报告公司投资评级 理工能科（002322）的投资评级未提及。[1] 报告的核心观点 电力信息化小巨人，三战业务齐头并进 - 理工能科成立于2000年,起初以变压器色谱监测系统业务为主,后逐步拓展至电力信息化和环保监测领域,已成为集电力信息化、环保监测、电力监测为三大主线的综合型软件及设备服务商。[11][12] - 公司股权结构稳定,子公司覆盖电力信息化和环保监测业务。[12][13] - 公司坚持数字智能化发展路径,软件信息化与智能仪器齐头并进,三大业务稳步发展,新一代电力监测产品打开成长空间。[14] - 公司注重人才队伍建设,管理人员经验丰富。[15] 财务分析 - 公司业绩稳步增长,总体经营稳健。2024年上半年实现营收4.0亿元,同比增长18.7%,归母净利润1.4亿元,同比增长102.0%。[16][19] - 产品主要覆盖电力软件、环保监测、电力监测设备三大业务,公司注重研发投入。[17][18] - 三项费用率近两年整体下降,经营性现金流大幅改善,公司分红率高。[20] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为13.0亿元、15.1亿元和17.3亿元,归母净利润分别为3.3亿元、4.0亿元和4.6亿元,未来三年CAGR 23%,EPS分别为0.88、1.05和1.22元,对应PE分别为16、14和12倍。[24] 根据相关目录分别进行总结 1. 电力信息化小巨人，三战业务齐头并进 - 公司业务从电力监测起步,逐步拓展至电力信息化和环保监测领域,已成为集电力信息化、环保监测、电力监测为三大主线的综合型软件及设备服务商。[11][12] - 公司股权结构稳定,子公司覆盖电力信息化和环保监测业务。[12][13] - 公司坚持数字智能化发展路径,软件信息化与智能仪器齐头并进,三大业务稳步发展,新一代电力监测产品打开成长空间。[14] - 公司注重人才队伍建设,管理人员经验丰富。[15] 2. 财务分析 - 公司业绩稳步增长,总体经营稳健。2024年上半年实现营收4.0亿元,同比增长18.7%,归母净利润1.4亿元,同比增长102.0%。[16][19] - 产品主要覆盖电力软件、环保监测、电力监测设备三大业务,公司注重研发投入。[17][18] - 三项费用率近两年整体下降,经营性现金流大幅改善,公司分红率高。[20] 3. 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为13.0亿元、15.1亿元和17.3亿元,归母净利润分别为3.3亿元、4.0亿元和4.6亿元,未来三年CAGR 23%,EPS分别为0.88、1.05和1.22元,对应PE分别为16、14和12倍。[24]

证券研究报告 计算机 报告日期：2024 年 08 月 26 日 Q2 净利润同比大增，三年分红规划彰显公司信心 ——理工能科（002322.SZ）2024 年半年报点评报告 华龙证券研究所 最近一年走势 市场数据 2024 年 08 月 23 日 当前价格（元） 14.95 52 周价格区间（元） 8.44-16.60 总市值（百万元） 5,668.26 流通市值（百万元） 5,457.04 总股本（万股） 37,914.80 流通股（万股） 36,501.97 近一月换手（%） 37.60 分析师：孙伯文 执业证书编号：S0230523080004 邮箱：sunbw@hlzqgs.com 联系人：朱凌萱 执业证书编号：S0230124010005 邮箱：zhulx@hlzqgs.com 事件： 公司于 2024 年 8 月 22 日发布 2024 年半年度报告。报告期内， 公司实现营业总收入 4.04 亿元，同比增长 18.6%；归属于上市公司股 东的净利润为 1.43 亿元，同比增长 101.97%；归属于上市公司股东的 扣除非经常性损益的净利润 1.28 亿元，同比增长 106.10%；基本 EPS ...

