东阿阿胶(000423)
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业绩符合预期,盈利及营运能力有所提升
国联证券· 2024-03-25 00:00
业绩总结 - 公司2023年营收为47.15亿元,同比增长17%[1] - 公司2023年毛利率为70.24%,同比增加1.94%[2] - 公司2023年归母净利润为11.51亿元,同比增长48%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到7515百万元,较2022年增长86.1%[5] - 公司2026年预计净利润为1937百万元,较2022年增长148.1%[5] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营业收入分别为55.81/65.29/75.15亿元,同比增速分别为18.37%/16.98%/15.10%[3] - 公司2026年预计ROE为15.51%,较2022年增长7.96个百分点[5] - 公司2026年预计EV/EBITDA为9.8,较2022年下降9.7个百分点[5] 其他新策略 - 报告中提到,投资者应当考虑到国联证券可能存在利益冲突,不应将本报告视为唯一参考依据[13] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可,任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[14]
业绩贴近预告上限,库存水平创近年低点
中泰证券· 2024-03-25 00:00
财务数据 - 公司实现营业收入47.15亿元,同比增长16.66%[1] - 公司实现归母净利润11.51亿元,同比增长47.55%[1] - 公司存货余额为10.1亿元,较去年减少18.3%,创近年来新低[5] - 公司应收账款及票据合计为4.4亿元,较去年减少20.4%,占营收比重为9.3%[5] - 公司净利率提升至24.4%,同比增长5.13pp[4] - 公司销售/管理/财务费用率分别为31.5%/8.60%/-2.0%,均有所下降[4] 未来展望 - 公司2024-2026年预计实现营业收入57.76、68.74、80.85亿元,同比增长22.50%、19.01%、17.61%[6] - 公司2024-2025年预计实现归母净利润14.52、17.51亿元,同比增长26.20%、20.55%[6] - 公司核心产品阿胶系列销售重回正轨,维持“买入”评级[6] 风险提示 - 原材料价格波动、产品恢复不及预期、政策变化等风险需注意[7] 业绩总结 - 2023年,东阿阿胶的营业收入同比增速为16.7%,净利润同比增速为47.55%[8] 产品和市场 - 阿胶系列产品收入占比逐年增长,2023年达到75.0%[9] 财务指标 - 东阿阿胶的毛利率逐年提升,2023年达到73.2%[9] - 公司的净利率稳步增长,2023年达到80.0%[9] - 销售费用率和管理费用率逐年下降,2023年分别为50.0%和28.4%[9] - 东阿阿胶的应收账款占营收比例逐年下降,2023年为30.0%[9] - 存货占资产比例逐年下降,2023年为35.0%[9] 2026年展望 - 2026年预计东阿阿胶的营业收入将达到8085百万元,较2023年增长71%[10] - 2026年预计东阿阿胶的净利润将达到2106百万元,较2023年增长83%[10] - 2026年预计东阿阿胶的ROE将达到18.0%,较2023年增长7.3个百分点[10] - 2026年预计东阿阿胶的P/E比率将为18.06,较2023年下降14.95个百分点[10] - 2026年预计东阿阿胶的EV/EBITDA将为12,较2023年下降9个百分点[10]
2023年年报点评报告:业绩快速增长,积极布局二次增长曲线
国海证券· 2024-03-24 00:00
业绩总结 - 公司在2023年实现营业收入47.15亿元,同比增长16.66%[1] - 公司单四季度实现营业收入12.87亿元,同比增长29.30%[3] 用户数据 - 预测2026年每股收益为3.23,较2023年增长80.45%[10] - 预测2026年每股净资产为24.58,较2023年增长47.58%[10] 未来展望 - 公司推进药品+健康消费品“双轮驱动”增长模式,探索第二增长曲线,持续推进胶类药材医理创新研究[4] 市场扩张和并购 - 证券代码为000423,股价为60.48,投资评级为买入[10] 其他新策略 - 本报告不构成国海证券向其他机构客户提供的投资建议[23] - 本公司不承担因使用本报告或报告内容引起的任何损失责任[24] - 未经国海证券明确书面特别授权,任何人不得非法使用本报告内容[25]
