报告评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 公司经营情况 - 2024H1公司实现营业收入232.5亿元,同比增长7.8%;实现归母净利润10.4亿元,同比增长19.8%;实现扣非净利润8.3亿元,同比增长5.4% [5] - 2024Q2公司实现营业收入121.0亿元,同比增长9.0%;实现归母净利润6.3亿元,同比增长23.2%;实现扣非净利润4.5亿元,同比增长0.7% [5] 市场份额及收入情况 - 2024Q2公司实现件量59.82亿件,同比增长30.8%,市场份额逐步回升 [5] - 2024Q2公司单票快递收入实现2.02元,同比下降12.8%,主要因为行业竞争加剧、小件化和派费结算口径调整影响 [5] 成本及费用情况 - 2024H1公司单票运输/中转成本分别为0.39/0.31元,同比下降0.15/0.08元,产能利用率提升释放规模效应,以及公司精细化管理,推动成本大幅下降 [5] - 2024Q2公司期间费用同比下降19.3%,对应单票费用同比下降0.05至0.09元,费用率同比大降1.5pct至4.3% [5] - 财务费用大幅下降主要因为公司主动收缩有息负债规模,以及利息收入提高 [5] 利润情况 - 2024Q2公司单票核心利润(扣非净利)实现0.075元,同比下降23.0%,环比下降4.0%,核心盈利逐步企稳 [5] - 2024Q2公司非经常性损益大幅增长至1.8亿,主要因为出售德邦股份股权和长期股权投资转交易性金融资产产生一次性收益 [5] 未来展望 - 期待公司单票盈利企稳改善,推动核心盈利弹性释放 [6] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为21.1/25.6/32.8亿元,对应PE为9.6/7.9/6.2X [6]