24H1 业绩高增，电网业务表现强劲 ——理工能科 2024 半年报点评报告 ◼ 事件概述 公司发布 2024 半年报，24H1 实现营收 4.05 亿元，同比+18.60%，归 母净利润 1.43 亿元，同比+101.97%；其中 24Q2 实现营收 2.39 亿元， 同比+20.27%，归母净利润 1.02 亿元，同比+89.21%。 ◼ 核心观点 软件销售增长稳健，电网业务增长亮眼。24H1 公司软件销售/环保监 测/电力监测设备分别实现营收 1.92/1.52/0.59 亿元，分别同比 +25.77%/-3.28%/+97.85%。公司软件销售增长势能良好，主因电力造价 软件中清单、配网、新能源类软件产品更新升级需求拉动；电力监测 设备表现强劲，我们认为公司产品力优秀，有效满足市场需求，营销 策略积极有为，相关产品放量带动板块收入高增。 盈利能力显著提升，销售收现表现良好。24H1 公司毛利率为 68.15%， 同比+1.31pct，销售费用率/管理（含研发）费用率/财务费用率分别为 15.85%/27.36%/-2.19%，分别同比-2.63pct/-6.42pct/-0.81pct，净利率为 35 ...

公司业绩情况 - 公司2024年上半年实现营业收入40,389.10万元，同比上升18.67%[3] - 归属于上市公司股东的净利润14,255.10万元，同比增长101.97%[3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12,821.53万元，同比增长106.10%[3] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.9元（含税），合计派发现金红利1.42亿元[3] - 2024年-2026年，公司在实现盈利且现金能够满足公司持续经营和长期发展的前提下，实行以现金分红为主的利润分配政策，每年以现金方式分配的利润不低于当年实现归属于上市公司所有者净利润的70%[3] 各业务板块情况 - 电力软件信息化板块收入增长较快，毛利率水平提升[3] - 电力智能仪器业务市场份额提升，增幅较明显[3] - 环保智能仪器板块基本符合预期[3] - 电力投资景气度提高，公司受益明显[3] - 电力软件产品用户粘性高，电力数字化需求增加带来增量[3] 经营现金流情况 - 经营现金流大幅增加的原因包括:业务回款良好、收到政府补贴、缩小小额贷款公司放贷规模[3][4] 产品情况 - 普通油色谱订单和交付数量上半年同比有较快增长[3][4] - 油色谱毛利率大幅提升的原因包括:规模化生产带来成本下降、工艺改进、特高压产品加成[4] - 电力智能仪器未来销量和毛利率有望持续提升,受益于电网技改力度加大[4] - 便携式色谱应用于现场变压器装置检测,解决油样运送和安全问题[4] - 软件产品授权交易基本无坏账[4] - 造价软件公司份额持续提升,数字工地业务有较快增长预期[4] - 油色谱监测市场空间乐观,未来特高压设备更换和稳定性需求提升有利于公司[4][5] - 网外油色谱单价和毛利率略高于网内[5]

理工能科(002322) / 软件开发 / 公司点评 / 2024.08.23 业绩同比翻倍，电网业务高速成长 投资评级:增持(维持) 核心观点 | --- | --- | |----------------|------------| | 基本数据 | 2024-08-22 | | 收盘价(元) | 14.46 | | 流通股本(亿股) | 3.65 | | 每股净资产(元) | 7.90 | | 总股本(亿股) | 3.79 | 最近 12 月市场表现 -15% 4% 24% 43% 63% 82% 理工能科 沪深300 分析师 杨烨 SAC 证书编号：S0160522050001 yangye01@ctsec.com 分析师 王妍丹 SAC 证书编号：S0160524040002 wangyd01@ctsec.com 相关报告 1. 《Q2 净利润大超预期，软件与仪器 业务齐发力》 2024-07-11 2. 《三线发力的电力信息化小巨人》 2024-06-13 证券研究报告 ❖ 事件：8 月 22 日，理工能科发布 2024 年半年度报告，上半年公司实现营业 收入 4.04 亿元，同比上升 18.67 ...

