业绩总结 - 公司2024年一季度营收为32.43亿元，同比下降4.99%[1] - 归母净利润为6.08亿元，同比增长4.45%[1] - 丽珠集团2026年预计营业总收入将达到148.28亿元，较2023年增长19.5%[3] - 预计净利润将达到28.33亿元，较2023年增长49.3%[3] - 每股净资产预计将达到23.35元，较2023年增长53.9%[3] 业务表现 - 促性激素领域营收增长39.9%[1] - 诊断试剂板块营收增长60.3%[1] - 高端制剂及生物药管线有望加速兑现，预计增量产品将贡献销售峰值65亿元[1] 财务展望 - 公司盈利预测为2024-2026年营收分别为131.4/139.7/148.3亿元，净利润分别为21.9/25.0/28.3亿元，维持“买入”评级[2]

业绩总结 - 公司2024年一季度营业收入为32.42亿元，同比下降4.99%[2] - 公司2024年一季度净利润保持稳健增长态势[1] - 公司2024年一季度整体业绩稳定，全年预计业绩压力稍大但向好发展[4] - 一季度现金流达到历史新高，达到9亿美元[24] 产品业绩 - 精神产品领域实现收入1.35亿，同比增长10.11%[2] - 中药制剂产品领域收入为3.89亿，同比下降29.61%[2] - 精神类产品预计全年增长超过20%[5] - 粗性激素领域一季度增长较好，全年预计维持不到10%的增长[6] - 新品曲谱预计全年销售额在几千万到一亿之间[7] - 中药领域一季度下降主要受去年高基数影响，后续销售预期逐季向好[9] - 公司预计今年抗病毒颗粒产品销售有望实现两位数增长[10] - 公司正积极拓展OTC产品线上销售，重新组建团队，希望取得突破[11] - 公司研发的阿里派错产品已完成注册核查，预计将在五六月份收到发布[12] - 公司预计爱普产品今年销售预期稳定，主要聚焦三级及以上医院[14] - 公司预计两个品种片剂和征剂今年销售能够实现个位数增长[15] - 公司原料药业务一季度销售收入下降，但利润有两位数增长趋势[16] - 公司诊断试剂板块一季度销售增长69%，主要受呼吸道疾病流行影响[17] 发展策略 - 公司预计爱普产品今年销售预期稳定，主要聚焦三级及以上医院[14] - 公司计划通过回购方式稳定股价，增强投资者信心[36] - 公司保持积极的分红政策，80%利润用于现金分红或回购[37]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营业收入32.43亿元，同比下降4.99%[1] - 归母净利润6.08亿元，同比增长4.45%[1] - 公司2024Q1销售费用率为27.02%，相比2023Q1下降1.25pp[2] - 疫苗减值等负向影响已出清，稳健增长符合预期[2] - 公司长期投资价值凸显，预计2024-2026年归母净利润分别为22.10亿元、25.17亿元、29.14亿元[3] - 高壁垒复杂制剂、生物制剂特色布局，大单品将陆续迎来价值兑现[3] 未来展望 - 2024年预计营业收入将在2023年基础上增长5.3%至13089百万元，2025年有望达到14450百万元[5] - 2024年预计净利润率将提升至16.9%，较2023年的15.7%有所增长，2026年有望达到18.0%[5] - 2024年预计每股收益将达到2.38元，较2023年的2.11元有显著提升，2026年有望达到3.14元[5] 评级标准 - 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现[10] - 买入评级表示相对同期基准指数涨幅在15%以上[10] - 增持评级表示相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间[10]

