报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[5] 报告的核心观点 - 公司发布2023年报及2024年一季报,业绩符合市场预期[1] - 不锈钢管销量稳定增长,吨毛利水平维持高位[2] - 期间费用同比有所上升,研发投入维持较高水平[3] - 收购德国EBK公司,复合管产能获得扩张,复合管业务有望贡献业绩增量[4] 公司投资价值分析 - 十四五期间,油气、电力等不锈钢管主要下游需求预期持续增长,叠加公司复合管子公司带来业绩增量,预测公司2024-2026年归母净利润将持续增长[5] - 上调公司2024-2026年归母净利润预测,对应24-26年PE分别为17倍、14倍和13倍[5] 风险提示 - 未提及[6]

业绩总结 - 公司2023年实现营收85.7亿元，同比增长31.1%[1] - 公司2024Q1实现营收23.9亿元，同比增长42.3%[1] - 预计未来三年公司归母净利润分别为16.6/18.7/21.2亿元，对应EPS分别为1.70/1.92/2.16元[2] - 预计2024年实现工业用成品钢管总销量约18.3万吨[1] - 2024年预计营业收入将达到10302.61百万元，2025年预计增长至11577.82百万元[4] - 2024年预计净利润为1663.44百万元，2025年预计将增至1878.66百万元[4] - 2024年预计EBITDA为2185.70百万元，2025年预计将增至2431.89百万元[6] 未来展望 - 高端产品占比不断提升，公司毛利率逐年提升，2024-2026年预计毛利率分别为28.7%/29.0%/29.3%[3] - 公司计划加快推进重点项目建设，高端产品占比不断提升[1] 其他新策略 - 本报告中的信息来源于公开资料，公司对信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证[9] - 本报告所含资料、意见及推测仅反映公司发布当日的判断，过往表现不应作为日后的表现依据[9] - 投资者应结合自身投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告内容并自行承担风险，公司及雇员对投资者使用本报告及其内容不承担法律责任[9]

业绩总结 - 公司2024年1季度业绩超预期，实现营收85.68亿元，同比增长31.07%[1] - 公司2024年归母净利润预测为18.86亿元，对应EPS为1.51/1.71/1.93元[1] - 经营利润率预计2026年将达到18.5%，净资产收益率为17.3%[1] 研发投入 - 公司2023年研发投入3.39亿元，同比增长11.54%，持续向产业链和价值链中高端迈进[1] 海外业务 - 公司海外销售收入29.45亿元，同比增长83.62%，海外业务开拓成效显著[1] 收购与业务拓展 - 公司通过收购德国EBK公司，进一步向管线钢管业务领域延伸，建立稳健的收入及利润增长源[1] 产品销售 - 合金公司棒材及板材销售增加，合金材料销售收入3.9亿元，同比增长108.49%[1] 目标价评级 - 公司2024年目标价上调至30.2元，维持“增持”评级[1] 风险提示 - 风险提示包括原材料价格大幅波动[1] 估值比较 - 2024年久立特材PE估值略高于行业平均20倍[3] - 中洲特材2024年PE为21.31倍，中信特钢为12.31倍，行业平均PE为16.81倍[4] 投资建议 - 报告中提到，投资者应当谨慎对待市场风险，不应将本报告作为唯一的投资决策参考[9] - 投资者在使用本报告中的信息时，需征得公司书面许可，不得擅自翻版、复制或引用[10] - 报告中对股票投资评级进行了详细说明，包括增持、谨慎增持、中性和减持等级别[12]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入85.68亿元，同比增长31.07%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入23.89亿元，同比增长42.30%[1] - 公司主营业务量利齐升推动盈利稳健增长，高端产品放量提升整体盈利能力[10] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为14.60、17.02、19.09亿元，维持“增持”评级[11] - 公司2024年经营目标为实现工业用成品钢管总销量约18.29万吨，管件销量约0.96万吨[6] 新产品和新技术研发 - 公司合金材料业务盈利持续增长，有望为公司持续贡献利润[3] - 公司在高端产品开发方面取得瞩目成就，镍基合金油井管和核电蒸汽发生器用U形传热管业务有望增长[10] 市场扩张和并购 - 公司收购海外复合管产能，签订大额订单，海外复合管市场开拓取得重大突破[7] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入为123.86亿元，营业利润为21.84亿元[14] - 公司2026年预计每股收益为1.95元，ROE为17.7%[14] 其他新策略 - 公司推荐股票评级为买入，相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%[16] - 公司履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况[17]