宁波理工环境能源科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 宁波理工环境能源科技股份有限公司 2024 年半年度报告 2024-046 【2024 年 8 月 23 日】 1 宁波理工环境能源科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人周方洁、主管会计工作负责人王惠芬及会计机构负责人(会计 主管人员)叶侃声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者 的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当 理解计划、预测与承诺之间的差异。 公司经营发展中可能存在的相关风险，详见本报告第三节"管理层讨论与 分析"之"十、公司面临的风险和应对措施"，敬请广大投资者注意阅读。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以 363,135,570 为基 税），不以公积金转增股本。 数，向全体 ...

会议主要讨论的核心内容 公司业务概况 - 公司主营电力信息化软件业务,包括电力计划软件、电力在线监测装置等 [1][2][3] - 公司还有环保监测业务,如环境监测站、环境监测运维等 [4][12] - 公司三大主营业务分别是软件销售、环保监测、电力在线监测,毛利率均较高 [4] 电力信息化软件业务 - 电力计划软件是公司主要收入来源,占总收入45%,毛利率达90% [2] - 公司在电力计划软件领域具有龙头地位,市占率接近90% [2] - 电力设计软件和造价软件是公司电力信息化业务的两大支柱,市场空间较大 [6][7] - 公司电力信息化软件业务订单状况良好,有较好的增长预期 [7] 电力在线监测装置业务 - 国网出台新规,要求220kV及以上变压器强制配备双台优色普仪 [8][9] - 公司近期中标多个大型电力在线监测装置项目,单台价格有所上涨 [9][10] - 公司预计未来1-2年内,电力在线监测装置业务将有较大增量 [11] 盈利预测 - 公司三大业务未来1-2年内均有较好的增长预期 [12] - 电力信息化软件业务保持10%左右的自然增长,是公司主要利润来源 [13] - 电力在线监测装置业务有望在未来1-2年内贡献7000-9000万毛利 [11][12] - 整体来看,公司未来1-2年业绩有望保持较快增长 [12] 问答环节重要的提问和回答 问题1: 公司电力信息化软件业务市场空间是否太小 - 回答: 公司电力信息化软件业务有10%左右的自然增长空间,即使不考虑抢占市场份额,也能保持稳定增长 [13] - 公司电力信息化软件业务是公司主要利润来源,只要能保持稳定增长,即使电力在线监测装置业务有所波动,整体业绩也不会大幅下滑 [13] 问题2: 电力在线监测装置业务需求是否真的存在 - 回答: 国网出台新规,要求220kV及以上变压器强制配备双台优色普仪,这是由于变压器老化、过热等问题导致的,具有较强的紧迫性 [14] - 公司近期中标多个大型电力在线监测装置项目,单台价格有所上涨,说明需求确实存在 [9][10] - 公司预计未来1-2年内,电力在线监测装置业务将有较大增量 [11]