财务表现 - 2024年第一季度，丽珠医药集团股份有限公司营业收入为32.43亿元，同比下降4.99%[6] - 归属于上市公司股东的净利润为6.08亿元，同比增长4.45%[6] - 经营活动产生的现金流量净额为9.24亿元，同比增长208.30%[6] - 公司总资产为251.90亿元，同比增长0.58%[7] - 归属于上市公司股东的所有者权益为146.06亿元，同比增长4.01%[7] - 财务费用同比增长522.72%，达-5.45亿元[13] - 少数股东损益同比增长238.80%，达10.83亿元[13] 资产负债表变动 - 其他应收款增加至4.59亿元，增幅为43.55%[10] - 其他流动资产增加至15.62亿元，增幅为203.07%[10] - 一年内到期的非流动负债增加至13.40亿元，增幅为103.11%[11] 现金流量表 - 2024年第一季度，丽珠医药集团经营活动产生的现金流量净额为924,248,920.31元，同比增长208.30%[17] - 投资活动现金流出小计为463,372,361.82元，同比增长177.30%，主要是本期支付投资款较多所致[17] - 公司回购A股股份共计2,152,600股，占总股本比例为0.23%，购买的最高价为35.15元/股[23] - 公司回购H股股份共计2,476,300股，占总股本比例为0.27%，购买的最高价为25.15港币/股[24] 股权激励和股份回购 - 公司2022年股票期权激励计划首次授予自主行权情况显示，共有1,001名激励对象可行权7,045,000份股票期权[25] 公司财务状况 - 丽珠医药集团2024年第一季度财报显示，流动资产合计为171.78亿人民币，较年初略有下降[26] - 公司非流动资产合计为80.11亿人民币，较年初有所增长[26] - 公司流动负债合计为83.30亿人民币，较年初有所增加[27] - 非流动负债合计为142.03亿人民币，较年初有所下降[27] 业绩表现 - 公司营业收入为32.43亿人民币，较上期略有下降[28] - 营业利润为8.49亿人民币，较上期有所增长[28] - 净利润为7.16亿人民币，较上期有所增长[28] - 公司综合收益总额为6.93亿人民币，较上期有所增加[28] 现金流量变动 - 2024年第一季度，丽珠医药集团经营活动产生的现金流量净额为924,248,920.31元，较上期大幅增长[29] - 投资活动产生的现金流量净额为-457,336,601.18元，出现较大的负增长[29] - 筹资活动产生的现金流量净额为-654,613,688.15元，公司在筹资方面有所减少[29] 审计情况 - 公司第一季度报告未经审计[30]

报告公司投资评级 - 报告给予丽珠集团"增持"评级 [1] 报告的核心观点 化药短期承压，中药板块有望依靠品牌力建设持续增长 - 化学制剂板块营收下降6.1%,主要受艾普拉唑降价影响 [2] - 中药制剂收入增长39.2%,抗病毒颗粒和参芪扶正注射液等品种表现良好 [2] 创新药和高端复杂制剂将陆续兑现 - 艾普拉唑新适应症获批上市,曲普瑞林微球1M前列腺癌获批上市 [2] - 阿立哌唑微球1M、司美格鲁肽糖尿病适应症有望在未来获批 [2] - 重组人源IL17A/F抗体头对头司库奇尤单抗III期进行中 [2] 维持"增持"评级 - 考虑到公司受艾普拉唑降价影响,下调2024-2025年EPS预测 [1] - 但看好公司未来创新转型布局,上调目标价至43.17元 [1]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入124.30亿元，同比下降1.58%[1] - 中药制剂业务全年实现营业收入17.45亿元，同比增长39.15%[4] - 2024-2026年公司预计营业收入分别为134.04/147.57/165.09亿元，归母净利润分别为22.16/24.78/29.03亿元[9] - 2023A至2026E年营业收入增长率分别为-1.58%/7.84%/10.09%/11.87%，净利润增长率分别为2.32%/13.42%/11.81%/17.18%[10] 财务状况 - 公司财务状况稳健，资产总计逐年增长[11] - 预测指标显示公司销售收入增长率逐年提升，EBIT增长率也呈现正增长[11] - 公司现金流量表显示经营性现金流逐年增加，资金状况良好[11] 评级和声明 - 公司对行业和个股的评级分为买入、增持、持有、减持和卖出五个等级[12][13] - 太平洋研究院提供公司的联系信息和重要声明[14] - 公司报告免责声明强调信息来源公开资料，不构成对证券买卖的出价或询价[15]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入124.3亿元，归母净利润19.54亿元，归母扣非净利润18.81亿元[1] - 公司2023年销售毛利率为64.08%，销售净利率为15.27%[1] - 公司2026年预计营业总收入将达到15,427百万元，同比增速为8%[7] - 预计2026年营业利润将达到3,500百万元，占营业收入的比例为23%[7] - 公司2026年预计净利润为2,768百万元，占营业收入的比例为18%[7] 业务板块 - 中药板块收入增长39.19%，原料药及中间体板块收入增长3.70%[2] 研发进展 - 公司研发快速推进，多项产品研发进展顺利，有望带来新的业绩增量[3] 未来展望 - 公司2024-2026年预计归属于母公司净利润分别为21.59亿元、23.77亿元和26.57亿元，对应EPS分别为2.33元、2.57元和2.87元[4]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入124.30亿元，同比下降1.58%[1] - 归母净利润为19.54亿元，同比增长2.32%[1] - 2024-2026年归母净利润预测分别为21.88、24.66、27.69亿元[2] 产品业务 - 2023年化学制剂产品收入为65.71亿元，占总营收的52.86%[3] - 公司重点产品有望推动2024年业绩增长，包括托珠单抗、曲普瑞林微球等[4] 财务展望 - 公司资产总计在2026年预计将达到30004百万元，呈现逐年增长趋势[6] - 营业利润预计在2026年将达到3456百万元，利润率逐年提升[6] - 每股收益预计在2026年将达到2.99元，呈现稳步增长态势[6] - 公司ROE在2026年预计将达到15.2%，ROIC预计将达到12.1%[6] - 公司资产负债率在2026年预计将为37.6%，净负债比率为-52.9%[6]