业绩总结 - 公司2024年预计营业收入将达到1183亿元，增速为38.10%[1] - 公司2023年销售毛利率为29.8%，2024年Q1净利润率为23.4%[2] - 公司2022年每股收益为1.32元，2025年预计每股收益将达到2.23元[1] - 公司2024年Q1销售费用率为3.8%，净利润率为21.1%[2] - 公司2023年Q4营业收入为2414百万元，2024年Q1净利润为479百万元[3] 用户数据 - 公司在2021年的营业收入为5973.83亿元，2022年为8568.41亿元，2023年为13568.41亿元[4] - 公司在2021年的净利润为484.75亿元，2022年为325.16亿元，2023年为567.98亿元[4] - 公司在2021年的ROE为20.56%，2022年为9.43%，2023年为31.07%[4] 未来展望 - 公司预计2024年的营业收入为11833.32亿元，2025年为13542.76亿元，2026年为15365.99亿元[4] - 公司预计2024年的净利润为675.63亿元，2025年为941.30亿元，2026年为11263.09亿元[4]

业绩总结 - 公司2023年实现营收85.68亿元，同比增长31.07%[1] - 公司2024Q1单季营收23.89亿元，同比增长42.30%[1] - 公司持续推进高端化进程，销售毛利率和净利率均有所增长，2024Q1销售毛利率为27%[2] - 公司各业务板块齐发力，2024年钢管总销量目标约18万吨，主要业务收入同比增长，毛利率也有所提升[3] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为15.80、17.58、19.12亿元，对应PE分别为15.4、13.9和12.8倍[4] 未来展望 - 公司的营业收入预计在2026年将达到13,763百万元，较2023年增长了60.4%[7] - 公司的净利润预计在2026年将达到1,925百万元，较2023年增长了29.1%[7] - 公司的ROE预计在2026年将为16.1%[7] - 公司的资产负债率预计在2026年将降至34.9%[7] 投资评级 - 华福证券对个股的投资评级分为买入、持有、中性、回避和卖出五个等级[14] - 买入评级表示未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅在20%以上[14] - 持有评级表示未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于10%与20%之间[14] - 中性评级表示未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于-10%与10%之间[14]

业绩总结 - 公司2023年营收达到85.68亿元，同比增长31.1%[1] - 公司2023年归母净利润为14.89亿元，同比增长15.6%[1] - 公司2024年一季度营收达到23.89亿元，同比增长42.3%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为3.28亿元，同比增长41%[1] 毛利率 - 公司2023年毛利率为26.18%，同比增长0.90pct[1] 经营目标 - 公司2024年经营目标为成品钢管总销量约18.29万吨[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年将实现归母净利润分别为14.22、16.70和18.84亿元[3] - 公司2024年预测营业收入为110.01亿元，净利润为14.22亿元[4] - 公司2024年预测每股收益为1.46元，PE为16[4] 市场扩张和并购 - 2026年久立特材预计营业总收入为143.94亿元，较2023年增长68.1%[5] - 2026年久立特材预计净利润率为13.09%，较2024年下降0.84%[5] - 2026年久立特材预计每股收益为1.93元，较2025年增长17.5%[5]