净利持续快速恢复,期待Q1旺季高增
群益证券· 2024-03-22 00:00
业绩总结 - 东阿阿胶2023年实现营收47.2亿元,同比增长16.7%[2] - 23Q4单季度实现营收12.9亿元,同比增长29.3%[2] - 公司净利润持续快速恢复,2021-2023年净利增速分别为917.4%、77.1%、47.5%[4] - 阿胶及系列产品实现营收43.6亿元,同比增长18%[3] 未来展望 - 公司2024-2026年预计净利润分别为14.0亿元、16.4亿元、18.8亿元,对应PE分别为27X、23X、20X[5] - 2026年预计公司营业收入将达到6538百万元,较2022年增长61.6%[10] - 2026年预计公司净利润归属于母公司所有者将达到1877百万元,较2022年增长140.4%[10] - 2026年预计公司现金及现金等价物净增加额将达到1261百万元,较2022年增长448.1%[10]
业绩表现亮眼,核心产品持续赋能
信达证券· 2024-03-22 00:00
业绩总结 - 公司2023年实现营业收入47.15亿元,同比增长16.6%[1] - 公司2023年归母净利润11.51亿元,同比增长47.55%[1] - 公司主营阿胶系列产品营收43.63亿元,同比增长17.98%[3] - 公司阿胶系列产品占总营收的92.55%,毛利率为72.37%[3] - 公司预计2024-2026年营收分别为47.15/54.24/61.75亿元,归母净利润分别为11.97/13.96/16.07亿元[5] - 报告中显示,2026年预计公司的营业总收入将达到617.5亿元,较2022年增长52.7%[8] - 预计2026年公司的净利润将达到160.9亿元,较2022年增长约106.7%[8] - 公司的ROE预计在2026年将达到25.0%,较2022年增长13.0个百分点[8] 投资评级 - 买入股票评级标准为股价相对强于基准15%以上,持有为波动在±5%之间[25] 风险提示 - 投资者应充分了解证券市场风险并谨慎行事[26]
业绩符合预期,“滋补国宝”持续高质量发展
国投证券· 2024-03-22 00:00
业绩总结 - 公司2023年实现营业收入471.5亿元,同比增长16.66%[1] - 公司2023年Q4营业收入同比增长29.30%[2] - 公司2023年毛利率达到70.24%,同比增加1.94%[2] - 公司2023年现金储备达到83.37亿元[3] - 公司2023年存货金额减少至10.12亿元[4] 未来展望 - 公司2024-2026年预计营业收入分别为55.56亿元、65.50亿元、77.26亿元[5] - 公司2024年PE估值为32倍,给予目标价70.08元[5] - 公司2026年预计公司营业收入将达到7725.5百万元[8] - 公司2026年预计公司净利润将达到2068.0百万元[8] - 公司2026年预计公司ROIC将达到108.3%[8] 投资评级 - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[9] - 增持评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%[9] - 中性评级表示未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%[9] - 减持评级表示未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%[9] - 卖出评级表示未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上[9]
东阿阿胶(000423) - 2023 Q4 - 年度财报
2024-03-22 00:00
