报告公司投资评级 - 给予买入评级首次覆盖[2] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是太极股份，是中电科网信产业平台，自主可控驱动成长营收端短期承压单季度利润改善明显[3] - 自主可控生态体系完善有望受益政府化债举措[4] - 卡位中电科网信产业平台股东增持增强信心[5] - 公共数据开发提速公司具备领先优势[6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价27.61元总股本/流通股本6.23/6.20亿股总市值/流通市值172/171亿元52周内最高/最低价32.18/14.13元资产负债率66.1%市盈率45.19第一大股东中电太极(集团)有限公司[1] 股票投资评级 - 给予买入评级首次覆盖[2] 公司业绩情况 - 2024年前三季度实现营收43.38亿元同比下滑16.92%实现归母净利润 -0.28亿元收入侧受项目招标和验收延迟行业竞争加剧影响利润侧因业务结构优化投入增加费用增长导致阶段性亏损三季度单季营收17.24亿元同比下滑14.67%归母净利润1.31亿元同比增长60.73%扣非归母净利润1.29亿元同比增长71.90%单季度利润改善明显环比扭亏[3] 信创业务情况 - 布局自主产品体系牵头组建信创工程研究中心形成自主可控产业生态体系2024年上半年子公司人大金仓营业收入9056.72万元较上年同期增长19.40%政府化债举措有望改善地方政府支付压力增加信创产业资金投入[4] 公司股东情况 - 中国电科将太极股份定位为集团网信事业核心产业平台提供多方面支持推动资源整合和协同发展控股股东及一致行动人拟增持公司股份展现对公司未来发展信心[5] 公共数据业务情况 - 中央发布意见推动公共数据资源开发利用公司发挥自身优势开展探索创新深耕多地市场挖掘云服务需求探索数据流通利用推动多领域数据治理提升数据要素安全水平助力数字中国建设[6] 盈利预测及投资建议 - 定位中电科旗下网信事业核心产业平台有望受益信创产业数据要素产业发展预计2024 - 2026年EPS分别为0.67、0.86、1.13元当前股价对应PE分别为41.09、32.07、24.34倍给予买入评级[7] 财务数据情况 - 给出2023A - 2026E的营业收入、增长率、EBITDA、归属母公司净利润、增长率、EPS、市盈率、市净率、EV/EBITDA等财务数据[9] - 详细列出2023A - 2026E的利润表、资产负债表、现金流量表中的各项财务数据包括营业收入、营业成本、税金及附加等[11]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司发布2024年三季报 [3] - Q3单季度利润超预期,主要因毛利率提升、信用减值损失同比减少 [3] - 毛利率增长,业绩结构调整成果显现,集成业务收入占比持续下降 [4] - 信创产品加快推广,费用率略有提升 [4] - 经营性现金净流出减少,集成业务占比降低后,硬件存货占款情况缓解 [4] - 电科金仓数据库有望加速,随着信创在党政、行业端持续推进 [4] - 中电科(CETC)计划增持,体现公司战略地位及重要性,以及对未来持续稳定发展的信心 [5] 财务数据总结 - 2024年前三季度,公司实现营业收入43.38亿元,同比下降16.92%;实现归母净利润-0.28亿元,同比下降121.42% [3] - 2024年Q3单季度,公司实现营业收入17.24亿元,同比下降14.67%;实现归母净利润1.31亿元,同比增长60.73% [3] - 预计公司2024-2026年收入为105.1、120.5、139.2亿元,归母净利润为4.5、6.2、8.4亿元 [5] - 公司2024年预计毛利率为23.5%,ROE为8.1% [6]

报告公司投资评级 - 太极股份维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年Q3公司实现营收17亿元,同比减少15%;归母净利润1.31亿元,同比增长61%;扣非归母净利润1.29亿元,同比增长72%。公司毛利率为32.50%,同比提升16.61个百分点,主要系低毛利业务减少,费用端优化 [1] - 2024年前三季度,公司实现营收43亿元,同比减少17%;归母净利润-0.28亿元,同比减少121%;扣非归母净利润-0.35亿元,同比减少129%。业绩超市场预期 [1] 控股股东增持 - 2024年10月18日,公司公告控股股东中电太极及一致行动人中电科投资拟在公告披露之日起6个月内增持公司股份,增持金额分别为1-2亿元和不低于人民币5000万元,双方合计增持股份数量不超过公司总股本的2% [2] 数据库产品表现 - 9月30日,中国信息安全测评中心、国家保密科技测评中心发布了《测评结果公告（2024年第2号）》。电科金仓的集中式数据库产品金仓数据库管理系统V9、分布式数据库产品金仓分布式HTAP数据库集群软件V3通过测评,获得安全等级"I级"。至此电科金仓共计2款产品3个版本入围,充分展现出金仓数据库产品迭代效率和研发实力 [2] 盈利预测与投资评级 - 我们下调2024-2025年归母净利润预测为3.23/3.48亿元(原值为4.93/5.85亿元),给予2026年归母净利润预测为3.78亿元。维持"买入"评级 [3] 风险提示 - 政策推进不及预期;行业竞争加剧 [3]

