22] - 2023年公司总资产为1388.48亿元，同比增长16.45%[22] - 公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润均为负值[23] - 公司不存在按照国际会计准则与中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况[24] - 公司不存在按照境外会计准则与中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况[25] - 公司第四季度营业收入为280.65亿元，净利润为52.56亿元[26] - 公司2023年非经常性损益项目合计为441.66亿元[27] 公司业务板块及发展方向 - 公司在2023年经营绩效逐季改善，5个业务板块表现稳健[2] - 公司持续加大研发投入，不断扩展感知技术领域，构建AIoT技术体系[2] - 公司在安防业务和企业场景数字化方面取得一定业绩，成为OT厂商[2] - 公司坚持国际化战略，加大海外市场投入，海外业务持续增长[2] - 公司通过AI技术和大数据技术结合，推出系统解决方案[2] 产品创新与技术应用 - 海康威视以视频感知为基础，构建了多种物理传感技术的全面感知体系，已有数万种物联感知产品系列[29] - 海康威视在人工智能领域建立了深厚积累，推出了观澜大模型，具备模态数据丰富、行业能力专业、部署性价比高、应用灵活高效四大核心优势[34] - 海康威视通过大数据技术实现人类社会、物理系统、信息系统的有机整合，增强社会生产生活中信息互通性和决策智能化[36] - 海康威视在大数据技术领域积累的关键技术有：大数据存算技术、大数据挖掘技术、大数据应用技术[37] 产品系列及应用场景 - 公司推出了系列基于可见光与AI的创新新品，如产线系列摄像机、月台相机、巡检系列摄像机等，以满足不同场景需求[43] - 公司推出了声振温监测系列产品和工业听诊麦克风系列产品，用于设备故障监测、诊断及预测，实现设备实时监测及异常故障的提前预警[44] - 公司推出的在线式声像仪采用64个麦克风阵列和摄像机镜头结合，实现声音可视化，用于实时在线监测重要设备[45] - 海康威视分布式定位型光纤产品具备长距离、高精度、抗干扰的特点，广泛应用于各行业周界防范应用[46] - 光谱传感产品家族利用光谱技术结合AI智能算法，广泛应用于石化园区安全监测、生产过程质量控制等多个领域[47] - UWB超宽带定位产品实现厘米级精准测距，适用于高精度的人员、车辆、物资定位，应用于数字工厂、仓储物流等场景[48] 智能物联和数字化产品 - 公司在核心业务场景布局数字化产品，帮助解决用户核心痛点，实现场景数字化、设备数字化、环境数字化、作业数字化，为千行百业创造更多价值[62] - 海康威视推出智能感知产品，帮助企业实时监测和管理各类生产要素运行情况，保障生产系统稳定、高效运行[63] - 公司持续优化迭代移动机器人产品系列，提供专业的智能物流解决方案，降低物流环节运营成本，提升物流效率和管理质量[64] - 海康威视推出多种数字化产品，助力企业提升质检水平和效率，如X光异物及缺陷检测系列产品、工业探伤系列产品和工业听诊麦克风系列产品[66] - 公司持续优化机器视觉产品线，以VM算法软件平台为核心，实现定位、测量、识别、缺陷检测等多种应用，提升生产制造柔性和产品品质[67] 智能安防产品及解决方案 - 公司在门禁对讲与报警产品领域持续深化细分场景应用，形成系列化场景解决方案，包括门禁、考勤、访客、梯控、消费结算等[88] - 公司围绕多模态等基础技术的研究与融合，构建了有线和无线两套门禁产品体系，全面覆盖各类场景，推出防爆、防暴、国密等一系列新品[89] - 公司深化海

财务状况 - 海康威视2024年第一季度营业收入达到178.18亿元，同比增长9.98%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为19.16亿元，同比增长5.78%[4] - 公司总资产为1322.60亿元，较上年末下降4.75%[5] - 公司现金流量净额为-39.67亿元，较上年同期下降20.74%[4] 股东情况 - 公司前十名股东中，中电海康集团有限公司持股比例最高，达到36.55%[8] 资产情况 - 公司2024年第一季度货币资金为441.1亿元，较年初下降了5亿元[12] - 公司2024年第一季度应收账款为333.96亿元，较年初下降了2.42亿元[12] - 公司2024年第一季度存货为197.31亿元，较年初增加了0.52亿元[12] 流动负债情况 - 海康威视2024年第一季度流动负债合计为383.66亿，较年初下降13.5%[13] 营业情况 - 海康威视2024年第一季度营业总收入为178.18亿，同比增长10.0%[14] - 海康威视2024年第一季度净利润为22.22亿，同比增长14.2%[14] - 海康威视2024年第一季度每股收益为0.208元[14] 现金流量情况 - 海康威视2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-39.67亿[15] - 海康威视2024年第一季度投资活动现金流入小计为14.28亿[15] - 2024年第一季度，海康威视数字技术股份有限公司现金及现金等价物净增加额为54.67亿美元，期末现金及现金等价物余额为439.52亿美元[16] - 投资活动产生的现金流量净额为-10.04亿美元，较上期有所下降[16] - 筹资活动现金流入小计为140.13亿美元，较上期有所减少[16]

财务数据 - 公司2023年实现营业收入893.55亿，同比增长7.44%[1] - 公司2023年归母净利润为141.17亿，同比增长9.96%[1] - 公司2023年归母扣非净利润为136.44亿，同比增长10.65%[1] - 公司2023年第四季度实现营业收入280.80亿元，同比增长19.77%[1] - 公司2023年第四季度归母净利润为52.66亿，同比增长31.75%[1] - 公司2023年第四季度归母扣非净利润为51.82亿，同比增长36.20%[1] - 公司资产负债率为39.75%[1] - 公司每股净资产为7.66元[1] 业务展望 - 公司预计2023年萤石网络（智能家居业务）归母净利润为5.63亿元，同比增长68.8%[1] - 公司通过AI助力数字化科技企业转型，打造软硬一体化全球科技龙头[2] - 公司发布《海康威视观澜大模型白皮书》，有望将观澜大模型落地在更多领域[2] 未来展望 - 公司2023-2025年归母净利润预计分别为141.17、164.46、189.19亿元，对应EPS分别为1.51、1.76、2.03元[2] - 海康威视2025年预计营业总收入将达到1141.46亿元，较2022年增长37.3%[3] - 2025年预计净利润为199.79亿元，同比增长47.7%[3] - ROE预计在2025年达到19.7%，ROIC为17.9%[3] - 海康威视资产负债率预计在2025年为37.9%，债务权益比为22.5%[3]