河钢资源(000923)
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磁铁矿业绩稳步增长,铜矿二期推进提供资源保障
国投证券· 2024-05-11 18:00
业绩总结 - 公司2023年实现营业收入同比增长16.10%,归母净利润同比增长36.95%[1] - 公司2024年第一季度实现营收同比增长41.36%,归母净利润同比增长27.94%[1] - 公司2023年磁铁矿毛利率为82.35%,同比下降4.01%[1] - 公司2023年磁铁矿占比71.64%,同比增长17.79%[1] 未来展望 - 公司预计2024-2026年实现营业收入分别为59.30、63.79、77.43亿元,净利润分别为11.26、12.58、15.51亿元[4] - 公司预计2026年营业收入将达到7742.8百万元,净利润率将达到20.0%[5] - 公司预计2026年ROIC将达到41.4%,P/S比率为1.6,EV/EBITDA为0.6[5] 新产品和新技术研发 - 公司铜二期项目持续推进,提供资源保障,2023年铜产品产量同比增长3.44%[3] 市场扩张和并购 - 公司评级体系包括收益评级和风险评级,分别对未来6个月的投资收益率和波动进行评估[6] - 公司收益评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级,根据投资收益率领先或落后沪深300指数的幅度来划分[6] - 公司风险评级分为A和B两个等级,根据未来6个月的投资收益率波动与沪深300指数波动的关系来划分[6]
铁矿价格高位支撑业绩,二期铜矿提供成长空间
申万宏源· 2024-05-11 09:31
财务数据 - 公司发布的2023年报及2024年一季报显示,营收同比增长16.1%[1] - 归母净利润同比增长36.95%[1] - 销量下降10.89%,吨售价上升32.4%[2] - 公司二期铜矿投产后有望带来增量[3] 投资评级 - 证券的投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级[9] - 行业的投资评级分为看好、中性和看淡三个等级[10] - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同评级术语和标准[11]
铁矿价格上涨带动公司盈利改善,关注铜二期项目进展
兴业证券· 2024-04-30 13:32
证券研究报告 ##iinndduussttrryyIIdd## 铁矿石 #investSuggestion# # #d河yCo钢mpa资ny#源 ( 000923 ) investSug 增持 ( 维ges持tionC)h 000923 #title# 铁矿价格上涨带动公司盈利改善,关注铜二期项目进展 ange# #createTime1# 2024 年04 月29 日 投资要点 #市场ma数rk据etData# #summary#  业绩概要:2024年4月27日公司发布2023年年报和2024年一季报:2023 市场数据日期 2024-04-26 年公司实现营收58.67亿元,同比增长16.10%;实现归母净利润9.12亿元, 收盘价(元) 17.97 同比增长36.95%;扣非后归母净利润9.28亿元,同比增长38.19%。公司向 总股本(百万股) 652.73 全体股东每10股派发现金红利6元。2024年第一季度公司实现营收16.11 流通股本(百万股) 627.89 亿元,同比增长41.36%;实现归母净利润2.40亿元,同比增长27.94%;实 净资产(百万元) 9601.67 现扣非后归母净利 ...
2023年年报及2024年一季报点评:铁矿发运恢复,铜二期产能逐步释放
民生证券· 2024-04-29 13:00
报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 量的恢复 - 2024Q1铁矿发运有所恢复,铁矿石销量同比增长69.6% [1] - 2024Q1金属铜销量同比增长6.02% [1] 价格和毛利率改善 - 2024Q1公司毛利率为67.04%,同比增长17.52个百分点 [1] - 2023年铁矿普氏62%指数下降0.34%,LME铜价下降3.63% [1] 财务费用下降 - 2023年公司财务费用为-2.81亿元,同比减少1.35亿元,主要系利息收入增加 [1] - 2024Q1公司财务费用为-0.65亿元,同比增加0.18亿元,主要由于汇兑收益减少 [1] 未来核心看点 - 铜二期产能逐步释放,预计2024年12月完工,达产后可年产7万吨金属铜 [1] - 铁矿成本优势凸显,公司磁铁矿品位可提高至62.5%-64.5% [1][2] - 蛭石龙头地位稳固,占全球份额约1/3 [2] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为12.02/14.07/15.61亿元 [3] - 维持"推荐"评级,当前股价对应PE为10x/8x/8x [3]