投资评级和目标价格 - 维持"增持"评级,维持目标价39.71元 [3] 公司经营情况 - 公司营收降幅收窄,单季度重新实现盈利 [3] - 产品化战略顺利推进,单季度毛利率达到历史新高 [3] 公司发展前景 - 公司卡位信创和数据要素核心环节,发展有望超预期 [3] - 控股子公司中电科金仓在国产数据库关键应用领域销售套数第一,2024年10月30日以60%的份额中标中国海油集团2024-2027年集中式数据库框架采购项目 [3] - "太极可信数据空间平台V1.0"顺利通过中国信通院数据空间平台能力专项测试,成为首家完成此项测试的企业 [3] 财务数据 - 2024-2026年公司EPS分别为0.61/0.96/1.40元 [3] - 2025年市盈率为25.42倍 [3] - 2024-2026年营业收入分别为8,708/11,004/13,767百万元,归母净利润分别为380/600/873百万元 [9] 行业对比 - 同行业公司深桑达和数字政通2025年市盈率分别为35.30倍和59.89倍,公司2025年市盈率为25.42倍 [12]

太极计算机股份有限公司 2024 年第三季度报告 □是 否 证券代码：002368 证券简称：太极股份 公告编号：2024-030 太极计算机股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或 重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 本报告期比上年同期 年初至报告期末比 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|-------------------|-------------------|------------------- ...

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 太极股份在数据要素方面具有"离数近""用数广""管数强"的核心优势 [2] - 中央层面发文首次对公共数据资源开发利用进行系统部署,为太极股份的发展提供政策支持 [1] - 考虑到下游客户需求节奏影响及公司收入结构持续优化,下调公司2024-2026年营收和净利润预测 [3] 公司投资价值分析 - 公司战略转型加大投入,2024-2026年归母净利润预测分别为4.32/5.28/6.86亿元 [3] - 当前市值对应2024-2026年PE分别为37x/30x/23x,随着公司战略转型落地,维持"增持"评级 [3] - 公司2022-2026年营业收入分别为10,601/9,195/9,896/11,177/12,649百万元,营收增长率分别为0.91%/-13.27%/7.63%/12.94%/13.17% [4] - 公司2022-2026年归母净利润分别为378/375/432/528/686百万元,净利润增长率分别为1.23%/-0.64%/15.04%/22.38%/29.84% [4]

1. 盈利预测与估值 - 公司 2024-2026 年间营业收入分别为 87.08、110.04、137.67 亿元,归母净利润分别为 3.80、6.00、8.73 亿元,EPS 分别为 0.61、0.96、1.40 元 [12][13][14] - 采用 PE 估值法和 PS 估值法对公司进行估值,给予公司合理市值为 247.49 亿元,对应目标价 39.71 元 [17][19][20] 2. 太极股份是信息化领域领军企业,中国电科集团网信事业排头兵 - 太极股份是我国电子政务、智慧城市及重要行业信息化的领军企业,与我国信息产业实现了共同成长 [21][22] - 中国电科集团是公司实际控制人,计划进一步增持公司股份,太极股份是中国电科集团发展网信事业的排头兵 [24][25] - 公司构建了相对完备的自主软件产品体系,为客户输出系统性信创产品解决方案 [26][27] 3. 政府化债有望推动信创及数据要素实现较快发展 - 化债措施落地后有望推动地方政府购买力和投资意愿的修复,推动信创及数据要素实现较快发展 [32] - 安全可靠相关制度的完善,有助于推动政府信创市场重回增长态势 [32][33] - 数据要素迎来密集政策推动,有望推动数据市场建设进入新阶段,助力新质生产力发展 [35][36] 4. 公司卡位信创及数据要素核心环节,有望超预期发展 - 太极股份是信创领域核心的系统集成商,集成业务有望受益于政府信创的回暖 [38][39] - 控股子公司中电科金仓是历史最悠久的国产数据库厂商,核心源代码自主率达到 100% [39][40][41] - 中电科金仓营收实现稳健增长,净利率持续提升,有望推动公司利润端的产品化程度 [43] - 公司具备"云+数+应用"体系优势,有望推动数据要素业务超预期落地 [44]