公司基本信息 - 公司2023年末总股本为643,976,824股[4] - 公司股东每10股派发现金红利17.80元(含税)[4] - 公司股票代码为000423[8] - 公司注册地址为山东省东阿县阿胶街78号[9] - 公司董事会秘书为丁红岩,联系电话为0531-88800423[9] - 公司披露年度报告的证券交易所网站为深圳证券交易所http://www.szse.cn[9] - 公司年度报告备置地点为山东省东阿县阿胶街78号董事会办公室[9] 公司财务数据 - 2023年度公司营业收入达到471.53亿人民币,同比增长16.66%[10] - 2023年度公司净利润为115.09亿人民币,同比增长47.55%[10] - 2023年度公司扣除非经常性损益的净利润为108.26亿人民币,同比增长54.70%[10] - 2023年度公司经营活动产生的现金流量净额为195.34亿人民币,同比下降8.93%[10] - 2023年度公司基本每股收益为1.79元,同比增长47.93%[10] - 2023年末公司总资产达到1,330.63亿人民币,同比增长5.34%[10] - 2023年末公司净资产为1,071.90亿人民币,同比增长3.77%[10] 公司业务及产品 - 公司主要产品包括阿胶、复方阿胶浆、阿胶糕等,其中阿胶连续九年获得“中国药品品牌榜·价值排行榜”榜首[17] - 阿胶速溶粉采用独家专利技术,方便即冲即饮,引领阿胶养生新时尚[18] - 公司战略布局男士滋补健康新赛道,推出健脑补肾口服液、龟鹿二仙口服液等产品,拓展男士滋补养生新人群[18] 公司发展战略 - 公司将坚定扛起在中医药文化传承创新中发挥主导作用的使命担当,全力打造顶流滋补健康系列品牌[16] - 公司将持续优化完善原料保障机制,确保原料安全可持续[47] - 公司将积极融入国家大健康发展战略,实现高质量发展[47] - 公司2024年工作计划包括增长、质量管理主题,品牌焕新,高质量发展能力提升等[47]
滋补类中药龙头:药品+健康消费品双轮驱动
国联证券· 2024-02-28 00:00
公司业绩 - 公司2023年归母净利润预计为11-11.6亿元,同比增长41-49%[1] - 公司2023Q1-3实现营收34.28亿元,同比增长12.53%,归母净利润7.84亿元,同比增长52.79%[14] - 公司预计2023-2025年营收分别为48.05/56.88/66.34亿元,同比增速分别为18.87%/18.38%/16.63%[2] - 公司2019年营收与归母净利润同比大幅下滑,但2023年Q1-3实现营收34.28亿元,同比增长12.53%,归母净利润7.84亿元,同比增长52.79%[14] - 公司主要收入来源为阿胶及系列产品,2023H1占比89%,毛利率和净利率逐步恢复,2023年Q1-3毛利率和净利率分别提升至70.94%和22.90%[15] - 公司预计2023-2025年营收分别为48.05/56.88/66.34亿元,同比增速分别为18.87%/18.38%/16.63%[68] - 报告中显示,公司的营业收入在2021年至2025年间呈现逐年增长的趋势,分别为3849百万元、4042百万元、4805百万元、5688百万元和6634百万元[75] - 公司的净利润在同一时期内也呈现逐年增长,分别为439百万元、779百万元、1108百万元、1321百万元和1538百万元[75] - 公司的ROE(净资产收益率)在2021年至2025年间逐年增长,分别为4.42%、7.55%、12.53%、18.06%和27.79%[75] 产品及市场 - 公司为阿胶滋补类中药龙头,主营产品包括阿胶及系列中成药、保健食品[7] - 阿胶是公司的主要产品之一,具有补血滋阴、润燥、止血等功效,是阿胶类第一品牌[9] - 复方阿胶浆是公司的另一主打产品,用于气血两虚、头晕目眩等症状,是补气血口服液行业内第一品牌[10] - “桃花姬”阿胶糕是公司的保健食品产品,适用于忙碌白领、月经不调等人群,是阿胶糕类第一品牌[11] - 公司核心大品种为阿胶,2023Q1-3收入占比近50%[47] - 公司阿胶龙头市占率达65.3%,相比2022年提升4.5pct[49] - 公司品牌价值达150亿元,位列健康产业品牌价值榜首[50] - 东阿阿胶的天猫和京东旗舰店粉丝数量远超竞争对手,具备较强的品牌溢价优势[51] - 公司加大基础及临床研究,强化在贫血、癌因性疲乏、痛经等领域高等级循证医学证据建设,持续向OTC市场拓客[56] - 公司正在进行中药大品种循证证据链打造项目,明确大品种的临床疗效和价值独特性,打造专业和学术双高地[58] 