核心运营成本 - 前三季度公司核心运营成本管控呈下降趋势 [1] - 公司在核心产能构建有先发优势产能利用率可提升在固定资产折旧和可变成本摊销有下降空间 [1] - 公司数字化能力赋能精细管理在货量预测路由优化等经营管控方面有挖降空间 [1] - 公司发挥基础设施优势在揽派两端经营成本有下降空间 [1] 四项费用 - 2024年前三季度四项费用同比下降近2.71亿元 [1] - 随着经营性现金流提升偿债规模扩大明年有息负债规模会下降利息支出同比下降 [1] - 市场资金成本持续下降公司会把握融资窗口置换高息债务改善财务费用 [1] - 公司将持续进行部分资产处置 [1]

编号：2024-006 证券代码：002120 证券简称：韵达股份 韵达控股股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-------------------------|----------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

财务指标 - 营业收入同比增长8.84%，达到122.57亿元[3] - 归属于上市公司股东的净利润同比增长24.25%，达到3.67亿元[3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长88.45%，达到3.40亿元[3] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长111.59%，达到32.13亿元[9] - 基本每股收益同比增长24.39%，达到0.1270元[3] - 总资产较期初增长2.37%，达到389.80亿元[3] - 归属于上市公司股东的所有者权益较期初增长5.04%，达到201.30亿元[3] 资产负债情况 - 交易性金融资产较期初增长52.73%，达到59.27亿元[6] - 短期借款较期初增长33.86%，达到23.73亿元[6] - 一年内到期的非流动负债较期初增长92.36%，达到37.89亿元[6] - 公司货币资金余额为54.32亿元，交易性金融资产余额为59.27亿元[17] - 公司应收账款余额为8.46亿元，存货余额为1.74亿元[17] - 公司固定资产余额为118.38亿元，在建工程余额为26.15亿元，无形资产余额为35.62亿元[17][18] - 公司短期借款余额为23.73亿元，一年内到期的非流动负债余额为37.89亿元，长期借款余额为6.26亿元，应付债券余额为49.99亿元[18][19] 股东情况 - 普通股股东总数为74,834，前10名股东持股比例合计为62.89%[10] - 上海罗颉思投资管理有限公司持股52.10%，为第一大股东[10] - 公司前10名无限售条件股东持股情况，上海罗颉思投资管理有限公司持有1,510,552,788股[11] - 公司前10名股东中，上海罗颉思投资管理有限公司、聂腾云、陈美香系一致行动人[11] - 公司前10名无限售流通股股东中，中国农业银行股份有限公司-中证500交易型开放式指数证券投资基金持股0.88%[12] - 公司前10名无限售流通股股东中，中国农业银行股份有限公司-中证500交易型开放式指数证券投资基金期末转融通出借股份占总股本0%[12] - 公司前10名无限售流通股股东中，除中国农业银行股份有限公司-中证500交易型开放式指数证券投资基金外，其他股东未参与转融通业务[12] 重大事项 - 公司全资子公司上海韵毅实业有限公司行使优先收购权，收购资产支持专项计划（一期）[13] - 公司注销2022年股票期权激励计划首次授予及预留授予部分股票期权[14] - 公司补选张大春先生为第八届董事会独立董事及审计委员会主任委员[14] - 公司拟向中国银行间市场交易商协会申请注册发行不超过30亿元的中期票据，以进一步拓宽融资渠道、降低财务成本、优化债务结构[15][16] 2024年前三季度财务数据 - 2024年第三季度营业收入为355.09亿元，同比增长8.2%[20] - 2024年前三季度净利润为143.48亿元，同比增长21.8%[20] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为390.39亿元，同比增长8.6%[23] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为140.79亿元，同比增长20.9%[20] - 2024年前三季度销售费用为18.84亿元，同比下降28.7%[20] - 2024年前三季度研发费用为21.23亿元，同比下降18.3%[20] - 2024年前三季度财务费用为19.49亿元，同比下降33.7%[20] - 2024年前三季度投资收益为36.26亿元，同比增长308.4%[20] - 2024年前三季度资产总额为3898.04亿元，同比增长2.4%[20] - 2024年前三季度负债总额为3807.84亿元，同比增长2.4%[20] 2024年第三季度现金流情况 - 2024年第三季度收到的税费返还为3,935,936.18元，同比增加17,862,144.05元[24] - 2024年第三季度经营活动现金流入小计为39,343,138,836.47元，同比增加3,170,641,567.01元[24] - 2024年第三季度购买商品、接受劳务支付的现金为33,620,064,997.27元，同比增加1,784,227,403.86元[24] - 2024年第三季度支付给职工及为职工支付的现金为1,295,038,595.54元，同比减少102,780,825.9元[24] - 2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为3,213,401,822.58元，同比增加1,694,696,607.97元[24] 母公司财务数据 - 2024年9月30日母公司货币资金余额为133,525,884.49元，较年初增加64,977,387.82元[26] - 2024年9月30日母公司其他应收款余额为7,156,849,567.51元，较年初减少79,650,717.38元[26] - 2024年9月30日母公司长期股权投资余额为22,038,683,151.24元，较年初减少689,293,018.28元[27] - 2024年9月30日母公司应付账款余额为1,910,286.45元，较年初减少3,539,490.49元[27] - 2024年9月30日母公司其他应付款余额为2,784,653,275.05元，较年初减少967,013,364.33元[27] 2024年第三季度公司财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为47,932,386.49元，同比增长85,054,815.61元[31] - 公司2024年第三季度净利润为107,250,935.18元，同比下降4,997,021.40元[31] - 公司2024年第三季度其他综合收益的税后净额为-6,564,239.68元，同比下降1,688,842.94元[31] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为-1,377,424,746.72元，同比下降405,573,418.67元[33] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为1,013,051,195.44元，同比增长416,051,195.44元[33] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为430,850,939.10元，同比增长20,093,579.56元[33] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为133,525,884.49元，同比增长79,260,304.96元[33] - 公司2024年第三季度财务费用为2,781,563.19元，同比下降5,254,615.86元[31] - 公司2024年第三季度投资收益为288,358,958.39元，同比增长257,535,487.98元[31] - 公司2024年第三季度公允价值变动收益为-30,401,914.82元[31]