宏观策略 - 利率下降拐点后半年内,成长风格占优幅度可能扩大[3] - 利率下降期间,红利策略超额收益有限,但水电板块表现较好[3,4] - 利率下降的初期和后期,银行板块可能有超额收益[3,4] 信创行业 - 信创工作自2023年初放缓,但近期有望迎来景气反转[6] - 福建监狱系统信创改造项目预计2025年完成,符合政策考核节点[6] - 国测将逐步代替信创目录,推动相关产品市场化采购进度[6] 行业动态 - 中船系合并方案超预期,预计产能可达全球18-33%[2] - 迈威生物ADC药物有望在多个适应症取得进展[2] - 患麦科技受益于iPhone17硬件升级,业绩有望大幅增长[2] - 海外储能需求有望超预期增长,带动相关企业业绩反转[2] - 海格通信在无线通信和北斗导航领域有望保持稳定增长[2] 个股关注 - 近一周个股关注度前五为:立讯精密、中望软件、国投电力、贵州三力、恩捷股份[7] - 新财富分析师深度覆盖了奥瑞金[1] - 中煤能源、联影医疗等公司获得首次覆盖[7]

报告评级和核心观点 - 报告维持"买入"评级,目标价为19.31元 [2] - 公司2024-2026年EPS预测分别为0.68、1.01、1.46元 [2] 业绩表现 - 2024年上半年实现营收26.14亿元,同比下降18.34%;归母净利-1.59亿元,去年同期为5076万元 [2] - 2024年Q2实现营收9.52亿元,同比下降29.77%,环比下降42.69%;归母净利-1.75亿元,去年同期为2332.48万元 [2] 业务分析 - 项目招标和验收延迟、行业竞争加剧等因素导致公司新增订单不达预期,收入确认受到影响 [3] - 公司加速战略转型,加大数据库和数据要素等核心产品和市场的投入,导致出现阶段性亏损 [3] - 各业务板块收入和毛利率同比均有不同程度下降 [3] 子公司表现 - 子公司人大金仓2024年上半年实现营收9056.72万元,同比增长19.40% [4] - 人大金仓核心产品KingbaseES V9再次通过中国信通院可信数据库"集中式事务数据库性能测试" [4] - 公司进一步提升对人大金仓的控股比例至54.62% [4] 战略转型 - 公司重塑"太极云上云",构筑混云纳管、可信数据空间和行业智能大模型全链条服务能力 [4] - 公司加强内部管理和参股公司治理,推进提质增效,上半年管理费用小幅下降,投资收益大幅减亏 [5] - 随着公司战略转型落地,数据库和数据要素等核心产品投入逐步进入回报期,自主可控国家队的卡位优势有望进一步显现 [5] 风险提示 - 信创推进不及预期,可能影响公司相关业务的下游需求 [12] - 数字中国建设不及预期,可能对公司业绩增长造成不利影响 [12]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[2][8] 报告的核心观点 1) 公司上半年业绩承压，收入端受项目招标和验收延迟、行业竞争加剧影响，利润端受战略转型期投入增加影响。[6] 2) 公司不断深耕重点领域，在数字政府和数字企业领域持续推进客户拓展及项目落地。[6] 3) 公司子公司电科金仓上半年收入端表现良好，数据库产品行业领先。[6][8] 分析报告内容 公司经营情况 1) 2024年上半年，公司实现营业收入26.14亿元，同比下降18.34%。[5] 2) 2024年上半年，公司实现归母净利润-1.59亿元，实现扣非归母净利润-1.64亿元。[5][6] 3) 公司期间费用率为33.55%，较上年同期提升6.94个百分点。[6] 公司业务发展 1) 公司加大对数字政府领域的开拓力度，签约多个中央部委和地方省市数字政府项目。[6] 2) 公司在数字企业领域签约多家大型央国企，推进人工智能、大数据等新兴技术与行业的深度融合。[6] 3) 公司子公司电科金仓数据库产品在多个行业市场深入应用，在关键应用领域销售量居行业前列。[6][8] 盈利预测与投资建议 1) 预计公司2024-2026年的归母净利润分别为3.89亿元、4.92亿元、6.31亿元。[8] 2) 公司不断深耕重点领域,子公司电科金仓表现良好,维持"推荐"评级。[8]