业绩总结 - 公司23年海外市场业绩超预期，海外收入同比大增84%，达到29亿元，海外业务收入、毛利占比分别为34%、44%[1] - 公司多点布局中高端产品，海外孙公司获得46亿元管线钢管订单，助力24-25年业绩稳步增长[1] - 预计公司2024-2026年EPS为1.80/2.08/2.26元/股，对应2024-2026年PE为13/12/11倍，维持公司“买入”评级[1] - 公司2022-2026年营业收入、EBITDA、归母净利润、EPS等指标呈现稳步增长趋势，市盈率逐年下降[2] - 2026年预计久立特材的经营活动现金流将达到2,701百万元，较2022年增长171.7%[3] - 2026年预计久立特材的ROE将保持在20.7%左右，ROIC将保持在18.3%左右[3] 评级展望 - 广发证券对久立特材的评级为"买入"，预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上[5] - 广发证券认为久立特材具备增持价值，预期未来12个月内股价表现强于大盘5%-15%[6] 免责声明 - 广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中国（港澳台地区除外）的分销[8] - 广发证券及其关联机构可能存在潜在利益冲突，投资者应独立作出投资决策[10] - 研究人员的报酬标准取决于研究质量、客户评价等多种因素，与投资银行类业务收入有关[13] - 本报告仅面向授权客户发送，不对外公开发布，投资涉及风险，过去业绩不保证未来表现[14][15] - 广发证券不对报告内容的准确性和完整性做出保证，不承担因使用报告内容而引起的损失责任[16] - 广发证券可能发布与本报告不一致的报告，报告内容仅代表研究人员观点，不代表广发证券立场[17]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入85.68亿元，同比增长31.07%[1] - 公司2023年归母净利润14.89亿元，同比增长15.58%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入23.89亿元，同比增长42.3%[1] - 公司2024年一季度归母净利润3.28亿元，同比增长40.95%[1] 高端产品 - 公司2023年高端产品收入约为19亿元，占公司营业收入的比重约为22%[2] 未来展望 - 公司2024年预计实现归母净利分别为17.0亿元、19.1亿元、21.7亿元[2] - 公司2024年预计PE分别为13.7、12.3、10.8倍[2] - 公司2023A至2026E的营业收入、归母净利润、EPS、净资产收益率、P/E、P/B等财务指标均有望持续增长[3] 风险提示 - 上游原料价格波动、需求不及预期、新业务发展不确定性等风险提示存在[3] 市场预测 - 公司2024年预计公司营业收入将在接下来几年稳步增长，2026年预计达到11319百万元[4] - 公司净利润预计在2024年至2026年间持续增长，2026年预计达到2174百万元[4] - 公司ROE在2022年至2026年间保持在较高水平，2022年为20.2%，2026年为18.3%[4] - 公司资产负债率在2022年至2026年间呈下降趋势，2022年为34.9%，2026年为33.8%[4] 投资评级 - 本报告的投资评级标准包括买入、增持、持有、减持和中性五个等级[9] - 买入评级表示相对同期基准指数涨幅在15%以上[9] - 增持评级表示相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间[9] - 持有评级表示相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间[9] - 减持评级表示相对同期基准指数跌幅在5%以上[9] - 中性评级表示相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间[9]

财务表现 - 公司2024年第一季度营业收入为238.87亿元，同比增长42.30%[3] - 归属于上市公司股东的净利润为32.81亿元，同比增长40.95%[3] - 经营活动产生的现金流量净额为4.45亿元，同比增长103.32%[3] - 公司总资产为129.52亿元，较上年末下降0.49%[3] - 应收账款增长31.71%，达到14.70亿元[6] - 长期股权投资增长3.06%，达到11.40亿元[7] - 财务费用同比下降496.49%[12] - 其他收益同比增长171.96%[13] - 公司完成对Jiuli Europe GmbH的股权收购，导致销售费用和管理费用同比增长38.84%和38.75%[18] - 公司2024年第一季度财务报表显示，货币资金为3,931,532,664.76元，应收账款为1,469,595,602.98元，存货为2,383,574,037.81元[23] - 公司2024年第一季度财务报表显示，非流动资产合计为4,452,290,198.08元，资产总计为12,952,384,243.54元[24] - 浙江久立特材科技股份有限公司2024年第一季度营业总收入为238.87亿元，同比增长42.2%[25] - 净利润为34.58亿元，同比增长47.6%[26] - 基本每股收益为0.34元，稀释每股收益为0.34元[27] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为19,071股，前10名股东持股情况中，久立集团股份有限公司持股数量最多，为347,637,923股[19] - 公司持有有限售条件股份最多的股东为久立集团股份有限公司，持股比例为35.58%[20] - 公司回购专用证券账户持有公司股份14,595,460股，持股比例为1.49%[21] 现金流量 - 现金流量表显示经营活动产生的现金流量净额同比增长103.32%[16] - 投资活动现金流出小计为152,567,970.63和123,832,434.79[28] - 筹资活动现金流入小计为552,861,305.00和498,660,909.04[28] - 筹资活动现金流出小计为770,918,763.84和474,913,162.75[28]