编号：2024-005 证券代码：002120 证券简称：韵达股份 韵达控股股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |--------------|------------------------------|------------------------------------------------------| | | | | | 投资者关系活 | √ 特定对象调研 | □ 分析师会议 | | 动类别 | √ 媒体采访 | □ 业绩说明会 | | | □ 新闻发布会 □ | 路演活动 | | | √ 现场参观 | | | | □ 其他 | （请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称 | | 投资者服务中心、中国证券报、上海证券报、证券时报、证 | | 及人员姓名 | 者及个人投资者 | 券日报、华福证券、上海理石投资管理有限公司等机构投资 | | 时间 | 2024 年 10 月 24 | 日（周四） | | 地点 | 上海市青浦区盈港东路 | 6679 号 | | 上市公司接待 | 1 | 、董事、副总裁、业务负责人符勤先生 | | 人员姓名 | 2 、规划中 ...

行业发展空间 - 电商平台多元化促进包裹快速释放 [2][3] - 农村电商市场加速释放快递增量 [3] - 快递在国民生活场景愈加日常化 [3] 成本管控 - 规模增长带来更好的边际效应 [4] - 通过发挥数字化优势提升资源使用效率 [4] - 通过全链路精益管理实现降本增效 [4] 价格走势 - 行业旺季来临有利于价格修复 [5] - 企业合理储备临时产能有助于价格传导 [5] - 政策推动行业高质量发展有利于价格稳定 [5] 高质量发展 - 有利于稳定行业整体的阿尔法价值 [5] - 有利于突出自身的β优势 [5] 资本开支 - 从能力扩张转向资源维持替换和技术迭代升级 [6] - 合理把握开支节奏 [6] 股东回报 - 2023年现金分红率达到30%以上 [6][7] - 建立对投资者持续、稳定、科学的回报规划与机制 [7] 逆向件业务 - 逆向件有较大的增长空间 [7] - 逆向件对单票毛利有提升意义 [7] 绿色发展 - 从绿色包装、塑料污染治理、应对气候变化等多方面施策 [8] - 推动快递行业高质量、可持续发展 [8] 旺季保障 - 通过数字化工具进行更精准的货量预测 [9] - 加强末端基础设施建设 [9] - 帮助加盟网点提升长期经营能力 [9] 核心竞争力 - 持续夯实网络运营底盘和服务能力 [9] - 实施全面数字化、移动数字化战略 [9] - 发挥规模效应、装载率提升效应、数字化管理效应 [9] - 打造高品质快递网络 [9]