公司概况 - 理工能科（002322）成立于2000年12月,依托市占率位居行业第一的变压器色谱在线监测系统发家,于2009年在深交所上市,成为我国电力设备在线监测行业首家上市公司 [1][2] - 公司联合创始人周方洁先生持有天一世纪51.80%股份,任理工能科董事长一职,为公司的唯一实际控制人 [16] - 公司目前覆盖三大主营业务:软件与信息化业务、电力智能仪器及其运维服务、环保智能仪器及其运维服务 [19] 财务表现 - 2023年,公司营业总收入/归母净利润分别为10.98、2.46亿元,同比分别增长12.90%、14.64% [23] - 公司软件销售毛利率接近90%,综合毛利率常年维持在60%左右,依托多项高毛利率业务实现高盈利 [23][24] - 公司期间费用率相对稳定,研发费用率逐年上升,以筑牢行业内的技术"护城河" [28][29] - 公司商誉减值影响趋小,风险趋弱,经营状况已步入正轨 [30] 电力信息化业务 - 公司子公司博微新技术是电力信息化业务的主要支撑,造价类软件市场占有率达90%以上 [46][47] - 公司造价软件具有专业性强、覆盖全国、用户基础大等优势,营收具有周期性及可持续性 [51][52] - 公司设计软件在配电网设计领域市占率第一,在主网设计领域也有较高市场份额 [52] 电力在线监测业务 - 政策持续加码,电网在线监测设备成为必需,公司油色谱仪产品需求旺盛 [63][64] - 随着技术规范提升,对高单价高精度检测装置的需求提升,公司新一代产品有望引领高单价高毛利 [72][73][74] - 公司电力在线监测系统业务2023年实现营收0.67亿元,同比增长41.4%,毛利率达到41.7% [76] 环保信息化业务 - 公司顺应"双碳"政策,环保智能仪器及其运维服务业绩逐步修复,2023年水质大气运维产品及水质监测产品营收分别为2.67/1.61亿元,同比增长4.67%/49.07% [82][83] - 公司目标投资建设1万个以上的各类环境数据监测站,构建天地一体化的生态环境感知网 [82] 盈利预测与风险提示 - 预计公司2024-2026年可实现营业收入12.83、15.76、19.46亿元,归母净利润3.46、4.49、5.40亿元,同比分别增长40.63%、29.79%、20.40% [85] - 风险提示:政策变更造成不利影响,商誉减值风险,油色谱仪更换进度不及预期 [86]

电力造价软件龙头，传统主业焕发新春 ——理工能科首次深度覆盖 ◼ 核心观点 电力监测产品是公司未来几年的主要增长点。国家电网要求 220kV 及以上电压等级油浸式变压器和位置特别重要或存在绝缘缺陷的 110 （66）kV 油浸式变压器，应配置多组分油中溶解气体在线监测装 置，从而带动更新置换的需求。十四五全国电网总投资预计近 3 万亿 元，高于十三五的 2.57 万亿，而特高压的投资规模大幅增长 35.7%， 能够有效带动变压器油色谱在线监测系统的新的建设需求。我们测算 变压器油色谱在线监测装置市场空间总体市场规模约 230.47 亿元。 2024 年国网五省分公司对于油色谱智能在线监测系统的采购规模大 幅增长，增速约为 77.26%。而公司自研的单乙炔三通道快速检测装 置以及高可靠性油色谱智能在线监测系统性能先进，市场认可，公司 有望实现超过行业平均增速的增长。 公司是电力造价软件龙头，有望充分受益于电力信息化行业的增 长，数字工地业务有望受益于电网数字化建设的投入。据艾瑞建模 测算，中国电力数字化核心软件及服务市场规模 2021-2025 年复合增 长率约为 19.3%，预计 2025年市场规模达 839 ...

报告公司投资评级 - 报告维持对理工能科的"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 理工能科2024年上半年归母净利润预计同比增长88.33%-109.68%,Q2归母净利润超预期 [2][3] - 公司软件业务及设备业务均出现下游景气度快速提升,带动净利润超预期 [3][4] - 公司软件信息化板块产品销售持续推进,造价软件作为现金牛业务持续贡献稳定利润 [4] - 公司电力智能仪器板块创新合作及销售模式,产品销量及均价稳步提升,油色谱仪有望进入高附加值领域 [4] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将持续增长,对应PE为18x、14x、11x [5] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为13.71、16.10、18.55亿元,同比增长25.15%、17.41%、15.22% [7] - 2024-2026年归母净利润预计分别为3.32、4.30、5.46亿元,同比增长35.12%、29.39%、26.97% [7] - 2024-2026年EPS预计分别为0.88、1.13、1.44元,PE分别为17.78x、13.74x、10.82x [7] - 2024-2026年ROE预计分别为9.21%、10.85%、12.36% [7]