报告评级和核心观点 - 报告维持"买入"评级,目标价为19.31元 [2] - 公司2024-2026年EPS预测分别为0.68、1.01、1.46元 [2] 业绩表现 - 2024年上半年实现营收26.14亿元,同比下降18.34%;归母净利-1.59亿元,去年同期为5076万元 [2] - 2024年Q2实现营收9.52亿元,同比下降29.77%,环比下降42.69%;归母净利-1.75亿元,去年同期为2332.48万元 [2] 业务分析 - 项目招标和验收延迟、行业竞争加剧等因素导致公司新增订单不达预期,收入确认受到影响 [3] - 公司加速战略转型,加大数据库和数据要素等核心产品和市场的投入,导致出现阶段性亏损 [3] - 各业务板块收入和毛利率同比均有不同程度下降 [3] 子公司表现 - 子公司人大金仓2024年上半年实现营收9056.72万元,同比增长19.40% [4] - 人大金仓核心产品KingbaseES V9再次通过中国信通院可信数据库"集中式事务数据库性能测试" [4] - 公司进一步提升对人大金仓的控股比例至54.62% [4] 战略转型 - 公司重塑"太极云上云",构筑混云纳管、可信数据空间和行业智能大模型全链条服务能力 [4] - 公司加强内部管理和参股公司治理,推进提质增效,上半年管理费用小幅下降,投资收益大幅减亏 [5] - 随着公司战略转型落地,数据库和数据要素等核心产品投入逐步进入回报期,自主可控国家队的卡位优势有望进一步显现 [5] 风险提示 - 信创推进不及预期,可能影响公司相关业务的下游需求 [12] - 数字中国建设不及预期,可能对公司业绩增长造成不利影响 [12]