业绩总结 - 丽珠集团2023年实现收入124.30亿，同比下降1.58%[1] - 原料药和中药业务带动业绩提升，中药制剂实现收入17.45亿，同比增长39.19%[1] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为131.63/139.47/148.75亿，同比增速分别为5.90%/5.95%/6.66%[2] - 公司的营业收入在2022年至2026年间呈现逐年增长的趋势[4] - 公司的EBITDA在2023年至2026年间呈现逐年增长的趋势[4] - 公司的净利率在2022年至2026年间呈现逐年增长的趋势[4] - 公司的ROIC在2022年至2026年间呈现逐年增长的趋势[4] - 公司的资产负债率在2022年至2026年间呈现逐年下降的趋势[4] 财务状况 - 每股净资产呈逐年增长趋势，从15.0到20.5[0] - 筹资活动现金流在过去五年中波动较大，从-2471到-633[0] - 市盈率逐年下降，从17.7到12.5[0] 其他 - 投资者应当考虑到国联证券可能存在利益冲突，不应将本报告视为唯一参考依据[12] - 未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[13]

财务表现 - 公司2023年实现营业收入124.30亿元，同比下降1.58%[1] - 公司2023年归母净利润为19.54亿元，同比增长2.32%[1] - 公司2023年Q4实现营业收入27.75亿元，同比下滑11.65%[2] - 公司2023年Q4归母净利润为3.52亿元，同比下滑12.55%[2] - 公司2023年毛利率为64.08%，较2022年下降0.60pp[2] - 公司2023年销售费用率为28.95%，较2022年下降1.83pp[2] - 公司2023年研发费用率为10.74%，较2022年下降0.56pp[2] - 公司2023年管理费用率为5.26%，较2022年上升0.06pp[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为22.10亿元、25.17亿元、29.14亿元，增长分别为13.1%、13.9%、15.8%[3] - 公司预计2024-2026年EPS分别为2.39元、2.72元、3.15元，对应PE分别为16x，14x，12x[3] - 2024年预计营业收入将增长5.3%至130.89亿元[5] - 2024年预计营业利润率将达到12.5%[5] - 2024年预计归属于母公司净利润率将达到13.1%[5] - 2024年预计ROE将达到13.7%[5] - 2024年预计ROIC将达到10.7%[5] - 2024年预计净负债比率将为-45.3%[5] - 2024年预计流动比率将为2.2[5] - 2024年预计速动比率将为1.9[5] - 2024年预计总资产周转率将为0.5[5] - 2024年预计应收账款周转率将为3.3[5]