报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司铜二期有所延期,但已完成第一台破碎机的安装调试,并进入试生产阶段 [2] - 后期随着铜二期逐步投产,高品位铜矿逐步放量,公司铜板块盈利将显著提升 [2] - 公司磁铁矿具有成本优势,仍为公司主要业绩来源 [2] - 公司正在积极拓展蛭石应用领域,蛭石板块产销规模及盈利仍有提升空间 [2] 财务数据总结 - 2023年、2024年Q1归母净利润分别为9.12亿元、2.4亿元,同比增36.95%、27.94% [1] - 下调2024-2025年归母净利润预测至10.48/11.29亿元,新增2026年归母净利润预测12.01亿元 [1] - 2024年EPS预测为1.61元,对应PE为13倍 [1][4][5] - 公司2022-2026年营业收入、EBIT、净利润均保持增长趋势 [3] - 公司2022-2026年毛利率、EBIT率、净利润率等主要盈利指标保持稳定 [3] - 公司2022-2026年净资产收益率、总资产收益率、投入资本回报率等收益指标保持在10%左右 [3]