河钢资源2023年报暨2024一季报业绩点评:铜二期有望逐步投产,将贡献业绩增量
国泰君安· 2024-04-28 14:02
报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司铜二期有所延期,但已完成第一台破碎机的安装调试,并进入试生产阶段 [2] - 后期随着铜二期逐步投产,高品位铜矿逐步放量,公司铜板块盈利将显著提升 [2] - 公司磁铁矿具有成本优势,仍为公司主要业绩来源 [2] - 公司正在积极拓展蛭石应用领域,蛭石板块产销规模及盈利仍有提升空间 [2] 财务数据总结 - 2023年、2024年Q1归母净利润分别为9.12亿元、2.4亿元,同比增36.95%、27.94% [1] - 下调2024-2025年归母净利润预测至10.48/11.29亿元,新增2026年归母净利润预测12.01亿元 [1] - 2024年EPS预测为1.61元,对应PE为13倍 [1][4][5] - 公司2022-2026年营业收入、EBIT、净利润均保持增长趋势 [3] - 公司2022-2026年毛利率、EBIT率、净利润率等主要盈利指标保持稳定 [3] - 公司2022-2026年净资产收益率、总资产收益率、投入资本回报率等收益指标保持在10%左右 [3]
河钢资源(000923) - 2024 Q1 - 季度财报
2024-04-27 01:41
财务表现 - 河钢资源股份有限公司2024年第一季度营业收入为1,611,445,272.34元,同比增长41.36%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为240,082,820.87元,同比增长27.94%[5] - 公司2024年第一季度营业总收入为1611445272.34元,较上期增长41.26%[15] - 公司2024年第一季度营业总成本为1132746003.78元,较上期增长41.18%[15] - 河钢资源股份有限公司2024年第一季度净利润为35.52亿元,同比增长33.2%[16] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为920,199,954.75元,同比增长90.12%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为92.02亿元,同比增长90.5%[18] - 投资活动产生的现金流量净额为-31.30亿元,较上期有所下降[18] - 筹资活动产生的现金流量净额为-23.56亿元,主要受汇率变动影响[19] 股东情况 - 前10名股东中,河钢集团有限公司持股34.59%,林丽娜持股4.03%[9] - 公司未知上述股东是否存在关联关系,是否属于一致行动人[11] 资产情况 - 河钢资源股份有限公司2024年第一季度流动资产合计为7257919398.41元,较上期增长5.65%[13] - 应收账款较期初减少的主要原因是部分货款到期收回[7]
河钢资源(000923) - 2023 Q4 - 年度财报
2024-04-27 01:41
河钢资源股份有限公司2023年年度报告全文 河钢资源股份有限公司 2023 年年度报告 ...
河钢资源的重估:铜铁双矿,资源启航
长江证券· 2024-03-27 00:00
河钢资源:铜铁资源标的,盈利弹性丰厚 - 河钢资源主营铜、磁铁矿和蛭石三大业务,其中铁矿板块贡献了公司71%的收入和94%的毛利 [9][10][11] - 公司通过四联资源间接控股PC公司,PC公司是一家综合性矿业公司,拥有铜矿和蛭石矿开采、加工和铜矿冶炼的能力 [9][10] - 铜业务方面,PC公司是南非最大的铜产品生产企业,铜产品包括铜精矿、阴极铜、铜线等 [13] - 磁铁矿业务方面,PC公司的磁铁矿是加工铜矿石过程中分离出的伴生矿,公司具有高品磁铁矿产能800万吨/年 [15][16] - 蛭石业务方面,PC蛭石矿作为南非主要出产蛭石的矿区,是世界前三大蛭石矿 [17] 铜业务:投产在即,弹性丰厚 - 公司未来的铜资源主要来自于铜二期项目,铜二期保有储量96.53万吨金属铜,设计产能为7万吨 [28][29] - 在铜价6万元/吨(不含税)的假设下,铜二期的完全生产成本约3.68万元/吨,有望贡献7.04亿元的归母净利润 [34][35][36] - 铜二期计划于2024年底投产,2026年有望达到满产 [41][42][43] 铁矿业务:成本优势显著,盈利高位企稳 - 公司的铁矿资源主要来自于前期开采铜矿过程中分离出的伴生矿,发运量取决于运载能力 [15][16] - 公司铁矿石的完全生产成本约65美元/吨,相较国内的铁矿企业,形成显著的成本优势 [48][49][52] - 