市场趋势 - 滋补类中药市场有望持续扩容,老龄化加剧驱动治未病需求提升[19] - 2023年我国65岁及以上人口达2.17亿人,占总人口15.4%[20] - 中国65岁以上人口占比预测将持续增长,预计到2030年将超过20%[21] - 健康中国行动提出了以治未病为重点的健康促进策略[22] - 中医药发展战略旨在提升中医药服务能力,推动中医药现代化[23] - 健康中国行动强调预防为主,全方位全周期提供健康服务[24] - 中医药发展规划将中医药在治未病、重大疾病治疗、疾病康复中发挥重要作用[28] - 政策持续推动中医药高质量发展,明确中医药的发展定位[30] - 中医药振兴发展重大工程实施方案旨在提升中医药服务体系建设[32]
东阿阿胶(000423) - 2023 Q3 - 季度财报
2023-10-31 00:00
财务数据 - 2023年第三季度,东阿阿胶营业收入为1,261,143,477.52元,同比增长3.32%[3] - 归属于上市公司股东的净利润为252,559,820.90元,同比增长23.42%[3] - 经营活动产生的现金流量净额为1,287,721,816.39元[3] - 基本每股收益为0.3922元,同比增长23.42%[3] - 总资产为13,186,325,974.30元,较上年度末增长4.39%[3] - 应收款项融资增加,达到898,395,029.64元,同比增长38.39%[6] - 预付款项较期初增加,达到21,277,788.47元,增长106.31%[6] - 营业利润增加至960,039,278.58元,同比增长53.82%[15] - 净利润达到785,141,572.25元,同比增长53.27%[18] 股东情况 - 华润东阿阿胶有限公司持股数量最多,达到151,351,731股,占比23.50%[26] - 张弦持有的人民币普通股数量为8,232,033股,占公司总股本的1.28%[27] 资产状况 - 2023年9月30日,东阿阿胶股份有限公司的货币资金达到60.83亿元,较2023年1月1日增长13.6%[29] - 2023年9月30日,公司的交易性金融资产为17.05亿元,较2023年1月1日下降8.5%[29] - 2023年9月30日,公司的存货为110.81亿元,较2023年1月1日下降10.5%[29] - 应付账款为230,646,036.93元,较上一季度下降[30] - 流动负债合计为2,642,865,855.59元,较上一季度增长[30]
东阿阿胶(000423) - 2023 Q2 - 季度财报
2023-08-26 00:00
公司基本信息 - 公司股票代码为000423,股票简称为东阿阿胶[6][101] - 公司法定代表人为程杰[6] - 公司联系电话为0531-88800423,联系地址为山东省东阿县阿胶街78号[6] 财务表现 - 2023年上半年,东阿阿胶营业收入达21.67亿,同比增长18.69%[9][22][94] - 归属于上市公司股东的净利润为5.31亿,同比增长72.29%[9][22][95] - 经营活动产生的现金流量净额为7.52亿,同比增长6.17%[9][22][96] - 基本每股收益为0.8247元,同比增长72.28%[9][22][95] 产品和品牌 - 公司主要产品包括阿胶、复方阿胶浆、阿胶糕、阿胶速溶粉、龟鹿二仙口服液、健脑补肾口服液、燕窝等[14] - 东阿阿胶品牌被誉为滋补养生第一品牌,品牌价值八度蝉联榜首,品牌价值同比提升16%[16] 环保和社会责任 - 公司属于环境保护部门公布的重点排污单位,执行水污染物排放和大气污染物排放标准[37] - 公司于2022年6月完成《排污许可证》重新取证,有效期至2027年6月[39] - 公司在2023年上半年通过积极利用清洁能源,厂区屋顶光伏发电量达到201.37万千瓦时,占产业园用电总量的17.37%[44] 股东情况 - 公司报告期末普通股股东总数为48,135股,持股5%以上的普通股股东包括华润东阿阿胶有限公司、香港中央结算有限公司等[77] - 华润东阿阿胶有限公司持有股份151,351,731股,占公司总股本的23.50%;华润医药投资有限公司持有股份57,935,116股,占公司总股本的9.00%[78] - 前10名股东中,国有法人股东华润东阿阿胶有限公司与华润医药投资有限公司为一致行动人,共持有209,286,847股,占公司总股本的32.50%[78]