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 公司经营情况 - 2024H1公司实现营业收入232.5亿元,同比增长7.8%;实现归母净利润10.4亿元,同比增长19.8%;实现扣非净利润8.3亿元,同比增长5.4% [5] - 2024Q2公司实现营业收入121.0亿元,同比增长9.0%;实现归母净利润6.3亿元,同比增长23.2%;实现扣非净利润4.5亿元,同比增长0.7% [5] 市场份额及收入情况 - 2024Q2公司实现件量59.82亿件,同比增长30.8%,市场份额逐步回升 [5] - 2024Q2公司单票快递收入实现2.02元,同比下降12.8%,主要因为行业竞争加剧、小件化和派费结算口径调整影响 [5] 成本及费用情况 - 2024H1公司单票运输/中转成本分别为0.39/0.31元,同比下降0.15/0.08元,产能利用率提升释放规模效应,以及公司精细化管理,推动成本大幅下降 [5] - 2024Q2公司期间费用同比下降19.3%,对应单票费用同比下降0.05至0.09元,费用率同比大降1.5pct至4.3% [5] - 财务费用大幅下降主要因为公司主动收缩有息负债规模,以及利息收入提高 [5] 利润情况 - 2024Q2公司单票核心利润(扣非净利)实现0.075元,同比下降23.0%,环比下降4.0%,核心盈利逐步企稳 [5] - 2024Q2公司非经常性损益大幅增长至1.8亿,主要因为出售德邦股份股权和长期股权投资转交易性金融资产产生一次性收益 [5] 未来展望 - 期待公司单票盈利企稳改善,推动核心盈利弹性释放 [6] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为21.1/25.6/32.8亿元,对应PE为9.6/7.9/6.2X [6]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年快递行业需求增长超预期,韵达2024Q2业绩持续改善 [2] - 考虑2024年行业需求在"小包化"影响下持续中高速超预期增长,尾部经营环境改善,公司综合服务能力的恢复和提升将持续助力公司成本费用端的改善,经营实力持续在利润上兑现 [2] 公司财务数据和估值分析 - 2024H1公司实现营业收入232.5亿元,同比增长7.8%;归母净利润10.4亿元,同比增长19.8%;扣非归母净利润8.3亿元,同比增长5.4% [2] - 2024Q2公司快递业务量为59.8亿件,同比增长30.8%;ASP为2.02元,同比下降12.8% [2] - 2024Q2公司单票归母净利润0.11元,同比下降5.8%;单票扣非归母净利润0.07元,同比下降23.0% [2] - 2024年公司归母净利润预测为20亿元,2025年预测为23亿元,2026年预测为28亿元 [5] - 2024年公司市盈率为10.0,市净率为1.1 [5]

铅酸电池行业 - 五部门对锂电池二轮车换购铅酸电池加大补贴力度，20%的锂电车有望释放出置换空间、构成未来几年行业需求弹性[1] - 铅酸电池具有安全性好、成本低的优势，存量替换市场空间约555亿元[4] - 行业壁垒高筑，头部企业天能股份和骆驼股份占据主导地位[5] 快递行业 - "反内卷"助快递行业格局优化，公司件量增速和单票成本得到双重修复[6] - 2024年上半年快递业务量增速预计超过20%，行业价格竞争整体可控[7][8] - 韵达股份产能利用率提升推动单票成本下降，预计未来3年净利润增长超过15%[6][9]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"强推"(维持) [1][2] 报告核心观点 - 公司上半年收入同比增长7.78%,快递服务收入同比增长10.08%,归母净利同比增长19.80% [1] - 公司上半年快递业务量同比增长30.02%,超过行业23.1%的市场增速 [1] - 公司单票成本同比下降15.75%,降幅大于单票收入下降15.3% [1] - 公司四项费用规模同比下降14%,单票费用同比下降0.05元 [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为21.3、25.6及29.7亿元,对应PE分别为10、8及7倍 [1] 分季度财务数据总结 - 2024年第一季度: - 收入111.6亿元,同比增长6.5% - 快递收入108.6亿元,同比增长8.6% - 归母净利4.1亿元,同比增长14.9% - 扣非净利3.9亿元,同比增长11.5% - 单票扣非净利0.08元 [1] - 2024年第二季度: - 收入121亿元,同比增长9% - 快递收入118.2亿元,同比增长11.5% - 归母净利6.3亿元,同比增长23.3% - 扣非净利4.5亿元,同比增长0.7% - 单票扣非净利0.07元 [1] 单票数据分析 - 单票收入2.08元,同比下降15.3% [1] - 单票成本1.86元,同比下降15.75% [1] - 单票运输成本0.39元,同比下降27.61% - 单票中转成本0.31元,同比下降19.81% - 单票费用0.09元,同比下降0.05元 [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] - 目标价9.55元,预期约36%上涨空间 [1] 报告核心观点 - 公司业务量增速持续超行业,核心成本费用快速下降 [1] - 单票收入下降主要受去年同期高基数、直客比例下降及局部市场竞争影响,但单票成本下降幅度大于收入 [1] - 公司四项费用规模同比下降14%,单票费用下降0.05元 [1] - 预计公司2024-2026年盈利分别为21.3、25.6及29.7亿元,对应EPS为0.73、0.88及1.02元 [1] 公司经营数据分析 - 上半年快递业务量同比增长30.02%,超过行业23.1%的市场增速 [1] - 单票收入2.08元,同比下降15.3%,单票成本1.86元,同比下降15.75% [1] - 单票费用0.09元,同比下降0.05元 [1] 财务指标分析 - 2023-2026年营业收入分别为44,983、52,158、58,236及65,552百万元,同比增速分别为-5.2%、16.0%、11.7%及12.6% [11] - 2023-2026年归母净利润分别为1,625、2,130、2,560及2,970百万元,同比增速分别为9.6%、31.0%、20.2%及16.0% [11] - 2023-2026年EPS分别为0.56、0.73、0.88及1.02元,PE分别为13、10、8及7倍 [11]