在800万吨发运量,铁矿石普氏指数为120美元/吨的假设下,测算公司铁矿石的归母净利润为12.38亿元 [52] 铜:供需紧缺+周期向上,胜率与赔率兼具 - 铜需求受益于新能源领域的高速发展,2023年新能源需求占比全球铜需求比重约13% [55][56] - 欧美工业已然触底,国内地产影响可控,铜的需求有望保持近3%的增速 [58][59][60][61] - 铜供给受到前期资本开支见顶、品位下滑等因素的约束,加之近年来铜矿产端的扰动加剧 [65][66] - 联储降息或打开中国政策宽松空间,提振铜的需求预期,进而催化商品上行 [69][70] 铁矿石:内需强势品种,格局优异支撑供给刚性 - 铁矿石供给高度集中,力拓、必和必拓、FMG和淡水河谷四大矿山的铁矿石发运量全球占比约75% [72][73][74] - 寡头垄断格局下,四大矿山有意调节资本开支与产量,使得铁矿供给长期处于紧缺的水平 [72][73][74] - 国内钢铁行业供给高度分散,产量易增难减,进一步助推铁矿在黑色产业链中的强势地位 [75][76][77] - 短期内,建筑需求触底,铁矿价格有望企稳反弹;长期来看,西芒杜项目和新兴市场需求增长或成关键变量 [83][84][85][87][88] 河钢资源的重估:铜板块弹性明显,戴维斯双击可期 - 公司股价与铜价的相关性较强,反映了市场对公司铜业务价值的重估 [106][107] - 在铁矿板块盈利企稳预期下,公司铜板块的盈利和估值兼具弹性,有望在铜上涨的外溢性行情中实现"戴维斯双击" [107] - 预计公司2023-2025年的归母净利润为9.60、10.76、11.05亿元,对应PE为11.4x、10.2x、9.9x [107]
铁矿贡献业绩基本盘,铜二期预计打开成长空间
国投证券· 2024-02-29 00:00
公司概况 - 公司是一家国资委控股的公司,主要从事南非铁矿、铜矿和蛭石矿的开发和运营[1] - 公司战略转型成功,从机械制造转向矿产开发,前景看好[1] - 公司通过收购四联香港,正式转型从机械制造向矿产开发,布局南非铜矿、磁铁矿和蛭石矿的开发、运营和销售业务[7] - 公司通过股权变更和收购,实现对南非Palabora铜矿、蛭石矿的控制,矿产品资源板块营收占比持续达到90%以上[9] 业绩展望 - 公司预计2024年实现营业收入62.68亿元,净利润11.45亿元,对应EPS为1.75元/股[2] - 公司市盈率预计为8.8倍,市净率为0.9倍,净利润率为18.3%[3] - 公司净资产收益率逐年增长,2025年预计达到10.5%[3] - 公司预计2023年归母净利润为8.5亿元-10.5亿元,同比增长27.57%-57.59%[23] 产品和项目 - 铁矿石是公司利润主要来源,2023年上半年铁矿石营收占比为18%,毛利率为79.61%[1] - 铜板块预计铜二期项目将于2024年底投产,设计产能1100万吨,有望带来7万吨以上的铜金属量[1] - 蛭石板块营收占比9.7%,2023年上半年较2022年增加1.8pct[1] - 公司铜板块运营项目为铜一期,预计铜二期项目将于2024年底投产,对公司未来盈利增长有望提供支持[17] 市场趋势 - 国内铁矿石供需矛盾突出,2023年我国铁矿石进口数量同比上涨6.6%[2] - 铜价在2023年同比小幅下跌,但受美联储高利率压制,铜价有望重新攀升[20] - 铁矿石价格在2023年呈现高位震荡,全年价格走势呈N字型,受宏观因素和市场情绪影响[21] - 铜行业供需格局趋紧,铜价或维持上行趋势[37] 财务状况 - 公司销售费用占比最高,2023年前三季度销售费用率为28.92%,较2022年底下降10.45%[25] - 公司净利率在2022年下降至19.14%,但2023年前三季度回升至23.42%[26] - 公司资产负债率稳定偏低,2023年三季度为22.47%[27] - 公司经营性现金流状况良好,2023年前三季度经营性现金流为8.33亿,同比提升0.61亿[27]
河钢资源(000923) - 2024年2月20日投资者关系活动记录表
2024-02-20 18:26
证券代码:000923 证券简称:河钢资源 河钢资源股份有限公司 2024 年 2 月 20 日投资者关系活动记录表 编号:2024-02-20 特定对象调研 分析师会议 投资者关系活动 □媒体采访 业绩说明会 类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观  其他(电话会议) 社保基金会 三亚鸿盛 九泰基金 海创私募 上银基金 多和美投资 嘉实基金 通晟资产 安联投资 景林资产 泉果基金 江苏瑞华 广发基金 源乐晟 鹏华基金 成泉资本 易方达基金 杉树资产 泰康基金 雪石投资 参与单位名称及 汇泉基金 东方睿石 人员姓名 汇添富 开思基金 嘉合基金 慎知资产 兴证全球 青骊投资 鑫元基金 喜世润投资 西部利得 中天国富证券 中邮资管 光大资管 大家资管 长江资管 合众资产 华泰资管 ...